Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Совет директоров Банка России соберется 10 июня, чтобы вновь озвучить решение по ключевой ставке. В конце мая регулятор уже провел внеплановую встречу, на которой уменьшил показатель с 14% до 11%, ссылаясь на укрепление рубля и снижение рисков для стабильности экономики. Тогда же центробанк дал понять, что пространство для снижения просматривается и в будущем.
Какое же решение будет принято в эту пятницу, и как оно отразится на курсе рубля?
Что будет со ставкой?
Изначально в этом году планировалось только 8 заседаний Банка России. Столько же, сколько и все предыдущие 8 лет. Однако в этом году уже было проведено 3 экстренных заседания.
Так, в конце февраля этого ключевая ставка в стране поднялась до 20% (увеличение на 10,5%), что было вызвано решением РФ о начале спецоперации на Украине. Однако в апреле, когда страна начала оправляться от первого санкционного шока, ставка была снижена на 300 б.п. до 17%, а потом и вовсе до 14%. А в мае показатель уже составлял 11%.
Центробанк объяснил такой шаг снижением инфляционных ожиданий бизнеса и домохозяйств. Кроме того, ЦБ отметил, что экономика страны входит в период трансформации, и банкам сейчас необходим дополнительный капитал.
По мнению Ольги Беленькой, руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам", эти данные позволяют предполагать, что ЦБ и в июне понизит ключевую ставку еще на 100 б.п. - до 10%.
В то же время эксперт не исключает, что ЦБ может дать сигнал скорого возвращения к "тонкой настройке", которая предполагает возврат к стандартному шагу изменения ставки на 25, в крайнем случае 50 б.п.
Аналитики "Росбанка" также считают, что снижение на более чем 100 б.п. избыточно. Но такой вариант развития событий просит не списывать со счетов Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance. "Регулятор может опустить ставку на 1%. Но может удивить и опустить до 8-9%", - утверждает эксперт.
О том, что снижение может быть куда более ощутимым, чем на 100 б.п., говорят и аналитики банка "Санкт-Петербург": "Банк России на заседании в пятницу, вероятно, не станет снижать ставку менее, чем на 100 б.п." В качестве аргументов эксперты приводят такие причины, как замедление инфляции, так и ухудшающуюся ситуацию с экономическим ростом.
О минимальном снижение на 100 б.п. заявил Finam.ru и Михаил Васильев, главный аналитик "Совкомбанка". "В пользу дальнейшего смягчения монетарной политики выступают замедление инфляции, снижение инфляционных ожиданий, стремительное укрепление рубля, спад кредитования и экономической активности", - перечислил он основные причины.
Аналитик уточнил, что сейчас инфляция замедляется быстрее ожиданий, что вместе с данными о сокращении кредитования в апреле говорит о спаде в экономике. "Данные ЦБ о кредитовании за апрель показали, что выдачи ипотеки банками сократились в 3,2 раза, потребительское кредитование снизилось второй месяц подряд (-1,8%), корпоративный портфель банков практически не изменился. Полагаем, что снижение ключевой ставки поможет перезапустить рыночное кредитование как в потребительском, так и в корпоративном секторе. Снижение ключевой ставки приведет к уменьшению стоимости основных банковских продуктов - вкладов, потребительских кредитов, ипотеки, а также снизит ставки на долговом рынке. Кредит в экономике станет дешевле, что поддержит потребительский и инвестиционный спрос", - сказал собеседник Finam.ru.
Кроме того, он напомнил, что в начале июня заканчиваются 3-месячные депозиты в банках, которые выдавались по ставкам 20+. "Снижение ключевой ставки позволит перераспределить высвобождаемые средства в пользу потребления и других инструментов инвестирования, включая фондовый и валютный рынки", - добавил Васильев.
И все же несмотря на все перечисленные "плюсы" понижения ставки, Наталия Орлова, главный экономист "Альфа-Банка", не считает такой сценарий базовым: "Некоторый умеренный рост цен мог возобновиться в конце мая, что говорит в пользу паузы в цикле понижения ставки. Другой причиной является то, что устойчивый тренд понижения ставки может усилить снижение кредитного плеча в банковском кредитовании, а этот тренд, на наш взгляд, ЦБ хотел бы избежать".
Что будет с рублем?
В этом году рынку приходится внимательно следить не только за сильными метаморфозами ключевой ставки ЦБ РФ, но и российской валютой. В начале 2022-го рубль начал сильно терять свои позиции по отношению к доллару после ввода войск РФ на территорию Украины и принятия антироссийских санкций. Однако спустя какое-то время он смог подняться до 2-летних максимумов благодаря жестким контролирующим действиям Банка России.
Курс российского рубля по отношению к доллару США за один год:
Даже посол США в Москве Джон Салливан отметил великолепную работу главы Центробанка России Эльвиры Набиуллиной по временному укреплению рубля. "Председатель центрального банка - исключительно талантливый человек", - заявил дипломат в интервью ТАСС.
Сама же Набиуллина считает, что недавнее достижение рублем многолетних максимумов имело существенное, хоть и временное, дезинфляционное влияние. Так, согласно данным ЦБ РФ, благодаря укреплению рубля инфляционные ожидания населения в мае снизились до 11,5% с 12,5% в апреле и вернулись к значениям мая предыдущего года.
По состоянию на 6 июня рубль укрепляется по отношению к доллару почти на 0,2% - до 61. Для сравнения: 26 мая, в день последнего заседания регулятора, доллар достигал примерно 64 рублей. А до этого "американец" уходил на отметки ниже 60 рублей. Многие тогда сочли такое укрепление нацвалюты излишним.
Как пояснил Finam.ru Васильев, это невыгодно для бюджета РФ и экспортеров. "Снижение ключевой ставки уменьшает привлекательность рублевых депозитов и ведет к снижению ставок по кредитам, что повышает спрос на импорт и на валюту", - рассказал он.
В то же время эксперт предупредил, сейчас влияние ключевой ставки на курс рубля существенно снизилось из-за введения контроля за потоками капитала в России и санкционных ограничений на Западе.
"Мы не ожидаем немедленной реакции валютного рынка на снижение ключевой ставки. Раньше изменение прогнозов по ключевой ставке быстро отыгрывалось нерезидентами в рамках операций керри-трейд с рублем (игра на разнице процентных ставок). Ожидания снижения ключевой ставки уменьшали привлекательность рублевых инструментов, что приводило к оттоку капитала и ослаблению рубля, и наоборот. Однако теперь финансовые операции нерезидентов в России запрещены, и этот канал влияния ДКП на рубль не работает. Теперь влияние ключевой ставки на курс рубля стало более длинным и опосредованным. С одной стороны, фактическое снижение ключевой ставки уменьшает привлекательность рублевых депозитов и повышает относительную привлекательность других инструментов инвестирования, включая валютный рынок", - добавил главный аналитик "Совкомбанка".
Снижение ставки на предстоящем заседании может способствовать кратковременному ослаблению рубля. "Но общий тренд для доллара остается нисходящим. Первый диапазон для закрепления - 60-57. Далее, при отсутствии объемов на покупку, плавное смещение в диапазон 55-57. При прохождении уровня 55, цель 53", - прогнозирует Семин.
Что будет с экономикой?
Заявления ЦБ РФ и опросы аналитиков показывают, что страна вполне успешно справляется с возникшем в экономике кризисом.
"ЦБ РФ в беспрецедентных условиях пока сумел удержать ситуацию под контролем и пытается найти курс, одновременно обеспечивающий структурную адаптацию экономики к новым внешнеторговым и логистическим условиям, контроль над инфляцией и финансовую стабильность", - напомнила Беленькая.
Однако на Западе уверены, что влияние введенных им санкций против России будет только расти. "Да, еще не все санкции вступили в силу, и постоянно обсуждается их расширение. Влияние санкций на российскую экономику со стороны экспорта и импорта (особенно технологического) носит долгосрочный характер. Эта проблема стоит не только перед ЦБ РФ, а перед экономикой страны в целом", - подытожила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter