Золотая неделя

Первый материал принадлежит перу Стюарта Томсона (Stewart Thomson) и называется «На дворе снова 2008 год.  Так что же происходит?».  Наше внимание привлек анализ динамики индекса доллара (USD), его связи с ценами на золото, рынка деривативов и причин, по которым Центральные банки покупают золото. 

Несколько предварительных пояснений, которые помогут понять, о чем идет речь: USD служит для измерения покупательной способности американского доллара относительно корзины валют, которая включает в себя евро, иену, британский фунт, канадский доллар, швейцарский франк и шведская крона.  Деривативы или производные – это инструменты, созданные для контроля над уровнем риска в финансовых транзакциях, их основная характеристика состоит в том, что они выводят свою ценность из актива на основе которого созданы (вспомните фьючерсы на нефть и золото).  В материале Томсона говорится о внебиржевых деривативах (ВБД), которые отличаются от более привычных биржевых деривативов тем, что их стоимость устанавливается самими участниками сделки (определяется с помощью математической модели) без участия посредника, то есть рынка, биржи и т.д.  Тем самым открывается прямая дорога к махинациям и искажениям, как в случае с американскими ипотечными облигациями (разновидность ВБД).  Рынок ВБД огромен и оценивается в десятки тысяч миллиардов долларов в номинальной стоимости.  Биржевые деривативы часто называются «оцененными по рынку».

Что говорит Томсон:

USD упадет до уровня около .55 (на середину июля 2010 = .82) с вероятностью ее достижения в 66%.  Уровень в .70 сигнализирует покупку доллара мегабанками и паническое бегство из него хедж фондов.  Пик индекса был достигнут в 2002 году на уровне 1.20 после этого он потерял 40% в результате бегства в евро, золото и товарные ресурсы.

Очень противоречиво: Если индекс опустится ниже .70, то это будет означать дальнейшее снижение к .55 и будет являться сигналом к покупке доллара, особенно, если снижение сопровождается ростом процентных ставок.  Приготовитесь к долларовому супер быку!

Растет вероятность того, что доллар может обрести золотое обеспечение в том или ином виде по мере снижения его индекса.

Движение ниже .70 будет также означать, что, с точки зрения крупных инвесторов, количественное смягчение (КС) оказалось неудачей.  Томсон проводит различие между КС (обменом ВБД на доллары) и чистым печатанием денег.  Только после начала печатания денег возникнет угроза гиперинфляции. 

Средний путь между КС и печатным станком – это ревальвация золота.  Конфискация золота не требуется, так как физического золота почти ни у кого нет в собственности.  Крупнейшие Центральные банки мира давно начали программы закупки золота (в отличие от 1990х), а это и есть его ревальвация под прикрытием диверсификации валютных резервов, но ни как не покупка золота в качестве актива.  По мере того как КС превращается во все большую и большую неудачу, программы закупки усиливаются и толкают вверх цену на золото. 

Таким образом, бумажные деньги теряют ценность и рынок получает возможность реально оценить стоимость ВБД.  Таргет ревальвации золота не известен – им может стать уровень в $1500, $2500 или даже $10,000.

Основным оружием в борьбе с «таянием» рынка ВБД в 2008 году стало использование «определения цены по модели».  С помощью этого трюка главный арбитр рынка деривативов, Банк международных расчетов уменьшил размер номинальной открытой стоимости контрактов по ВБД с $1,2 квадриллионов (миллиона миллиардов) до «приемлемой» суммы в $600 -700 трлн (тысяч миллиардов).  Соответственно, 300-400 трлн убытков находятся в системе, если цена на эти инструменты будет определена на рынке, они будут проданы со скидкой в 70-90%, что, в свою очередь, будет означать конец мировых финансов. 

Суть политики Центральных банков в последние годы заключается в девальвации бумажных денег против твердых активов.  Большинство инвесторов ошибочно фокусируются на колебаниях бумажных валют и, таким образом, играют против Центральных банков.  Поражает их наивная вера в то, что долгосрочная мишень политики ЦБ, а именно бумажная валюта, может являться тихой гаванью.  2008 год меркнет перед тем, что их ожидает впереди.

Розничные инвесторы фокусируются на графиках и никогда детально не изучали политику ЦБ.  Банки могут манипулировать технической информацией и вводить всех в заблуждение.  Золото для них это инструмент для девальвации стоимости бумажных валют своих граждан. 

Не делайте самой трагической ошибки в вашей жизни, не оставайтесь в государственных облигациях и валютах.

***

Материал Адриана Дагласа (Adrian Douglas) из GATA под названием Лондонская ассоциация драгоценных металлов (LBMA) закрывает доступ публике к торговой информации слитковых банков, появившийся в начале недели стал, казалось бы, дополнительным подтверждением его тезисов о манипуляции рынками драгоценных металлов, о которых мы говорили в прошлом обзоре.  По его сведениям Ассоциация недавно закрыла доступ к торговым данным своих членов для всех, кроме членов Ассоциации.  Его вывод: «На лицо тайная интервенция для повышения ликвидности рынка физического металла.  Я толкую действия LBMA, как признак того, что возможность покупки физического металла скоро исчезнет».  И в еще более драматическом стиле: «Похоже, что началась паника в слитковых банках».  

Можно себе представить разочарование золотых жуков, которые каждый раз пускают слюнки при виде таких заголовков, когда Даглас на следующий день опубликовал опровержение своей статьи - Ассоциация восстановила доступ к торговой информации.  Причиной закрытия доступа стала банальная замена операционной системы, по крайней мере, так эту ситуацию объяснила Рут Крауэл (Ruth Crowel), PR менеджер LBMA.  У Дагласа остались некоторые сомнения, так как первоначально Крауэл обвинила в проблемах его компьютер, хотя он был не единственным у кого возникли проблемы с доступом к данным, но, в общем, Даглас посчитал все это недоразумением.  Следует отдать должное Дагласу – он не побоялся публично признать ошибку и, по нашему мнению, заслуживает уважения и доверия.  Все те, кто называет GATA сумасшедшими и маргиналами, должны взять себе этот случай на заметку - психи себя так не ведут.   

***

Бикс Вер (Bix Weir) рассказывает о расследовании конгресса США, связанном с ограничением продаж золотых и серебряных монет – американских орлов.  Американский монетный двор в лице своего директора Эдмонда Моя (Edmond Moy) на парламентских слушаниях заявил, что проблемы со своевременной поставкой монет вызваны нехваткой заготовок для этих монет.  «Схема производства монет довольно сложна: закон требует, чтобы монетный двор производил золотых орлов исключительно из золота, добываемого на территории США, которое затем отправляется в Австралию для производства заготовок, а те в свою очередь возвращаются в Америку для штамповки монет».  

Проблема состоит в том, что официальные ограничения отпуска монет в одни руки, установленные летом 2008 года министром финансов Генри Полсоном (Henry Paulson) и Эдмондом Моем, нарушают закон ясно постулирующий, что «серебряные монеты должны продаваться гражданам США в количестве достаточном для удовлетворения спроса на них». 

По мнению Вера, монетный двор не желает взвинчивать цены на драгоценные металлы, что будет естественной реакцией на попытки купить физический металл на рынке любой ценой для того, чтобы избежать нарушения закона.  То есть это еще один пример вмешательства государства в процесс открытия цены (price discovery) на драгоценные металлы.

***

Следует признать, что радикальные сторонники инвестиций в серебро иногда удивляют своей эксцентричностью даже видавших видов ветеранов рынка.  Вот что отыскал в недрах интернета Брон Сухецки (BronSuchecki) из www.goldchat.blogspot.com под названием Почему инвестиции в золото – это ловушка иллюминатов (масонов).

«Добро пожаловать в пещеру патриотов…  И да, это правда, иллюминаты хотят, чтобы вы выбрасывали деньги на золото – золотые монеты, слитки, все виды золота… Вот что Новый Мировой Порядок планирует сделать с золотом – испугать средний и высший классы, чтобы они закинули все деньги в золото, а потом выдернуть у них из под ног ковер.  Золото рухнет, так как начнется паническая распродажа, оно упадет до $300 за унцию.  И люди поймут, что золото – это просто красивая побрякушка без всякой ценности. 

Допустим, что мои предположения оправданы.  Как себя тогда правильно вести?  Используйте интуицию и инстинкт.  СЕРЕБРО.  Оно будет стоить куда больше, чем золото.  Оно в течение шести тысяч лет было двойником золота, а в последние несколько декад в нем были уникальные и эксклюзивные свойства».   

Но мы в Goldenfront все-таки делаем ставку на иллюминатов…

***

Каковы планы Сороса на рынке золота?

Шумиха в золотом сообществе по поводу заявления хедж-фонд гуру Джорджа Сороса (GeorgeSoros) от января 2010 года о том, что золото это пузырь, продолжается и по сей день.  На самом деле его высказывания не были предупреждением, а, скорее, объяснением действий финансиста.  Через несколько дней после заявления, СМИ поведали нам, что Сорос удвоил количество золота у себя в собственности.  На лицо непонимание того, что он на самом деле имел в виду. 

Майкл Козарес (Michael Kosares) из www.usagold.com приводит слова золотого аналитика Джеффри Николса (Jeffrey Nichols) разъясняющие слова Сороса: «Возможно, Сорос считает, что золоту еще предстоит образовать пузырь, этот пузырь еще будет существовать в течение какого-то времени, и он хочет на этом заработать.  Золото может и в пузыре, но цена на него может вырасти и до $2,000 или $3,000 прежде, чем пузырь сдуется.

График Ника Лейрда (Nick Laird) из sharelynx.com разработанный специально для USAGOLD подтверждает теорию о том, что если золото и находится в пузыре, то этот пузырь только начинает раздуваться.  Лейрд сравнивает темпы роста цен на золото периода бычьего рынка с 2001 по 2010 гг. (394%) с темпами роста американского фондового индекса SP500 в период быка с 1982 по 2000 гг.(1391%) и делает вывод, что золоту необходимо вырасти в 14 раз с $260 за унцию в 2001 году до $3500, чтобы повторить манию в акциях, которая закончилась в 2000 году.  Сорос разбирается в долгосрочных рыночных тенденциях и, поэтому, золото для него может выглядеть привлекательным».  

Стоит также отметить, что Сорос не использовал традиционного для хедж-фондов плеча, а купил физическое золото через биржевой фонд.  Это характеристика классического хеджа (страховки), а не спекулятивной инвестиции, что также демонстрирует консерватизм финансиста и его пессимистическую оценку ситуации.  В золоте сейчас находится около 10% его портфеля.  Принимая во внимание огромную нестабильность, которая царит на рынках, ставка Сороса представляется очень продуманным шагом.

***

Теперь несколько слов о войне британских и голландских властей против Исландии, а также проблеме кризиса суверенных рейтингов и их конкурентного понижения.

Zero Hedge пишет о решении рейтингового агентства Moody's назначить уже очень низкому кредитному рейтингу Baa3 Исландии негативную «перспективу».  Выражаясь человеческим языком – это означает, что очень скоро, если правительство Исландии захочет взять в долг, оно будет вынуждено это делать на условиях, которые предлагаются Бангладеш и Пакистану.  Чем вызвана такая строгость Moody's?  Все очень просто.  «Верховный суд Исландии постановил, что валютные счета под брендом "Icesave" были нелегальны.  Этот бренд использовался исландским Landsbanki для привлечения вкладчиков из Великобритании и Нидерландов, а доходность по таким вкладам была выше средней по рынку.  В октябре 2008 года Landsbanki, спекулировавший высокорискованной коммерческой недвижимостью в Британии, благополучно всплыл кверху пузом вместе с другими своими островными коллегами. 

Вопли европейских вкладчиков были оглушительны, ведь когда они получали высокий доход, все было хорошо, а про степень рискованности банковских операций никто из них не думал.  Десятки лет промывания мозгов и внедрения рабской идеологии, в центре которой находится тоталитарное государство-няня, при первом писке своих инфантильных питомцев бросающееся к ним с влажной салфеткой, отучили граждан того, что когда-то называлось свободным миром, воспринимать какой-либо дискомфорт даже в тех случаях, когда его единственной причиной является их собственная тупость и жадность.  Проблема усугубилась тем, что плохие активы исландских банков в несколько раз превосходили объем экономики острова и угрожали его похоронить.  Великобритания, Евросоюз и братья скандинавы продолжают требовать сатисфакции, а Исландия в лице своих граждан и правительства продолжает показывать им коллективный средний палец.  Война не закончена, сильные мира сего продолжают угрожать отважному маленькому острову, а заявление Moody's – еще один ее залп.  Исландские налогоплательщики обязаны вернуть деньги, которые были вложены в ЧАСТНЫЕ исландские банки, а не то…»     

Понижение суверенного рейтинга США китайским рейтинговым агентством Dagong International Credit Rating, вызвало живой интерес на финансовых рынках.  По словам Dagong: «чрезмерная опора на доходы от финансовых операций и постоянное рефинансирование долгов вызовут, в конце концов, сильную реакцию рынка облигаций, рост стоимости кредитов и взрывной рост кредитных рисков».  В переводе на русский язык это означает, что ни одно правительство стран членов Семерки, за возможным исключением Канады, не сможет больше финансировать свои социальные программы, войны и т.д. под 3% годовых на десять лет.  Платить, в лучшем случае, придется 6-7-8%, а такие ставки окончательно похоронят рынок недвижимости и ипотеки, а за одно всю мировую экономику.  8% - это еще очень оптимистический сценарий, так как средняя доходность государственных облигаций США еще в середине 1990х составляла около 6-7%, а долговое бремя тогда было несравненно ниже, в 1998 году в Америке даже был профицит бюджета. 

Как известно в Китае ничего не происходит просто так, и решение снизить кредитный рейтинг США с ААА до АА-, что ниже рейтингов агентств большой тройки Moody's, S&P, и Fitch, является одновременно вызовом и напоминанием мировому финансовому истеблишменту о том, что, как пел в свое время Боб Дилан, «времена меняются».  Стоит также отметить, что Китай со своими $2,5 трлн валютных резервов сидит в одной лодке с Америкой и Японией и под воду они в случае чего пойдут тоже вместе.  

В заключении Джон Браун (John Browne) из Europacific Capital перечисляет для нас те страны, которые все-таки сохранили три гордых AAA по версии китайцев.  Это Австралия, Дания, Люксембург, Норвегия, Новая Зеландия и Швейцария.  Канада, Китай, Германия и Нидерланды спустились до AA+.  А вот Франция, Япония, Южная Корея и Великобритания присоединились к США на тревожном уровне в AA-.