Слабые результаты «РусГидро» в 3 кв. 2022 г. обусловлены ростом затрат на топливо на Дальнем Востоке

Компания «РусГидро» (HYDR) накануне опубликовала финансовые результаты (МСФО) по итогам III квартала и 9 месяцев 2022 г.

В III квартале:

выручка -1,8% г/г, до 87,93 млрд руб.;
EBITDA -42% г/г, до 14,92 млрд руб.;
чистый убыток 3,32 млрд руб. против прибыли в 12,15 млрд руб. за тот же период годом ранее.
За 9 месяцев:

выручка +2,8%, до 302,55 млрд руб.;
EBITDA -17,4%, до 76 млрд руб.;
чистая прибыль сократилась в два раза, до 26,7 млрд руб.
Чистый долг на конец сентября вырос до 161,8 млрд руб. против 112 млрд руб. в конце прошлого года.

Наш взгляд
Тимур Хайруллин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика:

Компания опубликовала слабые результаты за III квартал, потеряв около 1,5 млрд руб. выручки. И ещё примерно на 2 млрд руб. снизились субсидии (-15,3% г/г). При этом операционные расходы выросли на 6,2 млрд руб. (+8,5% г/г), а убыток от обесценения основных средств составил ещё 2 млрд руб. В совокупности это привело к снижению операционной прибыли в 3,5 раза в годовом сопоставлении (операционная рентабельность составила 6,3% против 22% за аналогичный период прошлого года), тогда как на уровне чистой прибыли «РусГидро» и вовсе показала убыток в размере 3,3 млрд руб.

В свете опубликованных данных, годовой прогноз компании по EBITDA на уровне 119 млрд руб. уже не выглядит достижимым.

При этом по итогам 9 месяцев компания заработала лишь 26,7 млрд чистой прибыли, что составляет лишь 58% прогнозируемой нами чистой прибыли за весь 2022 год. А с учётом того, что в IV квартале из-за списаний «РусГидро» традиционно показывает отрицательный финансовый результат, по итогам всего года прибыль окажется раза в два ниже наших прогнозов. По данным самой компании, слабые финансовые показатели в текущем году обусловлены в первую очередь ростом затрат на топливо на Дальнем Востоке. В результате дальневосточные активы принесли компании за 9 месяцев около 16,7 млрд руб. операционного убытка.

Что делать инвестору
Финансовые результаты отчётного квартала не предоставили позитивного сюрприза. Финальный квартал года сезонно слабый и вряд ли удивит неожиданным ростом прибыли. Вполне вероятно, что для входа в длинные позиции по бумаге можно будет получить в обозримом будущем более выгодные уровни.

Динамика акций
Акции «РусГидро» в понедельник, в день публикации отчётности выросли в цене. Однако во вторник, 29 ноября, по состоянию на 16:00 мск котировки снижались на 0,9%, до 0,7593 руб. При этом Индекс Мосбиржи рос на 0,3%, а отраслевой индекс «Электроэнергетики» снижался на 0,01%. Поэтому бумага в целом смотрелась хуже рынка и хуже сектора.

Слабые результаты «РусГидро» в 3 кв. 2022 г. обусловлены ростом затрат на топливо на Дальнем Востоке


С начала года акции HYDR подорожали на 2,4%. Это единственная бумага в секторе, которая в этом году в плюсе. При этом вместе с акциями «ФосАгро» (PHOR) акции «РусГидро» — единственные представители Индекса Мосбиржи, которые подорожали в 2022 г.



О компании
Группа «РусГидро» — крупнейший российский электроэнергетический холдинг с точки зрения установленной мощности. С учётом крупнейшей в России Саяно-Шушенской ГЭС компания объединяет более 60 гидроэлектростанций, в том числе 9 станций Волжско-Камского каскада общей установленной мощностью более 10 000 МВт, первенца большой гидроэнергетики на Дальнем Востоке — Зейскую ГЭС, Бурейскую ГЭС, Новосибирскую ГЭС (490 МВт) и несколько десятков гидростанций на Северном Кавказе, включая самую высоконапорную в России Зарамагскую ГЭС-1. Также в состав «РусГидро» входят геотермальные станции на Камчатке и мощности Загорской гидроаккумулирующей электростанции (ГАЭС) в Московской области.

«РусГидро» практически полностью обеспечивает электроснабжение Дальнего Востока. Активы компании в регионе включают электростанции общей мощностью более 12,5 ГВт, обеспечивающие более 70% выработки электроэнергии на территории Дальневосточного федерального округа. Также «РусГидро» обеспечивает передачу электроэнергии (активы группы в регионе включают более 100 тысяч километров электрических сетей) и её сбыт конечному потребителю. Дальний Восток является приоритетным для «РусГидро» регионом: здесь сосредоточено большинство строящихся компанией объектов.
http://open-broker.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter