Тезисы из интервью с Элвисом Марламовым от 2stocks

4 апреля 2022 Марламов Элвис
👉 Рублей много, акций мало — рост рынка ожидаем. Единственный шанс вложить длинные деньги с доходностью выше 12% (текущие 10 летние ОФЗ) — акции.

👉 Нерезы заблочены, единственный выход — параллельный рынок (как сейчас полиметалл, ВЕОН). считает что это будет очень не скоро, возможно годы.

👉 Нерезов разблокируют только при разблокировании ЗВР.

👉 ВК вырос из-за того, что крупные парни шортили VK на вылете из индекса MSCI. Шорт стоит дорого, MSCI заморожен — получится небольшой шортсквиз.

👉 Портфель перед обвалом — наращивал плечи перед 24.02, не верил в обострение.

ЕН+, угольщики (Мечел, Распадская), ВТБ и ВЕОН. ВТБ и ВЕОН пришлось продать в убыток (потерял деньги). Примерно половину портфеля потерял полностью, внутри дня 24.02 терял 70% в моменте (Плечи 24.02 не смог продать).

👉 24.02.22 в момент обвала покупал ОЗОН.

Вечные компании по мнению Элвиса (по аналогии идей Грэма):

👉 Полюс — большие запасы на 60 лет и низкая себестоимость.

👉 Русгидро — генерирует энергию бесплатно

👉 ГМК Норникель — отказаться нельзя, низкая себестоимость, уникальные запасы

👉 ЕН+ — алюминий, гидростанции + акции Норникеля.

👉 Вечные компании позволят сохранить деньги в плохом сценарии, это не значит, что они имеют гарантированный рост

👉 Газпром дивиденд 50р за 2021, 100р за 2022 по мнению Элвиса — чисто дивидендная идея-спекуляция.

👉 Дивидендные инвесторы пришли из-за неинтересных депозитов — сейчас ситуация иная, дивидендный подход себя временно исчерпал. Считать дивидендную доходность без ROE и анализа денежных потоков — глупость.

👉 Фаворит из IT сектора — ОЗОН.

👉 Из интересных компаний, которые скорее всего станут больше через 2-3 года: Сбер, Газпром, Эталон, Озон, НКНХ, Сегежа.

👉 Предлагает держать и экспортеров (которые нельзя заблокировать) и компании которые растут в размере

👉 АФК Система — МТС слабое звено, а так отличная компания. На текущий момент не покупает, хотя дочки у АФК очень интересные.

👉 Продал ВЕОН по 0.9 и 0.6 баксов в убыток, думает что продадут Билайн и начнется новая иностранная жизнь.

👉 Банки не покупает, это для смелых парней (не готов быть авантюристом). Считает, что Сбер интересен, если справится с проблемами и не будет сильных списаний. Можно ждать восстановление до 1 капитала, но сам не готов покупать пока не увидит отчеты.

👉 Русал прекрасная идея, но есть EN+ который еще лучше. ESG повестка не забыта, ждет разделения пусть и с задержкой. Большую часть портфеля держит в EN+.

👉 Русагро в разгар кризиса продал 25 февраля и купил Сегежу. Возможно запретят экспорт продовольствия и заставят держать цены внутри, не считает Русагро бенефициаром текущей ситуации, но компания отличная.

👉 Мечел бенефициар кризиса, долг рублевый, доходы в долларах будут расти. Дивидендов на префы думает что не будет, не хватит СЧА, 100 рублей возможно, но кажется невероятным. Но в следующем году он может заработать тоже 100 рублей на префы, обычка тоже интересна.

👉 Нефтяные компании не покупает, мнение по компаниям:

— Лукойл перекинет нефть на порты (НМТП кстати тоже интересно), выглядит неплохо, могут быть дивиденды в 1000р.

— Роснефть больше всего нравится, есть экспорт в Китай и через северные порты.

По мультипликаторам примерно все равны, больше всего нравится Роснефть.

👉 В российских акциях надо думать про дивиденды за 2022, за 2021 возможно их почти нигде не будет. Надо думать более долгосрочно!

👉 Черная металлургия: двойное комбо — надо сокращать долю Рашникову и Мордашову из-за санкций. Неинтересно, уникальности нет, недостатка в мировой стали нет на текущий момент, отказ от российских металлургов мировой рынок не взорвет.

👉 Совкомфлот дорог, ДВМП крутая история — торговля с Азией будет расти, но скорее всего будет выкуп.

👉 Глобалтранс ожидает 90-100 рублей дивидендов за 2022 год, цель 800-900 рублей в будущем за акцию.

👉 Ритейл неинтересен, правительство будет ограничивать цены, может ограничить маржу. Кризис приводит к снижению потребления, кажется может заработать только ОЗОН.

👉 Новатэк бенефициар кризиса, может экспортировать газ в Азию. Правда цена высокая, на откате вниз возможно будет интересна.

👉 Сетевые компании (МРСК, Ленэнерго) неинтересны — в прошлый кризис начали расти в 2016 году после окончания рецессии.

👉 Телекомы под давлением, маржа будет падать, оборудование иностранное

👉 Мосбиржа неинтересна, рынок изменился, обороты сильно упали и будут только падать. Возрождение займет годы без нерезидентов.

👉 Скорее всего дальше работать будет только жесткий фундаментальный анализ.

👉 Нет сожаления, что потерял половину капитала — есть счастье, что половина осталась! Фондовый рынок это то место, где можно сохранить капитал. Сегодня есть достойные акции по разумным ценам.

(C) Источник

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=602481 обязательна Условия использования материалов
Приводите новых читателей ссылаясь на материалы сайта
Нашли ошибку? - выделите и нажмите ctrl+enter