9 ноября 2009 Национальный Резервный Банк
В пятничном обзоре мы подтвердили наши ожидания роста рынка в перспективе до конца года, но выразили обеспокоенность завышенными ожиданиями по количеству рабочих мест США. В случае, если данные по payrolls окажутся хуже ожиданий, мы прогнозировали снижение рынка, которое рекомендовали использовать для покупки.
Так, если Non-farm payrolls окажутся на уровне -180 - -250 тыс., мы советовали покупать на уровне 1310 пунктов по индексу РТС (для акций Газпрома это соответствовало 174 руб., для ГМК-Норникель - 3885 руб.), а если ниже -250 тыс. - то на уровне 1270 пунктов (для акций Газпрома это соответствовало 171 руб., для ГМК-Норникель - 3805 руб.).
В итоге, Non-farm payrolls сократились за неделю на 190 тыс. Если инвесторы следовали нашим рекомендациям, то они должны были поставить заявки на покупку по акциям Газпрома на уровне 174 руб., а ГМК-Норникель - 3885 руб.
Причем, обе заявки должны были исполниться: после публикации данных эти цены неоднократно достигались (наш комментарий был разослан в 16:17 по московскому времени).
На этой неделе "американский фактор" практически не будет влиять на российский фондовый рынок: макроэкономических данных по США практически не будет, а из корпоративных отчетов заслуживает внимания, наверное, лишь Walt Disney и Wall-Mart Stores. Поэтому, будем смотреть на отчетность европейских компаний и цены на нефть. На последние, в краткосрочной перспективе, влияют новости об урагане Айда и некоторая напряженность, связанная с конфликтом между Венесуэлой и Колумбией. Поскольку эти новости, несомненно, позитивны, есть основания ожидать "плюсового" закрытия этой недели.
В среднесрочной перспективе на рынок продолжает действовать фактор обесценения денег в условиях сохраняющихся низких процентных ставок. Причем, последние данные по безработице в США лишь способствуют инфляционному сценарию развития событий: для того, чтобы побороть безработицу придется увеличить инфляцию. Последняя, в свою очередь, обесценит долги заемщиков, позволив им вернуться к нормальной платежеспособности. В то же время, поскольку в реальном выражении совокупная выручка, себестоимость и прибыль компаний остаются неизменными, деньги должны будут обесцениться также и по отношению к акциям. А это значит рост цен на них. Также инфляция (и даже инфляционные ожидания) будут способствовать росту цен на commodities. Причем, этот процесс уже идет: так, например, Codelco уже повысила надбавки к цене меди для азиатских клиентов на 2010 год.
В таких условиях, есть все основания ждать роста фондовых рынков. В первую очередь - рынков сырьевых стран.
Мы ожидаем роста цен на нефть до уровня $93 за баррель до конца 2009 года. Также мы прогнозируем подъем индекса РТС до уровня 1750 пунктов, а курса рубля до уровня 27 руб. за доллар. При этом, из blue chips наиболее привлекательными остаются бумаги Газпрома и ГМК-Норникель с потенциалом роста (до конца первого квартала 2010 года) до 288 руб. и 5300 руб. за акцию соответственно.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Так, если Non-farm payrolls окажутся на уровне -180 - -250 тыс., мы советовали покупать на уровне 1310 пунктов по индексу РТС (для акций Газпрома это соответствовало 174 руб., для ГМК-Норникель - 3885 руб.), а если ниже -250 тыс. - то на уровне 1270 пунктов (для акций Газпрома это соответствовало 171 руб., для ГМК-Норникель - 3805 руб.).
В итоге, Non-farm payrolls сократились за неделю на 190 тыс. Если инвесторы следовали нашим рекомендациям, то они должны были поставить заявки на покупку по акциям Газпрома на уровне 174 руб., а ГМК-Норникель - 3885 руб.
Причем, обе заявки должны были исполниться: после публикации данных эти цены неоднократно достигались (наш комментарий был разослан в 16:17 по московскому времени).
На этой неделе "американский фактор" практически не будет влиять на российский фондовый рынок: макроэкономических данных по США практически не будет, а из корпоративных отчетов заслуживает внимания, наверное, лишь Walt Disney и Wall-Mart Stores. Поэтому, будем смотреть на отчетность европейских компаний и цены на нефть. На последние, в краткосрочной перспективе, влияют новости об урагане Айда и некоторая напряженность, связанная с конфликтом между Венесуэлой и Колумбией. Поскольку эти новости, несомненно, позитивны, есть основания ожидать "плюсового" закрытия этой недели.
В среднесрочной перспективе на рынок продолжает действовать фактор обесценения денег в условиях сохраняющихся низких процентных ставок. Причем, последние данные по безработице в США лишь способствуют инфляционному сценарию развития событий: для того, чтобы побороть безработицу придется увеличить инфляцию. Последняя, в свою очередь, обесценит долги заемщиков, позволив им вернуться к нормальной платежеспособности. В то же время, поскольку в реальном выражении совокупная выручка, себестоимость и прибыль компаний остаются неизменными, деньги должны будут обесцениться также и по отношению к акциям. А это значит рост цен на них. Также инфляция (и даже инфляционные ожидания) будут способствовать росту цен на commodities. Причем, этот процесс уже идет: так, например, Codelco уже повысила надбавки к цене меди для азиатских клиентов на 2010 год.
В таких условиях, есть все основания ждать роста фондовых рынков. В первую очередь - рынков сырьевых стран.
Мы ожидаем роста цен на нефть до уровня $93 за баррель до конца 2009 года. Также мы прогнозируем подъем индекса РТС до уровня 1750 пунктов, а курса рубля до уровня 27 руб. за доллар. При этом, из blue chips наиболее привлекательными остаются бумаги Газпрома и ГМК-Норникель с потенциалом роста (до конца первого квартала 2010 года) до 288 руб. и 5300 руб. за акцию соответственно.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter