ЦБ всё-таки не запускал печатный станок

19 декабря 2022 Шуралёва Инна
Сегодня было очередное заседание Банка России.

Решение по ставке обсуждать нет смысла, потому что никакой интриги не было. Кроме того, никаких новых сигналов по ставке мы не получили.

Но ответы на вопросы были очень интересные!

Самый главный вопрос — это РЕПО для банков под рекордные займы Минфина.

Мы все видели, как Минфин занимал почти по триллиону за раз (это очень много). А банки перед этим получали деньги от ЦБ. Что это было?

Многие заявили, что ЦБ всё-таки запустил печатный станок и начал финансировать Минфин (но не напрямую, а через банки). Кто-то называл данную процедуру куе по-русски.

Ситуация опасная, кстати. Напечатанные деньги в западных странах привели к рекордному росту инфляции. Если в РФ начнётся что-то подробное, ситуация может выйти из под контроля.

Что мы узнали из ответов Набиуллиной:
1. Никакого QE запущено не было.

Да, банки получали займы от ЦБ. Но займы РЕПО возвратные. В ноябре получили 1,5 трлн руб, купили на них облигации Минфина, в декабре займ вернули.

В декабре получили новый займ (на меньшую сумму), через месяц вернут. Т.е. новые деньги не появились.

2. Деньги не ушли из банковской системы

Был риск, что такими огромными займами Минфин вынимает деньги из банковской системы. Мол, зачем тогда банкам кредитовать население и бизнес, если без риска можно кредитовать Минфин.

Но на практике всё работает не так. Деньги, которые Минфин забирает из банков, сразу возвращаются обратно. Минфин занимает, чтобы профинансировать бюджетные расходы. Деньги сразу уходят на оплату счетов.

Т.е. в течение месяца деньги от Минфина поступают на счета предприятий (счета открыты в тех же банках), и банки возвращают РЕПО.

Итого, РЕПО требуется только для того, чтобы поддержать банки ликвидностью на небольшой промежуток времени.

А как же рост М2?

Главным аргументом за запуск печатного станка был рост показателя М2.

М2 — это денежный агрегат, который говорит о том, сколько рублей в экономике (наличка + депозиты).

Действительно, показатель рос:

ЦБ всё-таки не запускал печатный станок


+24,4% — это очень много! Это намного больше инфляции!
Набиуллина ответила и на этот вопрос.

Причина — в девалютизации вкладов. Люди (и бизнес) стали меньше доверять долларам и евро (а юаням доверять так и не начали). Депозитов в валюте стало меньше, в рублях больше.

Действительно, если посмотреть на широкую денежную массу (где включены валютные депозиты), можно увидеть, что рост там на уровне инфляции:



11,2% при инфляции в районе 12% — нет никакого роста.
Итого, как мы видим, наш ЦБ продолжает оставаться консервативным, печатание денег не происходит.
(C) Источник

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter