Aurora Innovation — разработчик системы автономного вождения Aurora Driver для грузоперевозок в США.
В отчете традиционно видим прогресс в запуске маршрутов и безопасности, но по финансам это всё ещё стартовая фаза с высоким сжиганием кэша.
📊 Результаты за Q4 FY25
▪️ Выручка: 1,0 m$ (год назад не было выручки, ниже ожиданий на 30%)
▪️ EPS GAAP: -0,11 $ (незначительно лучше ожиданий, на уровне прошлого года)
🚚 Операционные метрики
Менеджмент подаёт 2025 как переломный год: компания запустила первые коммерческие беспилотные грузоперевозки на дорогах общего пользования в США. Что считают доказательством «готовности продукта»:
▪️ в январе Aurora Driver прошёл 250 000 беспилотных миль, и это почти в 3 раза больше накопленного пробега с начала октября;
▪️ заявляют 100% on-time performance (без срывов по срокам) и нулевую аварийность по вине Aurora Driver;
▪️ усиливают «всепогодность»: работа в дожде/тумане/сильном ветре (это важно, потому что ранее погода ограничивала операции в Техасе примерно 40% времени).
Отдельный акцент — расширение сети: компания ожидает открыть ещё 7 беспилотных линий и тем самым «почти утроить» свой адресный рынок до >3,6 b vehicle miles traveled.
💰 P&L и кэш
Операционный убыток за Q4 составил 238 m$ (включая 48 m$ расходов на мотивацию акциями); R&D-расходы съели 155 m$, SG&A — 30 m$, себестоимость — 6 m$. Ликвидность на конец года ≈1,5 b$.
Как уже отмечали ранее, менеджмент давал понять, что компания не сможет долго выезжать на одной лишь денежной подушке и планирует в дальнейшем проводить новые допки. Операционная модель крайне далека от выхода на прибыль, выручка символическая.
🔭 Гайденс на 2026
▪️ выручка: 14–16 m$ (на середине диапазона это ~+400% г/г, но от очень низкой базы);
▪️ >200 беспилотных грузовиков в эксплуатации к концу 2026.
При этом CFO говорит, что выручка будет сильно смещена в конец года: Q4 даст больше половины годовой выручки, потому что масштабирование пойдёт после расширения флота и перехода к режиму без «наблюдателя» там, где это требуется партнёрами / процессом.
Два важных тезиса менеджмента:
▪️ во 2H26 / по мере развертывания нового комплекта (2nd-gen kit) ожидают 50%+ снижение стоимости железа;
▪️ цель выйти на положительный свободный денежный поток в 2028.
🧠 Итог
Компания наконец озвучила более-менее реалистичные сроки по коммерческому запуску, и это конец текущего года. Основная проблема — AUR может иметь практически любую оценку: что 1 $, что 10 $. С одной стороны, это стартап, который только собирается провести полноценный коммерческий запуск продукта. А с другой — компания, развивающая одну из ключевых технологий.
По-прежнему считаем, что главным бустом будет дерегуляция и рост интереса к беспилотным перевозкам. Как только произойдет скачок интереса к теме беспилотных авто, акции AUR сразу же улетят.
Главное — не держать тут больших долей: падение может быть жестким, особенно с учетом того, что на рынке идет уход от риска и падение в software. Полагаем, что котировки будут находиться под давлением в ближайшие месяцы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба