Перед большим гэпом

Главное

Российский рынок акций завершал прошлую неделю в попытке отскока от минимумов последних недель. Обороты торгов на этом подъеме были скромные, всего 22 млрд руб. Индекс МосБиржи в пятницу отскочил от диапазона поддержки 2080–2120 п.

Решение ЦБ РФ совпало с ожиданиями — ключевая ставка осталась на уровне 7,5%. Это не спровоцировало рост волатильности на рынке акций или облигаций. Более того, объем торгов в ОФЗ, которые обычно чутко реагируют на комментарии Банка России, в пятницу вообще оказался минимальным за месяц. В индексе RGBI наторговали всего на 4,1 млрд руб.

ЦБ дал сигнал о том, что проинфляционные риски в краткосрочной и среднесрочной перспективе начали преобладать над дефляционными. И хотя не было однозначно сказано о том, что ключевая става вскоре будет расти, рынок может воспринимать это в качестве роста вероятности ужесточения ДКП в будущем. На наш взгляд, из-за фактора снижения совокупного спроса повышать ставку в ближайшей перспективе все-таки не придется.

Главным событием недели станет дивидендная отсечка в ЛУКОЙЛе. Сегодня как раз последний день для попадания в реестр акционеров. Завтра бумаги откроются с гэпом порядка 15%. Подробный обзор о том, как быстро может закрыться этот ценовой разрыв, читайте в специальном материале. В базовом сценарии гэп может быть отыгран за 3 месяца. При этом дивиденды в 2023 г. хотя и могут снизиться, но все равно останутся важным фактором привлекательности для акций нефтяной компании.

Индекс МосБиржи под влиянием гэпа ЛУКОЙЛа может потерять во вторник 2,2–2,5% или до 50 пунктов, так как акции нефтяной компании имеют в нем максимальный вес — 15%. Поэтому на этой неделе мы почти наверняка обновим локальные минимумы. Вопрос лишь в том, удастся ли не провалиться ниже 2080–2120 п. Такое движение с технической точки зрения было бы однозначно негативным драйвером и открыло бы дорогу для спуска далее к 1990–2020 п.

Перед большим гэпом


После дивидендов ЛУКОЙЛа среди крупных эмитентов будут отсечки еще по ряду нефтяников: Газпром нефть, Татнефть и Роснефть. Реинвестирование к этих средств в рынок может стать топливом для роста рынка в январе. В частности, ранее мы делали расчеты, согласно которым в акции может быть реинвестировано 56–74 млрд руб. При текущей аномально низкой торговой активности эти цифры способны оказать значительное положительное влияние на динамику индекса. Ждем его роста в следующем месяце.

Торговая активность еще упадет. Текущая неделя, вероятно, станет последней активной в этом году. На следующей торговые обороты и волатильность наверняка существенно снизятся, сильных движений в голубых фишках мы уже не увидим. Внешний фон, скорее всего, будет нейтральным ввиду праздников на ключевых западных площадках. На нашем рынке останутся только лишь спекуляции в третьем эшелоне, которые сопровождают практически каждую сессию в последние недели.

На валютном рынке рубль по-прежнему выглядит относительно слабо. Причем динамика нефтяных цен в моменте не является определяющей. Мы уже видели, что курс USD/RUB поднимался как на растущей, так и падающей нефти Brent. Подъем доллара продолжается пять сессий подряд.



Ключевым рубежом выступает отметка 65. В июле и в октябре она дважды останавливала волны роста. Это очевидный всем момент, так что если вдруг уровень будет пройден, то возможен резкий краткосрочный всплеск спроса на валюту. Впрочем, мощного и продолжительного девальвационного движения все-таки не ожидается. Скорее всего, в ближайшее время курс найдет комфортные равновесные уровни и уйдет в очередную фазу боковика.

Бумаги в фокусе

• Дочки Россетей. В пятницу наблюдались резкие колебания в большинстве сетевых компаний. Причину их волатильности в первую очередь видим в резких движениях по Ленэнерго, за которыми далее уже потянулись все остальные (чисто спекулятивно и без новостей).

В пятницу в моменте Россети Ленэнерго-ао росли на 40%, но в итоге закрылись в минусе на 3,5%. Мы изначально отмечали, что ралли в этих акциях было беспричинным. Еще в четверг на сайте раскрытия информации появилось сообщение о заседании совета директоров компании 20 декабря. В повестке заявлен вопрос: «Об участии Общества в ПАО «Россети Северный Кавказ», акции которой также прибавляли десятки процентов. Россети Северный Кавказ — хронически убыточная дочка Россетей. Участие Ленэнерго в компании выглядит странным и несет в себе риски для инвестиционного кейса (и префов, и обыкновенных акций). Пока неясно, что предполагается под участием и как именно это может отразиться на акциях Ленэнерго, но покупка бумаг в текущих условиях кажется неоправданной с точки зрения соотношения риск/доходность.

• ФосАгро (-2,8%). Акции были в числе аутсайдеров из-за дивидендного гэпа. Впрочем, масштаб просадки оказался существенно ниже, чем размер выплат (5,1%). Так что пятничное падение можно записать в актив. Важную поддержку оказывает фактор ослабления рубля.

• ВУШ Холдинг (-15,2%). В пятницу началось полноценное бегство из недавно разместившихся акций. Бумаги просели на высоких оборотах. Объем торгов составил 20% от всего объема, предложенного в рамках IPO. От цены размещения в 185 руб. котировки упали на 16%. Пример такого первичного размещения намекает на все еще не самую лучшую конъюнктуру для выхода новых компаний на рынок. Отчасти это негативно для бумаг АФК Системы, которая намерена выводить часть своих непубличных активов на биржу. Вероятно, до следующего IPO придется ждать еще несколько кварталов.

• Сегодня состоится онлайн-конференция Группы Самолет «Big Day 2022». Компания подведет итоги года.

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,3%, нефть Brent в плюсе на 1,3% и находится около $80,1.

Котировки

Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2133,21 (+0,30%)
РТС 1038,63 (-0,32%)
S&P 500 3852,36 (-1,11%)
Валюта
USD/RUB 64,65 (+0,46%)
EUR/RUB 69,10 (+0,14%)
CNY/RUB 9,27 (+0,69%)
http://bcs-express.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter