Почему акции Тесла упали на 70%. Пора покупать?

5 января 2023 | Tesla
Компания, которая производит 1,5-2% всех автомобилей в мире внезапна стала стоить дороже, чем в совокупности все производители автоконцернов.

Почему акции Тесла упали на 70%. Пора покупать?


Красным — капитализация Тесла на 3 января 2022 года и на 20 декабря 2022 года. Бежевым — капитализация всех компаний из сектора автомобилестроения.
Акции Тесла подорожали в 10 раз с начала 2020 года до середины 2022 года, как так?



Всему виной был новый вирус, из-за которого люли массово сидели дома на карантинах, соответственно, спрос на товары и услуги резко снизился.

Мировые Центральные банки стали снижать процентные ставки, чтобы оживить потребительский спрос и спасти экономику от коллапса.

Ниже ставка – дешевле кредит – выше спрос — дороже активы.
Стоимость 10 летних облигаций в США снизилась с 1,8% на начало 2020 года до 0,5% в середине 2020 года.

Инвестор понимает, что ему нет смысла получать 0,5% доходности в облигациях, когда акция «Капуста рулит» даёт 1,8% див. доходность пусть и с большим риском.

Соответственно, рисковые активы (акции, недвижимость, крипта), начали переоцениваться в цене, и данный процесс шёл до того, пока акции не начали давать доходности, сопоставимые с 10-летними облигациями.

Математически это выглядит так:
Допустим, компания «Капуста рулит», платит стабильно дивиденд на акцию равный 1,8$.

Дивидендная доходность при стоимости акции в 100$ равна 1,8%, то есть примерно уровню доходности 10 летних облигаций на конец 2019 года.



Затем 10 летние облигации подешевели и стали давать 0,5% доходности.
Соответственно, требуемая норма доходности у инвесторов изменилась и акции должны подорожать до 300 рублей, чтобы див. доходность сравнялась с 10 летними облигациями (без рисковым активом).

Конечно, в реальности всё куда сложнее, и я сильно упростил, потому не надо меня душить в комментариях).

Нулевые ставки разгоняют инфляцию
Такое количество напечатанных денег не могло не создать проблем, которые сказались на системе.

Спрос сильно вырос, предложение не успевало за ним, что привело к росту инфляции.

Конечно, не только печатный станок виноват в разгоне инфляции, но также и текущее СВО внесло свои коррективы, однако львиную долю роста принесли именно действия правительства США.

Как только инфляция пошла в разгон, то ФРС пришлось экстренно тормозить рост экономики, убивая спрос посредством повышения процентной ставки.

Чем выше процентная ставка, тем дешевле должны стоить активы – обратный эффект.

На данный момент 10-летние облигации дают 3,8% доходности.

Соответственно, все образовавшиеся пузыри начали сдуваться и вот акции Тесла подешевели со своих максимумов на 70% или в 3,5 раза.

Текущая оценка акций Тесла
Для оценки я беру самый популярный мультипликатор у аналитиков – P/S.

P/S = P (капитализация компании) / S (выручка последние 4 квартала) = сколько годовых выручек стоит компания.
Чем ниже этот мультипликатор, тем дешевле оценивается бизнес.

Пиковые уровни оценки компании пришлись на 2020 / 2021 годы, тогда мультипликатор зашкаливал и находился на уровне 21х (см. график).



В настоящий момент времени акции оцениваются рынком чуть дешевле 5х мультипликатора P/S, что является средним историческим уровнем для данной компании за период 2015 по 2020 год.

Можно сказать, что сейчас акция вернулась в свой прежний диапазон оценки.

Другая причина падения акций Тесла
Илон Макс – главный акционер компании на протяжении 2021-2022 года постепенно распродавал акции, тем самым давил на котировки.

На графике я изобразил все продажи, которые мне попадались за этот период.



Нам с вами стоит поучиться у маэстро, как продавать дорого акции своей компании!
Не удивлюсь, если компания, имея на балансе кэш скоро начнёт выкупать свои акции (Buyback).

Вывод
Акции упали потому, что были серьёзно переоценены, был пузырь, который надули нулевыми процентными ставками.

Сейчас оценка компании возвращается к своим адекватным значениям.
(C) Источник

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter