Очередной раунд количественного смягчения: ожидается снижение ставок на рынке рублевого долга и, как минимум, поддержка российских фондовых площадок

Очередной раунд количественного смягчения практически не подвергается сомнению, однако остаются сомнения по поводу объема программы. На наш взгляд, исходя из восстановления фондовых площадок в развитых странах и низкого уровня ставок по долгам программа вряд ли будет щедрой Поддержать проект

Элиттрейдер топит за спорт!

Наша лучшая инвестиция - активный образ жизни
Очередной раунд количественного смягчения практически не подвергается сомнению, однако остаются сомнения по поводу объема программы. На наш взгляд, исходя из восстановления фондовых площадок в развитых странах и низкого уровня ставок по долгам программа вряд ли будет щедрой. При этом сохраняющиеся проблемы в мировой экономике не позволят регуляторам сокращать стимулирование в среднесрочной перспективе. ФРС беспокоит дефляция и высокий уровень безработицы. Игроки ожидают, что объем выкупа гособлигаций в США с целью сохранения ставок на низком уровне составит от 0,5 млрд. до 1,2 млрд. долл. Потенциально возможные проблемы госдолга в европейских странах в условиях умеренной инфляции и неплохих текущих макроэкономических данных не дают поводов для серьезного пересмотра проводимой ЕЦБ политики.

Вместе с тем, наверняка смягчение затронет в большей степени сырьевые рынки, чем реальный сектор. Основным претендентом на поддержку, похоже, станет, рынок нефти, демонстрировавший завидную стабильность в течение последнего года, балансируя внутри коридора 70-80 долл. по Brent. Мы не исключаем, что нефтяные котировки могут показать 90-100 долл. за баррель.

Однако, с точки зрения российского рынка акций, высокие нефтяные котировки означают более высокие денежные потоки российских компаний, и не только нефтегазового сектора, а также через низкие ставки суверенных евробондов способствуют повышению оценок стоимости компаний по DCF-моделям.

Экспортные цены на газ следуют за ценами на нефть с лагом 6-9 мес., соответственно, интересны акции Газпрома, принимая во внимание льготный налоговый режим холдинга по сравнению с нефтяными компаниями и дешевизну на основе мультипликаторов. Кроме того, на фоне низких ставок на долговом рынке привлекательны акции с высокой дивидендной доходностью. Мы отмечаем акции ТНК-ВР Холдинга, так, по итогам 9М10 г. дивидендная доходность составила 12% по обыкновенным акциям и 14% по привилегированным (реестр акционеров закрыт 12 октября), привилегированные акции Сургутнефтегаза.

С точки зрения рынка рублевых облигаций, учитывая высокий уровень ликвидности в банковской системе, рынок останется довольно привлекательным для крупных российских компаний, в течение текущего года продолжавших успешно "стерилизовать" за счет размещений избыточную ликвидность на рынке. Однако в условиях роста инфляционных ожиданий приверженцы консервативной инвестиционной стратегии рискуют как в предыдущие годы вновь оказаться на территории отрицательных реальных ставок, что в итоге поднимет спрос и снизит ставки по размещаемым бумагам качественных эмитентов 3 эшелона. В текущем году инфляция, по нашим оценкам, составит чуть выше 8%, в 2011 г. 8,5%-9%. Средневзвешенная доходность бумаг эмитентов 3 эшелона составляет порядка 11% годовых, к концу года спред к бумагам 1-2 эшелонов, по нашим оценкам, может снизиться не менее чем на 100-150 б.п. с текущих 400 б.п

Очередной раунд количественного смягчения: ожидается снижение ставок на рынке рублевого долга и, как минимум, поддержка российских фондовых площадок

Источник: /templates/new/dleimages/no_icon.gif
http://www.galleoncapital.ru

Газпром, Новатэк: Рост цен на газ
ITI Capital | Акции | Инвест-идеи | НОВАТЭК | ОАО "Газпром"
Навальный возвращается, Маск на Марсе, Илларионов без работы, такси подорожало, Cталин и шаурма.
ИХ "Финам" | Периодика
Коронавирус и финансовые рынки 15 января: бейджи вместо масок?
ИХ "Финам" | Обзор рынка
Байден представил план спасения американской экономики
ИХ "Финам" | Периодика
IYC: ничем не скомпрометированный восходящий тренд
ИХ "Финам" | Акции | Инвест-идеи | ETF
Сбер - всем ребятам пример
ИХ "Финам" | Компании | Инвест-идеи | Сбербанк (SBER)
Русал: инвесторы сажают алюминиевые огурцы
Фридом Финанс | Компании | Инвест-идеи | Русал
Deutsche Post: пишите письма
Фридом Финанс | Акции | Инвест-идеи
Акции Xiaomi обвалились на 11% после внесения в черный список США
РБК Quote | Акции | Xiaomi
Акции маркетплейса подержанной одежды выросли на 142% после IPO
РБК Quote | Акции

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=98367 обязательна Условия использования материалов