3 марта 2022 г. на сайте раскрытия информации было опубликовано сообщение, что контролирующий акционер «ММК» перевёл свой пакет акций в российскую юрисдикцию.
Предлагаю разобраться, почему так произошло и как это отразится на частных инвесторах.
Кто контролирует «ММК»?
Основным владельцем «ММК» является Рашников Виктор Филиппович, российский бизнесмен и инженер-металлург. Ранее он владел своим пакетом через подконтрольную компанию Mintha Holding Limited, зарегистрированную на Кипре. Но 28 февраля 2022 г. была совершена сделка по переводу акций во владение компании ООО «АЛЬТАИР», которая зарегистрирована в России, в городе Магнитогорске. Бенефициаром компании «АЛЬТАИР» является сам Рашников, поэтому речь идёт лишь о смене юрисдикции — владелец остался прежним.
После совершения сделки на балансе ООО «АЛЬТАИР» появилось 79,76% акций ПАО «ММК».
Структура акционерного капитала ПАО «ММК» на 03.03.2022
Рис. 2. Источник: сайт ПАО «ММК»
Почему мажоритарий перевёл свои акции в российскую юрисдикцию?
В пресс-релизе компании по этому поводу сообщается следующее:
«… данная сделка осуществлена в рамках ранее запланированного изменения структуры владения акциями “ММК” с переходом из кипрской в российскую юрисдикцию. Решение о реструктуризации было принято с учётом снижения привлекательности Кипра с точки зрения владения и управления российскими инвестициями, а также в целях использования созданных в России преимуществ в сфере корпоративного регулирования и существующих в РФ юридических и инвестиционных норм, действующих в отношении российских юридических и физических лиц. При совершении сделки были также приняты во внимание фактические обстоятельства, возникшие на прошлой неделе на финансовом и фондовом рынках».
Под «фактическими обстоятельствами», вероятно, подразумевается временный мораторий на выплату дивидендов нерезидентам российскими компаниями. Соответствующее предписание ЦБ РФ выдал как раз 28 февраля, и оно будет действовать ближайшие полгода. Если не будет продления. Получается, что как минимум до конца августа 2022 г. физические и юридические лица, зарегистрированные за рубежом, не смогут получать дивиденды от эмитентов, зарегистрированных в России.
Кроме того, с 2021 г. ставка на дивиденды для кипрских офшоров была повышена с 2 до 15%. При этом ставка налога на дивиденды для инвесторов в России составляет 13%.
Что это значит для частных инвесторов?
Такой шаг со стороны контролирующего акционера резко увеличивает шанс на выплату дивидендов «ММК».
Эмитент выплачивает дивиденды ежеквартально, а базой для расчёта является свободный денежный поток (FCF). Доля выплат может составлять не менее 50% FCF, если коэффициент «чистый долг / EBITDA» больше 1, и не менее 100% — если коэффициент меньше 1.
История дивидендных выплат ПАО «ММК» по итогам отчётного периода, руб. на акцию
Рис. 3. Источник: история дивидендных выплат ПАО «ММК»
По итогам 2021 г. чистый долг «ММК» находился в отрицательной зоне. Сумма краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов на конец года была меньше, чем сумма денежных средств и их эквивалентов на счетах компании. Это значит, что бизнес обладает высокой финансовой устойчивостью, а дивидендным выплатам ничто не должно угрожать, даже в условиях развивающегося кризиса.
Общая сумма дивидендов по итогам первых трёх кварталов 2021 г. составила 89,261 млрд руб., или 7,988 руб. на акцию. По итогам IV квартала 2021 г. совет директоров «ММК» рекомендовал к выплате ещё 3,55 руб. на акцию, что соответствует 100% FCF за отчётный период. Теперь шансы на то, что акционеры утвердят эти выплаты на общем собрании, резко повышаются, учитывая решение Виктора Рашникова о переводе контрольного пакета в российскую юрисдикцию.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter