14 ноября 2022 ИХ "Финам" Делицын Леонид
Венчурный фонд МТС инвестировал 200 млн руб. в компанию Rubbles, разработчика ИИ-решений для крупного бизнеса.
Вообще говоря, 200 млн руб., то есть $3,3 млн – не такая уж сверхкрупная сумма для российских венчурных инвестиций. Предыдущие раунды привлечения средств в Rubbles бывали и покрупнее – в конце прошлого года в компанию вложил $6 млн Elbrus Capital Fund III.
Возможно, год назад сегодняшнее событие и не привлекло бы особого внимания – ещё одна инвестиция в искусственный интеллект. Но в этом году крупные венчурные сделки являются редкостью. Основными инвесторами стали крупные отечественные корпорации, что и иллюстрирует эта сделка. МТС получает в компании долю, «не превышающую 10%», соответственно, Rubbles пока оценивают не дороже 2 млрд руб.
МТС, как и другим телекомам, нужны драйверы роста бизнеса. В отношении стандарта 5G, про который я ещё продолжаю упоминать в аналитических записках, уместно употребить сленговый термин «баян». На недавней конференции трейдеров я всё же осмелился задать представителям телекома вопрос, пора ли забыть про термин «5G», зал отреагировал слабым безрадостным смехом. А представители телекома пожали плечами, мол, они-то что могут поделать? Короче говоря, технологическая волна, которая считается основным драйвером роста глобального телекоммуникационного бизнеса, у нас пока разбивается о волнорезы. Нужно искать свои пути.
Системная интеграция – один из таких путей. С одной стороны – не слишком привлекательный, с другой – реальный. С одной стороны, игроков в этом секторе гораздо больше, чем в телекоммуникационном, конкуренция близка к идеальному рынку. Десятки игроков сопоставимых размеров. Мультипликаторы интеграторов – низкие, не намного выше, чем у самих телекомов. С другой стороны, у операторов есть некоторые конкурентные преимущества. У них большая лояльная корпоративная клиентская база, которой они уже продают решения. В сегменте этих решений конкуренция – привычна для телекомов, там только они сами, и со стороны туда зайти никто не может. Соответственно, можно продавать этим клиентам решения в сфере искусственного интеллекта и больших данных. То, на чём специализируется Rubbles.
Rubbles предлагает автоматизировать аналитику на основе ИИ и больших данных. На сайте описаны услуги для банков, телекомов, ретейла, сырьевых отраслей и фармацевтики. Решения есть как проприетарные, так и на основе открытого кода. В принципе, однажды проект может вырасти в аналог американской C3.Ai, предлагающий тысячи настроенных моделей для широкого круга индустрий. Правда, цена акций C3.Ai сейчас в десять раз ниже максимальных значений, но причина – в общем унынии в хайтек-секторе рынка. Зато у C3.ai уже четверть миллиарда долларов годовой выручки. Пока, конечно, это не уровень выручки телекомов, даже и российских, но темпы прироста выручки – около 40% в год – не сравнить с телекоммуникационной отраслью.
В целом, сделка свидетельствует, что МТС целенаправленно и небезуспешно ищет драйверы роста. Пожалуй даже, эта сделка проливает больше света на её будущее, чем скажет ближайший квартальный отчёт. Ведь в ушах наших телекомов сейчас звучит фраза: «Всё, что вы скажете, может быть использовано против вас». Любые существенные решения, которые телекомы могут использовать, чтобы развивать свой бизнес, могут быть разрушены санкциями. Тем более, телекомы не могут говорить о том, как они решают проблемы с санкциями, например, удаётся ли им добыть инфраструктурное оборудование и сколько им придётся на это потратить. Поэтому цифры, которые появятся в их отчётах, будут характеризовать лишь текущую ситуацию, которая завтра будет уже другой.
Не думаю, что станет больше ясности и в вопросе о дивидендах. С точки зрения сохранения бизнеса, лучше было бы воздержаться от их выплаты. Но это может отрицательно повлиять на капитализацию. Поэтому особого смысла для телекомов вносить ясность по поводу большинства существенных вопросов нет. Есть смысл вести пространную неторопливую беседу о небольших стратегических шагах в будущее – наподобие приобретения около 10% стартапа Rubbles.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вообще говоря, 200 млн руб., то есть $3,3 млн – не такая уж сверхкрупная сумма для российских венчурных инвестиций. Предыдущие раунды привлечения средств в Rubbles бывали и покрупнее – в конце прошлого года в компанию вложил $6 млн Elbrus Capital Fund III.
Возможно, год назад сегодняшнее событие и не привлекло бы особого внимания – ещё одна инвестиция в искусственный интеллект. Но в этом году крупные венчурные сделки являются редкостью. Основными инвесторами стали крупные отечественные корпорации, что и иллюстрирует эта сделка. МТС получает в компании долю, «не превышающую 10%», соответственно, Rubbles пока оценивают не дороже 2 млрд руб.
МТС, как и другим телекомам, нужны драйверы роста бизнеса. В отношении стандарта 5G, про который я ещё продолжаю упоминать в аналитических записках, уместно употребить сленговый термин «баян». На недавней конференции трейдеров я всё же осмелился задать представителям телекома вопрос, пора ли забыть про термин «5G», зал отреагировал слабым безрадостным смехом. А представители телекома пожали плечами, мол, они-то что могут поделать? Короче говоря, технологическая волна, которая считается основным драйвером роста глобального телекоммуникационного бизнеса, у нас пока разбивается о волнорезы. Нужно искать свои пути.
Системная интеграция – один из таких путей. С одной стороны – не слишком привлекательный, с другой – реальный. С одной стороны, игроков в этом секторе гораздо больше, чем в телекоммуникационном, конкуренция близка к идеальному рынку. Десятки игроков сопоставимых размеров. Мультипликаторы интеграторов – низкие, не намного выше, чем у самих телекомов. С другой стороны, у операторов есть некоторые конкурентные преимущества. У них большая лояльная корпоративная клиентская база, которой они уже продают решения. В сегменте этих решений конкуренция – привычна для телекомов, там только они сами, и со стороны туда зайти никто не может. Соответственно, можно продавать этим клиентам решения в сфере искусственного интеллекта и больших данных. То, на чём специализируется Rubbles.
Rubbles предлагает автоматизировать аналитику на основе ИИ и больших данных. На сайте описаны услуги для банков, телекомов, ретейла, сырьевых отраслей и фармацевтики. Решения есть как проприетарные, так и на основе открытого кода. В принципе, однажды проект может вырасти в аналог американской C3.Ai, предлагающий тысячи настроенных моделей для широкого круга индустрий. Правда, цена акций C3.Ai сейчас в десять раз ниже максимальных значений, но причина – в общем унынии в хайтек-секторе рынка. Зато у C3.ai уже четверть миллиарда долларов годовой выручки. Пока, конечно, это не уровень выручки телекомов, даже и российских, но темпы прироста выручки – около 40% в год – не сравнить с телекоммуникационной отраслью.
В целом, сделка свидетельствует, что МТС целенаправленно и небезуспешно ищет драйверы роста. Пожалуй даже, эта сделка проливает больше света на её будущее, чем скажет ближайший квартальный отчёт. Ведь в ушах наших телекомов сейчас звучит фраза: «Всё, что вы скажете, может быть использовано против вас». Любые существенные решения, которые телекомы могут использовать, чтобы развивать свой бизнес, могут быть разрушены санкциями. Тем более, телекомы не могут говорить о том, как они решают проблемы с санкциями, например, удаётся ли им добыть инфраструктурное оборудование и сколько им придётся на это потратить. Поэтому цифры, которые появятся в их отчётах, будут характеризовать лишь текущую ситуацию, которая завтра будет уже другой.
Не думаю, что станет больше ясности и в вопросе о дивидендах. С точки зрения сохранения бизнеса, лучше было бы воздержаться от их выплаты. Но это может отрицательно повлиять на капитализацию. Поэтому особого смысла для телекомов вносить ясность по поводу большинства существенных вопросов нет. Есть смысл вести пространную неторопливую беседу о небольших стратегических шагах в будущее – наподобие приобретения около 10% стартапа Rubbles.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter