2 ноября «Татнефть» представила бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2022 г.:
чистая прибыль выросла на 49,3% г/г, до 184,087 млрд руб.;
выручка увеличилась на 31% г/г, до 997,5 млрд руб.;
валовая прибыль увеличилась на 65% г/г, до 348,59 млрд руб., а прибыль до налогообложения составила 233 млрд руб. (+49% г/г);
прибыль от продаж выросла на 71,5%, до 294 млрд руб.
По нашим расчётам на основе данных компании, выручка за III квартал 2022 г. выросла на 9,2% г/г и снизилась на 18,1% кв/кв, до 286,8 млрд руб.
Операционная прибыль (прибыль от продаж) выросла на 10,6% г/г и снизилась на 16,9% кв/кв, до 65,4 млрд руб.
Чистая прибыль уменьшилась на 31,2% г/г и на 0,6% кв/кв, до 31,9 млрд руб.
Вклад III квартала 2022 г. в минимальный дивиденд составил 6,86 руб. на акцию (вклад II квартала — 6,91 руб.). Доходность на привилегированную акцию (АП) составила 1,9%, на обыкновенную акцию (АО) — 1,8%.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Динамика выручки и операционной прибыли была ожидаемой, исходя из цен на нефть и курса рубля. Средняя цена Urals в рублях снизилась в III квартале 2022 г. на 16,5% г/г и на 14,9% кв/кв до 4387/барр. ($73,8). Рост продаж год к году связан с ростом выпуска нефтепродуктов на «ТАНЕКО» после модернизации, а также добычи нефти.
На прибыль за III квартал негативно повлияли сальдо прочих доходов и расходов и высокий налог на прибыль (его эффективная ставка в III квартале — 33%). «Татнефть» платит дивиденд, исходя из 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ, смотря по тому, что больше. За I полугодие 2022 г. чистая прибыль по РСБУ была выше, чем по МСФО, и обеспечила дивиденд в 32,71 руб. на акцию, причём I квартал принёс 79% этой прибыли.
В II квартале снижение операционной прибыли усугубилось отрицательными курсовыми разницами из-за укрепления рубля. Мы ждали разворота этого тренда в III квартале, но его пока не произошло. Мы ожидаем, что чистая прибыль по МСФО за III квартал превысит прибыль по РСБУ, поэтому сохраняем прогноз дивиденда (АО и АП) на 2022 г. в 56,7 руб. на акцию, а прогноз финального дивиденда за 2022 г. — около 24 руб. на акцию.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по привилегированным акциям «Татнефти» (TATNP) c целью 434,9 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 17,8%.
Мы ожидаем, что ограничения на экспорт российских углеводородов повлияют на «Татнефть» меньше, чем на более крупные компании. Мы прогнозируем сохранение добычи компании 2022 г. на уровне 2021 г. (0,54 мбс) и снижение на 3% в 2023 г., до 0,53 мбс, со стабилизацией в 2024 г. и возобновлением роста в 2025 г.
Компания продолжает раскрывать промежуточную отчётность по РСБУ и МСФО и придерживаться дивидендной политики. Дивидендная доходность по АП на ближайшие 12 месяцев, по нашему прогнозу составит около 13%. В среднесрочной перспективе мы прогнозируем рост выплат до 75% чистой прибыли по МСФО.
Динамика акций
С начала года привилегированные акции «Татнефти» подешевели на 20%, что лучше динамики Индекса Мосбиржи (-43,5% с н.г.) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-36,5% с н.г.). За 12 месяцев бумаги подешевели на 24%, а за 5 лет — подорожали на 13,5%. Бумаги торгуются довольно близко к своим 50-, 100- и 200-дневным МА, а также к середине торгового диапазона последних месяцев, поэтому они не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Наиболее перекупленные бумаги в секторе с точки зрения их положения относительно скользящих средних — акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 15%).
Самые перепроданные по этому критерию – акции «Газпрома» (GAZP), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 241,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 44%).
О компании
«Татнефть» — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.
Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.
Компания придерживается принципов корпоративной ответственности и участвует в реализации Программы ООН по устойчивому развитию в статусе участника Глобального договора.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
чистая прибыль выросла на 49,3% г/г, до 184,087 млрд руб.;
выручка увеличилась на 31% г/г, до 997,5 млрд руб.;
валовая прибыль увеличилась на 65% г/г, до 348,59 млрд руб., а прибыль до налогообложения составила 233 млрд руб. (+49% г/г);
прибыль от продаж выросла на 71,5%, до 294 млрд руб.
По нашим расчётам на основе данных компании, выручка за III квартал 2022 г. выросла на 9,2% г/г и снизилась на 18,1% кв/кв, до 286,8 млрд руб.
Операционная прибыль (прибыль от продаж) выросла на 10,6% г/г и снизилась на 16,9% кв/кв, до 65,4 млрд руб.
Чистая прибыль уменьшилась на 31,2% г/г и на 0,6% кв/кв, до 31,9 млрд руб.
Вклад III квартала 2022 г. в минимальный дивиденд составил 6,86 руб. на акцию (вклад II квартала — 6,91 руб.). Доходность на привилегированную акцию (АП) составила 1,9%, на обыкновенную акцию (АО) — 1,8%.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Динамика выручки и операционной прибыли была ожидаемой, исходя из цен на нефть и курса рубля. Средняя цена Urals в рублях снизилась в III квартале 2022 г. на 16,5% г/г и на 14,9% кв/кв до 4387/барр. ($73,8). Рост продаж год к году связан с ростом выпуска нефтепродуктов на «ТАНЕКО» после модернизации, а также добычи нефти.
На прибыль за III квартал негативно повлияли сальдо прочих доходов и расходов и высокий налог на прибыль (его эффективная ставка в III квартале — 33%). «Татнефть» платит дивиденд, исходя из 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ, смотря по тому, что больше. За I полугодие 2022 г. чистая прибыль по РСБУ была выше, чем по МСФО, и обеспечила дивиденд в 32,71 руб. на акцию, причём I квартал принёс 79% этой прибыли.
В II квартале снижение операционной прибыли усугубилось отрицательными курсовыми разницами из-за укрепления рубля. Мы ждали разворота этого тренда в III квартале, но его пока не произошло. Мы ожидаем, что чистая прибыль по МСФО за III квартал превысит прибыль по РСБУ, поэтому сохраняем прогноз дивиденда (АО и АП) на 2022 г. в 56,7 руб. на акцию, а прогноз финального дивиденда за 2022 г. — около 24 руб. на акцию.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по привилегированным акциям «Татнефти» (TATNP) c целью 434,9 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 17,8%.
Мы ожидаем, что ограничения на экспорт российских углеводородов повлияют на «Татнефть» меньше, чем на более крупные компании. Мы прогнозируем сохранение добычи компании 2022 г. на уровне 2021 г. (0,54 мбс) и снижение на 3% в 2023 г., до 0,53 мбс, со стабилизацией в 2024 г. и возобновлением роста в 2025 г.
Компания продолжает раскрывать промежуточную отчётность по РСБУ и МСФО и придерживаться дивидендной политики. Дивидендная доходность по АП на ближайшие 12 месяцев, по нашему прогнозу составит около 13%. В среднесрочной перспективе мы прогнозируем рост выплат до 75% чистой прибыли по МСФО.
Динамика акций
С начала года привилегированные акции «Татнефти» подешевели на 20%, что лучше динамики Индекса Мосбиржи (-43,5% с н.г.) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-36,5% с н.г.). За 12 месяцев бумаги подешевели на 24%, а за 5 лет — подорожали на 13,5%. Бумаги торгуются довольно близко к своим 50-, 100- и 200-дневным МА, а также к середине торгового диапазона последних месяцев, поэтому они не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Наиболее перекупленные бумаги в секторе с точки зрения их положения относительно скользящих средних — акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 15%).
Самые перепроданные по этому критерию – акции «Газпрома» (GAZP), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 241,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 44%).
О компании
«Татнефть» — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.
Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.
Компания придерживается принципов корпоративной ответственности и участвует в реализации Программы ООН по устойчивому развитию в статусе участника Глобального договора.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter