"Горячие" индикаторы марта: нефть +76%, реакция валют на сворачивание QE и другие

4 апреля 2022 Блинов Сергей
О спецобзорах быстрых индикаторов

Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие.

Чтобы сообщать такую информацию оперативно и не перегружать еженедельные макрообзоры, мы будем собирать такие "быстрые" показатели по итогам каждого месяца в специальный обзор. Такой обзор будет выходить в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца.

Предлагаем вашему вниманию обзор за март.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Индексы PMI постепенно ухудшаются. Уже в четырёх странах (Россия, Китай, Турция и Малайзия) индексы ниже 50 пунктов, что говорит о снижении активности в обрабатывающей промышленности.

● Нефть в марте вышла на десятилетние максимумы и показывает темпы роста, которые не наблюдались с 2000 года.

● Фондовые индексы США пока выше, чем год назад. В Японии, наоборот, уже началось падение.

● Цены на золото вблизи исторических максимумов.

● Валюты развивающихся стран пока сдержанно реагирую на сворачивание QE Федрезевом.

Экономика России

● Курс рубля, фондовые индексы (Мосбиржи и РТС), перевозки грузов по железным дорогам, индекс PMI – все эти показатели демонстрируют падение.

● Пока продолжают рост перевозки цемента по железным дорогам.

● Данные по потреблению электроэнергии пока не опубликованы, сообщим о них в одном из ближайших еженедельных обзоров.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Индекс PMI в обрабатывающей промышленности ниже 50 пунктов в четырёх странах

Индекс ниже 50 пунктов (что означает снижение активности) в Китае, России, Турции и Малайзии.

"Горячие" индикаторы марта: нефть +76%, реакция валют на сворачивание QE и другие


В Бразилии индекс, наоборот, поднялся выше 50 пунктов. Стоит отметить, что и бразильский реал чувствует себя лучше других валют из стран с развивающимися рынками.

В целом ситуация постепенно ухудшается. Количество стран с индексом ниже 50 пунктов растёт. В большей части остальных стран индекс постепенно снижается (красные стрелки вниз в таблице).

Брент: 114 долларов (+76%)

Цены на нефть в марте выросли до 114 долларов за баррель - максимум с 2012 года.



Это на 76% выше, чем в марте 2021 года.



Во время кризисов 1998, 2008, 2015 и даже 2020 годов цены на нефть снижались. Нынешний кризис коренным образом отличается: цены на нефть ставят многолетние рекорды. Среднегодовые темпы роста (+74%) тоже высоки. Такие темпы в прошлом наблюдались только в 2000 году.

Необходимо учитывать, что в связи с началом специальной военной операции на Украине выросли спреды между ценами эталонного сорта Brent и российского сорта Urals. Также появлялись сообщения о логистических проблемах с доставкой нефти танкерами.


S&P500:+14% в марте

Среднее значение американского фондового индекса S&P500 в марте выросло до 4442 пункта, что чуть выше среднегодовых значений (4413).



Сейчас индекс на 14% выше чем год назад



Среднегодовой темп замедляется с января 2022 года, хотя и остаётся на высоком уровне +29%. Для сравнения: в 2000-2020 годах среднегодовые темпы не превышали 22%.

Никкей: падение третий месяц подряд

Среднее значение японского фондового индекса Никкей в марте поднялось до 27 тыс. пунктов.



Это на 8,1% ниже, чем в марте 2021 года.



Падение продолжается третий месяц подряд.

Золото: вблизи исторических максимумов

Средняя цена золота в марте составила 1970 долларов за тройскую унцию.



Это практически повторение рекордного уровня цен августа 2020 года (1979 долларов).



Рост котировок золота наблюдается уже второй месяц, и это после восьми месяцев падения подряд.

Валюты развивающихся рынков: пока реакция на сворачивание QE сдержанная

Когда в 2013 году ФРС объявила о сворачивании количественного смягчения (QE), а затем в 2014 году приступила к этому сворачиванию, валюты стран развивающихся рынков отреагировали ослаблением.



Как эти же валюты и нефть реагируют на аналогичное объявление, сделанное в октябре 2021 года, показано на графике ниже.



К рублю и турецкой лире, которые начали ослабление первыми, присоединяется аргентинский песо. Другие валюты пока показывают стабильность по отношению к доллару, а бразильский реал даже укрепляется. Растут также и котировки нефти (красная линия на графике), что, впрочем, поначалу наблюдалось и в прошлый раз.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 10 долларов за 1000 рублей

Среднемесячный курс рубля в марте составил 10,3 доллара за 1000 рублей.



Напомним, что в июле 2008 года за тысячную купюру можно было получить 43 доллара.

В более привычной форме (курс доллара) курс показан ниже.



В моменте курс доллара на Мосбирже поднимался до 126 рублей за доллар, но к концу месяца курс опустился до 83 рублей. Средняя цена за месяц (97,4 руб. за доллар) - это новый исторический рекорд.

*- среднее значений минимум, максимум и закрытие; HLC/3

Перевозка грузов: первый месяц падения после 12 месяцев роста

В марте по железным дорогам было перевезено 106,8 млн. тонн грузов.



Это на 2,4% меньше, чем в марте прошлого года.



Это первое падение после 12 месяцев роста подряд. Важно: начали замедляться среднегодовые темпы роста.

Перевозки цемента продолжают расти

В марте по железным дорогам было перевезено почти два млн. тонн цемента (1,97).



Это на 2,2% больше, чем в марте 2021 года.



Среднегодовые темпы роста (+7,3%, синяя линия на графике) находятся на лучшем уровне с 2011 года.

PMI в обрабатывающих отраслях: второй месяц падения

Индекс PMI в обрабатывающей промышленности второй месяц подряд ниже 50 пунктов, что означает снижение активности.



Так низко как сейчас индекс бывал трижды: в 1998, 2008 и 2020.

В кризис 2015 года так низко индекс не опускался.

Среди составляющих индекса наиболее “пострадавшими” стали субиндексы “Время поставок” (верхняя часть графика ниже) и “Запасы готовой продукции” (нижняя часть графика).



Проблемы с поставками сейчас даже хуже, чем во время пандемии.

Потребление электроэнергии

На момент подготовки обзора информация по потреблению электроэнергии ещё не была опубликована.

Мы расскажем об этом в одном из ближайших недельных обзоров.

Индекс Мосбиржи: на 25% ниже, чем год назад

Со своих октябрьских 2021 года максимумов (4169 пунктов) индекс Мосбиржи упал до 2610 в марте.



Однако годовое падение (-25%) пока не выглядит катастрофическим именно благодаря быстрому росту индекса вплоть до октября прошлого года.



Индекс, отложенный по логарифмической шкале позволяет сопоставить масштаб нынешнего падения с падениями 1998 и 2008 годов.



Как видно на графике, нынешнее падение (менее чем в 2 раза) скромнее, чем падение 2008 года (в 3 раза) и 1998 года (в 4 раза).

Реальный индекс полной доходности упал на 33%

Индекс полной доходности, скорректированный на уровень инфляции, представлен ниже.



Индекс сейчас на 33% ниже, чем год назад.



Главные причины: рост инфляции и приостановка дивидендных выплат многими компаниями.

Индекс РТС: -36% за год

Среднемесячное значение индекса РТС в марте составило 946 пунктов.



Это на 36% ниже, чем в марте 2021 года.



На общее падение фондового рынка (см. выше об индексе Мосбиржи) наложилось ещё и ослабление рубля.

Стоит обратить внимание на замедление среднегодовых темпов (синяя линия на графике развернулась вниз. В прошлом (см. жёлтые выноски 1-3) такие развороты могли быть опережающим сигналом о приближении кризиса. Сейчас такой разворот выглядит как совпадающий сигнал.

(C) Источник

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=602309 обязательна Условия использования материалов
Приводите новых читателей ссылаясь на материалы сайта
Нашли ошибку? - выделите и нажмите ctrl+enter