«ЦИАН» (Cian PLC) управляет одной из крупнейших онлайн-платформ, где размещено более двух миллионов объявлений о продаже и аренде недвижимости различных типов, включая первичную и вторичную, жилую и коммерческую, пригородную и городскую. Головная компания CIAN PLC зарегистрирована на Кипре.
Обзор рынка
Рынок недвижимости в России с 2014 г. находился в стагнации на фоне ухудшения общей экономической ситуации и падения реально располагаемых доходов населения, в том числе из-за западных санций и девальвации рубля. На фоне слабого спроса наблюдалось падение объёмов вводимого в эксплуатацию жилья вплоть до 2019 г., когда тренд на рынке наконец удалось сломить.
Введено в эксплуатацию жилых домов, тыс.
Рис. 2. Источник: Росстат
Введено в эксплуатацию общей площади жилых помещений, млн м2
Рис. 3. Источник: Росстат
После очередного спада на рынке недвижимости из-за пандемии коронавируса и введённых ограничительных мер начиная со второй половины 2020 г. цены и спрос на недвижимость начали вновь расти. Это стало следствием ряда факторов: относительно низкая ключевая ставка ЦБ, государственные субсидии и программы льготной ипотеки.
В результате в 2020 г. Россия заняла четвёртое место в мире по темпам роста цен на жилую недвижимость. Крупнейшими регионами по объёму жилищного строительств в 2020 г. стали Москва и Московская область, Краснодарский край, Санкт-Петербург и Ленинградская область.
В 2021 г. рост цен продолжился, несмотря на ухудшение рыночных условий — роста ключевой ставки ЦБ, ухудшения условий льготной ипотеки.
Средняя цена объявлений квартир на сайте «ЦИАН», руб. за м2
Рис. 4. Источник: данные «ЦИАН»
Согласно данным американской консалтинговой компании Frost & Sullivan, среднегодовые темпы роста рынка онлайн-объявлений о недвижимости составит 27% в 2021–2025 гг.
С внедрением современных технологий и цифровизации на российском рынке доля покупок с использованием онлайн-сервисов по подбору объектов недвижимости с каждым годом увеличивается. По данным «РБК Исследования рынков», в 2020 г. объём рынка классифайдов недвижимости достиг 8,9 млрд руб., при этом около половины рынка занимают Avito и «ЦИАН».
Доля ведущих участников рынка онлайн-классифайдов недвижимости в сегменте квартир, %
Рис. 5. Источник: данные vc.ru и «РБК Исследования рынков»
Обзор бизнеса
«ЦИАН» работает на российском рынке недвижимости и входит в топ-10 самых популярных классифайдов недвижимости в мире на основе данных Google Analytics за сентябрь 2021 г.
«ЦИАН» объединяет такие порталы по поиску объектов недвижимости, как cian.ru, emls.ru и n1.ru. Онлайн-платформа Cian позволяет покупателям и арендаторам искать подходящие объекты недвижимости различных типов из широкой базы объявлений.
Основной принцип работы онлайн-платформы состоит в следующем: застройщики, агенты по недвижимости, а также отдельные продавцы и арендодатели размещают на сайте объявления об аренде и продаже объектов недвижимости с фотографиями, описанием и контактами. Потенциальные покупатели и арендаторы выбирают подходящее предложение из базы объектов, размещённых на сайте или в мобильном приложении.
Рис. 6. Источник: скриншот с сайта cian.ru
По данным «ЦИАН», на 30 сентября 2021 г. среднее количество уникальных посетителей в месяц (UMV) составило 18,7 млн, а среднее количество объявлений о продаже и сдаче в аренду объектов недвижимости, размещённых на платформе агентами и отдельными продавцами, — 1,9 млн.
Количество уникальных посетителей в месяц (UMV), млн посетителей
Рис. 7. Источник: данные investor. cian.ru
Среднесуточное количество объявлений о недвижимости, млн
Рис. 8. Источник: данные investor. cian.ru
Сервис «ЦИАН» предоставляет клиентам широкий выбор платных и бесплатных услуг, включая оценку рыночной цены объекта недвижимости, расчёт процента по ипотеке и ипотечный калькулятор, подбор подходящего риелтора, проверку недвижимости, аналитические материалы и прочее.
Рис. 9. Источник: скриншот с сайта cian.ru
В ноябре 2021 г. компания провела успешное IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже с одновременным листингом на Московской бирже. Размещение прошло по верхней границе диапазона 13,5–16 долл., а общий объём размещения составил 291,2 млн долл. В ходе IPO было реализовано 18,2 млн американских депозитарных акций (ADS), что составляет 26% от общего числа акций компании.
Структура акционерного капитала компании после IPO, %
Рис. 10. Источник: презентация cian.ru
После выхода на IPO основным акционером компании с долей 47% стал Elbrus Capital Fund («ЭльБрус Капитал») — инвестиционный фонд, который специализируется на прямых инвестициях в России и странах СНГ.
10% акций владеют юридические лица, аффилированные с Goldman Sachs Group, Inc.
8% акций владеет основатель «ЦИАН» Дмитрий Дёмин через подконтрольную компанию MPOC Technologies Ltd.
6% принадлежит генеральному директору «ЦИАН» Максиму Мельникову.
В свободном обращении находится 26% акций.
Финансовые показатели (по МСФО)
Динамика активов, млн руб.
За 9 месяцев 2021 г. общий размер активов компании вырос в 2,7 раз — до рекордных 3,72 млрд руб. на фоне роста нематериальных активов с 257 млн до 1,2 млрд руб.
Динамика капитала и обязательств, млн руб.
Из-за накопленного убытка по результатам деятельности компания имеет отрицательный капитал, который на 30 сентября 2021 г. составил −548 млн руб. Обязательства компании выросли за январь-сентябрь 2021 г. в 1,9 раз — до 4,27 млрд руб.
Динамика выручки, млн руб.
За январь-сентябрь 2021 г. выручка компании оказалась выше, чем за весь 2020 г., и составила 4,26 млрд руб. Рост к аналогичному периоду прошлого года составил 56%.
Динамика операционного убытка и чистого убытка, млн руб.
Операционные расходы «ЦИАНа» в последние годы превышали размер выручки, в результате чего компания несла убытки от операционной деятельности, которые по итогам 9 месяцев 2021 г. достигли 1,926 млрд руб. Схожую динамику демонстрирует и показатель чистого убытка, который составил 1,97 млрд руб.
Динамика денежных потоков, млн руб.
С 2020 г. операционный денежный поток компании находится в положительной зоне и составил 195 млн руб. по итогам 9 месяцев 2021 г. То, что свободный денежный поток в 2021 г. ушёл в отрицательную зону, связано с приобретением регионального конкурента — онлайн-площадки объявлений о недвижимости n1.ru.
Дивидендная политика
«ЦИАН» не выплачивает дивиденды акционерам в связи с наличием чистого убытка по результатам операционной деятельности и значительными инвестициями в развитие бизнеса.
В среднесрочной перспективе менеджмент намерен сохранить все доступные источники ликвидности и будущие доходы, если таковые будут, для финансирования развития и роста бизнеса. Решение о возможных выплатах дивидендов в будущем будет зависеть от решения совета директоров и от различных факторов, включая стратегию, показатели бизнеса, финансовую устойчивость, денежные потоки и размер капитальных затрат и другие.
Основные риски для миноритарных акционеров
Экономическая ситуация в стране и динамика реально располагаемых доходов населения.
Ситуация на рынке недвижимости и доступность ипотечного кредитования.
Рост конкуренции на рынке онлайн-сервисов по поиску объектов недвижимости.
Убыточность деятельности бизнеса и рост долговых обязательств.
Возникновение дефицита ликвидности на развитие бизнеса и обслуживание текущего долга.
Стратегические ошибки топ-менеджмента при управлении компании и несвоевременным или неэффективным внедрением новых инициатив.
Сбои в работе онлайн-платформы и хакерские атаки, которые могут привести к потере и похищению данных клиентов.
Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны владельцев крупных пакетов и топ-менеджеров.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter