28 июля 2022 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
После трех сессий роста подряд вчера подъем нашего рынка приостановился. В моменте индекс МосБиржи поднимался выше 2200 п., но в целом в течение сессии все свелось к обычной боковой консолидации. Амплитуда колебаний по многим голубым фишкам существенно сократилась, но обороты торгов относительно предыдущих сессий все-таки остаются повышенными. В акциях индекса наторговали на 35,5 млрд руб.
Если в предыдущие дни одним из важнейших фактором поддержки рынка было ослабление рубля, то вчера этот драйвер играл в обратную сторону, что и остановило восходящую тенденцию в акциях. Курс USD/RUB вернулся ниже 60. Это сразу же негативно сказалось на экспортоориентированных историях, таких как Норникель, Сургутнефтегаз, Мечел.
Кроме того, после мощного ралли прошла локальная коррекция в IT-секторе — отраслевой индекс упал на 2,6%. Это не должно удивлять, учитывая его рост в предыдущие три сессии на 25%.
По индексу МосБиржи техническая картина пока на стороне покупателей. Ближайшие уровни сопротивления сместились к 2240–2265 п. Краткосрочный взгляд умеренно позитивный. Причем если не будет резкого укрепления рубля, то подъем может проходить не выборочно в экспортерах или же в компаниях с ориентацией на внутренний рынок, а сразу широким фронтом.
Инфляции по-прежнему нет. Росстат вчера сообщил об очередной неделе с дефляцией. Индекс потребительских цен (ИПЦ) с 16 по 22 июля снизился еще на 0,08%. В годовом выражении инфляция сократилась до 15,37%.
Дефляционные процессы позитивны с точки зрения ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Центробанка. С момента предыдущего заседания Банка России прошло не так много времени, но если в ближайшие недели ИПЦ продолжит падать, то на рынке вновь будут расти ожидания снижения ключевой ставки на величину от 50 б.п. и выше.
Это положительный момент как для рынка облигаций, так и среднесрочно для российских акций. Вкупе с ожидаемым высвобождением огромной депозитной базы все это может привести к значительным притокам в инструменты фондового рынка.
Ценовой потолок. Страны G7 намерены ввести механизм ограничения цен на экспорт российской нефти к 5 декабря, когда вступят в силу санкции ЕС, запрещающие морской импорт российской нефти, передает Reuters.
Страны хотят, чтобы цена на российскую нефть устанавливалась участниками «картеля покупателей» на уровне выше себестоимости добычи в России, чтобы у страны оставался стимул продолжать добычу, но намного ниже нынешних высоких котировок. Таким образом, они надеются, что Россия окажется перед выбором между согласием на более низкие доходы и почти их полное отсутствие после того, как в декабре вступит в силу эмбарго ЕС, отмечают источники Reuters.
Инициативы G7 сейчас звучат очень громко, но в действительности шансы на реализацию такого сценария весьма невелики. Во-первых, нет никаких гарантий, что покупатели в Китае или Индии согласятся на участие в таком картеле. Во-вторых, явно недооцениваются потенциальные ответные шаги России, которая может также установить предел, но уже минимально возможной цены. И далее, если по этим причинам будут возникать какие-то перебои с поставками, то котировки Brent взлетят еще выше, а значит, развитым странам придется платить высокую цену. При таком раскладе все больше участников будут склоняться к покупкам российской нефти, торгующейся сейчас с дисконтом. Поэтому высоки шансы, что предлагаемый механизм потолка цен так и не заработает в том виде, в котором рассчитывают страны G7. Но при этом само по себе обсуждение в СМИ этой темы может стать позитивным фоном для нефтяных цен — драйвер для акций ключевых российских нефтяников: Газпром нефть, Лукойл, Татнефть, Роснефть.
Заседание ФРС. Регулятор ожидаемо повысил ключевую ставку на 75 б.п., до 2,25–2,50%. Руководство FOMC отметило ослабление производственных показателей и расходов, подтвердило, что ожидает дальнейшего увеличения стоимости заимствований. Были отмечены благоприятные условия на рынке труда — активный рост числа рабочих мест при сохранении низкой безработицы. Инфляция остается повышенной. Наблюдается дисбаланс спроса и предложения, вызванный пандемией, рост цен на продукты питания и энергоносители.
В ходе пресс-конференции Джером Пауэлл сообщил о том, что увеличение ключевой ставки на 0,75 п.п. возможно в будущем, но решение будет зависеть от входящих данных. Сейчас ставка Федрезерва уже достигла нейтрального уровня, но может достичь 3–3,5% к концу года.
Реакция рынка акций США на решение ФРС была позитивной. Индекс S&P 500 вырос на 2,6% и находится в районе 4020 п. Риски возобновления снижения в среднесрочной перспективе повышенные, особенно по мере ускорения темпов сокращения баланса ФРС (QE наоборот). В качестве ближайшей сильной зоны сопротивления по S&P 500 выделим область 4080–4180 п.
Бумаги в фокусе
• Новатэк (+3%). Показан лучший результат среди голубых фишек. Интерес к бумагам растет по мере раскручивания газового кризиса в Европе. Цены на нидерландском хабе TTF находятся около $2200 за тыс. куб. м. на фоне снижения прокачки по Северному потоку – 1 из-за ремонта турбин. И пока нет уверенности, что цены в ближайшее время существенно снизятся, а значит стоимость газа и на рынке Азии также будет оставаться повышенной, что позитивно для акций Новатэка. Подъем бумаг может быть продолжен к следующим целям: 1080 руб. и далее к 1140 руб.
• Fix Price (+2,8%). Опубликованы сильные операционные результаты за II квартал 2022 г. Выручка увеличилась на 27% г/г, до 69,2 млрд руб., благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL). Компания относится к растущим, поэтому ускорение темпов роста выручки до максимальных уровней со II квартала 2021 г. должно быть воспринято рынком позитивно. Ускорение LFL-продаж до 15,4% практически полностью обусловлено увеличением сопоставимого среднего чека на фоне разгона инфляции — это характерная для потребительского сектора целом особенность во II квартала. Из сильных моментов также стоит выделить рост EBITDA по итогам I полугодия. В целом же сравнительная оценка бумаг относительно мультипликаторов сектора пока не позволяет говорить о каком-то существенном дисконте к отрасли.
• Яндекс (-3%). Показан худший результат среди акций индекса МосБиржи. Падение стоит расценивать исключительно в качестве коррекции на фоне накопленной за последние дни перекупленности. Как и весь сектор бумаги за три предыдущих дня подскочили на 25%. Так что откат выглядит как техническая остановка. В целом же среднесрочный взгляд по-прежнему положительный. Следующие ориентиры наверху находятся около 2420–2460 руб. Это максимумы, которые были показаны после возобновления торгов в апреле.
• Русал разместил первый выпуск в юанях. Ставка купона составила 3,9%, тогда как первоначальный ориентир составлял 5%. Отмечается высокий спрос, что в текущей ситуации абсолютно понятно. Юань — валюта дружественной страны, пользующаяся сейчас высоким спросом.
Бонды в юанях интересны и самой компании с той точки зрения, что значительная часть потребления ее продукции идет из Китая, так что валютные риски для эмитента селективно снижаются.
Видя настолько высокий спрос инвесторов на бонды в юанях, другие экспортеры, поставляющие сырье и продукцию в КНР, также обязательно в среднесрочной перспективе начнут точечно занимать в юанях. Для инвесторов это будет интересным активом для вложения юаней, так как альтернатив, кроме банковских вкладов, пока не так уж и много на рынке.
Юань уже стал популярнее евро, судя по последним оборотам торгов на Московской бирже, и этот тренд только развивается. Так что такие инструменты крайне необходимы нашему рынку и инвесторам.
Важные события
• Русгидро и Юнипро опубликуют отчеты по РСБУ за II квартал 2022 г.
• Магнит и O’Key опубликуют операционные результаты за II квартал 2022 г.
• В США продолжается сезон отчетов за II квартал. Сегодня среди крупных эмитентов финансовые результаты опубликуют Apple, Amazon, Mastercard, Pfizer, Merck, Intel, Sanofi, Comcast и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижается на 0,1%, нефть Brent в минусе на 1,1% и находится около уровня $107,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2196,22 (+0,17%)
РТС 1153,95 (+1,58%)
S&P 500 4023 (+2,61%)
Валюта
USD/RUB 59,88 (-1,11%)
EUR/RUB 60,73 (-1,54%)
CNY/RUB 8,99 (-2,21%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После трех сессий роста подряд вчера подъем нашего рынка приостановился. В моменте индекс МосБиржи поднимался выше 2200 п., но в целом в течение сессии все свелось к обычной боковой консолидации. Амплитуда колебаний по многим голубым фишкам существенно сократилась, но обороты торгов относительно предыдущих сессий все-таки остаются повышенными. В акциях индекса наторговали на 35,5 млрд руб.
Если в предыдущие дни одним из важнейших фактором поддержки рынка было ослабление рубля, то вчера этот драйвер играл в обратную сторону, что и остановило восходящую тенденцию в акциях. Курс USD/RUB вернулся ниже 60. Это сразу же негативно сказалось на экспортоориентированных историях, таких как Норникель, Сургутнефтегаз, Мечел.
Кроме того, после мощного ралли прошла локальная коррекция в IT-секторе — отраслевой индекс упал на 2,6%. Это не должно удивлять, учитывая его рост в предыдущие три сессии на 25%.
По индексу МосБиржи техническая картина пока на стороне покупателей. Ближайшие уровни сопротивления сместились к 2240–2265 п. Краткосрочный взгляд умеренно позитивный. Причем если не будет резкого укрепления рубля, то подъем может проходить не выборочно в экспортерах или же в компаниях с ориентацией на внутренний рынок, а сразу широким фронтом.
Инфляции по-прежнему нет. Росстат вчера сообщил об очередной неделе с дефляцией. Индекс потребительских цен (ИПЦ) с 16 по 22 июля снизился еще на 0,08%. В годовом выражении инфляция сократилась до 15,37%.
Дефляционные процессы позитивны с точки зрения ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Центробанка. С момента предыдущего заседания Банка России прошло не так много времени, но если в ближайшие недели ИПЦ продолжит падать, то на рынке вновь будут расти ожидания снижения ключевой ставки на величину от 50 б.п. и выше.
Это положительный момент как для рынка облигаций, так и среднесрочно для российских акций. Вкупе с ожидаемым высвобождением огромной депозитной базы все это может привести к значительным притокам в инструменты фондового рынка.
Ценовой потолок. Страны G7 намерены ввести механизм ограничения цен на экспорт российской нефти к 5 декабря, когда вступят в силу санкции ЕС, запрещающие морской импорт российской нефти, передает Reuters.
Страны хотят, чтобы цена на российскую нефть устанавливалась участниками «картеля покупателей» на уровне выше себестоимости добычи в России, чтобы у страны оставался стимул продолжать добычу, но намного ниже нынешних высоких котировок. Таким образом, они надеются, что Россия окажется перед выбором между согласием на более низкие доходы и почти их полное отсутствие после того, как в декабре вступит в силу эмбарго ЕС, отмечают источники Reuters.
Инициативы G7 сейчас звучат очень громко, но в действительности шансы на реализацию такого сценария весьма невелики. Во-первых, нет никаких гарантий, что покупатели в Китае или Индии согласятся на участие в таком картеле. Во-вторых, явно недооцениваются потенциальные ответные шаги России, которая может также установить предел, но уже минимально возможной цены. И далее, если по этим причинам будут возникать какие-то перебои с поставками, то котировки Brent взлетят еще выше, а значит, развитым странам придется платить высокую цену. При таком раскладе все больше участников будут склоняться к покупкам российской нефти, торгующейся сейчас с дисконтом. Поэтому высоки шансы, что предлагаемый механизм потолка цен так и не заработает в том виде, в котором рассчитывают страны G7. Но при этом само по себе обсуждение в СМИ этой темы может стать позитивным фоном для нефтяных цен — драйвер для акций ключевых российских нефтяников: Газпром нефть, Лукойл, Татнефть, Роснефть.
Заседание ФРС. Регулятор ожидаемо повысил ключевую ставку на 75 б.п., до 2,25–2,50%. Руководство FOMC отметило ослабление производственных показателей и расходов, подтвердило, что ожидает дальнейшего увеличения стоимости заимствований. Были отмечены благоприятные условия на рынке труда — активный рост числа рабочих мест при сохранении низкой безработицы. Инфляция остается повышенной. Наблюдается дисбаланс спроса и предложения, вызванный пандемией, рост цен на продукты питания и энергоносители.
В ходе пресс-конференции Джером Пауэлл сообщил о том, что увеличение ключевой ставки на 0,75 п.п. возможно в будущем, но решение будет зависеть от входящих данных. Сейчас ставка Федрезерва уже достигла нейтрального уровня, но может достичь 3–3,5% к концу года.
Реакция рынка акций США на решение ФРС была позитивной. Индекс S&P 500 вырос на 2,6% и находится в районе 4020 п. Риски возобновления снижения в среднесрочной перспективе повышенные, особенно по мере ускорения темпов сокращения баланса ФРС (QE наоборот). В качестве ближайшей сильной зоны сопротивления по S&P 500 выделим область 4080–4180 п.
Бумаги в фокусе
• Новатэк (+3%). Показан лучший результат среди голубых фишек. Интерес к бумагам растет по мере раскручивания газового кризиса в Европе. Цены на нидерландском хабе TTF находятся около $2200 за тыс. куб. м. на фоне снижения прокачки по Северному потоку – 1 из-за ремонта турбин. И пока нет уверенности, что цены в ближайшее время существенно снизятся, а значит стоимость газа и на рынке Азии также будет оставаться повышенной, что позитивно для акций Новатэка. Подъем бумаг может быть продолжен к следующим целям: 1080 руб. и далее к 1140 руб.
• Fix Price (+2,8%). Опубликованы сильные операционные результаты за II квартал 2022 г. Выручка увеличилась на 27% г/г, до 69,2 млрд руб., благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL). Компания относится к растущим, поэтому ускорение темпов роста выручки до максимальных уровней со II квартала 2021 г. должно быть воспринято рынком позитивно. Ускорение LFL-продаж до 15,4% практически полностью обусловлено увеличением сопоставимого среднего чека на фоне разгона инфляции — это характерная для потребительского сектора целом особенность во II квартала. Из сильных моментов также стоит выделить рост EBITDA по итогам I полугодия. В целом же сравнительная оценка бумаг относительно мультипликаторов сектора пока не позволяет говорить о каком-то существенном дисконте к отрасли.
• Яндекс (-3%). Показан худший результат среди акций индекса МосБиржи. Падение стоит расценивать исключительно в качестве коррекции на фоне накопленной за последние дни перекупленности. Как и весь сектор бумаги за три предыдущих дня подскочили на 25%. Так что откат выглядит как техническая остановка. В целом же среднесрочный взгляд по-прежнему положительный. Следующие ориентиры наверху находятся около 2420–2460 руб. Это максимумы, которые были показаны после возобновления торгов в апреле.
• Русал разместил первый выпуск в юанях. Ставка купона составила 3,9%, тогда как первоначальный ориентир составлял 5%. Отмечается высокий спрос, что в текущей ситуации абсолютно понятно. Юань — валюта дружественной страны, пользующаяся сейчас высоким спросом.
Бонды в юанях интересны и самой компании с той точки зрения, что значительная часть потребления ее продукции идет из Китая, так что валютные риски для эмитента селективно снижаются.
Видя настолько высокий спрос инвесторов на бонды в юанях, другие экспортеры, поставляющие сырье и продукцию в КНР, также обязательно в среднесрочной перспективе начнут точечно занимать в юанях. Для инвесторов это будет интересным активом для вложения юаней, так как альтернатив, кроме банковских вкладов, пока не так уж и много на рынке.
Юань уже стал популярнее евро, судя по последним оборотам торгов на Московской бирже, и этот тренд только развивается. Так что такие инструменты крайне необходимы нашему рынку и инвесторам.
Важные события
• Русгидро и Юнипро опубликуют отчеты по РСБУ за II квартал 2022 г.
• Магнит и O’Key опубликуют операционные результаты за II квартал 2022 г.
• В США продолжается сезон отчетов за II квартал. Сегодня среди крупных эмитентов финансовые результаты опубликуют Apple, Amazon, Mastercard, Pfizer, Merck, Intel, Sanofi, Comcast и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижается на 0,1%, нефть Brent в минусе на 1,1% и находится около уровня $107,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2196,22 (+0,17%)
РТС 1153,95 (+1,58%)
S&P 500 4023 (+2,61%)
Валюта
USD/RUB 59,88 (-1,11%)
EUR/RUB 60,73 (-1,54%)
CNY/RUB 8,99 (-2,21%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter