QE2 – быть или не быть?

Суровая правда жизни на рынке Treasuries вновь сводится к тому, увидим ли мы в ближайшее время дальнейший рост доходности или еще большее снижение цен на бонды. Если да, то можно говорить о том, что спекуляции о досрочном сворачивании QE2, либо постепенном сокращении баланса ФРС во 2п2011 небезосновательны, то есть можно продавать EUR/USD и покупать USD/JPY Суровая правда жизни на рынке Treasuries вновь сводится к тому, увидим ли мы в ближайшее время дальнейший рост доходности или еще большее снижение цен на бонды. Если да, то можно говорить о том, что спекуляции о досрочном сворачивании QE2, либо постепенном сокращении баланса ФРС во 2п2011 небезосновательны, то есть можно продавать EUR/USD и покупать USD/JPY.

В принципе достаточно сказать, что Goldman Sachs ждет 10-year Treasury на уровне 3.75% (сейчас 3.3%) к концу года, а Гросс из PIMCO предлагает хеджировать риски связанные с ростом доходности казначеек. Если данного рода прогнозы подтвердятся, а мы этого ждем, то следует понимать, что с учетом динамичного восстановления экономики Азии и идущего там полным ходом цикла повышения ставок в 2011 году мы можем увидеть общее тотальное снижение цен на облигации, что в конечном счете вдохнет жизнь в carry trade или ляжет в основу восходящего тренда в кросс-курсах XXX/JPY. В частности, по USD/JPY все это может привести к возможному тестированию сопротивления 86 в 1п2011. Поправку только следует делать на то, что в краткосрочном периоде поддержку йене оказывает китайский фактор и возможная фиксация прибыли на мировых рынках акций после бурного роста в декабре.

QE2 – быть или не быть?

Мартовский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CME)

Как ранее, в случае с 10-летними Treasuries мы следим за коридором 119—121, по выходу из которого можно будет судить о направлении дальнейшего движения в том числе валютного рынка. Пока верхняя граница данного диапазона не пройдена мы склоны оставаться «быками» по доллару, даже несмотря на неоднозначную техническую картину в EUR/USD в краткосрочном периоде.

QE2 – быть или не быть?

Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)

Nonfarm payrolls под 150k, Jobless claims меньше 400k, все это воспринимается нами исключительно как еще один сигнал к тому, что восстановление американской экономики идет полным ходом и, что без QE в принципе со временем можно будет и обойтись. Другая сторона медали заключается в том, что кривая ожиданий по ставкам в США, резко снизившись в конце декабре, указывает на совершенно противоположные настроения на рынке или на то, что сигналов к смене курса от ФРС еще долго не будет. Мы считаем, что тема восстановления экономике в итоге возьмет вверх, и та же кривая ожиданий по ставкам начнет плавно расти.

Добавим, что с определенным интересом мы смотрим на этой неделе на публикацию 2 декабря «минуток» к заседанию ФРС 14 декабря. Следует напомнить, что именно после данного заседания Fed инвесторы на долговом и валютном рынках стали делать акцент на низкой инфляции в США и тщетности надежд на перемены в денежной политике региона, что в итоге и остановило наступательный порыв американской валюты.

QE2 – быть или не быть?

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

В Еврозоне мы ждем исключительного заседания ЕЦБ 13 декабря и очередных ориентиров от Трише. Сегодня некоторые акцентируют внимание на размещении Францией госбумаг на 8.5 млрд евро, однако мы считаем, что данного рода аукционы представляют несущественный интерес в плане оценки ситуации с аппетитом к риску.

QE2 – быть или не быть?

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

На Forex статус quo!

Год начинается в чем-то с «чистого листа», так как, по большому счету, сейчас на Forex наблюдается равновесие или в чем-то status quo, что видно хотя бы по паре EUR/USD, которая увязла в границах коридора 1.3050—1.3425. Если перевести все на фундаментальный анализ, то для инвесторов пока еще непонятно, во что именно играть сейчас на FX: а) суверенный кризис в Европе б) более высокие темпы роста в США, чем в Европе в) предстоящий сезон отчетности за океаном за 4кв10 г) возможное досрочное сворачивание QE2 в США. Мы в текущей ситуации просто следим за новостным фоном, ожидая выхода курса EUR/USD из обозначенного выше коридора.

Если брать при этом понедельник, 3 января, следует вновь отметить, что «праздничные» в чем-то безыдейные торги продолжаются на валютном рынке, что связано хотя бы с тем, что сегодня выходной день в Австралии, Новой Зеландии, Японии, Великобритании и еще ряде стран.

Market talk
· BNP Paribas: курс EUR/USD снизится к 1.27 к концу 1кв2011 (консенсус-прогноз 1.30).
· CEBR: этой весной Европу ждет новая фаза кризиса, когда Испании и Италии нужно будет рефинансировать более 400 млрд евро долга.
· Новостной фон в понедельник остается скудным, обсуждение сводится преимущественно к «вчерашним» новостям, в частности, к статистике по производственному сектору Китая (PMI Manufacturing) вышедшей в четверг.
· Росту аппетита к риску в Азии в начале недели способствует статистика по рекордным с 1965 года темпам роста ВВП Сингапура (6.9% г/г), а также оживление на ряде азиатских бирж (Hang Seng +1.38%, Taiwan +0.59%, KRX +0.88%).
· Рост курса доллара США можно отчасти объяснить в понедельник оптимизмом по поводу ситуации в американской экономике. А) Публикация в 18:00 мск в США индекса ISM Manufacturing за декабрь (прогноз 57.2, предыдущее значение 56.6) может указать на рекордные темпы роста в производственном секторе за последние полгода. Б) Спрэд американских корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом к Treasuries (166 б.п.) впервые за всю историю оказался уже, чем спрэд аналогичных европейских бумаг к казначейским облигациям США (169 б.п.). Все это может указывать на то, что уверенности инвесторов в завтрашнем дне американской экономики заметно больше, чем к единой экономике Европы.

QE2 – быть или не быть?

ISM Manufacturing выше уровня 55 пунктов может быть предвестником повышения процентных ставок

В общем, те или иные идеи применительно к Forex, конечно же, есть, однако масштабы их несущественны, чтобы сдвинуть в понедельник рынок с мертвой точки. В целом многое сводится к тому, что все точки над i будут расставлены в пятницу с публикацией в США декабрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls, Unemployment rate). Основная рабочая гипотеза при этом на данный момент сводится к тому, что порция сильных макроэкономических данных из США может означать грядущие перемены в денежной политике ФРС, что в конечном счете должно позитивно сказать на курсе доллара на Forex

Источник http://www.admiralmarkets.com/ru/ http://www.fxtrade.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=106840 обязательна
Условия использования материалов