Будет ли золото сиять в 2008 году?

Какие три слова сейчас звучат чаще всех остальных во всем мире? Даже те, кто не связан непосредственно с финансовыми рынками, поймут, о чем я. "Ипотечный кризис в США" - вот эти три слова, которые муссируются и обсуждаются везде, где возможно. На это явление списываются все проблемы, имеющиеся в любых секторах экономики. Тенденция последних месяцев связывать все беды финансового мира с ипотечным кризисом в США, нет сомнений, небезосновательна, но везде должен быть здравый смысл. Тем не менее, не на все активы злополучный кризис сабпрайм повлиял негативно. Один из них – золото.

В макроэкономике существует такой негласный закон: курс доллара имеет обратную связь с ценой на золото. Чем слабее доллар, тем сильнее золото. Исторические предпосылки этой связи понятны – при ослаблении доллара инвесторы стремились переложиться в другие доступные активы, то есть, в большинстве случаев, в золото. Другое дело сейчас – кроме валют и золота существует множество финансовых инструментов, в которые можно эффективно вложиться, и предпосылка о том, что при ослаблении доллара инвесторы ринутся на рынок золота, кажется не вполне адекватной. Соответственно, строить прогнозы на основе этого закона также могло быть некорректно. Следует отметить, что курс доллара не является ключевым фактором цены на золото, хотя некоторое влияние, несомненно, оказывает.

Я решила исследовать динамику цены на золото за 2007 г. и начало 2008 г.. Мною были проведены тесты на наличие тренда у цены на золото, в ходе которых выяснилось, что тренд у золота вполне выраженный. Наилучшим образом описывают динамику его цены полиномиальный тренд.

Поведение полиномиального тренда для цены на золото говорит о том, что исторические максимумы для этого показателя еще впереди, и, вероятнее всего, они будут иметь место в конце первой половины года, потом же цена относительно стабилизируется.

О грядущей рецессии в США говорят многие факторы, это демонстрирует пессимистичная макроэкономическая статистика. Другой вопрос – момент начала рецессии, и здесь мнения разделяются. Значительная часть экспертов полагает, что замедление экономики еще не началось. Однако, есть и обратное: что в Соединенных штатах уже началась полноценная рецессия, причем еще в конце прошлого года. Лично я склоняюсь к последней позиции, поскольку о замедлении экономики мирового полюса развития говорят не только реальные показатели экономики США, но и прогнозы по макроэкономическим динамическим моделям мирового развития, известным еще с прошлого века. Данная позиция подтверждает прогноз активного роста цены на золото при слабеющем долларе.

Прогнозирование с использованием математического моделирования показало, что золото до конца 2008 г. может подорожать почти до $1200 за унцию. Если посмотреть прогнозы крупных банков мира, то увидим, что прогнозы за редким исключением не превышают $900 – но это прогноз средней цены за год, а не максимальной. Как известно, среднегодовая цена на такие товары, как нефть и золото, не отражает действительной динамики и не является достаточно репрезентативным показателем.

Среди факторов, которые окажут влияние на цену золота в этом году, важное место занимают недавние события в ЮАР, когда добыча золота была приостановлена на несколько дней, а учитывая тот факт, что ЮАР – ключевой поставщик золота на мировой рынок, наверстать упущенные объемы будет непросто. Например, компания AngloGold Ashanti заявляла, что дефицит электроэнергии вынудить ее сократить объемы добычи золота в 2008 г. примерно на 400 тыс. унций. При постоянном росте спроса на металл подобное сокращение предложения может вызвать ажиотаж на рынке золота, и цена повысится за счет психологического давления в среде инвесторов.

Итак, это был анализ количественных детерминантов. Но когда речь идет о золоте, то здесь есть специфические факторы, которые практически не поддаются адекватной количественной оценки. Вспомним, какие страны издавна являлись главными потребителями золота – государства Персидского залива и Индия. При этом основными экономическими агентами на рынке этого металла являются женщины, домохозяйки. Именно они формируют львиную долю спроса на золото в этих регионах. Если посмотреть на динамику демографической структуры арабских стран, то будет видно, что доля женщин в составе населения в последние 10 лет неуклонно возрастает. То же самое можно сказать и об Индии. При этом сильнейший демографический бум в этой стране наблюдался в 80-е годы, соответственно сейчас те, кто родился в 80-е, представляют собой невест на выданье. А их спрос на золото – его главный ценообразующий фактор в Индии, учитывая объемы закупок драгоценного металла к свадьбам. Разгар свадебного сезона в стране приходится примерно на сентябрь-октябрь, а закупки золота начнут делать, разумеется, заранее, поскольку старая традиция в Индии – изготовлять авторские украшения для каждой невесты персонально. Соответственно, к середине года можно ожидать роста цен на золото.

Постоянный рост благосостояния населения страны ведет к росту спроса на товары, представляющие собой традиционный способ накопления. Таким образом, спрос на золото в азиатском регионе, особенно на его юге, будет расти с экспоненциальными темпами в ближайшие годы, что не может не отразиться на цене золота.