Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Главное
По итогам предыдущей торговой недели индекс МосБиржи не показал выраженной динамики, оставшись в районе 2430 п. Сейчас на нашем рынке акций актуален локальный боковик. При этом нельзя сказать, что в рамках этой консолидации торговая активность участников сильно снизилась. Наоборот, дневные обороты остаются чуть выше средних за последние месяцы.
По индексу МосБиржи необходимо дождаться пробоя границ устоявшегося коридора, что укажет на дальнейшее направление и цели. В частности, сверху диапазона следим за областью 2480–2500 п. Она отделяет рынок от перестановки целей в сторону 2800 п. Снизу зоной поддержки все также выступает район 2370–2380 п. Если он вдруг будет пройден, то цели отката сместятся к 2320 п.
Общая среднесрочная тенденция на рынке пока растущая. Продолжению подъема сейчас мешает слабый внешний фон: падение ключевых западных площадок, снижение сырьевых цен на фоне опасений за экономический рост в развитых странах и КНР. По-прежнему на повестке драйверы роста в виде снизившихся ставок и будущего реинвестирования дивидендов крупных компаний (Газпром, Роснефть).
Ставка снижена, на этом все. ЦБ РФ ожидаемо снизил ключевую ставку до 7,50%, но исходя из итогового пресс-релиза и комментариев Эльвиры Набиуллиной можно сделать вывод, что цикл смягчения близок к завершению. На следующем заседании при прочих равных регулятор может взять паузу.
Важно отметить, что в ходе заседания совета директоров Банка России в этот раз среди прочих рассматривался вариант снижения ключевой на 25 б.п. А значит, текущие уровни для ЦБ уже достаточны, чтобы переходить к таким минимальным шагам. Если инфляционное давление до следующего заседания 28 октября останется подавленным, а сильных бюджетных стимулов не будет, то допустимо снижение ключевой до 7,25%. Ниже вряд ли.
Рынок облигаций сдержанно отреагировал на решение ЦБ. Индекс ОФЗ (RGBI) заранее заложил в цены ставку в 7,5% и в пятницу оставался неизменным. Учитывая некоторое ужесточение риторики ЦБ, который в среднесрочной перспективе видит преобладание проинфляционных рисков, пространства для роста средних и длинных ОФЗ не остается.
Что касается корпоративных бондов, то по ним потенциал оставался только лишь в расчете на сокращение повышенного G-спреда. Однако в последние дни и он начал снижаться, опустившись к 91 б.п. Это уже практически сопоставимо со средним значением G-спреда в 2021 г. В такой ситуации наиболее подходящими для удержания в портфеле могут выступать выпуски компаний со средней дюрацией, например с погашением через 1,5–3 года.
На рынке акций США в пятницу были переписаны минимумы за два месяца. Индекс S&P 500 продолжил двигаться вниз в рамках среднесрочной волны снижения. Техническая картина заметно ухудшилась. После спуска ниже области 3890–3930 п. следующие цели отката сместились к 3740–3720 п. Это еще на 3,4–3,9% ниже текущих значений.
Центральным событием недели для рынка станет заседание ФРС, итоги которого объявят в среду. Ужесточение денежно-кредитной политики выступает ключевым фактором давления на фондовый рынок. В борьбе с инфляцией американскому центробанку приходится жертвовать экономическим ростом, а значит, и корпоративными прибылями компаний. Подъем ставок обеспечивает рост стоимости обслуживания долга, увеличивает требуемую норму доходности для новых инвестпроектов компаний. Прибыли при этом снижаются, следовательно, падают дивиденды и расходы эмитентов на байбэки, которые выступают одним из основных факторов поддержки акций.
Базовым сценарием является повышение ключевой ставки ФРС в среду на 75 б.п., до диапазона 3,00–3,25%. Согласно оценкам FedWatch Tool, вероятность этого события 80%. Остальные 20% — это сценарий с повышением ставки сразу на 100 б.п.
Бумаги в фокусе
• Globaltrans (+10,2%). В пятницу расписки компании показали самый сильный результат в составе индекса МосБиржи. Каких-то корпоративных новостей не появлялось, однако повышенный спрос мог быть обусловлен приближением выхода отчета. В понедельник инвесторы ждут публикацию сильных финансовых результатов за I полугодие 2022 г. Также компания проведет вебкаст по итогам отчета в 15:00 МСК.
• ГМК Норникель (+0,1%). Владимир Потанин дал интервью РБК, в котором сделал ряд заявлений, касающихся ГМК.
- Прогресса в вопросе слияния с РУСАЛом сейчас нет, сторона En+ пока не идет на диалог. Эта тема откладывается на более поздний срок.
- Акционерное соглашение завершилось (по нему платились дивиденды из EBITDA), нового — сейчас нет. Компания просто возвращается к обычному корпоративному управлению.
- За счет роста закупок оборудования и комплектующих впрок оборотный капитал ГМК в этом году может быть в 4 раза выше обычного уровня (это значит давление на свободный денежный поток).
- Сегодня 10% уставного капитала Норникеля находится у физлиц. По словам Потанина, десятилетняя программа предусматривает увеличение этой цифры до 25%. Частично это будет за счет наделения сотрудников акциями в цифровой форме. Частично будет «поддерживаться тренд на рынке, чтобы их люди покупали, чтобы они были более доступными».
Какого-то существенного позитива для изменения кейса акций Норникеля пока не наблюдаю. Откуда будет браться дополнительный объем акций для увеличения доли физлиц, не совсем понятно. Например, это может быть байбэк, допэмиссия или SPO? В среднесрочной перспективе, на мой взгляд, ключевым драйвером для поддержки акций ГМК стало бы ослабление рубля. Этот фактор сейчас очень сильно должен давить на маржинальность компании.
• ПИК (-3,8%), Самолет (-3,1%), ЛСР (-3,9%), Эталон (-3,9%). Акции девелоперов в пятницу равномерно снижались. Инвесторы негативно отреагировали на сигналы ЦБ о том, что вскоре, вероятно, будет сделана пауза в смягчении монетарной политики. Низкие ставки в экономике являются ключевым фактором поддержки строительной отрасли, а сейчас получается, что этот цикл снижения завершился. Скорее всего, негативная динамика в бумагах будет краткосрочной.
• Южный Кузбасс (-15,3%), ТНС энерго Марий-Эл (-14,5%), ЮУНК (-10,8%), ЛЭСК (-10,4%), Электроцинк (-10%), Айс стим Рус (-9%). Полеты в третьем эшелоне продолжаются. В пятницу на рынке прошла волна распродаж по бумагам, которые ранее без каких-либо корпоративных новостей взлетали на десятки процентов. Как мы уже множество раз отмечали, впоследствии этим импульсы часто заканчиваются аналогичными волнами снижения. Затем амплитуда колебаний в них на некоторое время снижается и может наблюдаться плавное сползание вниз вплоть до повторения импульса. Риски работы с такими инструментами высокие. Чаще всего основную долю оборота в них обеспечиваются внутридневные трейдеры, которые фокусируются именно на присоединении в начале движения наверх.
• Из списка пятничных аутсайдеров стоит отдельно выделить Айс стим Рус (ранее Сибирский гостинец). Мосбиржа сообщила о скором прекращении торгов: с 19 сентября по 13 декабря 2022 г. допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие исполнение сделок не позднее 13 декабря. На таком фоне популярные у спекулянтов бумаги могут выглядеть очень слабо.
Важные события
• Банковский сектор. ЦБ РФ решил продлить до 1 января 2023 г. запрет для кредитных организаций раскрывать финансовую отчетность. Ограничения продлеваются, чтобы минимизировать последствия текущих и потенциальных санкций для самих банков, их клиентов и контрагентов. В результате оценка ситуации в публичных банках по-прежнему останется затруднительной. А значит, и прогнозы по целевым ориентирам в акциях банков также не в полной мере полноценны.
В то же время радует тот факт, что Банк России считает, что раскрытие кредитными организациями отчетности и информации можно будет ввести со следующего года. Предполагается, что на первом этапе информация будет раскрываться в ограниченном объеме, при этом на ее основании клиенты и рынок смогут оценивать финансовое положение банков. Уровень детализации раскрытия и перечень наиболее чувствительной информации, которую нельзя будет раскрывать, прорабатывается.
• Fix Price сегодня опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г. Ждем неплохих результатов, учитывая увеличение выручки на 24,2% и рост рентабельности по EBITDA, о котором ранее сообщала компания.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,25%, нефть Brent в плюсе на 0,6% и находится около уровня $91,9.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2435,18 (-0,47%)
РТС 1275,03 (-1,01%)
S&P 500 3873,33 (-0,72%)
Валюта
USD/RUB 60,27 (+0,79%)
EUR/RUB 59,81 (+0,05%)
CNY/RUB 8,546 (-0,29%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter