На неделе дрейфы на мировых рынках были весьма значительными. Особенно впечатляло дальнейшее снижение евро относительно ведущих валют. Одной из причин такой нелюбви к европейской валюте было решение Международного рейтингового агентства Fitch Ratings о снижении рейтинга Португалии на одну ступень - с АА- до А+ - с прогнозом "негативный". Такое решение обосновывается нарастанием проблем с финансированием как государства, так и банков этой страны ЕС.
Предпраздничная неделя отличалась парадоксальной ситуацией. Цены на нефть сильно выросли, подросли ведущие фондовые рынки, но наш фондовый рынок проявлял нерешительность. Индекс ММВБ за неделю показал лишь символический рост. Все события проходили на снижающихся объемах торгов. За неделю наторговали примерно столько, сколько получается за средние два дня. Слабая динамика рынка и низкие объемы торгов находились в диссонансе не только с ростом цен на нефть и оптимизмом на западных площадках.
В каком-то смысле плотный корпоративный фон тоже не нашел достаточного отражения в ценах.
Среди событий недели в первую очередь следует отметить выступление Президента страны, подводившего итоги уходящего года.
Из корпоративного фона можно отметить следующие события:
Мосэнерго представило отчетные данные по МСФО за 9месяцев 200года. Компания показала снижение убытка за третий квартал и трехкратный рост прибыли по итогам девяти месяцев. Отчетные данные были ожидаемыми и не призвели сильного впечатления на рынок.
Была объявлена стартовая цена продажи принадлежащего государству блокпакета акций ТГК-5 (25.1% акций). Акции данного пакета будут продаваться не ниже 0,0208 руб. за одну акцию. Указанная стартовая цена дает существенную премию к ценам рынка. В результате цены акций компании на бирже ММВБ резко пошли в гору.
Газпромбанк продает 50% акций Сибура руководителю НОВАТЭКА Леониду Михельсону. Правда, заявляется, что компании не будут интегрироваться. Акции НОВАТЕКа на текущей неделе хорошо подрастали, но мы бы не стали связывать этот рост с указанной новостью. Акции НОВАТЭКа и без этой новости за год почти удвоились в цене, а с кризисных уровней выросли более, чем в семь раз, уже давно преодолев предкризисные уровни.
Уралкалий и Сильвинит на этой неделе объявили об объединении, которое пройдет в форме реорганизации путем присоединения Сильвинита к Уралкалию. Сделка давно была анонсирована и ожидалась, но формальное объявление толже многое стоит. Сделка будет проходить в несколько этапов, включая выкуп Уралкалием 20% акций Сильвинита у одного из акционеров за $1.4 млрд. и обмен остальных акций Сильвинита по коэффициентам 133.4 для обыкновенных и 51.8 для привилегированных акций. Завершение сделки запланировано на май 2011 года. Акции компаний занимающихся удобрениями тоже давно показывают чудеса роста.
Следующий блок новостей был связан с РУСАЛом и Норильским никелем.
Во-первых, 24 декабря на ММВБ и в РТС начались торги РДР Российские депозитарные расписки) РУСАЛа. Это новый инструмент и российские депозитирные расписки впервые начинают торговаться на наших биржах. Сбербанк, являясь эмитентом российских депозитарных расписок, удостоверяющих право собственности на обыкновенные акции РУСАЛ сообщил, что 16 декабря 2010 года РДР прошли листинг на ММВБ и РТС, 23 декабря началось размещение РДР, а торги с на ММВБ и РТС с 24 декабря 2010 г. Сбербанком были назначены следующие маркет-мейкеры для поддержания ликвидности: ВТБ Капитал, Ренессанс Брокер, Тройка Диалог. Ну что ж, с почином.
Во-вторых, руководство Норильского никеля вчера одобрило программу повышения капитализации компании. Она включает выкуп собственных акций на сумму до 3 млрд долл. с премией к рыночной цене 10–15%. На втором этапе компания может приобрести еще около 7% своих акций. В течение шести месяцев компания планирует скупить с рынка собственные акции еще на 1,5 млрд. долл. Всего на программу повышения капитализации будет потрачено 4,5 млрд долл. Понятно, что программа обратного выкупа акций будет способствовать их росту.
Однако все не так просто. Данная новость должна рассматриваться в комплекте с другой новостью Норильского никеля. На текущей неделе стало известно, что РУСАЛ, владеющий 25% акций Норильского никеля считает необходимым провести внеочередное собрание акционеров Норильского никеля с целью переизбрания совета директоров. РУСАЛ серьезно обеспокоен недавней продажей руководством Норникеля 8% казначейских акций (в форме АДР) компании Trafigura. С учетом обостряющегося конфликта с РУСАЛом данная новость повышает неустойчивость ситуации. РУСАЛ будет выступать выкупа. Причина проста: пакет РУСАЛА в ГМК не сможет участвовать в выкупе, а также решение о выкупе не будет способствовать выплатам дивидендов.
Банковский сектор
Эта неделя была «узкодиапазонной» в США, но был силен банковский сектор. В конце года банкиры себя не обижают и этот оптимизм поддерживал котировки отечественных банков на высоком уровне. Объемы торгов постепенно падали
Газета The Financial Times утверждает, что финансовые потоки, исходящие из России, достигли рекордных объёмов. По данным издания, с начала года за пределы Российской Федерации было выведено свыше $20 млрд. Причиной этого является снятие с должности мэра Москвы Юрия Лужкова.
Официально получили подтверждение слухи о снижении агентством Fitch рейтинга Португалии. Долгосрочный рейтинг дефолта в иностранной и национальной валюте снижен с «АА-» до «А+», прогноз — «негативный». Краткосрочные рейтинги понижены с «F1» до «F1+». Еще раньше агентство Moody’s поставило долгосрочный и краткосрочный суверенные кредитные рейтинги Португалии на уровне «A1» на пересмотр с возможностью понижения, но окончательное решение будет не раньше, чем через три месяца.
Подтвердились и слухи о выпуске долговых бумаг под патронажем суверенного фонда Евросоюза. Деньги, вырученные от продаж этих бумаг, пойдут на финансирование долгов Ирландии. Этот фонд будет являться кредитором первой очереди и это может привести к резкому росту рисков инвестиций в долговой рынок Еврозоны (отразиться на финансовом состоянии крупных европейских банков) и соответственно новому витку долговой напряженности, но уже на другом уровне.
Информационный фон вокруг «Банка Москвы» по-прежнему негативный. В четверг банк распространил официальное заявление по поводу сюжета об этой кредитной организации на телеканале НТВ. Банк считает, что в программе «Чрезвычайное происшествие» вышел сюжет, в котором крайне тенденциозно была подана ситуация с кредитом Банка Москвы для ЗАО «Премьер Эстейт». В этой связи Банк Москвы официально заявляет, что оставляет за собой право обратиться в суд о защите деловой репутации и взыскании компенсации нематериального вреда». Ранее я писал, что за последние два года упала стоимость брендов двух крупных банков Альфа-банка и Банка Москвы.
Все больше подтверждений, что в начале следующего года Банк России поднимет размер ставки рефинансирования. С апреля 2009 года до июня 2010-го ставка рефинансирования в РФ снизилась с 13% до 7,75%, но на прошлой неделе годовая инфляция достигла уровня 8,4% и разрыв между ставкой рефинансирования и инфляцией стал таким, что повышение ставки неизбежно. Ранее власти озвучивали курс на уменьшение инфляции, но экономических рычагов для этого недостаточно. Расходы бюджета плохо контролируются, внутренняя экономика не развивается, поэтому нам кажется оправданным прогноз по инфляции в 2011 году: 8,5%.
В интервью газете «Ведомости» совладелец МФК Михаил Прохоров заявил, что банк «Международный Финансовый Клуб» сохраняет интерес к санации обанкротившегося Международного Промышленного Банка: для квалифицированных менеджеров МФК вижу перспективы по реструктуризации банка. И пара-тройка идей у меня еще есть», — рассказал он.
На следующее неделе мы ожидаем спокойный ход торгов. Определяющей остается отметка сопротивления 1700 пунктов по индексу ММВБ
Телекоммуникационный сектор
ЮТК опубликовала отчетность по МСФО за 9 мес. 2010 г.
ЮТК впервые опубликовала отчетность по МСФО. Выручка компании за 9 месяцев снизилась на 21,2% и составила 17 505 млн.руб. EBITDA в январе – сентябре 2010 года понизилась на 23,6% - до 7 431 млн. руб. Чистая прибыль ЮТК в отчетном периоде повысилась на 11,9% и составила 2 524 млн. руб. Чистая рентабельность составила 14,4%.
Падение выручки произошло, в основном за счет снижения - услуг местной телефонной связи на 22% - до 7 440 млн. руб., а также падения доходов от интернета и услуг внутризоновой телефонной связи. Рост чистой прибыли связан со снижением расходов по банковским займам на 49% - до 1 174 млн. руб. Стоит отметить, что снижение долговой нагрузки является хорошим знаком для компании.
Поскольку компания впервые публикует отчетность по МСФО, то сравнивать показатели не совсем корректно. Тем не менее, сам факт перехода отчетности компании на международные стандарты является положительным моментом.
Сегодня региональные телекомы находятся в подвешенной реструктуризации на базе нового Ростелекома, поэтому показатели компании слабо влияют на котировки акций. Приватизацию Связьинвеста продлили по просьбе министра экономического развития Эльвиры Набиуллиной. Министр обеспокоена тем, в результате приватизации Связьинвеста государство может потерять контроль в новом Ростелекоме.
После реструктуризации региональных телекомов на базе нового Ростелекома, новая компания попытаются составить конкуренцию большой тройке. По мультипликаторам Р/Е и Р/S акции ЮТК сохраняют потенциал для роста.
«Телеканал О2ТВ» начинает вещание на Казахстан
Сегодня телекомпании в борьбе за клиентов выходят за пределы России, поскольку интерес к отечественным телеканалам проявляют страны с русскоговорящим населением. «Телеканал О2ТВ» объявил о начале вещания в Казахстане. Партнером «Телеканала О2ТВ» в Казахстане является компания ICON, которая вляется одним из ведущих казахстанских операторов кабельного ТВ. Компания оказывает услуги кабельного ТВ в основном в Алматы – одном из крупнейших городов Казахстана (бывшей столице) с населением около 1,4 млн человек. «Телеканал О2ТВ» присутствует как в аналоговых, так и цифровых пакетах услуг оператора ICON. В настоящее время технический охват «Телеканала О2ТВ» в Казахстане (Алматы) составляет 16,49 тыс. абонентов. По данным J’son and Partners, в 2009 году объем рынка платного телевидения в Казахстане составлял чуть более 700 тыс. абонентов.
Выход на рынок Казахстана соответствует стратегии развития компании, поскольку сейчас выстраивается единое экономическое пространство, с созданием единой таможни между Россией Казахстаном и Белоруссией. В Казахстане более 94% населения говорит по-русски, а темы, широко представленные на телеканале, как музыка и новости Интернета, не имеют границ и одинаково понятны молодежи, как в России, так и за рубежом. Сегодня подходящий момент для выхода «Телеканала О2ТВ» на казахстанский рынок, поскольку политические и экономические отношения между странами благоприятные.
В 2010 году «Телеканал О2ТВ» динамично развивается, По итогам 11 месяцев 2010 года общее число абонентов телеканала составило 4 054 489, увеличившись на 58,2% по сравнению с началом января текущего года. За период с января по ноябрь 2010 года технический охват «Телеканал О2ТВ» увеличился на 1 491 989 абонентов, благодаря заключению контрактов с операторами кабельного ТВ. В том числе, за октябрь-ноябрь 2010 года количество «Телеканал О2ТВ» возросло на 8% по сравнению с 3 кварталом текущего года.
Динамика числа абонентов «Телеканал О2ТВ»
Примечание: 1 абонент = 3,2 телезрителя
На 01.12.2010 г. «Телеканал О2ТВ» могут смотреть в 70 субъектах Российской Федерации, в 221 городе России, в том числе – в столице и во всех других городах с населением свыше 1 млн. человек.
Акции «Телеканала О2ТВ» технически консолидируются около уровня 3 руб., а боковой тренд продолжается с середины прошлого года. При хороших показателях компании за 2010 год, а также после выработки боковика, акции «Телеканал О2ТВ» могут показать не плохой неплохой рост, в следующем году.
https://www.zerich.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предпраздничная неделя отличалась парадоксальной ситуацией. Цены на нефть сильно выросли, подросли ведущие фондовые рынки, но наш фондовый рынок проявлял нерешительность. Индекс ММВБ за неделю показал лишь символический рост. Все события проходили на снижающихся объемах торгов. За неделю наторговали примерно столько, сколько получается за средние два дня. Слабая динамика рынка и низкие объемы торгов находились в диссонансе не только с ростом цен на нефть и оптимизмом на западных площадках.
В каком-то смысле плотный корпоративный фон тоже не нашел достаточного отражения в ценах.
Среди событий недели в первую очередь следует отметить выступление Президента страны, подводившего итоги уходящего года.
Из корпоративного фона можно отметить следующие события:
Мосэнерго представило отчетные данные по МСФО за 9месяцев 200года. Компания показала снижение убытка за третий квартал и трехкратный рост прибыли по итогам девяти месяцев. Отчетные данные были ожидаемыми и не призвели сильного впечатления на рынок.
Была объявлена стартовая цена продажи принадлежащего государству блокпакета акций ТГК-5 (25.1% акций). Акции данного пакета будут продаваться не ниже 0,0208 руб. за одну акцию. Указанная стартовая цена дает существенную премию к ценам рынка. В результате цены акций компании на бирже ММВБ резко пошли в гору.
Газпромбанк продает 50% акций Сибура руководителю НОВАТЭКА Леониду Михельсону. Правда, заявляется, что компании не будут интегрироваться. Акции НОВАТЕКа на текущей неделе хорошо подрастали, но мы бы не стали связывать этот рост с указанной новостью. Акции НОВАТЭКа и без этой новости за год почти удвоились в цене, а с кризисных уровней выросли более, чем в семь раз, уже давно преодолев предкризисные уровни.
Уралкалий и Сильвинит на этой неделе объявили об объединении, которое пройдет в форме реорганизации путем присоединения Сильвинита к Уралкалию. Сделка давно была анонсирована и ожидалась, но формальное объявление толже многое стоит. Сделка будет проходить в несколько этапов, включая выкуп Уралкалием 20% акций Сильвинита у одного из акционеров за $1.4 млрд. и обмен остальных акций Сильвинита по коэффициентам 133.4 для обыкновенных и 51.8 для привилегированных акций. Завершение сделки запланировано на май 2011 года. Акции компаний занимающихся удобрениями тоже давно показывают чудеса роста.
Следующий блок новостей был связан с РУСАЛом и Норильским никелем.
Во-первых, 24 декабря на ММВБ и в РТС начались торги РДР Российские депозитарные расписки) РУСАЛа. Это новый инструмент и российские депозитирные расписки впервые начинают торговаться на наших биржах. Сбербанк, являясь эмитентом российских депозитарных расписок, удостоверяющих право собственности на обыкновенные акции РУСАЛ сообщил, что 16 декабря 2010 года РДР прошли листинг на ММВБ и РТС, 23 декабря началось размещение РДР, а торги с на ММВБ и РТС с 24 декабря 2010 г. Сбербанком были назначены следующие маркет-мейкеры для поддержания ликвидности: ВТБ Капитал, Ренессанс Брокер, Тройка Диалог. Ну что ж, с почином.
Во-вторых, руководство Норильского никеля вчера одобрило программу повышения капитализации компании. Она включает выкуп собственных акций на сумму до 3 млрд долл. с премией к рыночной цене 10–15%. На втором этапе компания может приобрести еще около 7% своих акций. В течение шести месяцев компания планирует скупить с рынка собственные акции еще на 1,5 млрд. долл. Всего на программу повышения капитализации будет потрачено 4,5 млрд долл. Понятно, что программа обратного выкупа акций будет способствовать их росту.
Однако все не так просто. Данная новость должна рассматриваться в комплекте с другой новостью Норильского никеля. На текущей неделе стало известно, что РУСАЛ, владеющий 25% акций Норильского никеля считает необходимым провести внеочередное собрание акционеров Норильского никеля с целью переизбрания совета директоров. РУСАЛ серьезно обеспокоен недавней продажей руководством Норникеля 8% казначейских акций (в форме АДР) компании Trafigura. С учетом обостряющегося конфликта с РУСАЛом данная новость повышает неустойчивость ситуации. РУСАЛ будет выступать выкупа. Причина проста: пакет РУСАЛА в ГМК не сможет участвовать в выкупе, а также решение о выкупе не будет способствовать выплатам дивидендов.
Банковский сектор
Эта неделя была «узкодиапазонной» в США, но был силен банковский сектор. В конце года банкиры себя не обижают и этот оптимизм поддерживал котировки отечественных банков на высоком уровне. Объемы торгов постепенно падали
Газета The Financial Times утверждает, что финансовые потоки, исходящие из России, достигли рекордных объёмов. По данным издания, с начала года за пределы Российской Федерации было выведено свыше $20 млрд. Причиной этого является снятие с должности мэра Москвы Юрия Лужкова.
Официально получили подтверждение слухи о снижении агентством Fitch рейтинга Португалии. Долгосрочный рейтинг дефолта в иностранной и национальной валюте снижен с «АА-» до «А+», прогноз — «негативный». Краткосрочные рейтинги понижены с «F1» до «F1+». Еще раньше агентство Moody’s поставило долгосрочный и краткосрочный суверенные кредитные рейтинги Португалии на уровне «A1» на пересмотр с возможностью понижения, но окончательное решение будет не раньше, чем через три месяца.
Подтвердились и слухи о выпуске долговых бумаг под патронажем суверенного фонда Евросоюза. Деньги, вырученные от продаж этих бумаг, пойдут на финансирование долгов Ирландии. Этот фонд будет являться кредитором первой очереди и это может привести к резкому росту рисков инвестиций в долговой рынок Еврозоны (отразиться на финансовом состоянии крупных европейских банков) и соответственно новому витку долговой напряженности, но уже на другом уровне.
Информационный фон вокруг «Банка Москвы» по-прежнему негативный. В четверг банк распространил официальное заявление по поводу сюжета об этой кредитной организации на телеканале НТВ. Банк считает, что в программе «Чрезвычайное происшествие» вышел сюжет, в котором крайне тенденциозно была подана ситуация с кредитом Банка Москвы для ЗАО «Премьер Эстейт». В этой связи Банк Москвы официально заявляет, что оставляет за собой право обратиться в суд о защите деловой репутации и взыскании компенсации нематериального вреда». Ранее я писал, что за последние два года упала стоимость брендов двух крупных банков Альфа-банка и Банка Москвы.
Все больше подтверждений, что в начале следующего года Банк России поднимет размер ставки рефинансирования. С апреля 2009 года до июня 2010-го ставка рефинансирования в РФ снизилась с 13% до 7,75%, но на прошлой неделе годовая инфляция достигла уровня 8,4% и разрыв между ставкой рефинансирования и инфляцией стал таким, что повышение ставки неизбежно. Ранее власти озвучивали курс на уменьшение инфляции, но экономических рычагов для этого недостаточно. Расходы бюджета плохо контролируются, внутренняя экономика не развивается, поэтому нам кажется оправданным прогноз по инфляции в 2011 году: 8,5%.
В интервью газете «Ведомости» совладелец МФК Михаил Прохоров заявил, что банк «Международный Финансовый Клуб» сохраняет интерес к санации обанкротившегося Международного Промышленного Банка: для квалифицированных менеджеров МФК вижу перспективы по реструктуризации банка. И пара-тройка идей у меня еще есть», — рассказал он.
На следующее неделе мы ожидаем спокойный ход торгов. Определяющей остается отметка сопротивления 1700 пунктов по индексу ММВБ
Телекоммуникационный сектор
ЮТК опубликовала отчетность по МСФО за 9 мес. 2010 г.
ЮТК впервые опубликовала отчетность по МСФО. Выручка компании за 9 месяцев снизилась на 21,2% и составила 17 505 млн.руб. EBITDA в январе – сентябре 2010 года понизилась на 23,6% - до 7 431 млн. руб. Чистая прибыль ЮТК в отчетном периоде повысилась на 11,9% и составила 2 524 млн. руб. Чистая рентабельность составила 14,4%.
Падение выручки произошло, в основном за счет снижения - услуг местной телефонной связи на 22% - до 7 440 млн. руб., а также падения доходов от интернета и услуг внутризоновой телефонной связи. Рост чистой прибыли связан со снижением расходов по банковским займам на 49% - до 1 174 млн. руб. Стоит отметить, что снижение долговой нагрузки является хорошим знаком для компании.
Поскольку компания впервые публикует отчетность по МСФО, то сравнивать показатели не совсем корректно. Тем не менее, сам факт перехода отчетности компании на международные стандарты является положительным моментом.
Сегодня региональные телекомы находятся в подвешенной реструктуризации на базе нового Ростелекома, поэтому показатели компании слабо влияют на котировки акций. Приватизацию Связьинвеста продлили по просьбе министра экономического развития Эльвиры Набиуллиной. Министр обеспокоена тем, в результате приватизации Связьинвеста государство может потерять контроль в новом Ростелекоме.
После реструктуризации региональных телекомов на базе нового Ростелекома, новая компания попытаются составить конкуренцию большой тройке. По мультипликаторам Р/Е и Р/S акции ЮТК сохраняют потенциал для роста.
«Телеканал О2ТВ» начинает вещание на Казахстан
Сегодня телекомпании в борьбе за клиентов выходят за пределы России, поскольку интерес к отечественным телеканалам проявляют страны с русскоговорящим населением. «Телеканал О2ТВ» объявил о начале вещания в Казахстане. Партнером «Телеканала О2ТВ» в Казахстане является компания ICON, которая вляется одним из ведущих казахстанских операторов кабельного ТВ. Компания оказывает услуги кабельного ТВ в основном в Алматы – одном из крупнейших городов Казахстана (бывшей столице) с населением около 1,4 млн человек. «Телеканал О2ТВ» присутствует как в аналоговых, так и цифровых пакетах услуг оператора ICON. В настоящее время технический охват «Телеканала О2ТВ» в Казахстане (Алматы) составляет 16,49 тыс. абонентов. По данным J’son and Partners, в 2009 году объем рынка платного телевидения в Казахстане составлял чуть более 700 тыс. абонентов.
Выход на рынок Казахстана соответствует стратегии развития компании, поскольку сейчас выстраивается единое экономическое пространство, с созданием единой таможни между Россией Казахстаном и Белоруссией. В Казахстане более 94% населения говорит по-русски, а темы, широко представленные на телеканале, как музыка и новости Интернета, не имеют границ и одинаково понятны молодежи, как в России, так и за рубежом. Сегодня подходящий момент для выхода «Телеканала О2ТВ» на казахстанский рынок, поскольку политические и экономические отношения между странами благоприятные.
В 2010 году «Телеканал О2ТВ» динамично развивается, По итогам 11 месяцев 2010 года общее число абонентов телеканала составило 4 054 489, увеличившись на 58,2% по сравнению с началом января текущего года. За период с января по ноябрь 2010 года технический охват «Телеканал О2ТВ» увеличился на 1 491 989 абонентов, благодаря заключению контрактов с операторами кабельного ТВ. В том числе, за октябрь-ноябрь 2010 года количество «Телеканал О2ТВ» возросло на 8% по сравнению с 3 кварталом текущего года.
Динамика числа абонентов «Телеканал О2ТВ»
Примечание: 1 абонент = 3,2 телезрителя
На 01.12.2010 г. «Телеканал О2ТВ» могут смотреть в 70 субъектах Российской Федерации, в 221 городе России, в том числе – в столице и во всех других городах с населением свыше 1 млн. человек.
Акции «Телеканала О2ТВ» технически консолидируются около уровня 3 руб., а боковой тренд продолжается с середины прошлого года. При хороших показателях компании за 2010 год, а также после выработки боковика, акции «Телеканал О2ТВ» могут показать не плохой неплохой рост, в следующем году.
https://www.zerich.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter