Danske Bank: Масштабы дефицита нефти недооцениваются
Аналитики Danske Bank значительно повысили прогнозы цен на нефть. "Мы должны признать, что недооценили масштабы дефицита, в особенности на европейском рынке, возникшего в результате перебоев в поставках из Ливии, а также на фоне продления США санкций в отношении иранского нефтяного экспорта", - отметили в банке.
Аналитики Danske Bank ссылаются на последний отчет Международного энергетического агентства по рынку нефти (Oil Market Report), обнародованный на прошедшей неделе. По их мнению, эксперты организации зашли слишком далеко, утверждая, что цены на нефть растут не столько из-за Ирана и опасений войны, сколько из-за дефицита запасов и ситуации со свободными добывающими мощностями. "В целом мы согласны с этим мнением, и тем не менее удивлены, насколько откровенно в МЭА высказываются по этому поводу", - отмечают в Danske Bank.
"Проще говоря, избыток промышленных запасов, наблюдавшийся в странах ОЭСР по окончании рецессии, постепенно сокращается. А биржевые запасы (в абсолютном выражении), в особенности в Европе и Тихоокеанском регионе, находятся в значительном дефиците", - говорится в отчете МЭА. Эксперты МЭА подчеркивают важность показателя абсолютной величины запасов, объем которых гораздо менее комфортен, чем указывает популярное соотношение запасов к спросу (58 дней).
"Текущая динамика рынка весьма запутана и включает в себя гремучую смесь реальных и прогнозируемых рисков в отношении поставок, а также весьма очевидное сужение текущих фундаментальных показателей рынка, наблюдающееся с середины 2010г.", - продолжают аналитики МЭА.
МЭА кажется весьма озабоченным ситуацией со свободными добывающими мощностями (то есть способностью ОПЕК компенсировать перебои в производстве нефти), отмечают в Danske Bank. Согласно оценкам организации, повышение объемов добычи в ОПЕК в феврале текущего года привело к сокращению эффективных свободных добывающих мощностей ОПЕК до 2,75 млн барр./день. Если позднее ОПЕК/Саудовской Аравии придется увеличить добычу еще на 1 млн барр./день, чтобы компенсировать, к примеру, недостаток иранской нефти, эффективные свободные добывающие мощности могут достичь, по мнению аналитиков банка, опасно низкого уровня.
МЭА также обращается внимание на то, что в настоящий момент рынок страдает от перебоев в поставках нефти из Южного Судана, Сирии и Йемена (в совокупности 0,75 млн барр./день). В Danske Bank указывают, что рынок, сосредоточившись на Иране, уделяет слишком незначительное внимание недопоставкам нефти из этих стран.
Между тем, начиная с середины 2012г. экспорт иранской нефти может упасть на 1 млн барр./день, прогнозируют в МЭА. Как ожидается, практически все, кто импортирует нефть из Ирана, сократят объемы покупок, чтобы не противоречить наложенным санкциям. Не стоит забывать, что текущее падение поставок является следствием санкций, которые стали значительно более эффективными с тех пор, как США запретили финансовым организациям вести торговые дела с иранским центробанком.
Как утверждается, Китай и в меньшей степени Индия, которые не присоединились к расширенным санкциям США, смогут покупать иранскую нефть, в результате чего объем мировых поставок нефти не изменится. Однако последние торговые данные демонстрируют значительное сокращение экспорта нефти из Ирана в эти две страны. В частности, в феврале объемы импорта нефти в Китай упали по сравнению с январем на 41%.
В целом аналитики Danske Bank полагают, что перспективы рынка весьма конструктивны для цен на нефть. В банке утверждают, что цены на нефть находятся на высоких уровнях не только благодаря наличия геополитической премии, но и из-за того, что баланс на рынке сместился в сторону дефицита, что особенно верно для Европы и Тихоокеанского региона.
"В будущем Иран станет весьма важным фактором, влияющим на баланс спроса и предложения, даже если явной войны удастся избежать. МЭА рассуждает об "ухабистой дороге в ближайшие месяцы". Мы полагаем, что во II квартале "ухабистая дорога" подтолкнет цены на нефть к уровням выше отметки 130 долл./барр. Но нельзя исключить и более высоких цен, если утихнет беспокойство по поводу замедления роста экономики Китая или продолжит расти напряженность на Ближнем Востоке", - прогнозируют аналитики Danske Bank.
В банке повысили прогнозы цен на Brent на 2012 и 2013гг. с 114 и 120 долл./барр. до 127 и 129 долл./барр. соответственно. Аналитики ожидают, что во II квартале цены достигнут 130 долл./барр. и останутся на этом или более высоких уровнях в течение II и III кварталов текущего года.
"Мы не прогнозируем войны с Ираном. Если же это произойдет, вероятен скачок цены выше уровня 150 долл./барр. В этом случае мы ожидаем, что будут распечатаны мировые стратегические запасы нефти. Это гарантирует всплеск цен на нефть на ограниченное время", - заключили аналитики Danske Bank.
Bank of Montreal: Средняя цена WTI в 2012г. составит 98 долл./барр.
В феврале цены на нефть росли пятый месяц подряд. При этом котировки WTI прибавили 2%, составив в среднем 102,25 долл./барр. В течение первой половины марта цены на нефть этой марки продолжили двигаться вверх, достигнув в среднем 106,4 долл./барр. Как отмечают эксперты Bank of Montreal , рынку не помешали ни рост добычи, ни слабый спрос, ни запасы, находящиеся на уровнях выше среднего. Новаторские технологии разведки и добычи (горизонтальное бурение и гидравлический разрыв пласта) позволили освоить большие резервы нефти месторождения Баккен (Bakken Formation), залегающего на территории штатов Северная Дакота, Монтана и канадской провинции Саскачеван. Резко возросшая активность в Северной Дакоте позволила преодолеть 38-летний спад добычи нефти в США (с 9,64 млн барр./день в 1970г. до 5 млн барр./день в 2008г.). В результате в 2011г. объемы производства нефти в стране выросли до 5,67 млн барр./день, увеличившись к декабрю на 6,7% по сравнению с декабрем 2010г.
Между тем потребление нефти в США достигло пика в 20,9 млн барр./день в 2005г., после чего снизилось до 18,8 млн барр./день в 2011г. Эти цифры отражают влияние рецессии, возросшей на фоне роста цен активности по охране окружающей среды и ужесточения природоохранного законодательства, отмечают аналитики Bank of Montreal. Несмотря на умеренно слабые фундаментальные показатели американского рынка нефти, цены на WTI устремились вверх на фоне растущей напряженность на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Вследствие опасений значительных перебоев в поставках, цены на европейскую марку Brent выросли с уровня в 110,45 долл./барр. в январе до 126 долл./барр. в середине марта. "Учитывая намного более значительную зависимость Европы от ближневосточной нефти, Brent дорожала намного быстрее американской марки, в результате чего разница между ними увеличилась с 7,5 долл./барр. на начало текущего года примерно до 20 долл./барр. на середину марта. На настоящий момент ценовая премия за риск в отношении поставок составляет где-то 20-25 долл./барр. для WTI и еще выше для Brent", - указывают в банке. Учитывая кажущуюся неуправляемость многих геополитических факторов, эта премия за риск может оставаться на высоких уровнях в течение еще какого-то времени, считают специалисты. Аналитики банка прогнозируют, что в 2012 и 2013гг. цены на WTI в среднем составят 98 долл./барр
Экспортная пошлина на нефть с 1 апреля поднимется до 460,7 долл./т
Экспортная пошлина на сырую нефть с 1 апреля 2012г. увеличится на 12% - до 460,7 долл./т с 411,2 долл./т в марте 2012г., говорится в постановлении правительства РФ.
Единая ставка экспортной пошлины на светлые и темные нефтепродукты, кроме бензинов, рассчитываемая по новой методике "60-66-90", с 1 апреля 2012г. составит 304 долл./т против 271,4 долл./т в марте 2012г. При этом пошлина на бензин, сохраненная на уровне 90% от пошлины на нефть, достигнет 414,6 долл./т (в марте 2012г. - 370,1 долл./т).
Льготная ставка экспортной пошлины на нефть с месторождений Восточной Сибири и двух месторождений ЛУКОЙЛа на Каспии с 1 апреля 2012г. составит 241,5 долл./т против 204,4 долл./т в марте. Пошлина на сжиженные углеводородные газы (СУГ) с 1 апреля 2012г. будет на уровне 158,6 долл./т против 157,3 долл./т с 1 марта 2012г.
Напомним, что с 1 октября 2011г. был осуществлен переход на новую методику расчета экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты - так называемую систему "60-66-90". Ставка экспортных пошлин на светлые и темные нефтепродукты теперь унифицируется и рассчитывается с коэффициентом 0,66 (66%) от ставки пошлины на нефть. Одновременно снижается экспортная пошлина на нефть путем сокращения процента от разницы между ценой мониторинга нефти и ценой отсечения с действующих прежде 65% до 60%. При этом коэффициент расчета ставки заградительной пошлины на бензины составляет 0,90 (90%).
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter