Интерес инвесторов к IPO Промсвязьбанка может быть сдержанным
Промсвязьбанк объявил о намерении провести первичное публичное размещение акций (IPO) на Московской Бирже и глобальных депозитарных расписок (GDR) на Лондонской фондовой бирже (LSE). Об этом кредитная организация сообщила в понедельник, 24 сентября.
Полученные в результате размещения акций средства банк планирует использовать для укрепления структуры капитала, в частности показателя достаточности капитала первого уровня и норматива Н1, для поддержания развития деятельности и успешной реализации стратегии, направленной на расширение розничного бизнеса и сегмента малого и среднего бизнеса.
Предложение будет включать продажу существующих обыкновенных акций, принадлежащих Promsvyaz Capital B.V., в форме обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок. После завершения IPO Промсвязьбанк выпустит обыкновенные акции и разместит их по закрытой подписке, на участие в которой уже согласился Promsvyaz Capital B.V.
Европейский банк реконструкции и развития, действующий миноритарный акционер Промсвязьбанка, рассматривает возможность участия в закрытой подписке посредством конвертации (частично или полностью) субординированного займа в размере 3,5 млрд руб., предоставленного Промсвязьбанку в 2011г., для сохранения своей доли участия в акционерном капитале кредитной организации в размере 11,75%. HSBC, JPMorgan и Renaissance Capital выступят организаторами размещения.
Желание инвесторов рисковать может немного ослабеть
Как отмечает старший портфельный управляющий ООО "Управляющая компания "КапиталЪ" Вадим Бит-Аврагим, после удачного SPO Сбербанка многие российские кредитные организации решили воспользоваться спокойной рыночной конъюнктурой и провести публичное размещение. Одним из них является Промсвязьбанк. Однако эксперт подчеркивает, что если Сбербанк провел SPO своих бумаг довольно оперативно, причем сразу после решения монетарных властей США о новом раунде стимулирующих мер, то в случае IPO Промсвязьбанка существует риск, что желание инвесторов принимать на себя больше рыночного риска может немного угаснуть, поскольку после недели безудержного роста многие игроки взяли паузу для осмысления того, насколько позитивно скажутся принятые центральными банками развитых стран меры на дальнейшем росте мировой экономики.
Важно отметить, что Сбербанк является крупнейшим банком Восточной Европы, который может порадовать инвесторов растущими финансовыми показателями, довольно высокими качеством кредитного портфеля и показателем капитала первого уровня, отмечает эксперт. Тем временем Промсвязьбанк, по его словам, имеет довольно много слабых сторон: слабая диверсификация кредитного портфеля (большая концентрация кредитов строительным компаниям под залог имущественных прав), низкий уровень капитала первого уровня и достаточно дорогая оценка банка перед размещением - акционеры планируют получить за пакет в 30% акций около 500 млн долл. (исходя из оценки отчетности за первое полугодие 2012г., IPO Промсвязьбанка планируется на уровне 1,1 балансовой стоимости кредитной организации). "С учетом всех перечисленных факторов интерес инвесторов к планируемому IPO Промсвязьбанка будет довольно сдержанным, и, скорее всего, такой переподписки, какая была при размещении пакета объемом 7,58% Сбербанка, не будет", - говорит эксперт.
У Промсвязьбанка высокий уровень готовности к выходу на IPO
Как ранее сообщалось, 3 сентября Промсвязьбанк подал заявку на обращение за рубежом 25% акций общей номинальной стоимостью 3,52 млрд руб. Банк планирует получить разрешение на обращение за пределами РФ 352 млрд акций номинальной стоимостью 0,01 руб., но не более 25% акций с учетом дополнительных, выпуск которых зарегистрирован Банком России 3 августа 2012г. (регистрационный номер 10203251В003D).
Напомним, в марте 2012г. сообщалось, что Промсвязьбанк может выйти на IPO во втором полугодии 2012г. - первом полугодии 2013г. Об этом заявляла первый вице-президент банка Александра Волченко. "Если смотреть на планы нашего роста (15%), то тот капитал, который мы получили в конце 2011г., и та прибыль, которую мы планируем на 2012г., должны обеспечить спокойный режим работы в 2012г. и в начале 2013г. С другой стороны, если рост будет больше (25%) и не будет кризисных явлений, нам потребуется дополнительный капитал", - сказала она, отметив, что у банка довольно высокий уровень готовности к выходу на IPO в случае благоприятной ситуации на рынке.
Промсвязьбанк - российский частный банк, основанный в 1995г. Компании Promsvyaz Capital B.V.принадлежит 73,885% в уставном капитале банка, 14,3693% капитала владеет Commerzbank Auslandsbanken Holding AG (дочерняя компания Commerzbank AG), 11,75% - Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Объем чистых активов банка по состоянию на 1 апреля 2012г. составлял 555,81 млрд руб. По этому показателю банк занимает 11-е место среди кредитных организаций России. Чистая прибыль Промсвязьбанка по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за первое полугодие 2012г. выросла в три раза по сравнению с аналогичным показателем прошлого года - до 4,6 млрд руб.
Citi: Премия за политические риски НОВАТЭКа сократилась
Министерство финансов внесло новое предложение по ставкам НДПИ на газ, которое подразумевает гораздо меньшее повышение ставок, чем прежнее предложение этого ведомства, озвученное несколькими днями ранее. Налог на добычу газа для Газпрома теперь предлагается поднять с текущих 509 руб. за 1 тыс. куб. м до 662 руб. за тыс. куб. м 1 июля 2013г., до 700 руб. за тыс. куб. м 1 января 2014г. и до 788 руб. за тыс. куб. м 1 января 2015 г. Независимым производителям газа ставки могут поднять с 251 руб. за тыс. куб. м в этом году до 402, 471, 552 руб. за тыс. куб. м в 2013-2015гг. соответственно. Как отмечают эксперты Citi, в случае Газпрома это на 8%, 19% и 26% ниже ставок, одобренных в мае, в то время как снижение для независимых производителей газа по сравнению с майским предложением составляет 10, 35 и 47% соответственно, отмечают эксперты Citi.
Уровень ставок НДПИ в 2013г., предложенный Минфином для независимых производителей газа (402 руб. за тыс. куб. м), совпадает с тем, что ранее предлагало Минэнерго. Таким образом, по мнению аналитиков, ставки на следующий год будут установлены исходя из этих предложений. Поскольку Минфин будучи наиболее агрессивно настроенным ведомством значительно сократил свои запросы, экономисты считают, что среднесрочные риски, связанные с налогообложением добычи газа, значительно снижаются. На этом фоне специалисты сократили премию за политические риски в своей оценочной модели НОВАТЭКа на 50 б.п., что привело к повышению оценки стоимости НОВАТЭКа по методу ДДП на 9%. В итоге целевая цена акций НОВАТЭКа была повышена со 139 до 153 долл./GDR. Эксперты подтвердили свою прежнюю рекомендацию "покупать" бумаги компании.
"РусГидро" продвинулась в Киргизию
Россия и Киргизия подписали соглашения о строительстве и эксплуатации Камбаратинской ГЭС-1 (с участием ОАО "Интер РАО ЕЭС") и Верхне-Нарынского каскада ГЭС (с участием ОАО "РусГидро"). Минэнерго РФ ожидает, что гидроэлектростанции в Киргизии, в создании которых будет принимать участие РФ, будут построены в течение 4-7 лет. Ожидаемый срок строительства каждой из четырех станций Верхне-Нарынского каскада составит 2,5-3 года, одновременное сооружение всех станций планируется осуществить в течение 4-5 лет. Их общая установленная мощность составит 191 МВт со среднегодовой выработкой электроэнергии 1,055 млрд кВт-ч. Для реализации проекта планируется учредить совместное предприятие "Верхне-Нарынские ГЭС" с паритетным распределением долей ОАО "РусГидро" и ОАО "Электрические станции" в уставном капитале.
Как отмечают эксперты "Тройки Диалог", исходя из стоимости проекта, можно предположить, что стоимость одного кВт установленной мощности обойдется в 2225 долл. - это разумная цена для гидрогенерирующих мощностей. Размер внутренней нормы доходности прояснится после того, как будет завершена разработка ТЭО, но при этом он должен быть не ниже уровня российских проектов "РусГидро". "Масштаб участия "РусГидро" в совместном предприятии остается неясным, однако на данном этапе очевидно, что российская сторона может профинансировать капрасходы на 50%, эта сумма немногим превышает 200 млн долл., то есть равняется 10% нашей оценки капвложений компании на 2013г.", - добавили специалисты.
Поскольку расходы по проекту целиком понесет российское правительство, на взгляд экспертов "Альфа-Банка", этот проект нейтрален для динамики акций "РусГидро", с учетом относительно небольшого размера капиталовложений в масштабах собственной программы капиталовложений компании. "Кроме того, мы не думаем, что этот проект будет консолидирован в финансовую отчетность "РусГидро" в дальнейшем. Тем не менее стоит отметить, что финансирование проекта потребует допэмиссии "РусГидро" в пользу государства, а это может создать риск размывания долей миноритарных акционеров. Впрочем, его масштаб будет ограничен", - заключили аналитики.
ТМК решилась на промежуточные дивиденды
Совет директоров ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) рекомендовал общему собранию акционеров принять решение о выплате промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия 2012г. в размере 1,5 руб. на обыкновенную акцию номинальной стоимостью 10 руб. На эти цели рекомендовано направить 1 млрд 406,4 млн руб. и установить дату завершения выплаты 28 декабря 2012г. В сравнении с аналогичным периодом 2011г. размер дивидендов может вырасти в 1,6 раза. По итогам работы в 2011г. компания выплатила 2,7 руб. на акцию, общая сумма выплат составила 2,53 млрд руб. Для решения вопроса о выплате дивидендов за первое полугодие 2012г. совет директоров принял решение о проведении внеочередного собрания акционеров ТМК в форме заочного голосования. Дата окончания приема бюллетеней для голосования - 2 ноября текущего года, дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на участие в собрании, - 27 сентября.
По оценкам аналитиков "ВТБ Капитала", предполагаемая дивидендная доходность равна 1,3%. Промежуточные дивиденды ТМК составят 0,2 долл./GDR. "Это практически соответствует нашему прогнозу дивидендных выплат компании за весь 2012г. - 0,27 долл./GDR. Рекомендованный советом директоров компании размер дивидендных выплат несколько превышает наши оценки, однако мы не ожидаем реакции со стороны участников рынка на данную новость", - подчеркивают в "ВТБ Капитале".
Коэффициент дивидендных выплат в 25% соответствует дивидендной политике ТМК при начислении дивидендов по итогам года, однако выплата промежуточных дивидендов в данный момент не оптимальна, полагают аналитики "Тройки Диалог". Финансовое положение компании, по оценке экспертов, выглядит слабым (чистый долг в конце первого полугодия 2012г. составил 3,6 млрд долл.), а ее свободные денежные потоки ограничены в связи с тем, что ТМК еще не завершила реализацию крупной инвестпрограммы.
"Кроме того, компания продолжает рассматривать варианты покупки активов, так что не исключены новые небольшие приобретения. У компании очень хорошая история с точки зрения участия в слияниях и поглощениях. Однако мы полагаем, что сейчас у нее неподходящие балансовые показатели. Мы бы предпочли, чтобы в нынешних условиях руководство ТМК проявило осторожность и направило денежные средства на сокращение задолженности, а не на выплаты акционерам", - считают аналитики.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter