5 октября 2022 ИХ "Финам" Колесникова Алла
С сегодняшнего дня минфину США запрещено участвовать в операциях по обмену специальных прав заимствования (Special Drawing Rights, SDR), принадлежащих России и Белоруссии. Фактически это означает запрет конвертировать России SDR в доллары. Соответствующий закон подписал президент США Джо Байден. К тем же мерам США призывают и другие страны - члены МВФ, чтобы побудить Россию отказаться от «дестабилизирующих действий» в отношении Украины.
Какие последствия для России может иметь отказ от конвертации SDR в твердую валюту? Finam.Ru изучил мнения экспертов на этот счет.
Зачем нужны SDR?
Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR) были созданы МВФ в 1969 году в качестве дополнительного международного резервного актива. Первоначально SDR был определен как эквивалент 0,888671 грамма чистого золота, что в то время также было эквивалентно одному доллару США. После распада Бреттон-Вудской системы SDR был переопределен как корзина валют. Корзина SDR пересматривается каждые пять лет. На сегодняшний день стоимость SDR основана на корзине из пяти валют - доллара США (вес 43,38), евро (29,31), китайского юаня (12,28), японской иены (7,59) и фунта стерлингов (7,44). SDR могут обмениваться на эти валюты. Стоимость SDR в долларах США устанавливается ежедневно на основе спотовых обменных курсов, которые определяются примерно в полдень по Лондонскому времени. Государства-члены и назначенные держатели могут добровольно покупать и продавать SDR на свободном рынке.
В августе 2021 года МВФ объявил о распределении SDR в размере $650 млрд, они предназначались для поддержки национальных экономик и усиления борьбы с COVID-кризисом. На долю России пришлось 12,3 млрд SDR ($17,5 млрд), это был первый с 2003 года транш МВФ. Тогда эти средства ЦБ решил направить на пополнение международных резервов РФ.
С весны 2022 года США, Евросоюз, Великобритания и Канада заблокировали Банку России доступ к его золотовалютным запасам. Как сообщала глава ЦБ Эльвира Набиуллина в апреле, «недружественные» страны заморозили резервы РФ на сумму около $300 млрд, точную цифру назвать невозможно, так как она зависит от курса валют.
Согласно данным Банка России, на 1 февраля 2022 года международные резервы России составляли $630,2 млрд, из них $24,08 млрд или 3,8% - в SDR. После 24 февраля 2022 года Центробанк перестал подробно раскрывать объемы резервов, предоставляя лишь общий показатель. По состоянию на 23 сентября объем международных резервов России составляет $549,7 млрд.
Стоит отметить, что МВФ пока не блокировал российские SDR, хотя в мае заместитель директора-распорядителя МВФ Гита Гопинат говорила, что МВФ изучит возможность конфискации валютных резервов Банка России, добавив, что о конкретных решениях «говорить рано».
Какие могут быть последствия?
Запрет теоретически означает, что Россия сможет использовать свои SDR всеми способами, кроме обмена на доллары, объясняет Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции». Это похоже на «заморозку», но не всего актива, а лишь одного из способов его использования.
«При осуществлении финансовых транзакций развитые страны обычно действуют с оглядкой на США, даже если от них напрямую этого не требуется. Однако в законодательном акте «Russia and Belarus SDR Exchange Prohibition Act of 2022» прямо говорится о том, что от Минфина США «требуется препятствовать оказанию финансовой помощи России и Беларуси» кем бы то ни было. Таким образом, Россия может столкнуться со сложностями в случае попытки каким-либо образом распорядиться принадлежащими ей SDR. SDR являются частью международных резервов России (относительно небольшой). Следовательно, возможности России по распоряжению частью своих международных резервов могут оказаться ограниченными», - комментирует аналитик.
Закон Байдена прямо запрещает обмен SDR на доллары США. На другие валюты корзины SDR ограничения пока не распространяются, однако, по мнению Ольги Беленькой, руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», на данный момент крайне маловероятно, что кто-то из стран - эмитентов других мировых резервных валют (евро, йены, британского фунта, юаня), кроме, возможно, Китая, согласится обменять принадлежащие Банку России SDR на свои валюты. Но и в случае с Китаем это не гарантировано.
«Однако на фоне блокировки в конце февраля западными странами примерно $300 млрд резервов Банка России SDR на $18 млрд погоды не делают. Оказалось, что доступ к международным резервам не так важен, пока у России нет проблем с притоком валюты: в январе-августе 2022 года сложился рекордный профицит счета текущих операций в размере $83,1 млрд, что в три раза выше показателя соответствующего периода 2021 года. Проблемы могут возникнуть позже, в случае сильного и длительного падения мировых цен и/или объемов продаж товаров российского сырьевого экспорта», - комментирует Ольга Беленькая.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Какие последствия для России может иметь отказ от конвертации SDR в твердую валюту? Finam.Ru изучил мнения экспертов на этот счет.
Зачем нужны SDR?
Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR) были созданы МВФ в 1969 году в качестве дополнительного международного резервного актива. Первоначально SDR был определен как эквивалент 0,888671 грамма чистого золота, что в то время также было эквивалентно одному доллару США. После распада Бреттон-Вудской системы SDR был переопределен как корзина валют. Корзина SDR пересматривается каждые пять лет. На сегодняшний день стоимость SDR основана на корзине из пяти валют - доллара США (вес 43,38), евро (29,31), китайского юаня (12,28), японской иены (7,59) и фунта стерлингов (7,44). SDR могут обмениваться на эти валюты. Стоимость SDR в долларах США устанавливается ежедневно на основе спотовых обменных курсов, которые определяются примерно в полдень по Лондонскому времени. Государства-члены и назначенные держатели могут добровольно покупать и продавать SDR на свободном рынке.
В августе 2021 года МВФ объявил о распределении SDR в размере $650 млрд, они предназначались для поддержки национальных экономик и усиления борьбы с COVID-кризисом. На долю России пришлось 12,3 млрд SDR ($17,5 млрд), это был первый с 2003 года транш МВФ. Тогда эти средства ЦБ решил направить на пополнение международных резервов РФ.
С весны 2022 года США, Евросоюз, Великобритания и Канада заблокировали Банку России доступ к его золотовалютным запасам. Как сообщала глава ЦБ Эльвира Набиуллина в апреле, «недружественные» страны заморозили резервы РФ на сумму около $300 млрд, точную цифру назвать невозможно, так как она зависит от курса валют.
Согласно данным Банка России, на 1 февраля 2022 года международные резервы России составляли $630,2 млрд, из них $24,08 млрд или 3,8% - в SDR. После 24 февраля 2022 года Центробанк перестал подробно раскрывать объемы резервов, предоставляя лишь общий показатель. По состоянию на 23 сентября объем международных резервов России составляет $549,7 млрд.
Стоит отметить, что МВФ пока не блокировал российские SDR, хотя в мае заместитель директора-распорядителя МВФ Гита Гопинат говорила, что МВФ изучит возможность конфискации валютных резервов Банка России, добавив, что о конкретных решениях «говорить рано».
Какие могут быть последствия?
Запрет теоретически означает, что Россия сможет использовать свои SDR всеми способами, кроме обмена на доллары, объясняет Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции». Это похоже на «заморозку», но не всего актива, а лишь одного из способов его использования.
«При осуществлении финансовых транзакций развитые страны обычно действуют с оглядкой на США, даже если от них напрямую этого не требуется. Однако в законодательном акте «Russia and Belarus SDR Exchange Prohibition Act of 2022» прямо говорится о том, что от Минфина США «требуется препятствовать оказанию финансовой помощи России и Беларуси» кем бы то ни было. Таким образом, Россия может столкнуться со сложностями в случае попытки каким-либо образом распорядиться принадлежащими ей SDR. SDR являются частью международных резервов России (относительно небольшой). Следовательно, возможности России по распоряжению частью своих международных резервов могут оказаться ограниченными», - комментирует аналитик.
Закон Байдена прямо запрещает обмен SDR на доллары США. На другие валюты корзины SDR ограничения пока не распространяются, однако, по мнению Ольги Беленькой, руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», на данный момент крайне маловероятно, что кто-то из стран - эмитентов других мировых резервных валют (евро, йены, британского фунта, юаня), кроме, возможно, Китая, согласится обменять принадлежащие Банку России SDR на свои валюты. Но и в случае с Китаем это не гарантировано.
«Однако на фоне блокировки в конце февраля западными странами примерно $300 млрд резервов Банка России SDR на $18 млрд погоды не делают. Оказалось, что доступ к международным резервам не так важен, пока у России нет проблем с притоком валюты: в январе-августе 2022 года сложился рекордный профицит счета текущих операций в размере $83,1 млрд, что в три раза выше показателя соответствующего периода 2021 года. Проблемы могут возникнуть позже, в случае сильного и длительного падения мировых цен и/или объемов продаж товаров российского сырьевого экспорта», - комментирует Ольга Беленькая.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter