23 января 2014 UFS IC | ТМК | ОАО "Газпром" | ВТБ (VTBR) Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Индекс деловой активности /PMI/ Китая в производственной сфере от HSBC/Markit за январь сократился на 0,9 пункта до 49,6 пункта. Таким образом, показатель оказался ниже ключевого уровня в 50,0 пунктов, что указывает на замедление развития производства в первый месяц нового 2014 года. Относительно слабые данные, которые могут оказать давление на рынки.
Согласно протоколам заседания Банка Англии 8-9 января, опубликованным вчера, стало известно, что регулятор не видит необходимости в ближайшее время повышать ставку, даже в том случае, если уровень безработицы окажется ниже ключевого уровня в 7%. Экономическое восстановление Великобритании наращивает свои темпы, и эксперты ожидали существенного сокращения безработицы. Так и случилось: количество британцев, не имеющих работу, сократилось в ноябре до уровня 7,1%, в то время как ожидалось снижение до 7,3%. Напомним, в октябре показатель составил 7,4%
Соотношение единой европейской валюты и доллара в среду не претерпело значительных изменений, незначительно снизившись до текущего значения в 1,3548 (-0,10%). Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет испытывать небольшое давление и находиться в диапазоне 1,3480-1,3600.
Накал на рублевом рынке несколько спал, причиной тому стал как перегретый за последние дни рынок, так и продолжающийся налоговой период, который поддерживает спрос на российскую валюту, а также повышение Банком России границ бивалютного коридора. В итоге котировки пары доллар/рубль стабилизировались в диапазоне 33,83- 33,96 рубля за доллар. В итоге российская валюта, подешевев на 1 копейку (0,03%), к вечеру достигла значения 33,95 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 33,85–34,20 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 45,85–46,25 рубля за евро.
На фоне повышения Международным энергетическим агентством прогноза потребления нефти на 2014 год, котировки черного золота движутся вверх. Light Sweet в ходе вчерашних торгов подорожала на 1,11% до уровня $96,48 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,80% до $107,91 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107-108,50 за баррель.
Азиатские рынки сегодня испытывают давление после публикации слабой статистики по КНР: NIKKEI проседает на 0,05%; Shanghai Composite понижается на 0,51%; гонконгский Hang Seng падает на 1,37%; KOSPI сокращается на 1,01%; австралийский S&P/ASX 200 уменьшается на 1,22%; индийский SENSEX прибавляет 0,01%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка S&P 500 в настоящий момент дешевеет на 0,35%, сам индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов повысился на 0,06%, при этом индекс Dow Jones снизился на 0,25%. Снижение стоимости акций IBM потянуло индекс вниз.
Российский рынок тоже вчера также имел свою историю в лице бумаг «Газпрома». Перенос сроков подписания контракта «Газпрома» и китайской стороны на май отправило растущие более чем на 2% акции газового гиганта в минус. В итоге, в отрицательной зоне оказался и Индекс ММВБ. К слову сказать, предыдущие 3 дня (17-21 января) индекс демонстрировал рост, и за эти дни суммарное изменение индекса составило +1,61%. Однако, стоит обратить внимание на Индекс РТС, который за этот же период сократился на 0,10%. Ответ можно найти на графике пары евро/доллар. Другими словами, рублевые цены вбирали в себя курсовую разницу. Вчера же мы увидели действительно снижение российских индексов, которые по итогам торгов просели – Индекс ММВБ на 0,40% и Индекс РТС на 0,30%. Слабые статданные из Китая могут отправить рынок акций РФ и сегодня в первой половине дня в минус. Однако сегодня нас ожидает большая порция статистики из Европы и США, что может изменить соотношение сил продавцов и покупателей во второй половине дня. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1480-1510 пунктов.
Газпром: обещанного три месяца ждут (негативно)
Подписание контракта между «Газпромом» и CNPC на поставку газа в Китай откладывается как минимум до мая. На этот срок запланирован визит президента Владимира Путина в Китай, сообщил «Газпром» по итогам встречи предправления концерна Алексея Миллера и председателя CNPC Чжоу Цзипина в Пекине в среду. Ранее «Газпром» обещал подписать контракт до конца 2013 г., а затем до китайского Нового года, который наступит 31 января. При этом в сообщении концерна говорится, что переговоры идут «точно по графику» и контракт, как и планировалось, вступит в силу до конца 2014 г.
Ранее на рынке появлялась неподтвержденная информация, что «Газпром» и CNPC согласовали все позиции контракта и готовы подписать его в ближайшее время. Однако, как выясняется, китайская сторона по-прежнему не довольна ценой, а это значит, что и в мае контракт могут не подписать. В конце концов, переговоры идут уже 10 лет. Мы негативно оцениваем новость, так как она повышает риски затягивания подписания контракта, а также риски предоставления существенных скидок Китаю, что бьет по привлекательности проекта для «Газпрома». Ранее бумаги монополии выглядели лучше рынка из-за надежд на скорое подписание контракта на выгодных условиях, теперь они могут оказаться под давлением.
ТМК: труба Shell’у (позитивно)
Североамериканское подразделение ОАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) — TMK IPSCO — выиграло два трехлетних контракта на поставку OCTG и линейных труб Shell для наземных и подводных участков, передает «Интерфакс» со ссылкой на заявление компании. Как сообщила «дочка» ТМК, пять заводов TMK IPSCO уже сейчас поставляют Shell OCTG. Это два завода в Пенсильвании, заводы в Кентукки, Арканзасе и Техасе. Волжский и Синарский заводы группы поставят линейные трубы по заказу Shell.
Мы позитивно оцениваем новый контракт для ТМК. Недостаточный спрос, от которого в прошлом году сильно пострадали металлурги, постепенно проявляется и в трубной отрасли, поэтому важно обеспечить компанию портфелем долгосрочных заказов. При этом, как мы и ожидали – очагом роста спроса становится американский рынок.
ВТБ: от экономии до скупости (негативно)
Топ-менеджеры ВТБ, видимо, так и не дождутся обещанных опционов. Опционная программа в текущих рыночных условиях потеряла актуальность, заявил вчера глава госбанка Андрей Костин на экономическом форуме в Давосе. «Мы сейчас оптимизируем наши издержки. Мы не хотели бы, чтобы опционная программа привела к значительному увеличению роста доходов наших сотрудников, в то же время взять живые деньги и заменить их на акции тоже не так легко»,— передает слова господина Костина ИТАР-ТАСС.
Второе заявление Костина касалось дивидендной политики банка. В настоящее время никто в мире высоких дивидендов не платит, сообщил он: «Мы считаем, что сейчас высокие дивиденды — это не позитивный фактор... «Базель-3» требует серьезной докапитализации. Будем обсуждать, встречаться с правительством, Росимуществом». Похоже, негативная экономическая конъюнктура заставляет госбанк заранее рассматривать любые способы экономии на будущее. Напомним, правительство активно обсуждает идею обязать госкомпании отчислять на выплату дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО. «Мне кажется, даже если решение будет принято в целом для государственных компаний, для банков могут быть исключения»,— настаивал господин Костин. Пока этому будущему правилу ВТБ не соответствует. По итогам 2013 года ВТБ планирует выплачивать дивиденды от 10% до 20% по МСФО.
С точки зрения устойчивости бизнеса, повышения достаточности капитала, и противостояния новым вызовом банковского сектора, позиция руководства ВТБ выглядит грамотной. В то же время, отказ от мер, напрямую поддерживающих капитализацию в условиях ухудшения обстановки в отрасли – это четкий негативный сигнал для акционеров, и это может оставить негативный отпечаток на репутации банка. Кроме того, ВТБ еще предстоит доразместить часть госпакета, что также будет трудно сделать, если банк будет придерживаться позиции «акционеры потом». Ожидаем негативного отклика в котировках.
Акрон: итоги 9 месяцев 2013 года (нейтрально)
Производитель азотных и комплексных удобрений «Акрон» отчитался за третий квартал 2013 года по МСФО. Выручка снизилась до 51,7 млрд руб. ($1 635 млн), что на 3% ниже аналогичного показателя за девять месяцев 2012 года. Показатель EBITDA по итогам 9М13 снизился на 19% до 12,38 млрд руб. ($392 млн). Уровень рентабельности по EBITDA составил 24% по сравнению с 28% за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль производителя за 9 месяцев 2013 года снизилась на 32% до 8,01 млрд рублей ($253 млн) против 11,7 млрд рублей годом ранее.
Несколько месяцев назад Группой были опубликованы производственные результаты третьего квартала и девяти месяцев 2013 года. В третьем квартале продажи удобрений компанией традиционно высоки. Однако на этот раз повсеместное снижение цен на производимые группой удобрения отразились в сокращении выручки. Впрочем, опубликованные вчера данные по выручке даже превысили наш прогноз (мы ожидали показатель на уровне 15,6 млрд рублей). Величина чистой прибыли также превысила наши ожидания и ожидания рынка (2,77 млрд рублей против нашего прогноза в 2,07 млрд рублей).
Снижение финансовых показателей производителя было ожидаемым, а превышение прогноза по некоторым из них могло быть воспринято позитивно. Однако вчера бумаги «Акрона» на московской бирже не показали выраженной (позитивной) динамики. Отчасти это может быть связано с тем, что по итогам третьего квартала Группа нарастила величину чистого долга до 36,7 млрд рублей (в 1П13 показатель составлял 34,5 млрд рублей). В комментариях руководства к отчетности сказано, что «с целью повышения финансовой гибкости Группа провела частичную монетизацию портфельных инвестиций». Напомним, уже после отчетной даты, в декабре 2013 года «Акрон» снизил долю участия в капитале «Уралкалия» с 2,88% до 1,77%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно протоколам заседания Банка Англии 8-9 января, опубликованным вчера, стало известно, что регулятор не видит необходимости в ближайшее время повышать ставку, даже в том случае, если уровень безработицы окажется ниже ключевого уровня в 7%. Экономическое восстановление Великобритании наращивает свои темпы, и эксперты ожидали существенного сокращения безработицы. Так и случилось: количество британцев, не имеющих работу, сократилось в ноябре до уровня 7,1%, в то время как ожидалось снижение до 7,3%. Напомним, в октябре показатель составил 7,4%
Соотношение единой европейской валюты и доллара в среду не претерпело значительных изменений, незначительно снизившись до текущего значения в 1,3548 (-0,10%). Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет испытывать небольшое давление и находиться в диапазоне 1,3480-1,3600.
Накал на рублевом рынке несколько спал, причиной тому стал как перегретый за последние дни рынок, так и продолжающийся налоговой период, который поддерживает спрос на российскую валюту, а также повышение Банком России границ бивалютного коридора. В итоге котировки пары доллар/рубль стабилизировались в диапазоне 33,83- 33,96 рубля за доллар. В итоге российская валюта, подешевев на 1 копейку (0,03%), к вечеру достигла значения 33,95 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 33,85–34,20 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 45,85–46,25 рубля за евро.
На фоне повышения Международным энергетическим агентством прогноза потребления нефти на 2014 год, котировки черного золота движутся вверх. Light Sweet в ходе вчерашних торгов подорожала на 1,11% до уровня $96,48 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,80% до $107,91 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107-108,50 за баррель.
Азиатские рынки сегодня испытывают давление после публикации слабой статистики по КНР: NIKKEI проседает на 0,05%; Shanghai Composite понижается на 0,51%; гонконгский Hang Seng падает на 1,37%; KOSPI сокращается на 1,01%; австралийский S&P/ASX 200 уменьшается на 1,22%; индийский SENSEX прибавляет 0,01%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка S&P 500 в настоящий момент дешевеет на 0,35%, сам индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов повысился на 0,06%, при этом индекс Dow Jones снизился на 0,25%. Снижение стоимости акций IBM потянуло индекс вниз.
Российский рынок тоже вчера также имел свою историю в лице бумаг «Газпрома». Перенос сроков подписания контракта «Газпрома» и китайской стороны на май отправило растущие более чем на 2% акции газового гиганта в минус. В итоге, в отрицательной зоне оказался и Индекс ММВБ. К слову сказать, предыдущие 3 дня (17-21 января) индекс демонстрировал рост, и за эти дни суммарное изменение индекса составило +1,61%. Однако, стоит обратить внимание на Индекс РТС, который за этот же период сократился на 0,10%. Ответ можно найти на графике пары евро/доллар. Другими словами, рублевые цены вбирали в себя курсовую разницу. Вчера же мы увидели действительно снижение российских индексов, которые по итогам торгов просели – Индекс ММВБ на 0,40% и Индекс РТС на 0,30%. Слабые статданные из Китая могут отправить рынок акций РФ и сегодня в первой половине дня в минус. Однако сегодня нас ожидает большая порция статистики из Европы и США, что может изменить соотношение сил продавцов и покупателей во второй половине дня. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1480-1510 пунктов.
Газпром: обещанного три месяца ждут (негативно)
Подписание контракта между «Газпромом» и CNPC на поставку газа в Китай откладывается как минимум до мая. На этот срок запланирован визит президента Владимира Путина в Китай, сообщил «Газпром» по итогам встречи предправления концерна Алексея Миллера и председателя CNPC Чжоу Цзипина в Пекине в среду. Ранее «Газпром» обещал подписать контракт до конца 2013 г., а затем до китайского Нового года, который наступит 31 января. При этом в сообщении концерна говорится, что переговоры идут «точно по графику» и контракт, как и планировалось, вступит в силу до конца 2014 г.
Ранее на рынке появлялась неподтвержденная информация, что «Газпром» и CNPC согласовали все позиции контракта и готовы подписать его в ближайшее время. Однако, как выясняется, китайская сторона по-прежнему не довольна ценой, а это значит, что и в мае контракт могут не подписать. В конце концов, переговоры идут уже 10 лет. Мы негативно оцениваем новость, так как она повышает риски затягивания подписания контракта, а также риски предоставления существенных скидок Китаю, что бьет по привлекательности проекта для «Газпрома». Ранее бумаги монополии выглядели лучше рынка из-за надежд на скорое подписание контракта на выгодных условиях, теперь они могут оказаться под давлением.
ТМК: труба Shell’у (позитивно)
Североамериканское подразделение ОАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) — TMK IPSCO — выиграло два трехлетних контракта на поставку OCTG и линейных труб Shell для наземных и подводных участков, передает «Интерфакс» со ссылкой на заявление компании. Как сообщила «дочка» ТМК, пять заводов TMK IPSCO уже сейчас поставляют Shell OCTG. Это два завода в Пенсильвании, заводы в Кентукки, Арканзасе и Техасе. Волжский и Синарский заводы группы поставят линейные трубы по заказу Shell.
Мы позитивно оцениваем новый контракт для ТМК. Недостаточный спрос, от которого в прошлом году сильно пострадали металлурги, постепенно проявляется и в трубной отрасли, поэтому важно обеспечить компанию портфелем долгосрочных заказов. При этом, как мы и ожидали – очагом роста спроса становится американский рынок.
ВТБ: от экономии до скупости (негативно)
Топ-менеджеры ВТБ, видимо, так и не дождутся обещанных опционов. Опционная программа в текущих рыночных условиях потеряла актуальность, заявил вчера глава госбанка Андрей Костин на экономическом форуме в Давосе. «Мы сейчас оптимизируем наши издержки. Мы не хотели бы, чтобы опционная программа привела к значительному увеличению роста доходов наших сотрудников, в то же время взять живые деньги и заменить их на акции тоже не так легко»,— передает слова господина Костина ИТАР-ТАСС.
Второе заявление Костина касалось дивидендной политики банка. В настоящее время никто в мире высоких дивидендов не платит, сообщил он: «Мы считаем, что сейчас высокие дивиденды — это не позитивный фактор... «Базель-3» требует серьезной докапитализации. Будем обсуждать, встречаться с правительством, Росимуществом». Похоже, негативная экономическая конъюнктура заставляет госбанк заранее рассматривать любые способы экономии на будущее. Напомним, правительство активно обсуждает идею обязать госкомпании отчислять на выплату дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО. «Мне кажется, даже если решение будет принято в целом для государственных компаний, для банков могут быть исключения»,— настаивал господин Костин. Пока этому будущему правилу ВТБ не соответствует. По итогам 2013 года ВТБ планирует выплачивать дивиденды от 10% до 20% по МСФО.
С точки зрения устойчивости бизнеса, повышения достаточности капитала, и противостояния новым вызовом банковского сектора, позиция руководства ВТБ выглядит грамотной. В то же время, отказ от мер, напрямую поддерживающих капитализацию в условиях ухудшения обстановки в отрасли – это четкий негативный сигнал для акционеров, и это может оставить негативный отпечаток на репутации банка. Кроме того, ВТБ еще предстоит доразместить часть госпакета, что также будет трудно сделать, если банк будет придерживаться позиции «акционеры потом». Ожидаем негативного отклика в котировках.
Акрон: итоги 9 месяцев 2013 года (нейтрально)
Производитель азотных и комплексных удобрений «Акрон» отчитался за третий квартал 2013 года по МСФО. Выручка снизилась до 51,7 млрд руб. ($1 635 млн), что на 3% ниже аналогичного показателя за девять месяцев 2012 года. Показатель EBITDA по итогам 9М13 снизился на 19% до 12,38 млрд руб. ($392 млн). Уровень рентабельности по EBITDA составил 24% по сравнению с 28% за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль производителя за 9 месяцев 2013 года снизилась на 32% до 8,01 млрд рублей ($253 млн) против 11,7 млрд рублей годом ранее.
Несколько месяцев назад Группой были опубликованы производственные результаты третьего квартала и девяти месяцев 2013 года. В третьем квартале продажи удобрений компанией традиционно высоки. Однако на этот раз повсеместное снижение цен на производимые группой удобрения отразились в сокращении выручки. Впрочем, опубликованные вчера данные по выручке даже превысили наш прогноз (мы ожидали показатель на уровне 15,6 млрд рублей). Величина чистой прибыли также превысила наши ожидания и ожидания рынка (2,77 млрд рублей против нашего прогноза в 2,07 млрд рублей).
Снижение финансовых показателей производителя было ожидаемым, а превышение прогноза по некоторым из них могло быть воспринято позитивно. Однако вчера бумаги «Акрона» на московской бирже не показали выраженной (позитивной) динамики. Отчасти это может быть связано с тем, что по итогам третьего квартала Группа нарастила величину чистого долга до 36,7 млрд рублей (в 1П13 показатель составлял 34,5 млрд рублей). В комментариях руководства к отчетности сказано, что «с целью повышения финансовой гибкости Группа провела частичную монетизацию портфельных инвестиций». Напомним, уже после отчетной даты, в декабре 2013 года «Акрон» снизил долю участия в капитале «Уралкалия» с 2,88% до 1,77%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter