Короткий разбор операционных и финансовых результатов ПОЛЮС за 1 полугодие 2022 года
Ни какой воды, только графики с основными показателями
За 1п'22 года, обьем добычи -16% и продажи золота -19% к прошлому году
Компания "закрутила" краник добычи, чтобы не увеличивать рабочий капитал за счет роста запасов
Тем не менее, часть добычи все-таки легло на склад
Добыча снизилась на всех месторождениях, даже на Наталке
Компания заявляет что резко снизился % содержания золота в руде на ВСЕХ месторождениях
В итоге, в годовом выражении добыча снизилась до 2.5 млн. унций
8 февраля 2022 года, компания была более оптимистична, и заявляла план добычи на 2022 год в 2.8 млн. унций
Чтобы годовая добыча вышла на 2.8 млн унций, добыча в 3-4 квартале должна быть такой
Думаю, что технически такой рост добычи возможен
Но на мой взгляд, динамика добычи как и в 1 полугодии, будет больше зависеть от динамики спроса
Переходим к отчетности МСФО
Выручка компании упала в след за падением физ.обьемов продаж, курса доллара и стоимости золота
Сразу бросается в глаза, что при сильном падение выручки, чистая прибыль выше прошлого года и выше операционной прибыли
Все дело, как обычно, в переоценках
Что это за переоценки?
Что такое валютно-процентный своп?
Валютно-процентный своп – это соглашение между сторонами, согласно которому одна сторона совершает платежи в одной валюте, а другая – в другой валюте в согласованные даты до истечения срока соглашения
Если хотите гуглите, что это такое - для меня это сложно
Операционная прибыль - снижение, но некритичное
За 1п'22, операционная прибыль составила 626 руб/акция, LTM показатель около 1 600 руб/акция
Для справки, текущая цена акции 5 340 руб
EBITDA - помним мнение Баффета, но смотрим
График похож на операционную прибыль
Почему нам важна EBITDA в случае с ПОЛЮС?
Потому что див.политика предполагает выплату 30% EBITDA на дивиденды
Дивиденды посчитаем позже, сейчас посмотрим чистую прибыль
Прибыль ни на что не влияет, но для любителей P/Е будет интересно
Смотрим, на сколько прибыль и EBITDA обеспечена свободным денежным потоком (FCF)
А вот тут, сильное снижение к прошлому году
Операционный поток снизился, а вложения в Capex снизились не так сильно
Дивиденды компания выплачивала обычно 2 раза в год
По итогам 2021 года, расчетный дивиденд составлял около 308 руб/акция
За 1п'22 расчетный дивиденд составил 217 руб/акция
Но компания решила не выплачивать ни итоговый за 2021, ни промежуточный за 2022
На пике ценового цила золота и пика добычи, дивиденды компании составляли более 600 руб/акция в год
Но пока, все это в прошлом...
Напомню 2 сделки этого года
Когда компания вернется к выплате дивидендов, пока не понятно
В итоге, котировки акций компании упали до минимумов за последние несколько лет
Компания лидер золотодобывающей индустрии России, с рекордной рентабельностю
Но у компании, сложный период, связанный с санкциями на мажоритариев, а значит пока все сложно с акционерной доходностью
Без дивидендов цена компании может быть абсолютно любой
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ни какой воды, только графики с основными показателями
За 1п'22 года, обьем добычи -16% и продажи золота -19% к прошлому году
Компания "закрутила" краник добычи, чтобы не увеличивать рабочий капитал за счет роста запасов
Тем не менее, часть добычи все-таки легло на склад
Добыча снизилась на всех месторождениях, даже на Наталке
Компания заявляет что резко снизился % содержания золота в руде на ВСЕХ месторождениях
В итоге, в годовом выражении добыча снизилась до 2.5 млн. унций
8 февраля 2022 года, компания была более оптимистична, и заявляла план добычи на 2022 год в 2.8 млн. унций
Чтобы годовая добыча вышла на 2.8 млн унций, добыча в 3-4 квартале должна быть такой
Думаю, что технически такой рост добычи возможен
Но на мой взгляд, динамика добычи как и в 1 полугодии, будет больше зависеть от динамики спроса
Переходим к отчетности МСФО
Выручка компании упала в след за падением физ.обьемов продаж, курса доллара и стоимости золота
Сразу бросается в глаза, что при сильном падение выручки, чистая прибыль выше прошлого года и выше операционной прибыли
Все дело, как обычно, в переоценках
Что это за переоценки?
Что такое валютно-процентный своп?
Валютно-процентный своп – это соглашение между сторонами, согласно которому одна сторона совершает платежи в одной валюте, а другая – в другой валюте в согласованные даты до истечения срока соглашения
Если хотите гуглите, что это такое - для меня это сложно
Операционная прибыль - снижение, но некритичное
За 1п'22, операционная прибыль составила 626 руб/акция, LTM показатель около 1 600 руб/акция
Для справки, текущая цена акции 5 340 руб
EBITDA - помним мнение Баффета, но смотрим
График похож на операционную прибыль
Почему нам важна EBITDA в случае с ПОЛЮС?
Потому что див.политика предполагает выплату 30% EBITDA на дивиденды
Дивиденды посчитаем позже, сейчас посмотрим чистую прибыль
Прибыль ни на что не влияет, но для любителей P/Е будет интересно
Смотрим, на сколько прибыль и EBITDA обеспечена свободным денежным потоком (FCF)
А вот тут, сильное снижение к прошлому году
Операционный поток снизился, а вложения в Capex снизились не так сильно
Дивиденды компания выплачивала обычно 2 раза в год
По итогам 2021 года, расчетный дивиденд составлял около 308 руб/акция
За 1п'22 расчетный дивиденд составил 217 руб/акция
Но компания решила не выплачивать ни итоговый за 2021, ни промежуточный за 2022
На пике ценового цила золота и пика добычи, дивиденды компании составляли более 600 руб/акция в год
Но пока, все это в прошлом...
Напомню 2 сделки этого года
Когда компания вернется к выплате дивидендов, пока не понятно
В итоге, котировки акций компании упали до минимумов за последние несколько лет
Компания лидер золотодобывающей индустрии России, с рекордной рентабельностю
Но у компании, сложный период, связанный с санкциями на мажоритариев, а значит пока все сложно с акционерной доходностью
Без дивидендов цена компании может быть абсолютно любой
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter