26 октября 2010 Архив Бегларян Григорий
Речь идет о господине Mohamed A. El-Erian, который возглавляет один из основных фондов Pacific Investment Management Co.(PIMCO) и одновременно на должности chief executive officer этой конторы. Я вообще люблю этого, внешне непривлекательного парня (в хорошем смысле этого слова) и уважаю.Учитывая, что лично для меня,«авторитетов» в этом финансовом мире нет, будем считать, что я сделал виртуальный комплимент господину El-Erian,(мало ли, что вдруг опять встретимся как нибудь). Если серьезно, то надо всегда прислушиваться к словам или идеям именно со стороны тех людей, которые пользуются непререкаемым авторитетом среди своих клиентов, а самое главное, управляют десятками миллиардов долларов.Вы ведь понимаете.что стоимость того или иного актива очень сильно зависит от потока капитала, а когда люди, подобные El-Erian что то советуют клиентам, они в любом случае влияют на стоимость любого актива.Поэтому, несмотря на мой откровенный скептицизм к мнениям посторонних людей (с точки зрения рекомендаций или аналитического материала) есть «когорта» чей «шопот голоса» ловить надо всегда.Чтобы понимать куда пойдет стоимость актива.Помимо господина Mohamed A. El-Erian, это его коллега Bill Gross и управляющий крупнейшим в мире валютным фондом FX CONCEPTS INC, господин John Taylor.
Есть еще правда люди, которые не имеют под управлением такого большого капитала, но их капитал «сильные мозги».Поэтому имейте в виду и такие имена как Bob Janjuah и David Rosenberg.
Несмотря на то, что эти двое трудятся «на благо» инвестиционных компаний, можно уважать их не только за мозги, но и за объективность.(К примеру, «пропиаренный» профессор Рубини, им в подметки не годится).Однако, мое «лирическое» оступление" закончилось, и я снова возвращаюсь к рассуждениям господина El-Erian.В последние дни наш парень из PIMCO очень много чего комментировал.На этот раз,«лестные» для монетаристов слова, быди произнесены на конференции в Нью-Йорке (Financial Women’sAssociation).По всей видимости, столь корректая форма выступления нашего парня(обычно он не стесняется в своих критических выражениях в адрес Председателя ФРС и его команды), вызван антуражом столь почтенной публики, где собрались бизнес-леди со всей Америки.
Прежде всего злободневную для всех тему QE II(программ количественного смягчения от ФРС США).От своего прежнего взгляда на положение дел в американской экономике, господин El-Erian естественно не отказался.Более того.По его мнению, чем больше ФРС будет внедрять своих QE, тем больше шансов на то, что такая желанная для американских монетаристов инфляция рано или поздно возникнет, но не там, откуда ее ждут Председатель Бернанке & Co.Еще никто не смог доказать на практике, что за счет печатного станка можно решить проблемы с занятостью.Иными словами, много долларов в системе, может поощрять, что угодно, в первую очередь спекулятивную активность, но вряд ли сможет понизить безработицу.Вероятно, здесь господин El-Erian подразумевал основную задачу, которую пытается решить Федеральный Резерв — снизить безработицу.Тут я вынужден пояснить, что большинство из нынешней команды FOMC поддерживают идею своего Председателя, которая основана на гипотезе, что в случае роста инфляционных ожиданий среди участников экономического процесса.можно решить проблемы с занятостью, так как владельцы бизнеса, могут расценить подобные инфляционные сигналы, как возможный рост своих доходов в будущем.Имеется в виду, что потребитель будет стремиться больше тратить, нежели копить, а занчит начнет покупать и соответсвенно увеличивать доходы определенной части бизнеса.Дальше, все по той же теории, включается принцип локомотива с подвижными составами.
Естественно, что господин El-Erian тоже прекрасно разбирается в экономических теориях, и поэтому задал сам себе вопрос.А учитывают ли монетаристы из FOMC проблему слишком никого уровня сбережений, слишком высокого уровня задолженности домохозяйств и колоссальный размер государственного долга? Разумеется, что наш Mohamed сам же и ответил, что «учитывать то учитывают», но все равно рассчитывают на то, что пронесет и на этот раз.Вера в «магию FOMC» пожалуй единственный аргумент, который есть у монетаристов.Господин El-Erian, даже поставил себя на место нынешнего Председателя, когда ему был задан «вопрос из зала».Наш парень не растерялся и сказал, что пришло время структурных реформ, одними монетарными мерами уже не обойтись.Упрямство Председателя и его «магов» может дорого обойтись мировой экономике.С одной стороны, развивающиеся экономики могут получить преимущества с точки зрения притока капитала, но одновременно получить и «горячие деньги» и лавину проблем.
По этому поводу господин El-Erian сказал, что "… сама по себе эта программа QE, подразумевает, что примерно максимум через 6-9 месяцев, большую часть мира, захлестнет мощная волна инфляции… естественно, что в теории, в инфляции есть некоторые преимущества, но боюсь, что в данном случае, речь идет скорее о негативных последствиях… это приведет к росту затрат и к целой череде непредвиденных последствий для мира..."
Господин Mohamed A. El-Erian говорил много, по большей части конечно ничего сенсационного, но важно то, что человек отстаивает совю позицию и пытается может быть в заочном споре с монетаристами, доказать (или просто убедить), что надо просто смириться с «Новой Нормальностью», иначе сама Америка в итоге превратится в сплошное UU(по названию первых букв английского словосочетания «необычайная неопределенность).
Кстати, господин Mohamed A. El-Erian удивил еще и тем, что вопреки традиции, попытался обозначать временные сроки.Помимо обещания мировой инфляционной лавины, наш Mohamed выразил убеждение, что Греция „долго не протянет“ имея в вижу, что страна все равно обречена на дефолт.Срок до этого события по мнению господина El-Erian, года 3 не больше.Естественно, чтобы не пугать дам, господин El-Erian рассказал о своем видении Греции в другом месте, а на упомянутой конференции Financial Women’s Association.Об этом он рассказал, на конференции организованной журналом „Economist“.
$4 ТРИЛЛИОНА И НЕ ЦЕНТОМ МЕНЬШЕ:БАНК GOLDMAN SACHS РАСШИРИЛ И УГЛУБИЛ ПРОГНОЗЫ MGA
Еще не успели остыть страсти, после недавней «утечки информации» от Medley Global Advisors (см.http://bloom-boom.ru/blog/globalmarkets/2696.html) как появились новые оценки необходимой суммы для перезапуска американской экономики.И на этот раз, по старой и «доброй» традиции на передний край вышли стратеги банковской группы Goldman Sachs.
Главный экономист этой организации, господин Jan Hatzius фактически подтвердио оценки от Medley Global Advisors по поводу первоначального транша со стороны Федерального Резерва в рамках программы QE II, однако этот господин одновременно сразу задался вопросом определить сколько всего денег необходимо дать экономике, чтобы наверняка заставить потребителей покупать «лыжи в пустыне» иначе говоря тратить как можно больше.
Так вот, господин Jan Hatzius пришел к выводу, что помимо всего прочего (уже не секрет, что ФРС объвит об общей цифре в $ 500 миллиардов на перве 6 месяцев, выделяя по $ 100 миллиардов каждый месяц, а также обозначит еще около $ 1 триллиона на следующий период в зависимости от ситуации) местным монетаристам в любом случае придеться задуматься над тем, что делать дальше.Учитывая, что основной задачей ФРС ставит повышение уровня инфляционного ожидания в обществе, для этого необходимо гораздо больше денег, чем сейчас дает Федеральный Резерв, заключает господин Jan Hatzius.Если Председатель Бернанке хочет идти до конца, надо напечатать как минимум триллиона 4 долларов, размышляет экономист Jan.Вообще то, для того, чтобы оживить экономику или повысить инфляционные ожидания, необходимо иметь реальный уровень процентной ставки отрицательным.Так как инфляция падает, то даже с учетом почти нулевой процентной ставки у ФРС, реальная ставка по прежнему положительная, что и усложняет для Председателя Бернанке его задачу.Поэтому, если ФРС будет печатать все время как можно больше долларов, то это фактически позволит (в теории) как бы понижать реальный уровень процентной ставки.Предположим, напечатали $ 1 триллион и сократили реальную процентную ставку на некоторое количество процентов.
РЫНОК НАДО ОШЕЛОМЛЯТЬ,А НЕ УБАЛТЫВАТЬ:ГОВОРЯТ В ЯПОНИИ
К такому выводу можно прийти после комментариев заместителя министра финансов Японии, господина Fumihiko Igarashi
Рассуждая на тему курса национальной валюты, господин Igarashi зашел так далеко, что сам того не ведая,«выболтал» секретные планы финансового Генштаба страны.По мнению чиновника, вместо того, чтобы изобретать разные способы борьбы с укреплением йены, прибегая к услугам Банка Японии (я так понял, чиновники из Минфина, чуть ли не презирают свой ЦБ за либерализм) надо просто показать спекулянтам «кто в доме хозяин».Иными словами активно вмешиваться в ход валютной торговли и проводить интервенции.Но сделать это надо в соответствии с древними традициями японских самураев.А именно.Удивить.Ошеломить.Сломить.Если выражаться цивилизованно, то Банку Японии надо внезапно появляться на валютном рынке и в нужный момент провести масштабную интервенцию.И делать это надо периодически и без предупреждений.Тогда рынок сломается и Банк Японии возьмет ситуацию с валютой под полный контроль.Вот такие мысли оказывается стали зарождаться в обновленнем финансовом ведомстве Японии.
Говорят, что господин Igarashi высказал это мнение, после того, как его докладная записка по этому поводу, легла на стол Председателя правительства страны.Весьма любопытно то, что подобные замыслы, я имею в виду разговоры об искусственном вмешательстве в рыночные процессы (в данном случае на валютном рынке) появились ровно спустя 48 часов, после Декларации G 20 о том, что правительства не будут создавать искусственные заслоны на пути рыночных процессов, особенно в отношении валютных курсов, которые должны быть справедливыми.Между прочим, еще до того, как господин Fumihiko Igarashi «филосовствовал» на тему «интервенции сюрпризов», были высказывания и его босса, господина Yoshihiko Noda.
Глава Минфина Японии заявил, что Декларации G 20 лишь обозначают цели мировых правительств с точки зрения обменных курсов валют, но в Декларации не сказано, что власти той или иной страны неимеют права вмешиваться в ход торгов, когда прослеживается тенденция «игры в одни ворота» имея в виду, что йена укрепляется в одностороннем порядке.Честно говоря понять смысл сказанного господином Yoshihiko Noda очень сложно, так как на валютном рынке всегда бывают периоды, когда та или иная валюта двигается в одном направлении.Либо падает либо растет.Судя по всему высказывания чиновников из Минфина Японии можно интерпретировать как очередной сигнал для спекулянтов, что дескать Банк Японии и Минфин не дремлят.
Информация о встрече G 20 по версии Reuters можно посмотреть по этой ссылке:http://graphics.thomsonreuters.com/AS/pdf/G20Fin.pdf
Таблица изменения основных валютных курсов по отношению к доллару с начала года и за перид 1999-2010
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Есть еще правда люди, которые не имеют под управлением такого большого капитала, но их капитал «сильные мозги».Поэтому имейте в виду и такие имена как Bob Janjuah и David Rosenberg.
Несмотря на то, что эти двое трудятся «на благо» инвестиционных компаний, можно уважать их не только за мозги, но и за объективность.(К примеру, «пропиаренный» профессор Рубини, им в подметки не годится).Однако, мое «лирическое» оступление" закончилось, и я снова возвращаюсь к рассуждениям господина El-Erian.В последние дни наш парень из PIMCO очень много чего комментировал.На этот раз,«лестные» для монетаристов слова, быди произнесены на конференции в Нью-Йорке (Financial Women’sAssociation).По всей видимости, столь корректая форма выступления нашего парня(обычно он не стесняется в своих критических выражениях в адрес Председателя ФРС и его команды), вызван антуражом столь почтенной публики, где собрались бизнес-леди со всей Америки.
Прежде всего злободневную для всех тему QE II(программ количественного смягчения от ФРС США).От своего прежнего взгляда на положение дел в американской экономике, господин El-Erian естественно не отказался.Более того.По его мнению, чем больше ФРС будет внедрять своих QE, тем больше шансов на то, что такая желанная для американских монетаристов инфляция рано или поздно возникнет, но не там, откуда ее ждут Председатель Бернанке & Co.Еще никто не смог доказать на практике, что за счет печатного станка можно решить проблемы с занятостью.Иными словами, много долларов в системе, может поощрять, что угодно, в первую очередь спекулятивную активность, но вряд ли сможет понизить безработицу.Вероятно, здесь господин El-Erian подразумевал основную задачу, которую пытается решить Федеральный Резерв — снизить безработицу.Тут я вынужден пояснить, что большинство из нынешней команды FOMC поддерживают идею своего Председателя, которая основана на гипотезе, что в случае роста инфляционных ожиданий среди участников экономического процесса.можно решить проблемы с занятостью, так как владельцы бизнеса, могут расценить подобные инфляционные сигналы, как возможный рост своих доходов в будущем.Имеется в виду, что потребитель будет стремиться больше тратить, нежели копить, а занчит начнет покупать и соответсвенно увеличивать доходы определенной части бизнеса.Дальше, все по той же теории, включается принцип локомотива с подвижными составами.
Естественно, что господин El-Erian тоже прекрасно разбирается в экономических теориях, и поэтому задал сам себе вопрос.А учитывают ли монетаристы из FOMC проблему слишком никого уровня сбережений, слишком высокого уровня задолженности домохозяйств и колоссальный размер государственного долга? Разумеется, что наш Mohamed сам же и ответил, что «учитывать то учитывают», но все равно рассчитывают на то, что пронесет и на этот раз.Вера в «магию FOMC» пожалуй единственный аргумент, который есть у монетаристов.Господин El-Erian, даже поставил себя на место нынешнего Председателя, когда ему был задан «вопрос из зала».Наш парень не растерялся и сказал, что пришло время структурных реформ, одними монетарными мерами уже не обойтись.Упрямство Председателя и его «магов» может дорого обойтись мировой экономике.С одной стороны, развивающиеся экономики могут получить преимущества с точки зрения притока капитала, но одновременно получить и «горячие деньги» и лавину проблем.
По этому поводу господин El-Erian сказал, что "… сама по себе эта программа QE, подразумевает, что примерно максимум через 6-9 месяцев, большую часть мира, захлестнет мощная волна инфляции… естественно, что в теории, в инфляции есть некоторые преимущества, но боюсь, что в данном случае, речь идет скорее о негативных последствиях… это приведет к росту затрат и к целой череде непредвиденных последствий для мира..."
Господин Mohamed A. El-Erian говорил много, по большей части конечно ничего сенсационного, но важно то, что человек отстаивает совю позицию и пытается может быть в заочном споре с монетаристами, доказать (или просто убедить), что надо просто смириться с «Новой Нормальностью», иначе сама Америка в итоге превратится в сплошное UU(по названию первых букв английского словосочетания «необычайная неопределенность).
Кстати, господин Mohamed A. El-Erian удивил еще и тем, что вопреки традиции, попытался обозначать временные сроки.Помимо обещания мировой инфляционной лавины, наш Mohamed выразил убеждение, что Греция „долго не протянет“ имея в вижу, что страна все равно обречена на дефолт.Срок до этого события по мнению господина El-Erian, года 3 не больше.Естественно, чтобы не пугать дам, господин El-Erian рассказал о своем видении Греции в другом месте, а на упомянутой конференции Financial Women’s Association.Об этом он рассказал, на конференции организованной журналом „Economist“.
$4 ТРИЛЛИОНА И НЕ ЦЕНТОМ МЕНЬШЕ:БАНК GOLDMAN SACHS РАСШИРИЛ И УГЛУБИЛ ПРОГНОЗЫ MGA
Еще не успели остыть страсти, после недавней «утечки информации» от Medley Global Advisors (см.http://bloom-boom.ru/blog/globalmarkets/2696.html) как появились новые оценки необходимой суммы для перезапуска американской экономики.И на этот раз, по старой и «доброй» традиции на передний край вышли стратеги банковской группы Goldman Sachs.
Главный экономист этой организации, господин Jan Hatzius фактически подтвердио оценки от Medley Global Advisors по поводу первоначального транша со стороны Федерального Резерва в рамках программы QE II, однако этот господин одновременно сразу задался вопросом определить сколько всего денег необходимо дать экономике, чтобы наверняка заставить потребителей покупать «лыжи в пустыне» иначе говоря тратить как можно больше.
Так вот, господин Jan Hatzius пришел к выводу, что помимо всего прочего (уже не секрет, что ФРС объвит об общей цифре в $ 500 миллиардов на перве 6 месяцев, выделяя по $ 100 миллиардов каждый месяц, а также обозначит еще около $ 1 триллиона на следующий период в зависимости от ситуации) местным монетаристам в любом случае придеться задуматься над тем, что делать дальше.Учитывая, что основной задачей ФРС ставит повышение уровня инфляционного ожидания в обществе, для этого необходимо гораздо больше денег, чем сейчас дает Федеральный Резерв, заключает господин Jan Hatzius.Если Председатель Бернанке хочет идти до конца, надо напечатать как минимум триллиона 4 долларов, размышляет экономист Jan.Вообще то, для того, чтобы оживить экономику или повысить инфляционные ожидания, необходимо иметь реальный уровень процентной ставки отрицательным.Так как инфляция падает, то даже с учетом почти нулевой процентной ставки у ФРС, реальная ставка по прежнему положительная, что и усложняет для Председателя Бернанке его задачу.Поэтому, если ФРС будет печатать все время как можно больше долларов, то это фактически позволит (в теории) как бы понижать реальный уровень процентной ставки.Предположим, напечатали $ 1 триллион и сократили реальную процентную ставку на некоторое количество процентов.
РЫНОК НАДО ОШЕЛОМЛЯТЬ,А НЕ УБАЛТЫВАТЬ:ГОВОРЯТ В ЯПОНИИ
К такому выводу можно прийти после комментариев заместителя министра финансов Японии, господина Fumihiko Igarashi
Рассуждая на тему курса национальной валюты, господин Igarashi зашел так далеко, что сам того не ведая,«выболтал» секретные планы финансового Генштаба страны.По мнению чиновника, вместо того, чтобы изобретать разные способы борьбы с укреплением йены, прибегая к услугам Банка Японии (я так понял, чиновники из Минфина, чуть ли не презирают свой ЦБ за либерализм) надо просто показать спекулянтам «кто в доме хозяин».Иными словами активно вмешиваться в ход валютной торговли и проводить интервенции.Но сделать это надо в соответствии с древними традициями японских самураев.А именно.Удивить.Ошеломить.Сломить.Если выражаться цивилизованно, то Банку Японии надо внезапно появляться на валютном рынке и в нужный момент провести масштабную интервенцию.И делать это надо периодически и без предупреждений.Тогда рынок сломается и Банк Японии возьмет ситуацию с валютой под полный контроль.Вот такие мысли оказывается стали зарождаться в обновленнем финансовом ведомстве Японии.
Говорят, что господин Igarashi высказал это мнение, после того, как его докладная записка по этому поводу, легла на стол Председателя правительства страны.Весьма любопытно то, что подобные замыслы, я имею в виду разговоры об искусственном вмешательстве в рыночные процессы (в данном случае на валютном рынке) появились ровно спустя 48 часов, после Декларации G 20 о том, что правительства не будут создавать искусственные заслоны на пути рыночных процессов, особенно в отношении валютных курсов, которые должны быть справедливыми.Между прочим, еще до того, как господин Fumihiko Igarashi «филосовствовал» на тему «интервенции сюрпризов», были высказывания и его босса, господина Yoshihiko Noda.
Глава Минфина Японии заявил, что Декларации G 20 лишь обозначают цели мировых правительств с точки зрения обменных курсов валют, но в Декларации не сказано, что власти той или иной страны неимеют права вмешиваться в ход торгов, когда прослеживается тенденция «игры в одни ворота» имея в виду, что йена укрепляется в одностороннем порядке.Честно говоря понять смысл сказанного господином Yoshihiko Noda очень сложно, так как на валютном рынке всегда бывают периоды, когда та или иная валюта двигается в одном направлении.Либо падает либо растет.Судя по всему высказывания чиновников из Минфина Японии можно интерпретировать как очередной сигнал для спекулянтов, что дескать Банк Японии и Минфин не дремлят.
Информация о встрече G 20 по версии Reuters можно посмотреть по этой ссылке:http://graphics.thomsonreuters.com/AS/pdf/G20Fin.pdf
Таблица изменения основных валютных курсов по отношению к доллару с начала года и за перид 1999-2010
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter