ЦБ снизил ставку. Что это значит для экономики, кредитов и курса рубля

10 июня 2022 РБК Quote
Банк России снизил ключевую ставку с 11% до 9,5%. ЦБ допустил, что может продолжить уменьшать ее и дальше. Рассказываем, почему регулятор снижает ставку и как это отразится на вкладах, кредитах, ипотеке и рубле

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки дают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который чуть выше процента ЦБ.

С 10 июня 2022 года ключевая ставка снизилась на 150 базисных пунктов — с 11% до 9,5%.

Изменение ставки произошло в шестой раз с начала 2022 года года:

11 февраля повысили с 8,5% до 9,5%;
28 февраля — с 9,5% до 20%;
11 апреля она была понижена с 20% до 17%;
29 апреля — с 17% до 14%;
26 мая — с 14% до 11%;
10 июня — с 11% до 9,5%.

ЦБ снизил ставку. Что это значит для экономики, кредитов и курса рубля

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 10 июня 2022 года (Фото: РБК)

С конца июля 2020 года ключевая ставка была на историческом минимуме — 4,25% — и держалась на таком уровне по март 2021 года. С 17 марта 2021 года ЦБ повышал ставку на каждом заседании. В общей сложности она выросла в 4,7 раза. С 28 февраля 2022 года ставка составляла рекордные 20%. Исторический максимум продержался на таком уровне более месяца.

ЦБ допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, говорится в пресс-релизе по ставке. Многое будет зависеть от инфляционных данных и от того, как станут меняться внешние условия.

Зачем ЦБ РФ понижает ключевую ставку
Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку влиять на экономику страны. Основная задача регулятора — найти баланс между всеми участниками рынка и всеми процессами — инфляцией, экономической активностью и финансовой стабильностью.

В первую очередь, цель понижения ставки — наполнить экономику страны дешевыми деньгами, что позволяет развиваться производству, увеличивать налоговые отчисления компаний, государству больше тратить на масштабные проекты и так далее.

Смягчение денежно-кредитной политики предполагает, что покупательная способность населения вырастет. Граждане перестанут копить и урезать расходы и начнут тратить, что позволит развиваться экономике. Но эта мера также может вызвать ускорение инфляции:

понижение ключевой ставки → дешевые кредиты + низкие ставки по вкладам → население увеличивает траты + не стремится копить → инфляция ускоряется.


С ноября 2014 года целевой уровень по инфляции — 4%. С тех пор он не менялся. Конкретной нормы инфляции не существует. Для каждой страны комфортным считается тот уровень инфляции, при котором продолжается, а не замедляется экономический рост и при этом сохраняется низкий уровень безработицы.

На 3 июня 2022 года годовая инфляция в целом по России составляет 17,02%. За неделю c 28 мая по 3 июня зафиксирована околонулевая ценовая динамика (-0,01% после 0,00% неделей ранее). «На замедление инфляции, помимо сезонных факторов, продолжили оказывать влияние укрепление рубля и коррекция цен в условиях снижения потребительской активности. В результате на непродовольственные товары и услуги в отчетном месяце наблюдалась дефляция, на продовольственные товары рост цен замедлился», — отметили в Минэконоразвития.

Резкое повышение ставки в феврале с 9,5% до 20% было обусловлено необходимостью замедлить инфляцию, а также вернуть гражданам желание накапливать средства. Из-за новых жестких санкций в феврале-марте произошел массовый отток наличных денег из банков — дефицит ликвидности банковского сектора к 3 марта превысил ₽7,03 трлн. После повышения ключевой ставки до 20% проценты по банковским вкладам выросли до 25%, что вернуло населению желание копить на депозитах — структурный профицит ликвидности банковского сектора по операциям с ЦБ на начало дня 10 июня составил ₽2,7 трлн, согласно данным Банка России.

В апреле Банк России посчитал возможным перейти к снижению ключевой ставки, хотя отмечал в майском докладе о денежно-кредитной политике, что инфляция в 2022 году составит 18–23%. Однако замедление инфляции происходит быстрее, чем ожидал регулятор в апреле. Согласно новому прогнозу ЦБ, годовая инфляция составит 14–17% в 2022 году, снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Текущий прогнозный диапазон ЦБ для средней ключевой ставки на 2022 год — 10,8–11,4%, на следующий — 7–9%, на 2024 год — 6–7%.

«С учетом того что с 1 января по 13 июня 2022 года средняя ключевая ставка равна 13,8%, с 14 июня до конца 2022 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 8,5–9,5%», — отметили в ЦБ.

Принятые Банком России в апреле — июне решения о снижении ключевой ставки в ЦБ объяснили необходимостью увеличить доступность кредитных ресурсов в экономике и ограничить масштаб снижения экономической активности.

Последствия снижения ключевой ставки Центробанком

Что будет с кредитами и ипотекой
Изменение ключевой ставки непосредственно влияет на ставки в банках. Когда ключевая ставка снижается, то уменьшаются и проценты по банковским продуктам.

«Срок реагирования банков на изменение ключевой ставки зависит от шага и может составлять от одного дня до месяца. При резких изменениях ставки реакция бывает более быстрой. Банки вынуждены оперативно подстраиваться под изменение рыночной конъюнктуры», — рассказал главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.

Управляющий директор проекта «Финуслуги» Мосбиржи Игорь Алутин отметил, что по кредитам можно ожидать снижения ставок, хотя они в меньшей степени зависят от ключевой ставки.

«Средняя ставка по потребительским кредитам в топ-20 банков по состоянию на 9 июня составила 23,61% годовых. Средняя ставка по необеспеченным кредитам на любые цели — 24,90%, по залоговым кредитам — 19,78%», — рассказал он.

Что будет с процентами по вкладам
Изменение ключевой ставки также влияет на проценты по вкладам в коммерческих банках. Если она уменьшается, то снижаются и проценты по вкладам.

По словам Алутина, снижение ключевой ставки было ожидаемо рынком — с предыдущего решения ставки по вкладам сроком на три месяца снизились на 2,52%, на 12 месяцев — на 0,9%. Средний уровень ставок по депозитам близок к новой ключевой — по данным Индекса доходности вкладов аналитического центра «Финуслуг», ставки в топ-50 банков по краткосрочным и долгосрочным вкладам составляют около 9%.

«Ставки продолжат снижаться, но более медленными темпами — в течение ближайших двух-трех недель можно ожидать снижения на 1–1,5 процентных пункта», — сказал он.

8 апреля ЦБ внепланово снизил ключевую ставку с 20% до 17% годовых. Вслед за этим темпы снижения ставок по вкладам в банках ускорились. По данным Индекса доходности вкладов, с 6 по 12 апреля средняя ставка по вкладам на три месяца в топ-50 банков снизилась на 2,23 п.п., а на шесть месяцев — на 1,73 п.п. По долгосрочным вкладам в ставки уже были заложены ожидания снижения ключевой ставки, поэтому резкого снижения не произошло, отмечали на «Финуслугах».

Затем темпы падения процентов по депозитам замедлились. По данным с 19 по 26 апреля, снижение индексов доходности вкладов составило 0,2–0,5 п.п. Однако в конце апреля ЦБ вновь снизил ключевую ставку — с 17% до 14%. Вслед за ней банки тоже стали уменьшать проценты, но снижение было не таким значительным, как после внепланового понижения ставки в начале апреля. Банки заранее заложили в проценты по депозитам возможное понижение.

На неделе с 17 по 24 мая, перед внеочередным заседанием ЦБ, на рынке вновь ускорилось снижение ставок по вкладам, этому также способствуют укрепление рубля и майское замедление инфляции, рассказали на «Финуслугах». Снижение индексов доходности вкладов в топ-50 банков составило 0,11–0,56 п.п., однако большинство крупных банков оставили ставки по вкладам без изменений. По данным «Финуслуг», они закрепились в диапазоне 10–12%. В основном ставки снижали менее крупные банки, пытавшиеся удерживать их на конкурентном уровне, отметили на проекте.

Главный аналитик ПСБ отметил, что ставки по депозитам меняются быстрее, чем по кредитам. По словам Алутина, банки стараются держать такой уровень процентов по вкладам:

крупные банки — ключевая ставка примерно -1–1,5 п.п.;

небольшие банки — ключевая +0,5–1 п.п.

Что будет с курсом рубля
Обычно если Банк России смягчает денежно-кредитную политику и снижает ключевую ставку, то это ослабляет позиции рубля, рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

«Для рубля решение ЦБ должно в общем сдерживать тренд на укрепление нацвалюты. Однако сейчас пока доминирует экспортно-импортный контекст. Обширное предложение инвалюты со стороны экспортеров наблюдается при одновременном снижении спроса со стороны компаний-импортеров и частного сектора. В таких условиях ожидать быстрого отскока доллара и евро от своих многолетних минимумов не приходится», — полагает эксперт. Однако в дальнейшем Зельцер ожидает ослабления позиций рубля: «Ориентир на вторую половину года — возврат долларом планки ₽70».

Директор по инвестициям инвесткомпании «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой считает, что для рубля снижение ставки ЦБ не несет каких-то серьезных рисков: факторов, способных нейтрализовать текущий внешнеторговый профицит, не так много, а для населения в условиях падающего рынка акций и низкого интереса к бондам рублевые депозиты будут оставаться наиболее приемлемой альтернативой, особенно на фоне волны отрицательных ставок по валютным вкладам. Он не исключает, что краткосрочно рубль способен обновить майские максимумы и укрепиться до ₽55–56 к доллару или даже их обновить.

Снижение ставок создает условия для ослабления национальной валюты в открытой финансовой системе. Однако с конца февраля с учетом введения санкций и внутренних мер контроля движения капитала эта система в России фактически перестала быть открытой, отметили экономисты по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко.

«Валютный рынок движется прежде всего торговыми потоками, то есть новости, ожидания теперь не оказывают на курс прежнего влияния — как и изменение ставки ЦБ. Рынок стал намного волатильнее, объемы торгов меньше», — рассказали экономисты.

С другой стороны, ставка продолжает влиять на потребление и сбережения. «Но масштаб и скорость переноса движения ставки в курс рубля, безусловно, будут существенно меньше, чем прежде», — отметили эксперты.

10 июня после объявления о новом понижении ставки до 9,5% рубль укрепился в паре с долларом на 4,3%, до ₽56,81, а в паре с евро — на 5,4%, до ₽59,87.

ЦБ посоветовал инвесторам учитывать риски блокировки бумаг США в будущем

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина посоветовала инвесторам учитывать риски блокировки при покупке иностранных ценных бумаг. Заранее предупредить о санкциях, которые будут введены, было практически невозможно, сообщила она

Российским инвесторам нужно учитывать риски при покупке иностранных ценных бумаг , сообщила глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции по итогам заседания cовета директоров Банка России по денежно-кредитной политике 10 июня.

«Риски, о которых мы говорили, что эти ценные бумаги регулируются в зарубежных юрисдикциях, частично реализовались. Поэтому этот риск нужно учитывать и на будущее, безусловно, нужно учитывать», — сообщила глава ЦБ.

Международные учетные системы ограничили проведение операций по счетам НРД и сделали невозможным движение ценных бумаг со счетов НРД на счета других учетных институтов. Банк России решил с 30 мая ограничить торги иностранными ценными бумагами, которые находятся в обращении на СПБ Бирже и заблокированы международными депозитариями. Это решение было направлено на защиту прав и интересов инвесторов и минимизацию их рисков.

Эти бумаги были распределены между участниками торгов и их клиентами на равных условиях с учетом пропорциональности. На сайте СПБ Биржи говорится, что доля таких бумаг составила менее 14% от всего объема. Теперь часть иностранных бумаг российских инвесторов временно заблокирована — их нельзя продать или получить по ним дивиденды . Это относится к бумагам, которые хранятся в Национальном расчетном депозитарии. Право собственности владельцев на такие иностранные ценные бумаги сохраняется.

Введенные ограничения касаются возможности продажи этих бумаг на биржевом рынке, так как нужно избежать риска того, что инвесторы, среди которых много неквалифицированных, не знают о последствиях этой заморозки и купят такие бумаги, объяснила Эльвира Набиуллина.

Глава регулятора также отметила, что ЦБ не имел возможности предупредить российских инвесторов о заморозке иностранных акций. «Что касается зарубежных акций, предупредить о тех санкциях, которые будут введены, наверное, было практически невозможно. <...> Центральный банк всегда говорил, что есть разного рода регуляторные риски, которые связаны с тем, что это зарубежные акции», — сообщила глава ЦБ. Регулятор и профучастники ведут активную работу, чтобы решить проблемы инвесторов, которые оказались в такой ситуации, добавила она.

Ранее регулятор сообщил, что торги по обособленным иностранным бумагам возобновятся в прежнем режиме по мере снятия ограничений. Тогда же у собственников появится возможность распоряжаться дивидендами, что сейчас затруднено из-за действий международных депозитариев.
http://quote.rbc.ru/ (C)

Нашли ошибку: выделите и [Ctrl+Enter]
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Условия использования
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=611409 обязательна