На прошлой неделе вышли данные РОССТАТ по добыче и переработке нефти в Республике Башкортостан
БАШНЕФТЬ не публикует операционные и финансовые результаты, и данные РОССТАТ единственный способ узнать как идут дела у компании
Предлагаю обновить графики и наши расчеты по прибыли БАШНЕФТИ за 2022 год
Напомню, что данные РОССТАТ не включают данные сибирских месторождений БАШНЕФТИ
Таким образом, показатели отчета МСФО скорее всего должны быть немного больше моих расчетов
Добыча нефти в Декабре'22 составила 1.4 млн тонн что на 7% меньше чем год назад
Всего за 2022 год на башкирских месторождениях добыто 15 млн тонн, против 13.8 млн тонн, добытых БАШНЕФТЬ в 2021 году в Башкирии и в Сибири
Рекордная добыча за последние 3 года!
Но это уровни 2011-2013 годов, что очень далеко от исторических максимумов
Переработка нефти на НПЗ в Декабре'22 резко выросла до 2 млн тонн
Возможно, это как-то связанно с изменениями в выплатах топливного демпфера
Напомню, что рекордная прибыль нефтяников в 2022 году во многом сложилась благодаря ему
Большая часть демпфера была выплачена нефтяникам в 1 полугодии
А в Декабре'22 выплата была уже меньше чем в Декабре'21
Выручка от реализации нефти по данным РОССТАТ в Декабре'22 была в 2 раза меньше чем год назад
Но в целом за 2022 год выручка от нефти выросла в 1.5 раза до 285 млрд руб
Выручка от реализации нефтепродуктов в Декабре была на 20% ниже прошлого года
За весь 2022 год выручка снизилась на 13% до 577 млрд руб
Давайте перенесем данные РОССТАТ по выручке на квартальный график МСФО БАШНЕФТЬ и посчитаем прибыль
Для расчета прибыли сделаем предположение, что рентабельность ЧП в 1кв выросла до 15% (за счет демпфера в том числе) и потом постепенно снижалась к 4кв до 5%
С такими вводными, прибыль БАШНЕФТЬ за 2022 год составит ~95 млрд руб
Годовая прибыль в пересчете на акцию составила солидные 535 руб/акция
Однако квартальная динамика расчетной прибыли совсем не радует...
Последние 4 года БАШНЕФТЬ выплачивала 25% прибыли на дивиденды
Наша расчетная прибыль при 25% выплате дает 134 руб дивидендов за 2022 год
Летом 2022 акции БАШНЕФТЬ АП на дивидендной отсечке торговались чуть выше 800 руб с 14% доходностью
Текущая котировка 766 руб дает 18% доходность за 2022 год с отсечкой через 4.5 месяца в Июле
Чтобы доходность составила как в прошлом году 14%, котировки БАШНЕФТЬ АП должны вырасти к летней отсечке до 960 руб
Рост котировок с 766 до 960 это +25%
Привлекательны ли такие дивиденды и возможен ли такой рост котировок?
Каждый решает сам...
На мой взгляд, важнее думать уже про прибыль и дивиденды за 2023 год
Судя по 4-му кварталу, вероятнее всего мы увидим значительное сокращение фин.результатов и дивидендов БАШНЕФТЬ за 2023 год
В итоге, покупая сейчас по 766 руб вы покупаете потенциальную 18% див.доходность за 2022 и 5-7% за 2023
А ведь есть еще всеми любимый риск "Это все наши деньги..."
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter