Бумаги Роснефти с начала 2023 г. теряют свыше 5%. Основная часть потерь, конечно, связана с дивидендным гэпом, но и без него акция проигрывает рынку. В чем причина слабости и какие перспективы?
Много вызовов
За последние 12 месяцев акции Роснефти потеряли 43%. В принципе, это равносильно просадке самого индекса МосБиржи — корреляция инструментов очень высокая.
Но с начала 2023 г. чувствуется слабость бумаги. Просадка за январь — 5,5%. Это, конечно, равносильно размеру январских дивидендов (20,4 руб.). Но, если откинуть данный фактор, то, по сути, околонулевая динамика бумаги все равно выделяется на фоне плюсующего по итогам прошлой недели индекса МосБиржи (+2%), и акция сейчас худшая из состава бенчмарка. При этом акции после дивидендной отсечки совершенно не торопятся пока идти вверх на закрытие технического гэпа.
Если сравнить курс акций нефтегазового сектора, уже прошедших дивидендный сезон, то динамика инструментов отчасти совпадает. Бумаги и Газпрома, и ЛУКОЙЛа после выплаты дивидендов проигрывают рынку.
Факторы курса
Рассмотрим основные фундаментальные драйверы бумаги:
Компания в меньшей степени подвержена влиянию санкций на фоне активной переориентации на Азию. Существенные поставки сырья в Китай сглаживают негативные последствия западных ограничений. Тем не менее цены на российскую смесь упали до минимумов относительно Brent — по итогам декабря спред сортов расширился почти до 40% не в пользу Urals. А девальвационный фактор поддержки, по нашим оценкам, себя уже исчерпал, и рубль, вероятно, показал свои минимумы.
Дивидендная политика корпорации предполагает 50% выплат акционерам от чистой прибыли. Это весомый и положительный фактор курса бумаг, однако, с учетом начавшегося снижения финансовых показателей 2022 г. в 2023 г. предполагаются еще более скромные дивиденды, и будущая дивидендная доходность по текущим ценам спокойно может быть ниже 8% годовых, чем сейчас уже на рынке не удивишь. Тем самым на закрытие январского гэпа может потребоваться больше времени, чем обычно.
Западное эмбарго на нефть и нефтепродукты, а также потолок цен делают стоимость нефтяных компаний более чувствительной, чем газовых корпораций. Так, фундаментальные вводные Роснефти на 2023 г., по мнению аналитиков БКС, пока предполагают ограниченный рост бумаг — 360 руб. с рекомендацией «Держать», или менее 5% вверх от текущих. Но, конечно, в течение периода многое может и измениться.
Технический момент
С начала октября в бумагах формировался локальный восходящий тренд, но дивидендная отсечка привела к уходу цены под линию тренда. И чтобы вернуться в расположение духа акция уж точно не должна быть ниже 350 руб. Устойчивого спекулятивного сигнала к покупке еще нет.
Однако на фоне общерыночного оптимизма шанс на восстановление бумаги в русло восходящей тенденции все же видится несколько большим, чем вероятность падения акции на очередную поддержку в 330 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Много вызовов
За последние 12 месяцев акции Роснефти потеряли 43%. В принципе, это равносильно просадке самого индекса МосБиржи — корреляция инструментов очень высокая.
Но с начала 2023 г. чувствуется слабость бумаги. Просадка за январь — 5,5%. Это, конечно, равносильно размеру январских дивидендов (20,4 руб.). Но, если откинуть данный фактор, то, по сути, околонулевая динамика бумаги все равно выделяется на фоне плюсующего по итогам прошлой недели индекса МосБиржи (+2%), и акция сейчас худшая из состава бенчмарка. При этом акции после дивидендной отсечки совершенно не торопятся пока идти вверх на закрытие технического гэпа.
Если сравнить курс акций нефтегазового сектора, уже прошедших дивидендный сезон, то динамика инструментов отчасти совпадает. Бумаги и Газпрома, и ЛУКОЙЛа после выплаты дивидендов проигрывают рынку.
Факторы курса
Рассмотрим основные фундаментальные драйверы бумаги:
Компания в меньшей степени подвержена влиянию санкций на фоне активной переориентации на Азию. Существенные поставки сырья в Китай сглаживают негативные последствия западных ограничений. Тем не менее цены на российскую смесь упали до минимумов относительно Brent — по итогам декабря спред сортов расширился почти до 40% не в пользу Urals. А девальвационный фактор поддержки, по нашим оценкам, себя уже исчерпал, и рубль, вероятно, показал свои минимумы.
Дивидендная политика корпорации предполагает 50% выплат акционерам от чистой прибыли. Это весомый и положительный фактор курса бумаг, однако, с учетом начавшегося снижения финансовых показателей 2022 г. в 2023 г. предполагаются еще более скромные дивиденды, и будущая дивидендная доходность по текущим ценам спокойно может быть ниже 8% годовых, чем сейчас уже на рынке не удивишь. Тем самым на закрытие январского гэпа может потребоваться больше времени, чем обычно.
Западное эмбарго на нефть и нефтепродукты, а также потолок цен делают стоимость нефтяных компаний более чувствительной, чем газовых корпораций. Так, фундаментальные вводные Роснефти на 2023 г., по мнению аналитиков БКС, пока предполагают ограниченный рост бумаг — 360 руб. с рекомендацией «Держать», или менее 5% вверх от текущих. Но, конечно, в течение периода многое может и измениться.
Технический момент
С начала октября в бумагах формировался локальный восходящий тренд, но дивидендная отсечка привела к уходу цены под линию тренда. И чтобы вернуться в расположение духа акция уж точно не должна быть ниже 350 руб. Устойчивого спекулятивного сигнала к покупке еще нет.
Однако на фоне общерыночного оптимизма шанс на восстановление бумаги в русло восходящей тенденции все же видится несколько большим, чем вероятность падения акции на очередную поддержку в 330 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter