Доля ВР менее 25% акций вряд ли заинтересует "Роснефть"
ОАО "Роснефть" проинформировало BP о своей заинтересованности в возможном приобретении ее доли в ТНК-BP. Об этом говорится в сообщении компании. "В связи с недавними заявлениями компании BP о намерении рассмотреть возможность продажи своей доли в ТНК-BP, НК "Роснефть" проинформировала BP о своей заинтересованности в возможном приобретении указанной доли", - отмечается в сообщении. В результате стороны договорились приступить к переговорам по данному вопросу и подписали соглашение о конфиденциальности. НК "Роснефть" была проинформирована, что иные акционеры ТНК-BP также объявили о своей заинтересованности в приобретении всей или части доли компании BP в ТНК-BP и что, в соответствии с акционерным соглашением, компания BP обязана провести с ними добросовестные переговоры.
НК "Роснефть" считает, что приобретение доли BP в TНК-BP будет отвечать интересам как акционеров компании "Роснефть", так и акционеров BP и будет направлено на дальнейшее развитие ТНК-BP, говорится в сообщении. При этом в нем отмечается, что НК "Роснефть" не предоставляет каких-либо заверений или гарантий, что она и BP заключат какие-либо сделки в отношении ТНК-BP.
"Роснефти" может не хватить средств на долю ВР в 50%
По мнению управляющего активами ИК "Грандис Капитал" Андрея Толстоусова, "Роснефть" вряд ли сможет самостоятельно выкупить долю ВР в ТНК-ВР по одной простой причине: стоимость сделки очень большая (приблизительно 20-25 млрд долл. за 50%), и у компании недостаточно своих средств на покупку. С учетом негативной ситуации на внешних рынках "Роснефть" также вряд ли сможет привлечь для сделки дешевые кредитные ресурсы в необходимом масштабе.
"Единственный выход - если кредит на эту сделку "Роснефти" выделит сама же ВР (то есть фактически ВР может прокредитовать "Роснефть" своими акциями, а "Роснефть" расплатится за них за несколько лет). Трудно оценить, пойдет ли на это ВР (и ее акционеры, которые ждут дивидендов), но теоретически это не исключено", - говорит эксперт. По его мнению, доля менее 25% +1 акция вряд ли заинтересует "Роснефть".
Продажа доли в ТНК-BP "Роснефти" откроет BP доступ к шельфовым активам
По мнению аналитика УК "Альфа-Капитал" Дмитрия Чернядьева, вероятность приобретения "Роснефтью" доли BP в ТНК-BP достаточно высока. "Мы сейчас рассматриваем три базовых варианта развития ситуации вокруг ТНК-BP: status quo (доли ААР и BP останутся неизменными), выкуп доли (или ее части) BP консорциумом AAR и покупка доли BP третьей компанией ("Роснефтью" в данном случае). Пока все эти три сценария выглядят равновероятными для нас", - говорит аналитик. По его мнению, BP может быть интересна продажа своей доли в ТНК-BP "Роснефти" для последующего доступа к шельфовым активам, к которым британская компания уже пыталась подобраться, чуть не подписав в прошлом году соглашение с "Роснефтью", заблокированное позже консорциумом ААР.
При этом эксперт отмечает, что смысла тратить большое количество денег и становиться миноритарным акционером ТНК-BP для "Роснефти" нет, поэтому для нее интерес представляет, как минимум, весь пакет BP (50% ТНК-BP).
AAR обладает преимущественным правом выкупа доли BP
Старший аналитик ИГ "Норд-Капитал" Роман Ткачук напоминает, что "Роснефть" еще в июне одной из первых проявила интерес к 50% пакету ТНК-BP, после заявления британской British Petroleum о готовности продать свою долю в этом российском активе. По мнению эксперта, "Роснефть" выглядит наиболее вероятным кандидатом на этот пакет. В ее пользу говорят достаточные финансовые средства (отношение "чистый долг/EBITDA" у компании составляет 1,1 - низкий уровень), сильное государственное лобби и создание под руководством Игоря Сечина государственного холдинга "Роснефтегаз", который может объединить целый ряд активов в российском нефтегазовом секторе.
При этом, подчеркивает Р.Ткачук, есть одно "но" - юридически консорциум AAR обладает преимущественным правом выкупа доли в случае продажи ее BP. Таким образом, сначала BP должна сделать предложение о продаже своего пакета AAR и лишь в случае его отказа предложить этот актив другим инвесторам.
По мнению эксперта, не исключено, что в случае покупки доли BP "Роснефть" будет готова выкупить и оставшуюся долю ТНК-BP у консорциума AAR. Но не стоит забывать о конфликте между AAR и "Роснефтью": в 2012г. именно консорциум AAR через суд заблокировал создание совместного предприятия по освоению российского арктического шельфа между "Роснефтью" и BP (три участка в Карском море с общими запасами в 5 млрд т нефти и 10 трлн куб. м газа). BP при этом попала в неловкую ситуацию - СП с "Роснефтью" не было создано, и отношения с партнером по ТНК-BP ухудшились. Возможно, именно с этим связано желание BP продать свою долю, несмотря на то что этот актив составлял существенный процент в выручке компании. В дальнейшем, возможно, BP вернется в Россию, и проект освоения российского арктического шельфа с "Роснефтью" все-таки будет реализован, полагает эксперт.
"Роснефть" для ВР - наиболее перспективный партнер в России
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских отмечает, что с самого начала представлялось, что одним из наиболее очевидных претендентов на пакет акций ВР в компании ТНК-ВР может быть "Роснефть". Действительно, участие ВР в проекте ТНК-ВР явилось формальным препятствием для заключения соглашений о совместной разработке "Роснефти" и ВР шельфовых месторождений Баренцева моря, на которые "Роснефть" имеет лицензии и четкий интерес ВР. Для ВР продажа доли бизнеса в ТНК-ВР устраняет такое препятствие. В ВР посчитали, что для развития нефтяного бизнеса в России более перспективным партнером является "Роснефть" с ее огромными запасами, чем ее настоящие партнеры по ТНК-ВР, отмечает Н.Подлевских.
При этом, по его словам, для ВР более или менее безразличен покупатель принадлежащей ей доли бизнеса в ТНК-ВР. А вот для "Роснефти" открываются дополнительные возможности, в том числе, стороны могут договориться об обмене доли ВР в ТНК-ВР на участие в новых проектах с "Роснефтью". В этом случае, отмечает эксперт, деньги вообще могут не участвовать в сделке, а оценка доли в новых проектах может быть сделана такой, что отобьет интерес к покупкам доли ВР в ТНК-ВР у других претендентов, в том числе и у существующих акционеров, имеющих формальный приоритет в приобретении акций. Объявление компании "Роснефть" о своей заинтересованности в акциях ТНК-ВР в каком-то смысле расставляет все на свои места.
Как полагает Н.Подлевских, формально приобретаемая доля может быть и 25% и 50%. Но неизвестное своими деталями существующее акционерное соглашение между сегодняшними акционерами ТНК-ВР может стать для каких-то вариантов продаж формальным препятствием. По мнению эксперта, вариант продажи 50% акций для ВР был бы более предпочтительным. Хотя понятно, что ВР придется расставаться тоже с довольно ценным активом, приносящим ей прибыль и существенный прирост запасов нефти.
Выход из капитала ТНК-ВР развяжет руки британской компании
Старший аналитик ЗАО "КапиталЪ Управление активами" Виктор Марков также считает, что вероятность покупки госкомпанией доли в ТНК-ВР достаточно высокая, поскольку в данном приобретении заинтересованы российские власти, а также ВР. Приобретение пакета ВР в ТНК-ВР другим участником может не получить поддержки правительства. Вхождение "Роснефти" в капитал ТНК-ВР позволит существенно улучшить показатели обеих компаний, а также ресурсную базу. Выход ВР из капитала ТНК-ВР, развяжет руки британской компании, что позволит ей участвовать в шельфовых проектах с госкомпаниями. Поскольку началом корпоративного конфликта в ТНК-ВР послужил срыв сделки ВР с "Роснефтью".
На первом этапе размер приобретаемой доли может составить 25%, полагает эксперт, а в дальнейшем при успешной интеграции "Роснефти" в капитал компании объем может быть доведен до 50%. Вместе с тем, отмечает эксперт, нельзя исключать продажи части своей доли консорциумом AAR, о чем ранее заявляли участники.
Сделка более выгодна акционерам "Роснефти", чем акционерам TNK-BP International
Начальник отдела портфельного анализа банка "Петрокоммерц" Евгений Дорофеев напоминает, что между партнерами заключено акционерное соглашение, точные условия которого рынку неизвестны, однако достоверно известно, что это соглашение существенно ограничивает права участников по заключению "сепаратных" сделок с прочими партнерами на территории России. В частности, в 2011г. BP не могла участвовать в СП с "Роснефтью" по добыче нефти на российском шельфе Северного Ледовитого океана напрямую, а не через ТНК-BP.
При этом эксперт отмечает, что шансы "Роснефти" на покупку доли BP пока неясны, поскольку, согласно мнению AAR, у этого консорциума есть преимущественное право на выкуп акций BP. При этом от консорциума уже поступило официальное предложение о приобретении половины доли британцев (либо о продаже собственной доли BP за деньги и акции последней), хотя цена этого предложения, около 7 млрд долл., не устраивает BP, как и перспектива получить российский консорциум в качестве крупнейшего собственного акционера. Интересно, что совладелец ТНК-BP и председатель набсовета "Альфа-групп" Михаил Фридман даже встречался в конце июня с институциональными инвесторами BP в Лондоне и Нью-Йорке, где доказывал преимущества такого разрешения проблемы, хотя результаты переговоров неизвестны. Со своей стороны, британская компания утверждает, что она имеет право продать свой пакет "Роснефти" без предоставления преимущественного права выкупа консорциуму AAR, хотя и должна обсудить с последним "справедливую цену" пакета.
"Вообще, покупка "Роснефтью" доли BP в ТНК-BP, если она произойдет, очевидно, будет лишь первым шагом к получению "Роснефтью" контроля в компании, что вполне укладывается в стратегию создания нефтяной государственной "супермонополии" по типу Газпрома, давно продвигаемую нынешним президентом "Роснефти" И.Сечиным", - говорит эксперт. Пока, по его словам, такие планы наталкивались на сопротивление либералов в правительстве, а мнение администрации президента по этому вопросу и вовсе неизвестно. В любом случае, решение будет приниматься на самом верху, и неочевидно, что оно будет в пользу "супермонополии": в противном случае бы и прошлый иск AAR к ВР вряд ли имел бы шансы на успех, считает эксперт.
Он сомневается в том, что покупка "Роснефтью" доли британцев пройдет по высокой официальной цене (более вероятны вместо этого гарантии правительства британской компании по созданию благоприятного режима в других проектах в России), а потому сделка будет более выгодна акционерам "Роснефти", нежели акционерам основного рыночного актива TNK-BP International - Холдинга ТНК-BP. В частности, последние наверняка лишатся основного фактора инвестиционной привлекательности холдинга - высокой дивидендной доходности его акций, подчеркивает эксперт.
Напомним, 18 июля 2012г. сообщалось, что второй акционер ТНК-BP - консорциум AAR ("Альфа-групп", "Аксесс Индастриз", "Ренова") - официально уведомил британскую нефтяную компанию BP о намерении вступить в переговоры о выкупе 25% акций их совместного предприятия (СП) - ТНК-BP. Согласно акционерному соглашению ТНК-BP, у AAR и BP есть 90 дней на ведение переговоров. В мае с.г. AAR уже заявлял о намерении выкупить половину доли BP в ТНК-BP по текущей рыночной цене. АAR отмечает, что BP не запрашивала одобрения AAR о предоставлении конфиденциальных данных по поводу ТНК-BP потенциальным клиентам в течение семи недель с того момента, как BP объявила о получении заявок на приобретение доли в ТНК-BP от третьих лиц. Днем позже BP сообщила, что планирует вести переговоры с заинтересованными сторонами о продаже своей доли в ТНК-ВР параллельно с переговорным процессом с консорциумом. ААР и BP являются владельцами на паритетной основе совместного предприятия ТНК-BP.
НК "Роснефть" принадлежит на 75,16% государственному ОАО "Роснефтегаз", остальными акциями владеет широкий круг инвесторов. До 2015г. государство планирует передать инвесторам до 25% в уставном капитале компании. Аудированные доказанные запасы "Роснефти" по классификации PRMS на конец 2010г. составляли 22,77 млрд барр. нефтяного эквивалента. В 2011г. добыча углеводородов компании выросла по сравнению с предыдущим годом на 2,5% - до 122 млн т нефти и газового конденсата. Напомним, в 2011г. "Роснефть" получила 316 млрд руб. чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), что на 13,5% ниже аналогичного показателя по стандартам US GAAP (365 млрд руб.).
AT&T довела в первом полугодии 2012г. прибыль до 7,5 млрд долл.
Чистая прибыль крупнейшего в США оператора связи AT&T Inc. (за вычетом доли меньшинства) в первом полугодии 2012г. увеличилась на 7% и составила 7,49 млрд долл. против 7 млрд долл., полученных в первом полугодии 2011г., сообщается в материалах компании.
Совокупная операционная выручка оператора за шесть месяцев с начала года достигла 63,4 млрд долл., увеличившись на 1% относительно прошлогоднего показателя в 62,7 млрд долл. Операционная прибыль AT&T в первом полугодии с.г. возросла на 7,9% - до 12,92 млрд долл. с 11,97 млрд долл. за тот же период 2011г.
Во II квартале 2012г. AT&T получила чистую прибыль в размере 3,90 млрд долл. - на 8,7% больше, чем за тот же период годом ранее (3,59 млрд долл.). Выручка увеличилась на 0,3% - до 31,6 млрд долл., а операционная прибыль - на 10,6% - до 6,82 млрд долл.
Прибыль на акцию AT&T за минувший квартал составила 0,66 долл., превысив консенсус-прогноз аналитиков (0,63 долл., по данным Thomson Reuters), однако выручка немного не дотянула до консенсус-прогноза.
Компания AT&T Inc была образована в результате слияния SBC Communications и AT&T Corp. в ноябре 2005г. Компания предоставляет услуги в области телефонии, дальней связи, доступа в интернет, кабельного телевидения и другие.
Рентабельность "Магнита" резко превысила ожидания
Во вторник, 24 июля, "Магнит" обнародовал результаты по МСФО за II квартал и первые шесть месяцев 2012г. Чистая прибыль ритейлера за первое полугодие выросла в 2,59 раза и составила 10 млрд 403,75 млн руб., тогда как в первом полугодии 2011г. этот показатель составлял 4 млрд 017,37 млн руб. Выручка компании за первое полугодие 2012г. выросла на 32,57% - со 156 млрд 595,52 млн руб. до 207 млрд 602,53 млн руб. Рост чистой выручки в компании связывают с увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж на 3,5% (без НДС). Рост выручки в долларовом выражении составил 23,85% - с 5 млрд 470,74 млн долл. до 6 млрд 775,76 млн долл.
Как отмечает аналитик Rye, Man & Gor Securities Михаил Лощинин, финансовые показатели "Магнита" превысили рыночные ожидания. Выручка компании за первое полугодие 2012г. выросла на 23,8% в долларовом выражении и на 32,5% в рублевом. При этом рост торговых площадей в годовом сопоставлении составил 31,4%, а продажи выросли на 3,5% на фоне роста среднего чека и падения трафика на 1%. Валовый доход в первом полугодии 2012г. превысил 1,7 млрд руб. и составил 25,6% от выручки против 22,6% в первом полугодии 2011г. М.Лощинин подчеркивает, что высокая валовая рентабельность была достигнута за счет улучшения закупочных условий. Кроме того, компания весной заявляла о намерении придержать отпускные цены, что должно было снизить показатели рентабельности во II квартале 2012г., однако рост среднего чека более чем на 4% превысил даже показатели продуктовой инфляции в РФ (рост на 3,7%).
EBITDA "Магнита" за первое полугодие 2012г. выросла на 86% в годовом сопоставлении, что значительно превысило рыночные ожидания. Рентабельность показателя EBITDA по итогам полугодия 2012г. составила 9,9% на фоне рекордно высокого показателя за II квартал 2012г. на уровне 10,1% вместо ожидавшихся рынком 8,8%. Отчетность "Магнита" оказалась значительно лучше рыночных ожиданий, особенно в части показателей рентабельности, что, по мнению М.Лощинина, поддержит котировки акций компании в ближайшем будущем.
Спекулятивной реакцией на результаты компании был рост котировок "Магнита" на 6,39% (14:30 мск), в результате чего бумаги укрепились к уровню 4009,70 руб./акция.
В течение первого полугодия 2012г. компания открыла 413 магазинов (262 "магазина у дома", восемь гипермаркетов, два магазина "Магнит семейный" и 141 магазин косметики) и увеличила свои торговые площади на 31,42% - с 1 млн 612,85 тыс. кв. м на конец первого полугодия 2011г. до 2 млн 119,53 тыс. кв. м на конец первого полугодия 2012г. При этом общее количество магазинов сети на 30 июня 2012г. составило 5 тыс. 722 (5 тыс. 268 "магазинов у дома", 98 гипермаркетов, пять магазинов "Магнит семейный" и 351 магазин косметики).
ОАО "Магнит" (г.Краснодар) - холдинговая компания группы обществ, занимающихся розничной торговлей через сеть магазинов "Магнит". Около двух третей магазинов компании работает в городах с населением менее 500 тыс. человек. Большинство магазинов "Магнит" расположено в Южном, Северо-Кавказском, Центральном и Приволжском федеральных округах. Магазины сети "Магнит" также присутствуют в Северо-Западном, Уральском и Сибирском федеральных округах.
Группа "ГМС" купила немецкие насосы
Группа "ГМС" (Hydraulic Machines & Systems Group, HMS) достигла соглашения о приобретении 75% акционерного капитала немецкого производителя и поставщика насосного оборудования и запчастей Apollo Goessnitz за 25 млн евро. Финансирование сделки будет полностью осуществляться за счет эмиссии долговых обязательств. Доля в 75% будет выкуплена у руководства Apollo Goessnitz, причем менеджмент немецкой компании сохранит право на управление ею и контроль над оставшимися 25% акций.
По словам экспертов ФГ БКС, оценка данной сделки выглядит разумно с учетом мультипликаторов компании EV/S 2012 на уровне 1,57x и EV/EBITDA 2012 в районе 8,7x по сравнению с международными аналогами, которые торгуются с EV/EBITDA 2012 на уровне 7x. После завершения сделки соотношение "чистый долг/EBITDA" (LTM) ГМС повысится до 1,98x (с 1,87x), что находится в пределах ковенанта компании на уровне 2,5x. "Мы не ожидаем значительной реакции акций группы после объявления о сделке ввиду относительного небольшого объема приобретения", - добавили аналитики.
Как следует из презентации ГМС, сделка подразумевает коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2012о" на уровне 8,7х, что представляется специалистам "Тройки Диалог" гораздо более привлекательной оценкой, чем в ходе недавней сделки компании по "Казанькомпрессормашу". Стратегически это разумная сделка с учетом развития бизнеса ГМС, поскольку она дает группе доступ к новым насосным технологиям и укрепляет ее позиции в производстве оборудования для НПЗ. В итоге ГМС сможет в большей степени воспользоваться ростом инвестиций в модернизацию российских нефтеперерабатывающих заводов. По итогам сделки чистый долг группы "ГМС" увеличится до 11,5 млрд руб., что подразумевает соотношение чистого долга и EBITDA в районе 2, то есть показатель все равно находится на довольно комфортном уровне. "После двух сделок в этом месяце, как мы полагаем, группа воздержится от новых приобретений, по крайней мере до конца года", - говорят эксперты "Тройки".
Apollo Goessnitz является производителем центробежных насосов и оборудования, используемого в нефтедобывающей, газоперерабатывающей, химической и нефтехимической отраслях, в системах водо- и электроснабжения, а также при транспортировке сжиженного газа.
Группа "ГМС" - российская компания, которая занимается разработкой и производством насосного и нефтяного оборудования, силовых агрегатов и сложных гидравлических систем
Банк "Санкт-Петербург" обозначил ориентиры
Чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в первом полугодии 2012г. снизилась в 21,6 раза по сравнению с аналогичным показателем прошлого года - до 153 млн руб. Чистые процентные доходы банка составили 5,8 млрд руб., снизившись на 9,9% по сравнению с аналогичным показателем 2011г. Чистые доходы от операций на финансовых рынках тем временем составили 2,6 млрд руб., что почти в четыре раза превышает показатель первого полугодия прошлого года. Активы банка по итогам II квартала снизились на 2,5% - до 333,7 млрд руб. Кредитный портфель "Санкт-Петербурга" достиг 237,9 млрд руб., увеличившись на 6,3% по сравнению с показателем по состоянию на конец I квартала текущего года. Объем резервов под обесценение кредитного портфеля составил 24,5 млрд руб. Собственный капитал банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ, на 1 июля 2012г. был на уровне 39,9 млрд руб. Норматив достаточности капитала банка (Н1) составил 11,7%.
По словам аналитиков "Уралсиб Кэпитал", исходя из отчетности по РСБУ сложно судить о динамике показателей по международным стандартам, тем не менее эксперты полагают, что чистая прибыль банка по МСФО окажется невысокой. Даже без учета разовых статей можно говорить о том, что одни только высокие рыночные риски могли привести к убыткам от трейдинга. Значительное восстановление чистой процентной маржи тоже маловероятно, а стоимость риска, скорее всего, осталась выше 3%. "В краткосрочной перспективе мы не видим факторов роста акций. Единственное, что может изменить ситуацию, - улучшение отношения инвесторов к банковскому сектору в целом, что пока маловероятно", - добавили специалисты.
Эксперты "ВТБ Капитала" расценивают результаты по РСБУ как ориентир для оценки показателей по МСФО. "Мы ожидаем сохранения показателей маржи на уровне предыдущего квартала в соответствии с прогнозом руководства компании, который не предполагает изменения доходности активов, и прогнозируем усиление конкурентного давления. Мы также ожидаем сохранения стоимости риска во II квартале 2012г. на высоком уровне, что окажет давление на прибыльность, и восстановления последней во втором полугодии за счет снижения отчислений в резервы и улучшения показателей маржи. На наш взгляд, это изменение результатов банка не учтено в котировках его акций", - заключили специалисты.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter