Что такое обязательства компании

Роль и структура пассивов бухгалтерского баланса

Что относится к обязательствам

Бухгалтерский баланс состоит из двух частей: активов и пассивов. Первая часть показывает, во что вложены денежные средства компании, а вторая — на основе каких источников эти средства формируются.

Вторая часть баланса включает в себя три раздела:

собственный капитал — показывает, сколько в компанию вложили её учредители;

долгосрочные обязательства — суммы, которые компания должна погасить через год и позднее;

краткосрочные обязательства — сколько компания должна выплатить в течение года.

Все эти разделы делятся на более мелкие группы.

Что такое обязательства компании

Рис. 1. Пример отображения обязательств в пассивах бухгалтерского баланса. Источник: Консолидированная отчётность АФК «Система»

Дополнительное представление об обязательствах дают связанные с ними финансовые потоки. Они отображены в отчёте о движении денежных средств.


Рис. 2. Денежные потоки по обязательствам компании. Источник: Консолидированная отчётность АФК «Система»

Кроме того, для оценки долговой нагрузки компании можно использовать информацию о процентах к уплате из отчёта о финансовых результатах.

Классификация обязательств

Обязательства классифицируются по продолжительности и следующим признакам.

Принадлежность. Выделяют обязательства внутренние (перед акционерами и сотрудниками) и внешние (перед банками, поставщиками, государством).

Предсказуемость. Платежи по некоторым займам зафиксированы, а по другим имеют плавающий характер. Также есть обязательства, вероятность возникновения которых носит неопределённый характер — они могут вообще не возникнуть, например, из-за благоприятного судебного решения.

Валюта. Это актуально для крупных компаний, которые, помимо рублёвых долгов, часто имеют обязательства в долларах или евро.

Кредиторы. Данная классификация необходима для более подробного анализа неотложности обязательств. Одно дело — обязательства перед крупной корпорацией, и другое — перед группой мелких кредиторов.

В отличие от поиска данных о долгосрочных и краткосрочных обязательствах, которые отображены в пассивах баланса, для получения информации по некоторым из перечисленных групп потребуется изучать финансовую документацию компании более подробно. Так, расшифровка по обязательствам даётся в примечаниях к отчётности эмитента.


Рис. 3. Расшифровка обязательств по банковским кредитам. Источник: Приложение к консолидированной отчётности АФК «Система»

При этом для полноценного анализа обязательств одной отчётности недостаточно. Нужно использовать и другие источники: биржевые данные, сайт компании, публикации в СМИ. Однако некоторые сведения доступны только пользователям внутренней бухгалтерской отчётности.


Рис. 4. Виды источников данных об обязательствах компании

Анализ финансовых обязательств компании

Инвесторам, которые анализируют финансовое состояние компании, нужно помнить, что изучения величины и динамики её обязательств недостаточно.

Например, у эмитента за год долговая нагрузка увеличилась на 20%, достигнув 50 млн руб. Сами по себе эти цифры ни о чём не говорят. Для их корректного толкования нужно ответить на следующие вопросы.

Как соотносятся сроки обязательств и вложений? Если компания занимается долгосрочными проектами, их финансирование за счёт краткосрочных займов может привести к кризису ликвидности. С подобной проблемой столкнулись в 2021 г. многие российские заёмщики, пострадавшие от последствий роста ключевой ставки ЦБ.

Отражает ли структура обязательств компании ситуацию с заёмными средствами на рынке? Если компания финансируется на долгосрочной основе с использованием фиксированной ставки, она может лишиться доступа к дешёвым (в текущий момент) кредитам.

Каков состав кредиторов? Если в их число входят крупные известные организации, это может свидетельствовать о качестве компании.

Каковы риски, связанные с обязательствами? Так, если значительная часть обязательств зафиксирована в валюте, эмитент несёт дополнительные риски из-за изменения валютных курсов. Примером реализации таких рисков стало падение курса рубля в 2014 г.

Допускались ли просрочки по обязательствам? Подобное могло произойти с АО «Роснано». Даже вероятность невыплаты задолженности в назначенное время может негативно повлиять на котировки ценных бумаг эмитента.

Многие из этих сведений добываются с помощью процедуры due diligence, от англ. «должная осмотрительность». Подробнее о ней читайте здесь.

Анализ обязательств — одна из ключевых составляющих фундаментального анализа ценных бумаг. Понять, что входит в обязательства компании и как они влияют на её финансовое положение, помогают стандартные формы отчётности: бухгалтерский баланс, отчёты о движении денежных средств и финансовых результатах. Но сведений из этих документов бывает недостаточно, для комплексного анализа нужно изучать пояснения эмитента, данные с биржи, где котируются его бумаги, и сведения с сайта компании.

https://journal.open-broker.ru/ (C)

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=599789 обязательна Условия использования материалов
Приводите новых читателей ссылаясь на материалы сайта
Нашли ошибку? - выделите и нажмите ctrl+enter