14 декабря 2022 | Юань
За последнее время юань смог отыграть значительную часть потерь к доллару и рублю за счет ослабления антиковидных ограничений в КНР. При этом сам процесс снятия ограничений наступил раньше, чем ожидали аналитики. Это поднимает актуальный вопрос: стоит ли инвесторам инвестировать в юань прямо сейчас? Пора разбираться.
Что с динамикой юаня?
К концу октября юань стоил по 7,35 за доллар США, что являлось минимумом с 2007 г. На протяжении всего 2022 г. юань слабел из-за жестких антиковидных мер, которых правительство Китая придерживается до сих пор и которые привели к резкому замедлению роста китайской экономики. Цикл повышения процентных ставок в США с сопутствующим укреплением доллара дополнительно ослаблял китайскую валюту.
Однако влияние данных факторов стало уменьшаться. Теперь юаню удалось пробить важный уровень — 7 за доллар, тем самым отыграв большую часть потерь, понесенных с начала сентября.
Это произошло по двум причинам
• некоторое время назад китайские СМИ начали сообщать о том, что власти Китая готовы постепенно смягчать политику нулевой терпимости. Даже без подтверждений со стороны официальных лиц, это спровоцировало мощный отскок в китайских акциях и в юане.
• индекс доллара DXY, который показывает условную силу американской валюты к корзине других валют, начал снижаться. Поворотным моментом стала публикация данных по инфляции в США за октябрь — она оказалась ниже ожиданий аналитиков. Сейчас рынок находится в уверенности, что пик инфляции в США с высокой вероятностью пройден, и ФРС замедлит темп повышения ставки. На этом фоне доллар США перешел к устойчивому снижению.
Что касается пары CNY/RUB, то здесь картина складывается аналогично в пользу юаня. На фоне снижения цен на нефть рубль начал медленно, но верно ослабевать, и сейчас юань торгуется уже почти по 9 руб.
Тем не менее мы считаем, что рубль еще может отыграться: России и ОПЕК+ еще не отреагировали на ценовой потолок и падение стоимости нефти. Когда ключевые нефтяные игроки представят ответные меры, то рубль вполне сможет укрепиться на 8,5 за юань и даже уйти ниже.
Улучшающийся сентимент инвесторов по отношению к китайским активам краткосрочно добавляет позитива юаню. Индекс Гонконгской фондовой биржи вырос на 12,8% за последний месяц и более чем на 30% с минимумов конца октября.
Однако важно прояснить следующее: насколько быстро и резко китайское правительство готово отказаться от жестких антиковидных мер?
Ждать ли дальнейшего смягчения?
На данный момент в Китае смягчились требования к тестированию. В некоторых городах перестали требовать обязательное наличие ПЦР-тестов для использования общественного транспорта и других общественных мест. Также были ослаблены карантинные меры: теперь можно оставаться на карантине дома, а не в специальных центрах. Данные изменения важны на уровне сигналов рынку, но говорить о полной отмене ограничений пока не приходится.
Ситуация усугубляется тем, что жесткая антиковидная политика КНР привела к низкому уровню приобретенного иммунитета у населения. Эффективность китайских вакцин ниже, чем у западных аналогов.
Из-за этого китайская система здравоохранения может не выдержать наплыва заболевших COVID-19 в случае полного снятия ограничений. Более того, мы можем увидеть откат текущей волны смягчения мер, если число зараженных возобновит устойчивый рост.
Заключение
Несмотря на краткосрочную перекупленность, в грядущем 2023 г. юань с высокой вероятностью продемонстрирует существенное укрепление относительно остальных валют, включая российский рубль.
С учетом того, что правительство Китая уже сейчас смягчает меры, то инвесторам имеет смысл начать покупку китайской валюты в диапазоне 8,5–9 руб. за юань. Перспектива возвращения в район 8–8,5 руб. за юань существует только при условии повторного роста цен на нефть до $95–100. Это пока не представляется вероятным сценарием без дополнительного сокращения добычи со стороны ОПЕК+ и России.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что с динамикой юаня?
К концу октября юань стоил по 7,35 за доллар США, что являлось минимумом с 2007 г. На протяжении всего 2022 г. юань слабел из-за жестких антиковидных мер, которых правительство Китая придерживается до сих пор и которые привели к резкому замедлению роста китайской экономики. Цикл повышения процентных ставок в США с сопутствующим укреплением доллара дополнительно ослаблял китайскую валюту.
Однако влияние данных факторов стало уменьшаться. Теперь юаню удалось пробить важный уровень — 7 за доллар, тем самым отыграв большую часть потерь, понесенных с начала сентября.
Это произошло по двум причинам
• некоторое время назад китайские СМИ начали сообщать о том, что власти Китая готовы постепенно смягчать политику нулевой терпимости. Даже без подтверждений со стороны официальных лиц, это спровоцировало мощный отскок в китайских акциях и в юане.
• индекс доллара DXY, который показывает условную силу американской валюты к корзине других валют, начал снижаться. Поворотным моментом стала публикация данных по инфляции в США за октябрь — она оказалась ниже ожиданий аналитиков. Сейчас рынок находится в уверенности, что пик инфляции в США с высокой вероятностью пройден, и ФРС замедлит темп повышения ставки. На этом фоне доллар США перешел к устойчивому снижению.
Что касается пары CNY/RUB, то здесь картина складывается аналогично в пользу юаня. На фоне снижения цен на нефть рубль начал медленно, но верно ослабевать, и сейчас юань торгуется уже почти по 9 руб.
Тем не менее мы считаем, что рубль еще может отыграться: России и ОПЕК+ еще не отреагировали на ценовой потолок и падение стоимости нефти. Когда ключевые нефтяные игроки представят ответные меры, то рубль вполне сможет укрепиться на 8,5 за юань и даже уйти ниже.
Улучшающийся сентимент инвесторов по отношению к китайским активам краткосрочно добавляет позитива юаню. Индекс Гонконгской фондовой биржи вырос на 12,8% за последний месяц и более чем на 30% с минимумов конца октября.
Однако важно прояснить следующее: насколько быстро и резко китайское правительство готово отказаться от жестких антиковидных мер?
Ждать ли дальнейшего смягчения?
На данный момент в Китае смягчились требования к тестированию. В некоторых городах перестали требовать обязательное наличие ПЦР-тестов для использования общественного транспорта и других общественных мест. Также были ослаблены карантинные меры: теперь можно оставаться на карантине дома, а не в специальных центрах. Данные изменения важны на уровне сигналов рынку, но говорить о полной отмене ограничений пока не приходится.
Ситуация усугубляется тем, что жесткая антиковидная политика КНР привела к низкому уровню приобретенного иммунитета у населения. Эффективность китайских вакцин ниже, чем у западных аналогов.
Из-за этого китайская система здравоохранения может не выдержать наплыва заболевших COVID-19 в случае полного снятия ограничений. Более того, мы можем увидеть откат текущей волны смягчения мер, если число зараженных возобновит устойчивый рост.
Заключение
Несмотря на краткосрочную перекупленность, в грядущем 2023 г. юань с высокой вероятностью продемонстрирует существенное укрепление относительно остальных валют, включая российский рубль.
С учетом того, что правительство Китая уже сейчас смягчает меры, то инвесторам имеет смысл начать покупку китайской валюты в диапазоне 8,5–9 руб. за юань. Перспектива возвращения в район 8–8,5 руб. за юань существует только при условии повторного роста цен на нефть до $95–100. Это пока не представляется вероятным сценарием без дополнительного сокращения добычи со стороны ОПЕК+ и России.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter