6 февраля 2023 БКС Экспресс | Exxon Mobil
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американской нефтегазовой компании Exxon Mobil и повышаем целевую цену с $128 до $133 (потенциал 20%). Несмотря на значительный рост котировок Exxon Mobil в 2022 г. и в начале 2023 г., мы видим дальнейший потенциал на фоне сильных фундаментальных характеристик нефтегазового рынка и компании.
Главное
• Скорректированная чистая прибыль в IV квартале 2022 г. выросла до $3,40 на акцию
• Прибыль повысилась за счет роста цен реализации и объемов добычи
• Выручка увеличилась на 12% до $95 млрд
• Квартальные дивиденды повышены на 3,4% до $0,91 на акцию
• Мы понижаем оценку EPS Exxon Mobil на 2023 г. с $13,98 до $10,45
• Новая оценка EPS отражает прогноз средней цены WTI в $92 за баррель в 2023 г.
В деталях
Exxon Mobil — лидер глобальных негосударственных нефтяных компаний, а также одна из крупнейших в мире компаний среди публичных по капитализации. Exxon Mobil представлена по всему миру и во всех сегментах рынка углеводородов — от разведки до сбыта продукции.
Exxon Mobil — крупнейшая в мире компания в сфере нефтепереработки и сбыта продуктов переработки, также она занимает лидирующие позиции в нефтехимии. Компания была образована в 1999 г. в результате слияния Exxon и Mobil.
Повышаем целевую цену до $133. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американской нефтегазовой компании Exxon Mobil Corp. и повышаем целевую цену с $128 до $133.
Несмотря на значительный рост котировок в 2022 г. и начале 2023 г., мы видим дальнейший потенциал на фоне сильных фундаментальных факторов нефтегазового рынка. Кроме того, отмечаем улучшение балансовых показателей, сокращение капзатрат и рост свободного денежного потока.
Exxon Mobil 31 января отчиталась за IV квартал 2022 г. Скорректированная чистая прибыль составила $14,035 млрд ($3,40 на акцию) против $8,795 млрд ($2,05 на акцию) в IV квартале 2021 г.
Прибыль на акцию (EPS) превысила наш прогноз ($2,77) и консенсус ($3,29). Сильная динамика связана с ростом цен реализации нефти и газа и повышением добычи. Выручка увеличилась на 12%, до $95 млрд. Консенсус StreetAccount составлял $101,06 млрд.
Понижаем оценку EPS на 2023 г. с $13,98 до $10,45. Пересмотр отражает наш прогноз средней цены на нефть WTI на 2023 г. на уровне $92 за баррель — несколько ниже, чем в 2022 г.
Консенсус по EPS на 2023 г. составляет $10,69. Exxon Mobil недавно повысила квартальные дивиденды на 3,4% до $0,91 на акцию или $3,64 за год. Текущая доходность — около 3,2%.
Exxon Mobil принимает меры по борьбе с изменением климата и рассчитывает достичь нулевого уровня выбросов парниковых газов к 2050 г. Менеджмент заявил, что сможет добиться целевого сокращения выбросов на 2025 г. раньше графика, а к концу 2022 г. построит новый завод по производству водорода в Бейтауне, штат Техас. До 2027 г. Exxon Mobil планирует потратить на проекты снижения выбросов $15 млрд.
Риски
• Exxon Mobil не может полностью контролировать цену продукции.
• В некоторых странах присутствия Exxon Mobil есть коррупционный фактор и признаки политической нестабильности.
Анализ прибыли и роста
Exxon Mobil 31 января опубликовала результаты за IV квартал 2022 г. Скорректированная операционная прибыль в сегменте добычи по итогам IV квартала 2022 г. составила $8,2 млрд против $6,1 млрд годом ранее на фоне повышения цен на нефть и природный газ. Объем добычи в нефтяном эквиваленте был на уровне 3,82 млн баррелей в сутки (сопоставимо с показателем за аналогичный период годом ранее).
Операционная прибыль в сегменте нефтегазовых продуктов достигла $4,1 млрд против $901 млн (проформа) за счет высокой маржи переработки и благоприятной динамики курсов. Операционная прибыль нефтехимии составила $250 млн против $1,4 млрд в IV квартале 2021 г. из-за снижения рентабельности в отрасли с ростом предложения и падением спроса в Северной Америке и Европе. Частично этот эффект компенсировало уменьшение расходов на сырье в Северной Америке.
Операционная прибыль направления спецпродуктов в IV квартале 2022 г. снизилась до $760 млн с $1,1 млрд из-за уменьшения рентабельности, роста расходов на сырье и меньших объемов вследствие плановых ремонтов.
Капзатраты и расходы на разведку в IV квартале 2022 г. составили $7,463 млрд против $5,808 млрд в IV квартале 2021 г. Приоритетные направления — инвестиции в перспективные проекты, укрепление баланса, стабильная выплата дивидендов. На 2023 г. компания прогнозирует капрасходы в объеме $23–25 млрд против $22,7 млрд в 2022 г. и $16,6 млрд в 2021 г.
Повышение дивидендов и обратный выкуп акций. Exxon Mobil не публикует прогнозы, но мы рассматриваем недавнее повышение дивидендов на 3% и программу выкупа акций (в объеме $35 млрд до 2024 г.) как уверенность менеджмента в перспективах компании.
Финансовая устойчивость
Наш рейтинг финансовой устойчивости ExxonMobil — умеренно высокий. Рейтинг Moody’s — Aa2, от Standard & Poor’s — AA-. Оба рейтинга относятся к инвесткатегории со «стабильными» прогнозами.
Коэффициент Общий долг/Капитализация Exxon Mobil снизился до 16,9% на конец IV квартала 2022 г. с 23,1% годом ранее (ниже среднего по аналогам). Общий долг сократился в IV квартале 2022 г. до $41,2 млрд с $52,9 млрд в IV квартале 2021 г.
Объем денежных средств и эквивалентов на конец IV квартала 2022 г. составил $29,7 млрд против $6,8 млрд годом ранее. Операционный денежный поток за прошедший квартал достиг $17,6 млрд против $17,1 в IV квартале 2021 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Скорректированная чистая прибыль в IV квартале 2022 г. выросла до $3,40 на акцию
• Прибыль повысилась за счет роста цен реализации и объемов добычи
• Выручка увеличилась на 12% до $95 млрд
• Квартальные дивиденды повышены на 3,4% до $0,91 на акцию
• Мы понижаем оценку EPS Exxon Mobil на 2023 г. с $13,98 до $10,45
• Новая оценка EPS отражает прогноз средней цены WTI в $92 за баррель в 2023 г.
В деталях
Exxon Mobil — лидер глобальных негосударственных нефтяных компаний, а также одна из крупнейших в мире компаний среди публичных по капитализации. Exxon Mobil представлена по всему миру и во всех сегментах рынка углеводородов — от разведки до сбыта продукции.
Exxon Mobil — крупнейшая в мире компания в сфере нефтепереработки и сбыта продуктов переработки, также она занимает лидирующие позиции в нефтехимии. Компания была образована в 1999 г. в результате слияния Exxon и Mobil.
Повышаем целевую цену до $133. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американской нефтегазовой компании Exxon Mobil Corp. и повышаем целевую цену с $128 до $133.
Несмотря на значительный рост котировок в 2022 г. и начале 2023 г., мы видим дальнейший потенциал на фоне сильных фундаментальных факторов нефтегазового рынка. Кроме того, отмечаем улучшение балансовых показателей, сокращение капзатрат и рост свободного денежного потока.
Exxon Mobil 31 января отчиталась за IV квартал 2022 г. Скорректированная чистая прибыль составила $14,035 млрд ($3,40 на акцию) против $8,795 млрд ($2,05 на акцию) в IV квартале 2021 г.
Прибыль на акцию (EPS) превысила наш прогноз ($2,77) и консенсус ($3,29). Сильная динамика связана с ростом цен реализации нефти и газа и повышением добычи. Выручка увеличилась на 12%, до $95 млрд. Консенсус StreetAccount составлял $101,06 млрд.
Понижаем оценку EPS на 2023 г. с $13,98 до $10,45. Пересмотр отражает наш прогноз средней цены на нефть WTI на 2023 г. на уровне $92 за баррель — несколько ниже, чем в 2022 г.
Консенсус по EPS на 2023 г. составляет $10,69. Exxon Mobil недавно повысила квартальные дивиденды на 3,4% до $0,91 на акцию или $3,64 за год. Текущая доходность — около 3,2%.
Exxon Mobil принимает меры по борьбе с изменением климата и рассчитывает достичь нулевого уровня выбросов парниковых газов к 2050 г. Менеджмент заявил, что сможет добиться целевого сокращения выбросов на 2025 г. раньше графика, а к концу 2022 г. построит новый завод по производству водорода в Бейтауне, штат Техас. До 2027 г. Exxon Mobil планирует потратить на проекты снижения выбросов $15 млрд.
Риски
• Exxon Mobil не может полностью контролировать цену продукции.
• В некоторых странах присутствия Exxon Mobil есть коррупционный фактор и признаки политической нестабильности.
Анализ прибыли и роста
Exxon Mobil 31 января опубликовала результаты за IV квартал 2022 г. Скорректированная операционная прибыль в сегменте добычи по итогам IV квартала 2022 г. составила $8,2 млрд против $6,1 млрд годом ранее на фоне повышения цен на нефть и природный газ. Объем добычи в нефтяном эквиваленте был на уровне 3,82 млн баррелей в сутки (сопоставимо с показателем за аналогичный период годом ранее).
Операционная прибыль в сегменте нефтегазовых продуктов достигла $4,1 млрд против $901 млн (проформа) за счет высокой маржи переработки и благоприятной динамики курсов. Операционная прибыль нефтехимии составила $250 млн против $1,4 млрд в IV квартале 2021 г. из-за снижения рентабельности в отрасли с ростом предложения и падением спроса в Северной Америке и Европе. Частично этот эффект компенсировало уменьшение расходов на сырье в Северной Америке.
Операционная прибыль направления спецпродуктов в IV квартале 2022 г. снизилась до $760 млн с $1,1 млрд из-за уменьшения рентабельности, роста расходов на сырье и меньших объемов вследствие плановых ремонтов.
Капзатраты и расходы на разведку в IV квартале 2022 г. составили $7,463 млрд против $5,808 млрд в IV квартале 2021 г. Приоритетные направления — инвестиции в перспективные проекты, укрепление баланса, стабильная выплата дивидендов. На 2023 г. компания прогнозирует капрасходы в объеме $23–25 млрд против $22,7 млрд в 2022 г. и $16,6 млрд в 2021 г.
Повышение дивидендов и обратный выкуп акций. Exxon Mobil не публикует прогнозы, но мы рассматриваем недавнее повышение дивидендов на 3% и программу выкупа акций (в объеме $35 млрд до 2024 г.) как уверенность менеджмента в перспективах компании.
Финансовая устойчивость
Наш рейтинг финансовой устойчивости ExxonMobil — умеренно высокий. Рейтинг Moody’s — Aa2, от Standard & Poor’s — AA-. Оба рейтинга относятся к инвесткатегории со «стабильными» прогнозами.
Коэффициент Общий долг/Капитализация Exxon Mobil снизился до 16,9% на конец IV квартала 2022 г. с 23,1% годом ранее (ниже среднего по аналогам). Общий долг сократился в IV квартале 2022 г. до $41,2 млрд с $52,9 млрд в IV квартале 2021 г.
Объем денежных средств и эквивалентов на конец IV квартала 2022 г. составил $29,7 млрд против $6,8 млрд годом ранее. Операционный денежный поток за прошедший квартал достиг $17,6 млрд против $17,1 в IV квартале 2021 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter