22 февраля 2022 Сусин Егор
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Похоже, что Банку России потребуется вмешаться.
Геополитическая ситуация двинула CDS по России на уход выше максимумов 2020 года, когда показатель достигал 302 (многие смотрят CDS в которых есть пробел данных, потому кажется, что они были в районе 200 в марте 2020 года, но нет они были 302 на пике). CDS сейчас улетели до 320-325 – это также уровни весны 2016 года. Понятно, что рынок достаточно эмоционально реагирует, но если ситуация будет развиваться неблагоприятно – то в общем-то очевидно, что Банку России потребуется вмешиваться. Вмененная волатильность рубля выросла до 36% - выше максимумов 2020 года, когда было 35%.
В 2014/15 годах объем валютных депозитов населения был сопоставим с текущими уровнями около $93-95 млрд, сокращение валютных депозитов тогда составил около $10 млрд, но к началу процесса банки подходили лишь с $6 млрд наличных в начале 2014 года. На 1 января 2022 года объем валютных депозитов населения в банках был $92.8 млрд, банки нарастили валюту в кассе и банкоматах до $13.5 млрд (+$2.3 млрд за декабрь). Балансов на начало февраля нет, но по данным того же Сбера – он продолжил наращивать валюту в кассе, потому скорее всего у банков было около $15 млрд наличными было в кассе на начало февраля (ну и информация о резком росте ввоза наличной валюты до $5 млрд в декабре об этом говорит) что в общем-то покрывает основной отток сопоставимый с 2014 годом. Объем наличной валюты у ЦБ точно не известен, но это несколько десятков миллиардов.
Для стабилизации на безналичном рынке есть ряд инструментов:
Прямые интервенции на валютном рынке – это пожалуй единственный эффективный инструмент, чтобы погасить ситуацию и не допустить паники в моменте, оказывая мгновенное влияние на рынок. Банк России не любит это делать, нос суть в том, что паника кормит сама себя и только прямые интервенции могут предотвратить переход процесса в неуправляемую фазу.
Предоставление валюты через свопы, РЕПО и пр. инструменты, но это инструмент скорее направлен на пополнение валютной ликвидности в системе и не имеет мгновенного влияния на рынок. Это скорее инструмент среднесрочного воздействия и востребован он будет далеко не в любой ситуации.
Продажа валюты экспортерами (конечно, по просьбе властей), в отличие от ситуации 2014 года, валютные обязательства (особенно краткосрочные) компаний сейчас значительно ниже, а валютные активы у компаний значительны. Помимо валютных депозитов внутри есть и внешние валютные активы (депозиты). Мало того пока внешняя конъюнктура предполагает значительный приток валюты от экспорта.
Агрессивное повышение ставок – инструмент скорее отложенного действия, с большими среднесрочными экономическими издержками при использовании при резком повышении.
По-хорошему, в сложной ситуации только использование всех инструментов может давать эффективный результат, который не позволит раскрутить панические реакции, мультиплицирующие сами себя. И только прямые интервенции являются здесь инструментом прямого целевого воздействия на рынок. И их использование в нужное время и в достаточном объеме может предотвратить появление дополнительного аномального спроса на валюту...несмотря на всю нелюбовь Банка России к этому инструменту воздействия, надеюсь, это не помешает его использовать...
P.S.: Акции -10...-15%, ОФЗ +60...70 б.п. до 10.8-10.9% годовых
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter