8 февраля 2010 Национальный Резервный Банк
Если сравнивать с "докризисными" временами, то при нынешнем уровне цен на нефть и индекса Dow Jones, среднее значение индекса РТС составляло 1454 пункта. Таким образом, если до последнего времени наш рынок был недооценен относительно нефти и глобальных рынков (еще в декабре дисконт достигал 20%), то теперь этого дисконта, практически, не осталось. Правда, произошло это не в результате роста российского фондового рынка, а за счет того, что нефть и Dow Jones снижались быстрее российских акций. Мы ожидаем, что дисконт к сырью и глобальным фондовым рынкам, в ближайшее время, не вернется, и индекс РТС будет вести себя не хуже, чем commodities и иностранные акции. Таким образом, дальнейшие перспективы российских акций будут всецело зависеть от цен на нефть и американских фондовых индексов.
Куда же пойдут цены на сырье и глобальные рынки? Мы ожидаем, что в ближайшие полтора месяца цены на commodities будут восстанавливаться, и на это есть несколько причин. Во-первых, сейчас они вернулись на уровни, привлекательные для покупки суверенными фондами (во всяком случае, в прошлом году мы видели их покупки при таких ценах). Логика суверенных фондов проста: даже если темпы роста ВВП в их странах замедлятся, 10-11% в год все равно достаточно для того, чтобы кратно увеличить потребление сырья в ближайшие годы. А следовательно, большие запасы commodities будут вполне уместны. Во-вторых, аномально холодная погода (по прогнозам температура ниже нормы сохранится до апреля) в северном полушарии способствует постепенному сокращению запасов энергоносителей, накопленных за время кризиса. Наконец, снижение курса евро в ближайшее время должно остановиться: мы уверены, что страны еврозоны не допустят дефолта кого-либо из своих членов. Тем более что сделать это довольно просто: достаточно объявить о программе пропорционального выкупа облигаций Греции, Испании, Португалии, Италии и Ирландии на 500-700 млрд. евро. В результате, возможный рост денежного предложения в еврозоне будет с избытком компенсирован существенным сокращением кредитного риска европейских эмитентов, и бегство hot money из европейских активов прекратится. Что касается американского фондового рынка, то он должен начать восстанавливаться под действием позитивных корпоративных отчетов.
Мы ожидаем возобновления роста цена на нефть, американского фондового рынка и, как следствие, цен российских акций. Кроме того, мы рекомендуем закрыть короткие позиции в паре Евро/доллар, которые мы рекомендовали открывать начиная с середины декабря и вплоть до 29 января.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Куда же пойдут цены на сырье и глобальные рынки? Мы ожидаем, что в ближайшие полтора месяца цены на commodities будут восстанавливаться, и на это есть несколько причин. Во-первых, сейчас они вернулись на уровни, привлекательные для покупки суверенными фондами (во всяком случае, в прошлом году мы видели их покупки при таких ценах). Логика суверенных фондов проста: даже если темпы роста ВВП в их странах замедлятся, 10-11% в год все равно достаточно для того, чтобы кратно увеличить потребление сырья в ближайшие годы. А следовательно, большие запасы commodities будут вполне уместны. Во-вторых, аномально холодная погода (по прогнозам температура ниже нормы сохранится до апреля) в северном полушарии способствует постепенному сокращению запасов энергоносителей, накопленных за время кризиса. Наконец, снижение курса евро в ближайшее время должно остановиться: мы уверены, что страны еврозоны не допустят дефолта кого-либо из своих членов. Тем более что сделать это довольно просто: достаточно объявить о программе пропорционального выкупа облигаций Греции, Испании, Португалии, Италии и Ирландии на 500-700 млрд. евро. В результате, возможный рост денежного предложения в еврозоне будет с избытком компенсирован существенным сокращением кредитного риска европейских эмитентов, и бегство hot money из европейских активов прекратится. Что касается американского фондового рынка, то он должен начать восстанавливаться под действием позитивных корпоративных отчетов.
Мы ожидаем возобновления роста цена на нефть, американского фондового рынка и, как следствие, цен российских акций. Кроме того, мы рекомендуем закрыть короткие позиции в паре Евро/доллар, которые мы рекомендовали открывать начиная с середины декабря и вплоть до 29 января.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter