За последний месяц волатильность акций Сбербанка и ВТБ упала в 3–4 раза, что для финансового сектора с его повышенной чувствительностью — значительное изменение параметров рисковости. Если тенденция сохранится, то это залог восстановления бумаг. А значит, пора делать акцент не на риск, а потенциал. Сделаем.
Сбербанк
В начале апреля, на фоне сильного отскока акций и подлета бумаг к значимому сопротивлению в области 170 руб., которое со временем лишь подтвердило актуальность, проводилась оценка предела риска на среднесрочную перспективу.
В качестве границы, за которую бумаги с вероятностью в 95% не должны были выйти вниз, значилась цена в 118,5 руб. Однако 22–25 апреля котировки заходили под уровень, а в рамках месячного прогнозного периода планка риска была отбита и удержана. Более того, до предельной величины риска в 99% VAR бумаги не дошли.
На протяжении последних месяцев волатильность акций Сбербанка росла под влиянием известных событий, но в мае изменчивость цен снижается. Если апрельские параметры риска давали отклонение от средних в 23,8%, то в последние недели отмечается резкое сжатие амплитуды колебаний до 8,1%. Затухание волатильности считается хорошим сигналом.
Таким образом, можно сделать лишь предположение о формировании базы для будущего роста бумаг, причем акции финансового сектора исторически обладают самой чуткой реакцией на смену общерыночного сентимента (бета) и способны показать опережающую динамику. С помощью моделирующего подхода определим уровни, за которые, даже в случае подъема цен, акции вряд ли выйдут до июня.
Дата начала оценки — 18 мая, горизонт оценки — 11 торговых сессий. Результаты расчета — в таблице:
Конечно, исторические параметры волатильности за прошлый год испорчены аномальным обвалом с осени 2021 г. Тем не менее движение в акциях на низкой ликвидности рынка, действительно, может составлять десятки процентов в считанные дни.
По результатам статистической оценки получаем, что шанс подняться акциям Сбербанка выше 159 руб. оценивается лишь в 5%, а увидеть к лету знаковый уровень в 170 руб. и вовсе равносильно вероятности в 1%.
Если же абстрагироваться от статистики на коротких периодах и взглянуть на картину шире, то комплексная оценка инвестиционной привлекательности банковского сектора России не исключает достаточно сильной переоценки акций на горизонте года.
ВТБ
Помесячная волатильность в бумагах снизилась с 25,6% до 5,9%. Акция консолидируется выше области поддержки 1,8–1,9 коп., как и ожидалось. Аналогичные оценки предела риска ранее были проведены и для ВТБ. Теперь сделаем оценку пределов роста. Расчеты с теми же параметрами, как в предыдущем примере, представлены в таблице:
С вероятностью в 95% акции не должны покинуть район 2,47 коп., а предположительное движение вверх наверняка ограничится 29%, при этом шанс пройти выше и превысить 2,65 коп. оценивается и вовсе в 1%. Хотя там они уже были в начале апреля, когда нами и проводилась оценка риска. Движение от исторического минимума конца марта до локальных максимумов апреля было молниеносным.
Подчеркнем, данный моделирующий подход ни в коем случае не прогнозирует само снижение (рост) того или иного инструмента, а лишь на основе статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного срока наблюдения оценивает предел, ниже (выше) которого с подавляющей вероятностью не стоит ждать изменения цены актива.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сбербанк
В начале апреля, на фоне сильного отскока акций и подлета бумаг к значимому сопротивлению в области 170 руб., которое со временем лишь подтвердило актуальность, проводилась оценка предела риска на среднесрочную перспективу.
В качестве границы, за которую бумаги с вероятностью в 95% не должны были выйти вниз, значилась цена в 118,5 руб. Однако 22–25 апреля котировки заходили под уровень, а в рамках месячного прогнозного периода планка риска была отбита и удержана. Более того, до предельной величины риска в 99% VAR бумаги не дошли.
На протяжении последних месяцев волатильность акций Сбербанка росла под влиянием известных событий, но в мае изменчивость цен снижается. Если апрельские параметры риска давали отклонение от средних в 23,8%, то в последние недели отмечается резкое сжатие амплитуды колебаний до 8,1%. Затухание волатильности считается хорошим сигналом.
Таким образом, можно сделать лишь предположение о формировании базы для будущего роста бумаг, причем акции финансового сектора исторически обладают самой чуткой реакцией на смену общерыночного сентимента (бета) и способны показать опережающую динамику. С помощью моделирующего подхода определим уровни, за которые, даже в случае подъема цен, акции вряд ли выйдут до июня.
Дата начала оценки — 18 мая, горизонт оценки — 11 торговых сессий. Результаты расчета — в таблице:
Конечно, исторические параметры волатильности за прошлый год испорчены аномальным обвалом с осени 2021 г. Тем не менее движение в акциях на низкой ликвидности рынка, действительно, может составлять десятки процентов в считанные дни.
По результатам статистической оценки получаем, что шанс подняться акциям Сбербанка выше 159 руб. оценивается лишь в 5%, а увидеть к лету знаковый уровень в 170 руб. и вовсе равносильно вероятности в 1%.
Если же абстрагироваться от статистики на коротких периодах и взглянуть на картину шире, то комплексная оценка инвестиционной привлекательности банковского сектора России не исключает достаточно сильной переоценки акций на горизонте года.
ВТБ
Помесячная волатильность в бумагах снизилась с 25,6% до 5,9%. Акция консолидируется выше области поддержки 1,8–1,9 коп., как и ожидалось. Аналогичные оценки предела риска ранее были проведены и для ВТБ. Теперь сделаем оценку пределов роста. Расчеты с теми же параметрами, как в предыдущем примере, представлены в таблице:
С вероятностью в 95% акции не должны покинуть район 2,47 коп., а предположительное движение вверх наверняка ограничится 29%, при этом шанс пройти выше и превысить 2,65 коп. оценивается и вовсе в 1%. Хотя там они уже были в начале апреля, когда нами и проводилась оценка риска. Движение от исторического минимума конца марта до локальных максимумов апреля было молниеносным.
Подчеркнем, данный моделирующий подход ни в коем случае не прогнозирует само снижение (рост) того или иного инструмента, а лишь на основе статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного срока наблюдения оценивает предел, ниже (выше) которого с подавляющей вероятностью не стоит ждать изменения цены актива.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter