28 сентября 2022 БКС Экспресс | Mail.ru
Что произошло
VK вчера объявил о продаже своего игрового бизнеса. Компания сообщила о завершении процедуры выбора покупателя игрового направления (My.Games). Александр Чачава, управляющий партнер LETA Capital, приобретет 100% бизнеса за $642 млн (37,7 млрд руб. по текущему обменному курсу, по нашей оценке).
My.Games включает в себя все игровые студии VK, в портфолио которых более 150 игр, и обеспечил 35% совокупной скорректированной выручки VK по итогам 2021 г. (43,8 млрд руб.) и 33% скорректированной EBITDA (10,4 млрд руб.). Львиная доля выручки игрового направления (76% в 2021 г., по нашим оценкам) приходилась на зарубежные рынки, включая США и ЕС.
В I полугодии 2022 г. игровой сегмент VK находился под давлением — скорректированная выручка упала на 6% г/г (17% во II квартале 2022 г.), скорректированная EBITDA снизилась на 85%. VK продолжит развивать свою игровую площадку VK Play в России.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Отличная сделка, учитывая риски. У нас были опасения относительно перспектив игрового бизнеса VK в текущей геополитической обстановке, учитывая большую долю иностранной выручки, поэтому мы считаем сделку позитивной.
Оценка сделки предполагает мультипликатор EV/EBITDA 4x на 2021 г., но 8x на 2022 г., и мы считаем такую оценку разумной для VK, учитывая риск-профиль этого бизнеса. Мы также отмечаем, что чистый долг VK на конец I полугодия 2022 г. составил 47 млрд руб. (Чистый долг/скорр. EBITDA 1.8x). Компания не раскрывает планов по использованию денежных средств от сделки, но мы ожидаем, что они будут потрачены на сокращение долговой нагрузки и, возможно, проведение сделок по слияниям и поглощениям (M&A).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
VK вчера объявил о продаже своего игрового бизнеса. Компания сообщила о завершении процедуры выбора покупателя игрового направления (My.Games). Александр Чачава, управляющий партнер LETA Capital, приобретет 100% бизнеса за $642 млн (37,7 млрд руб. по текущему обменному курсу, по нашей оценке).
My.Games включает в себя все игровые студии VK, в портфолио которых более 150 игр, и обеспечил 35% совокупной скорректированной выручки VK по итогам 2021 г. (43,8 млрд руб.) и 33% скорректированной EBITDA (10,4 млрд руб.). Львиная доля выручки игрового направления (76% в 2021 г., по нашим оценкам) приходилась на зарубежные рынки, включая США и ЕС.
В I полугодии 2022 г. игровой сегмент VK находился под давлением — скорректированная выручка упала на 6% г/г (17% во II квартале 2022 г.), скорректированная EBITDA снизилась на 85%. VK продолжит развивать свою игровую площадку VK Play в России.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Отличная сделка, учитывая риски. У нас были опасения относительно перспектив игрового бизнеса VK в текущей геополитической обстановке, учитывая большую долю иностранной выручки, поэтому мы считаем сделку позитивной.
Оценка сделки предполагает мультипликатор EV/EBITDA 4x на 2021 г., но 8x на 2022 г., и мы считаем такую оценку разумной для VK, учитывая риск-профиль этого бизнеса. Мы также отмечаем, что чистый долг VK на конец I полугодия 2022 г. составил 47 млрд руб. (Чистый долг/скорр. EBITDA 1.8x). Компания не раскрывает планов по использованию денежных средств от сделки, но мы ожидаем, что они будут потрачены на сокращение долговой нагрузки и, возможно, проведение сделок по слияниям и поглощениям (M&A).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter