Магнит: ВТБ продает свою долю


Вчера ВТБ объявил о том, что полностью выйдет из капитала Магнита, реализовав 17,3% акций ритейлера. Около 12,4% должен приобрести второй по размерам доли акционер в лице Marathon Group, а еще 4,9% были предложены в рамках ускоренного формирования книги заявок. Цена предложения, как стало известно сегодня утром, составила 5 700 руб. за бумагу, что предполагает дисконт в 9% относительно вчерашнего закрытия. Инвестиции в Магнит за 4 года обеспечили ВТБ более 40% доходности, но мы все равно были удивлены тем, какое время банк выбрал для выхода из актива. Разворот в бизнесе сравнительно недавно начал приносить свои плоды, а покупка Дикси обеспечивает ритейлеру дополнительный потенциал роста. На наш взгляд, для инвесторов продажа акций со стороны ВТБ может стать неплохой точкой для входа. Наша рекомендация для акций Магнита остается «Покупать», а целевая цена находится на пересмотре.

С учетом объявленной цены реализации Marathon Group выплатит ВТБ более 71 млрд руб. Изначально было объявлено, что акционер приобретет 12,9% включая 4,75% для которых требуется одобрение ФАС. После сделки доля Marathon должна была увеличится до 29,75%, а сама группа комментировала, что не планирует получать контроль и берет на себя обязательство не продавать купленные акции в течение 1 года. По итогам предложения структура сделки несколько изменилась и доля, реализуемая через ускоренное формирование книги выросла с 4,4% до 4,9%, а Marathon Group соответственно получит меньше акций. За 4,9% акций ВТБ выручит еще порядка 28,2 млрд руб., а общая сумма составит около 100 млрд руб. Большинство мест в совете директоров ритейлера останутся за независимыми членами и Marathon, согласно комментариям, не планирует менять текущую стратегию компании.

Банк приобрел долю в Магните у основателя компании Сергея Галицкого в 2018 г. за 4 661 руб./акц. Суммарно за пакет в 29,1% было выплачено 138 млрд руб. Спустя несколько месяцев ВТБ продали 11,8% Marathon Group, но сумма сделки не раскрывалась. Постепенно новый акционер увеличил долю до 16,8%, покупая акции в том числе вне биржи у неизвестных инвесторов. Совокупная доходность ВТБ от акций Магнита с учетом выплаченных дивидендов, по нашим оценкам, превышает 40%. В моменте капитализация Магнита даже оказывалась выше, чем у основного конкурента в лице X5 Retail Group. Этому поспособствовала и недавняя сделка с Дикси, которая существенно увеличивает долю ритейлера на рынке и дает дополнительный долгосрочный потенциал роста. Не секрет, что вложения в Магнит были для банка инвестиционным проектом, но нас все равно удивило то, какой был выбран момент для выхода из актива. Мы продолжаем высоко оценивать последние достижения компании в развитии бизнеса. Падение акций, связанное с продажей пакета крупнейшего акционера, на наш взгляд, может являться неплохим моментом для входа в бумагу.
http://www.veles-capital.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter