Минувшую неделю российский рынок акций завершил в плюсе, хотя рост котировок оказался ниже, чем мы предполагали. Несмотря на высокие цены на нефть и позитивную динамику на большинстве мировых фондовых и сырьевых рынков, российские индексы показали достаточно скромные результаты: индекс РТС прибавил чуть менее 1%, а индекс ММВБ вырос на 1,4%.
Лидерами роста на минувшей неделе стали акции металлургических компаний, отраслевой индекс которых вырос на 3,4%. Хорошо себя показали акции «Полюс Золота», «Северстали» и НЛМК. Позитивную отчетность опубликовал Евраз: компания пересмотрела свой прогноз по EBITDA на 3Кв10 в сторону повышения с $480-550 млн до $550-600 млн. Также лучше рынка на минувшей неделе торговались акции потребительских компаний (+2,7%). Напряженность наблюдалась в основном с акциями «Седьмого континента», которые снижались на протяжении трех последних дней после публикации новости о том, что основатель компании Александр Занадворов планирует увеличить свою долю в компании до 100%.
Несмотря на сильный интерес в отдельных бумагах, в целом инвесторы по-прежнему достаточно осторожно относятся к вложениям в российские акции, даже учитывая их значительную недооцененность по отношению к акциям других развивающихся рынков. Основными фаворитами среди EM сейчас выступают рынки Бразилии, Индии и Китая, что подтверждается рекордными объемами средств, продолжающими поступать в фонды этих стран в последние недели
Приток средств в фонды России сохранился, и, по данным EPFR, составил на неделе, завершившейся 13 октября, 72 млн долл. На фоне остальных стран такой результат выглядит достаточно скромным. Для сравнения фонды GEM привлекли за неделю 2,16 млрд долл., фонды Китая – 581 млн долл., фонды Бразилии – 212 млн долл., а фонды Индии – почти 230 млн долл. В целом, в последнее время Россия остается на периферии радара инвестиционных фондов, однако причины этого могут иметь не столько фундаментальный, сколько технический характер. Если посмотреть на динамику вложений по отношению к активам под управлением, то Россия намного опережает все остальные страны. Отношение накопленного объема средств с начала года к активам для России составляет около 20% уже на протяжении полугода, в то время как по остальным странам БРИК оно приблизилось к 5% уровню только после сентябрьского ралли. Это отчасти подтверждает нашу позицию относительно того, что динамика российского рынка сейчас в существенной мере зависит от субъективных предпочтений инвесторов, нежели от фундаментальных факторов
Основная интрига сейчас развивается вокруг дальнейших действий ФРС США и новой программы «количественного смягчения». Ожидания инвесторов относительно нового пакета мер поддержки экономики стали основным фактором роста цен активов на большинстве мировых рынков в сентябре – начале октября. Однако очевидно, что одних ожиданий для бесконечного роста цен недостаточно – нужны реальные сигналы. На минувшей неделе такие сигналы инвесторы ожидали получить от главы ФРС Бена Бернанке, который в пятницу выступил с докладом по проблемам монетарной политики в условиях низкой инфляции. Однако, несмотря на в целом позитивный характер выступления, в котором Бернанке заявил о готовности ФРС увеличить объемы активов на своем балансе и обеспечить вливания дополнительной ликвидности в экономику, этого оказалось недостаточно. В основном сделанные заявления уже были учтены участниками рынка. Принятие нового пакета мер для рынка уже стало делом решенным, вопрос остается лишь относительно его формы и масштабов. Об этом глава ФРС не упомянул, что в конечном итоге вылилось в коррекцию на рынке форекс, пострадали также и сырьевые рынки. В ближайшее время ожидается целый ряд «словесных интервенций» представителей ФРС, что может привести к всплескам волатильности на рынках, однако ожидать реальных шагов до очередного заседания ФРС, которое состоится 2-3 ноября, не следует.
На текущей неделе ожидается публикация целого ряда важных макроэкономических индикаторов. Начало будет положено сегодня публикацией данных по динамике промышленного производства в США в сентябре, а также данными NAHB по состоянию рынка жилья в октябре. Во вторник днем выйдет индикатор экономических настроений ZEW по Германии и Еврозоне за октябрь, а во второй половине дня будет опубликована статистика по закладке новых домов и динамике разрешений на строительство в США в сентябре. Ночью со вторника на среду ожидается очередное выступление главы ФРС США Бена Бернанке. В среду из важных данных выйдет статистика по ценам производителей в Германии в сентябре, а также будет опубликован протокол последнего заседания Банка Англии. Вечером в среду выйдут данные по недельным запасам нефти и нефтепродуктов, и «Бежевая книга» ФРС США. В четверг ожидается большой блок статистики по Китаю: оценка ВВП за 3Кв10, динамика розничных продаж и промышленного производства в сентябре. Также в четверг ожидается блок данных по индексам деловой активности по странам Еврозоны. В пятницу в Сеуле пройдет встреча министров финансов G20, а важной статистики по США не ожидается
Внешние долговые обязательства
С тех пор, как второй этап QE стал наиболее обсуждаемой темой на рынке, всю неделю растущем в ожидании дополнительной ликвидности, инвесторы всё внимательнее следят за комментариями монетарных властей. Ключевыми с этой точки зрения событиями стали (1) публикация стенограммы последнего заседания ФРС во вторник, а также (2) выступление главы ФРС Б. Бернанке в пятницу. По результатам недели инвесторы окончательно укрепились во мнении, что за ноябрьским заседанием ФРС последует расширение стимулирующих мер. Ключевым вопросом теперь является размер дополнительной ликвидности – оценки разнятся от $35 млрд ежемесячно до $1 трлн в течение 2011 г
Вышедшая на неделе инфляционная статистика была противоречива: индекс PPI в сентябре оказался лучше прогнозов, в то время как индекс потребительских цен проиллюстрировал замедление темпов инфляции (0,1% против 0,3% в предыдущем месяце) и был воспринят, как дополнительный аргумент в пользу количественного смягчения
Оптимистичные настроения, доминирующие на фондовом рынке, оказывали давление на доходность десятилетних КО США, которая к концу недели резко возросла, достигнув 2,6%. вместе с тем, это не сказалось на развивающихся рынках, долги которых выглядят крайне привлекательными для инвесторов. В результате суверенный бенчмарк Rus-30 обновил исторический максимум (122% от номинала), хотя к концу недели слегка скорректировался. Спрос на долги развивающихся стран стимулировал эмитентов активизировать заимствования. Так, на прошлой неделе закрылись книги по размещению еврооблигаций Северстали ($1 млрд, 7 лет, 6,7%) и НОМОС-Банка ($400 млн, 3 года, 6,5%). О планах по привлечению валютных средств заявили ряд банков (МКБ, Пробизнесбанк) и компаний (ЛенСпецСМУ). На этой неделе АЛРОСА начнет роад-шоу 10- летних евробондов.
Корпоративные облигации
В течение всей прошлой недели (за исключением пятницы) рынок рублевого долга отличался повышенными объемами торгов. Однако в понедельник-вторник активность была обусловлена сделками с облигациями, которые только вышли на вторичные торги, в рамках закрытия форвардных контрактов. Однако к середине недели спрос наблюдался уже в большинстве выпусков 1-го эшелона, а также в ОФЗ, что позволило Минфину исключительно удачно провести размещение двух выпусков на 30 млрд руб. Концентрация покупок именно в "голубых фишках" может свидетельствовать о том, что интерес к рублевым активам проявили нерезиденты. Спрос со стороны иностранного капитала на долги развивающихся стран, номинированные в национальной валюте, последнее время возрос. Это связано с ожиданиями роста ликвидности в результате QE-2, что уже вызвало укрепление валют по всему миру против доллара США. Как следствие, растет эффективность таких вложений.
Вместе с тем, в пятницу рынок рублевого долга был достаточно нервозным, что объяснялось как (1) ожиданиями выступления Бернанке и динамики международных рынков вслед за этим, так и (2) неподкрепленным никакими факторами очередным ослаблением рубля к бивалютной корзине
На этой неделе инвесторы продолжат следить за динамикой рубля. На первичном рынке пройдет закрытие книги по облигациям ВЭБа. Итоги размещений прошлой недели свидетельствовали, что спрос на рублевые бумаги остается крайне высоким. Так, ВБД разместил 4 выпуска на 14 млрд руб (при спросе со стороны инвесторов, превисившим 31,4 млрд руб). Также Вымпелком закрыл книгу по 2 выпускам на 20 млрд руб, установив ставку на уровне 8,3% годовых - примерно на 100 б.п. ниже первоначального диапазона. Высокий спрос со стороны инвесторов, в том числе - на длинные выпуски (срок обращения Вымпелкома составляет 5 лет), - способствует активизации эмитентов. В понедельник были открыты книги по размещению 3 выпусков облигаций ФСК (на 20 млрд руб сроками до оферты 5-7 лет), а также 2 выпусков Евраза (на 15 млрд руб с 5-летним сроком обращения).
http://www.alfacapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Лидерами роста на минувшей неделе стали акции металлургических компаний, отраслевой индекс которых вырос на 3,4%. Хорошо себя показали акции «Полюс Золота», «Северстали» и НЛМК. Позитивную отчетность опубликовал Евраз: компания пересмотрела свой прогноз по EBITDA на 3Кв10 в сторону повышения с $480-550 млн до $550-600 млн. Также лучше рынка на минувшей неделе торговались акции потребительских компаний (+2,7%). Напряженность наблюдалась в основном с акциями «Седьмого континента», которые снижались на протяжении трех последних дней после публикации новости о том, что основатель компании Александр Занадворов планирует увеличить свою долю в компании до 100%.
Несмотря на сильный интерес в отдельных бумагах, в целом инвесторы по-прежнему достаточно осторожно относятся к вложениям в российские акции, даже учитывая их значительную недооцененность по отношению к акциям других развивающихся рынков. Основными фаворитами среди EM сейчас выступают рынки Бразилии, Индии и Китая, что подтверждается рекордными объемами средств, продолжающими поступать в фонды этих стран в последние недели
Приток средств в фонды России сохранился, и, по данным EPFR, составил на неделе, завершившейся 13 октября, 72 млн долл. На фоне остальных стран такой результат выглядит достаточно скромным. Для сравнения фонды GEM привлекли за неделю 2,16 млрд долл., фонды Китая – 581 млн долл., фонды Бразилии – 212 млн долл., а фонды Индии – почти 230 млн долл. В целом, в последнее время Россия остается на периферии радара инвестиционных фондов, однако причины этого могут иметь не столько фундаментальный, сколько технический характер. Если посмотреть на динамику вложений по отношению к активам под управлением, то Россия намного опережает все остальные страны. Отношение накопленного объема средств с начала года к активам для России составляет около 20% уже на протяжении полугода, в то время как по остальным странам БРИК оно приблизилось к 5% уровню только после сентябрьского ралли. Это отчасти подтверждает нашу позицию относительно того, что динамика российского рынка сейчас в существенной мере зависит от субъективных предпочтений инвесторов, нежели от фундаментальных факторов
Основная интрига сейчас развивается вокруг дальнейших действий ФРС США и новой программы «количественного смягчения». Ожидания инвесторов относительно нового пакета мер поддержки экономики стали основным фактором роста цен активов на большинстве мировых рынков в сентябре – начале октября. Однако очевидно, что одних ожиданий для бесконечного роста цен недостаточно – нужны реальные сигналы. На минувшей неделе такие сигналы инвесторы ожидали получить от главы ФРС Бена Бернанке, который в пятницу выступил с докладом по проблемам монетарной политики в условиях низкой инфляции. Однако, несмотря на в целом позитивный характер выступления, в котором Бернанке заявил о готовности ФРС увеличить объемы активов на своем балансе и обеспечить вливания дополнительной ликвидности в экономику, этого оказалось недостаточно. В основном сделанные заявления уже были учтены участниками рынка. Принятие нового пакета мер для рынка уже стало делом решенным, вопрос остается лишь относительно его формы и масштабов. Об этом глава ФРС не упомянул, что в конечном итоге вылилось в коррекцию на рынке форекс, пострадали также и сырьевые рынки. В ближайшее время ожидается целый ряд «словесных интервенций» представителей ФРС, что может привести к всплескам волатильности на рынках, однако ожидать реальных шагов до очередного заседания ФРС, которое состоится 2-3 ноября, не следует.
На текущей неделе ожидается публикация целого ряда важных макроэкономических индикаторов. Начало будет положено сегодня публикацией данных по динамике промышленного производства в США в сентябре, а также данными NAHB по состоянию рынка жилья в октябре. Во вторник днем выйдет индикатор экономических настроений ZEW по Германии и Еврозоне за октябрь, а во второй половине дня будет опубликована статистика по закладке новых домов и динамике разрешений на строительство в США в сентябре. Ночью со вторника на среду ожидается очередное выступление главы ФРС США Бена Бернанке. В среду из важных данных выйдет статистика по ценам производителей в Германии в сентябре, а также будет опубликован протокол последнего заседания Банка Англии. Вечером в среду выйдут данные по недельным запасам нефти и нефтепродуктов, и «Бежевая книга» ФРС США. В четверг ожидается большой блок статистики по Китаю: оценка ВВП за 3Кв10, динамика розничных продаж и промышленного производства в сентябре. Также в четверг ожидается блок данных по индексам деловой активности по странам Еврозоны. В пятницу в Сеуле пройдет встреча министров финансов G20, а важной статистики по США не ожидается
Внешние долговые обязательства
С тех пор, как второй этап QE стал наиболее обсуждаемой темой на рынке, всю неделю растущем в ожидании дополнительной ликвидности, инвесторы всё внимательнее следят за комментариями монетарных властей. Ключевыми с этой точки зрения событиями стали (1) публикация стенограммы последнего заседания ФРС во вторник, а также (2) выступление главы ФРС Б. Бернанке в пятницу. По результатам недели инвесторы окончательно укрепились во мнении, что за ноябрьским заседанием ФРС последует расширение стимулирующих мер. Ключевым вопросом теперь является размер дополнительной ликвидности – оценки разнятся от $35 млрд ежемесячно до $1 трлн в течение 2011 г
Вышедшая на неделе инфляционная статистика была противоречива: индекс PPI в сентябре оказался лучше прогнозов, в то время как индекс потребительских цен проиллюстрировал замедление темпов инфляции (0,1% против 0,3% в предыдущем месяце) и был воспринят, как дополнительный аргумент в пользу количественного смягчения
Оптимистичные настроения, доминирующие на фондовом рынке, оказывали давление на доходность десятилетних КО США, которая к концу недели резко возросла, достигнув 2,6%. вместе с тем, это не сказалось на развивающихся рынках, долги которых выглядят крайне привлекательными для инвесторов. В результате суверенный бенчмарк Rus-30 обновил исторический максимум (122% от номинала), хотя к концу недели слегка скорректировался. Спрос на долги развивающихся стран стимулировал эмитентов активизировать заимствования. Так, на прошлой неделе закрылись книги по размещению еврооблигаций Северстали ($1 млрд, 7 лет, 6,7%) и НОМОС-Банка ($400 млн, 3 года, 6,5%). О планах по привлечению валютных средств заявили ряд банков (МКБ, Пробизнесбанк) и компаний (ЛенСпецСМУ). На этой неделе АЛРОСА начнет роад-шоу 10- летних евробондов.
Корпоративные облигации
В течение всей прошлой недели (за исключением пятницы) рынок рублевого долга отличался повышенными объемами торгов. Однако в понедельник-вторник активность была обусловлена сделками с облигациями, которые только вышли на вторичные торги, в рамках закрытия форвардных контрактов. Однако к середине недели спрос наблюдался уже в большинстве выпусков 1-го эшелона, а также в ОФЗ, что позволило Минфину исключительно удачно провести размещение двух выпусков на 30 млрд руб. Концентрация покупок именно в "голубых фишках" может свидетельствовать о том, что интерес к рублевым активам проявили нерезиденты. Спрос со стороны иностранного капитала на долги развивающихся стран, номинированные в национальной валюте, последнее время возрос. Это связано с ожиданиями роста ликвидности в результате QE-2, что уже вызвало укрепление валют по всему миру против доллара США. Как следствие, растет эффективность таких вложений.
Вместе с тем, в пятницу рынок рублевого долга был достаточно нервозным, что объяснялось как (1) ожиданиями выступления Бернанке и динамики международных рынков вслед за этим, так и (2) неподкрепленным никакими факторами очередным ослаблением рубля к бивалютной корзине
На этой неделе инвесторы продолжат следить за динамикой рубля. На первичном рынке пройдет закрытие книги по облигациям ВЭБа. Итоги размещений прошлой недели свидетельствовали, что спрос на рублевые бумаги остается крайне высоким. Так, ВБД разместил 4 выпуска на 14 млрд руб (при спросе со стороны инвесторов, превисившим 31,4 млрд руб). Также Вымпелком закрыл книгу по 2 выпускам на 20 млрд руб, установив ставку на уровне 8,3% годовых - примерно на 100 б.п. ниже первоначального диапазона. Высокий спрос со стороны инвесторов, в том числе - на длинные выпуски (срок обращения Вымпелкома составляет 5 лет), - способствует активизации эмитентов. В понедельник были открыты книги по размещению 3 выпусков облигаций ФСК (на 20 млрд руб сроками до оферты 5-7 лет), а также 2 выпусков Евраза (на 15 млрд руб с 5-летним сроком обращения).
http://www.alfacapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter