4 апреля 2022 Блинов Сергей
О спецобзорах быстрых индикаторов
Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие.
Чтобы сообщать такую информацию оперативно и не перегружать еженедельные макрообзоры, мы будем собирать такие "быстрые" показатели по итогам каждого месяца в специальный обзор. Такой обзор будет выходить в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца.
Предлагаем вашему вниманию обзор за март.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
● Индексы PMI постепенно ухудшаются. Уже в четырёх странах (Россия, Китай, Турция и Малайзия) индексы ниже 50 пунктов, что говорит о снижении активности в обрабатывающей промышленности.
● Нефть в марте вышла на десятилетние максимумы и показывает темпы роста, которые не наблюдались с 2000 года.
● Фондовые индексы США пока выше, чем год назад. В Японии, наоборот, уже началось падение.
● Цены на золото вблизи исторических максимумов.
● Валюты развивающихся стран пока сдержанно реагирую на сворачивание QE Федрезевом.
Экономика России
● Курс рубля, фондовые индексы (Мосбиржи и РТС), перевозки грузов по железным дорогам, индекс PMI – все эти показатели демонстрируют падение.
● Пока продолжают рост перевозки цемента по железным дорогам.
● Данные по потреблению электроэнергии пока не опубликованы, сообщим о них в одном из ближайших еженедельных обзоров.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Индекс PMI в обрабатывающей промышленности ниже 50 пунктов в четырёх странах
Индекс ниже 50 пунктов (что означает снижение активности) в Китае, России, Турции и Малайзии.
В Бразилии индекс, наоборот, поднялся выше 50 пунктов. Стоит отметить, что и бразильский реал чувствует себя лучше других валют из стран с развивающимися рынками.
В целом ситуация постепенно ухудшается. Количество стран с индексом ниже 50 пунктов растёт. В большей части остальных стран индекс постепенно снижается (красные стрелки вниз в таблице).
Брент: 114 долларов (+76%)
Цены на нефть в марте выросли до 114 долларов за баррель - максимум с 2012 года.
Это на 76% выше, чем в марте 2021 года.
Во время кризисов 1998, 2008, 2015 и даже 2020 годов цены на нефть снижались. Нынешний кризис коренным образом отличается: цены на нефть ставят многолетние рекорды. Среднегодовые темпы роста (+74%) тоже высоки. Такие темпы в прошлом наблюдались только в 2000 году.
Необходимо учитывать, что в связи с началом специальной военной операции на Украине выросли спреды между ценами эталонного сорта Brent и российского сорта Urals. Также появлялись сообщения о логистических проблемах с доставкой нефти танкерами.
S&P500:+14% в марте
Среднее значение американского фондового индекса S&P500 в марте выросло до 4442 пункта, что чуть выше среднегодовых значений (4413).
Сейчас индекс на 14% выше чем год назад
Среднегодовой темп замедляется с января 2022 года, хотя и остаётся на высоком уровне +29%. Для сравнения: в 2000-2020 годах среднегодовые темпы не превышали 22%.
Никкей: падение третий месяц подряд
Среднее значение японского фондового индекса Никкей в марте поднялось до 27 тыс. пунктов.
Это на 8,1% ниже, чем в марте 2021 года.
Падение продолжается третий месяц подряд.
Золото: вблизи исторических максимумов
Средняя цена золота в марте составила 1970 долларов за тройскую унцию.
Это практически повторение рекордного уровня цен августа 2020 года (1979 долларов).
Рост котировок золота наблюдается уже второй месяц, и это после восьми месяцев падения подряд.
Валюты развивающихся рынков: пока реакция на сворачивание QE сдержанная
Когда в 2013 году ФРС объявила о сворачивании количественного смягчения (QE), а затем в 2014 году приступила к этому сворачиванию, валюты стран развивающихся рынков отреагировали ослаблением.
Как эти же валюты и нефть реагируют на аналогичное объявление, сделанное в октябре 2021 года, показано на графике ниже.
К рублю и турецкой лире, которые начали ослабление первыми, присоединяется аргентинский песо. Другие валюты пока показывают стабильность по отношению к доллару, а бразильский реал даже укрепляется. Растут также и котировки нефти (красная линия на графике), что, впрочем, поначалу наблюдалось и в прошлый раз.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 10 долларов за 1000 рублей
Среднемесячный курс рубля в марте составил 10,3 доллара за 1000 рублей.
Напомним, что в июле 2008 года за тысячную купюру можно было получить 43 доллара.
В более привычной форме (курс доллара) курс показан ниже.
В моменте курс доллара на Мосбирже поднимался до 126 рублей за доллар, но к концу месяца курс опустился до 83 рублей. Средняя цена за месяц (97,4 руб. за доллар) - это новый исторический рекорд.
*- среднее значений минимум, максимум и закрытие; HLC/3
Перевозка грузов: первый месяц падения после 12 месяцев роста
В марте по железным дорогам было перевезено 106,8 млн. тонн грузов.
Это на 2,4% меньше, чем в марте прошлого года.
Это первое падение после 12 месяцев роста подряд. Важно: начали замедляться среднегодовые темпы роста.
Перевозки цемента продолжают расти
В марте по железным дорогам было перевезено почти два млн. тонн цемента (1,97).
Это на 2,2% больше, чем в марте 2021 года.
Среднегодовые темпы роста (+7,3%, синяя линия на графике) находятся на лучшем уровне с 2011 года.
PMI в обрабатывающих отраслях: второй месяц падения
Индекс PMI в обрабатывающей промышленности второй месяц подряд ниже 50 пунктов, что означает снижение активности.
Так низко как сейчас индекс бывал трижды: в 1998, 2008 и 2020.
В кризис 2015 года так низко индекс не опускался.
Среди составляющих индекса наиболее “пострадавшими” стали субиндексы “Время поставок” (верхняя часть графика ниже) и “Запасы готовой продукции” (нижняя часть графика).
Проблемы с поставками сейчас даже хуже, чем во время пандемии.
Потребление электроэнергии
На момент подготовки обзора информация по потреблению электроэнергии ещё не была опубликована.
Мы расскажем об этом в одном из ближайших недельных обзоров.
Индекс Мосбиржи: на 25% ниже, чем год назад
Со своих октябрьских 2021 года максимумов (4169 пунктов) индекс Мосбиржи упал до 2610 в марте.
Однако годовое падение (-25%) пока не выглядит катастрофическим именно благодаря быстрому росту индекса вплоть до октября прошлого года.
Индекс, отложенный по логарифмической шкале позволяет сопоставить масштаб нынешнего падения с падениями 1998 и 2008 годов.
Как видно на графике, нынешнее падение (менее чем в 2 раза) скромнее, чем падение 2008 года (в 3 раза) и 1998 года (в 4 раза).
Реальный индекс полной доходности упал на 33%
Индекс полной доходности, скорректированный на уровень инфляции, представлен ниже.
Индекс сейчас на 33% ниже, чем год назад.
Главные причины: рост инфляции и приостановка дивидендных выплат многими компаниями.
Индекс РТС: -36% за год
Среднемесячное значение индекса РТС в марте составило 946 пунктов.
Это на 36% ниже, чем в марте 2021 года.
На общее падение фондового рынка (см. выше об индексе Мосбиржи) наложилось ещё и ослабление рубля.
Стоит обратить внимание на замедление среднегодовых темпов (синяя линия на графике развернулась вниз. В прошлом (см. жёлтые выноски 1-3) такие развороты могли быть опережающим сигналом о приближении кризиса. Сейчас такой разворот выглядит как совпадающий сигнал.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие.
Чтобы сообщать такую информацию оперативно и не перегружать еженедельные макрообзоры, мы будем собирать такие "быстрые" показатели по итогам каждого месяца в специальный обзор. Такой обзор будет выходить в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца.
Предлагаем вашему вниманию обзор за март.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
● Индексы PMI постепенно ухудшаются. Уже в четырёх странах (Россия, Китай, Турция и Малайзия) индексы ниже 50 пунктов, что говорит о снижении активности в обрабатывающей промышленности.
● Нефть в марте вышла на десятилетние максимумы и показывает темпы роста, которые не наблюдались с 2000 года.
● Фондовые индексы США пока выше, чем год назад. В Японии, наоборот, уже началось падение.
● Цены на золото вблизи исторических максимумов.
● Валюты развивающихся стран пока сдержанно реагирую на сворачивание QE Федрезевом.
Экономика России
● Курс рубля, фондовые индексы (Мосбиржи и РТС), перевозки грузов по железным дорогам, индекс PMI – все эти показатели демонстрируют падение.
● Пока продолжают рост перевозки цемента по железным дорогам.
● Данные по потреблению электроэнергии пока не опубликованы, сообщим о них в одном из ближайших еженедельных обзоров.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Индекс PMI в обрабатывающей промышленности ниже 50 пунктов в четырёх странах
Индекс ниже 50 пунктов (что означает снижение активности) в Китае, России, Турции и Малайзии.
В Бразилии индекс, наоборот, поднялся выше 50 пунктов. Стоит отметить, что и бразильский реал чувствует себя лучше других валют из стран с развивающимися рынками.
В целом ситуация постепенно ухудшается. Количество стран с индексом ниже 50 пунктов растёт. В большей части остальных стран индекс постепенно снижается (красные стрелки вниз в таблице).
Брент: 114 долларов (+76%)
Цены на нефть в марте выросли до 114 долларов за баррель - максимум с 2012 года.
Это на 76% выше, чем в марте 2021 года.
Во время кризисов 1998, 2008, 2015 и даже 2020 годов цены на нефть снижались. Нынешний кризис коренным образом отличается: цены на нефть ставят многолетние рекорды. Среднегодовые темпы роста (+74%) тоже высоки. Такие темпы в прошлом наблюдались только в 2000 году.
Необходимо учитывать, что в связи с началом специальной военной операции на Украине выросли спреды между ценами эталонного сорта Brent и российского сорта Urals. Также появлялись сообщения о логистических проблемах с доставкой нефти танкерами.
S&P500:+14% в марте
Среднее значение американского фондового индекса S&P500 в марте выросло до 4442 пункта, что чуть выше среднегодовых значений (4413).
Сейчас индекс на 14% выше чем год назад
Среднегодовой темп замедляется с января 2022 года, хотя и остаётся на высоком уровне +29%. Для сравнения: в 2000-2020 годах среднегодовые темпы не превышали 22%.
Никкей: падение третий месяц подряд
Среднее значение японского фондового индекса Никкей в марте поднялось до 27 тыс. пунктов.
Это на 8,1% ниже, чем в марте 2021 года.
Падение продолжается третий месяц подряд.
Золото: вблизи исторических максимумов
Средняя цена золота в марте составила 1970 долларов за тройскую унцию.
Это практически повторение рекордного уровня цен августа 2020 года (1979 долларов).
Рост котировок золота наблюдается уже второй месяц, и это после восьми месяцев падения подряд.
Валюты развивающихся рынков: пока реакция на сворачивание QE сдержанная
Когда в 2013 году ФРС объявила о сворачивании количественного смягчения (QE), а затем в 2014 году приступила к этому сворачиванию, валюты стран развивающихся рынков отреагировали ослаблением.
Как эти же валюты и нефть реагируют на аналогичное объявление, сделанное в октябре 2021 года, показано на графике ниже.
К рублю и турецкой лире, которые начали ослабление первыми, присоединяется аргентинский песо. Другие валюты пока показывают стабильность по отношению к доллару, а бразильский реал даже укрепляется. Растут также и котировки нефти (красная линия на графике), что, впрочем, поначалу наблюдалось и в прошлый раз.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 10 долларов за 1000 рублей
Среднемесячный курс рубля в марте составил 10,3 доллара за 1000 рублей.
Напомним, что в июле 2008 года за тысячную купюру можно было получить 43 доллара.
В более привычной форме (курс доллара) курс показан ниже.
В моменте курс доллара на Мосбирже поднимался до 126 рублей за доллар, но к концу месяца курс опустился до 83 рублей. Средняя цена за месяц (97,4 руб. за доллар) - это новый исторический рекорд.
*- среднее значений минимум, максимум и закрытие; HLC/3
Перевозка грузов: первый месяц падения после 12 месяцев роста
В марте по железным дорогам было перевезено 106,8 млн. тонн грузов.
Это на 2,4% меньше, чем в марте прошлого года.
Это первое падение после 12 месяцев роста подряд. Важно: начали замедляться среднегодовые темпы роста.
Перевозки цемента продолжают расти
В марте по железным дорогам было перевезено почти два млн. тонн цемента (1,97).
Это на 2,2% больше, чем в марте 2021 года.
Среднегодовые темпы роста (+7,3%, синяя линия на графике) находятся на лучшем уровне с 2011 года.
PMI в обрабатывающих отраслях: второй месяц падения
Индекс PMI в обрабатывающей промышленности второй месяц подряд ниже 50 пунктов, что означает снижение активности.
Так низко как сейчас индекс бывал трижды: в 1998, 2008 и 2020.
В кризис 2015 года так низко индекс не опускался.
Среди составляющих индекса наиболее “пострадавшими” стали субиндексы “Время поставок” (верхняя часть графика ниже) и “Запасы готовой продукции” (нижняя часть графика).
Проблемы с поставками сейчас даже хуже, чем во время пандемии.
Потребление электроэнергии
На момент подготовки обзора информация по потреблению электроэнергии ещё не была опубликована.
Мы расскажем об этом в одном из ближайших недельных обзоров.
Индекс Мосбиржи: на 25% ниже, чем год назад
Со своих октябрьских 2021 года максимумов (4169 пунктов) индекс Мосбиржи упал до 2610 в марте.
Однако годовое падение (-25%) пока не выглядит катастрофическим именно благодаря быстрому росту индекса вплоть до октября прошлого года.
Индекс, отложенный по логарифмической шкале позволяет сопоставить масштаб нынешнего падения с падениями 1998 и 2008 годов.
Как видно на графике, нынешнее падение (менее чем в 2 раза) скромнее, чем падение 2008 года (в 3 раза) и 1998 года (в 4 раза).
Реальный индекс полной доходности упал на 33%
Индекс полной доходности, скорректированный на уровень инфляции, представлен ниже.
Индекс сейчас на 33% ниже, чем год назад.
Главные причины: рост инфляции и приостановка дивидендных выплат многими компаниями.
Индекс РТС: -36% за год
Среднемесячное значение индекса РТС в марте составило 946 пунктов.
Это на 36% ниже, чем в марте 2021 года.
На общее падение фондового рынка (см. выше об индексе Мосбиржи) наложилось ещё и ослабление рубля.
Стоит обратить внимание на замедление среднегодовых темпов (синяя линия на графике развернулась вниз. В прошлом (см. жёлтые выноски 1-3) такие развороты могли быть опережающим сигналом о приближении кризиса. Сейчас такой разворот выглядит как совпадающий сигнал.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter