Балишян Арсен Урса Капитал | Акции | Облигации

Рост рынка с начала года составляет более 4.5%, при этом 2.7% было реализовано в первый день января

После того, как во вторник российский фондовый рынок опускался ниже 1550, вчера он откатился к своей важной поддержке на максимумах сентября 2012 на 1540, тем не менее, индекс ММВБ пока остается выше этого уровня После того, как во вторник российский фондовый рынок опускался ниже 1550, вчера он откатился к своей важной поддержке на максимумах сентября 2012 на 1540, тем не менее, индекс ММВБ пока остается выше этого уровня. Таким образом, рост рынка с начала года составляет более 4.5%, при этом 2.7% было реализовано в первый день января. Почти половина российских бумаг упала более че на 1%. В целом индекс ММВБ остается в восходящем тренде, что позволяет инвесторам реагировать на позитив и игнорировать негативные новости. Таким образом, после торговли в диапазоне 1520-1540 индекс ММВБ прошел ключевой уровень сопротивления на 1540 (максимум сентября 2012 года) и может расти далее до 1600. Теперь индекс ММВБ торгуется значительно выше коридора средних, ключевого уровня на 1429 (200-дневная средняя) и значительно перекуплен (RSI-14 = 62). Ближайшая поддержка на 1521/1539 (10-, 20-дневная средняя), 1470 (100-, 50-дневная средняя), затем 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые индексы США немного скорректировались после того, как ФРС оставила монетарную политику без изменений, оставив ставку на нулевом уровне и продолжив программу покупки облигаций, а макроэкономические данные оказались смешанными. Негатив принесло изменение объема ВВП США, которое неожиданно составило -0.1%, т.е. имело место сокращение. При этом изменение числа занятых от ADP оказалось выше ожиданий, составив 192k. Отчитавшийся Boeing вырос на 1.3%. Инвесторы следят за сезоном отчетов и позитивно воспринимают тот факт, что пока он оказывается лучше прошлого и ожиданий в целом. Сегодня сезон отчетов продолжат Dow Chemical, UPS. Индекс волатильности VIX превысил отметку 14, отскочив от минимальных уровней с 2007 года.

Доллар падает, приближаясь к уровню 79 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта преодолела уровень $1.35, таким образом выйдя на уровень 14-месячного максимума с ноября 2011 года. Это происходит на фоне ожиданий от центральных банков сохранения агрессивно мягкой монетарной политики. Вчерашнее заседание ФРС подтвердило этот взгляд, оставив в силе программу по выкупу облигаций на $85 млрд ежемесячно для снижения уровня безработицы. Осторожность ФРС поддержали и цифры по изменению объема ВВП в США, который сократился на 0.1%. Впрочем, сокращение было в основном связано с уменьшением военных расходов. Что касается европейских данных, индикатор потребительской уверенности, как и ожидалось, вырос третий месяц подряд. В дальнейшем евро может тестировать $1.36, однако, удерживаться на этих уровнях будет все сложнее. Марио Драги в своем выступлении с итогами очередного заседания ЕЦБ уже указывал на слабость реальной экономики, слабые данные из Германии подтвердили это. Неблагоприятное развитие событий в реальной экономике может все же заставить ЕЦБ снизить ставки, что негативно для евро.

Цены на нефть остаются на максимумах нескольких месяцев. Так, мартовский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $115.05, а WTI - $97.87. Поддерживают рост авианалеты Израиля на Сирию, хорошие данные по рынку труда в США и слабеющий доллар. Среди негативных факторов можно отметить отчет министерства энергетики, согласно которому запасы выросли на 6 млн баррелей, а также сокращение экономики США в четвертом квартале. По совокупности факторов нефть остается на своих максимумах гораздо выше уровней середины декабря, постоянно их обновляя и находясь в ситуации перекупленности. На данный момент индекс RSI для Brent составляет 68, а для WTI – 76 при пороговом значении в 70. Ключевые поддержки на $109 - $110 и $91 соответственно (50-, 200-дневная средняя) далеко позади, что позволяет думать о том, что падение, если оно случится, будет значительным.

Ежедневный обзор рынка облигаций

На российском рынке корпоративных облигаций в среду сохранился баланс сил покупателей и продавцов. Ослабление позиций рубля в сочетании с некоторой нехваткой ликвидности, а также старт сбора заявок на новые размещения поддержали тенденцию разнонаправленных колебаний.

По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P остался на 105.35 пунктах. Индекс полной доходности IFX-CBonds прибавил 0.02%, составив 341.57 пунктов. Суммарный объем торгов увеличился и составил 37.4 млрд. руб., из которых 9.0 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Дополнительное давление создает очередной перенос сроков запуск расчетов через Euroclear (ранее озвучивался ориентир – конец января), что сдерживает активность покупателей суверенных бондов и как следствие влияет на привлекательность корпоративных бумаг. Вчерашние аукционы по размещению ОФЗ прошли умеренно-благоприятно. 10-летний выпуск 26211 был размещен на 90% по верхней границе (6.75%), 7-летний 26208 не привлек интереса (было размещено 1.044 млрд. руб. при предложении в 7.265 млрд.) из-за не совсем привлекательных параметров.

Не рассматривая задержку с окончательной либерализацией доступа на долговой рынок, в целом условия для аукционов Минфина были благоприятными. Рубль, несмотря на ослабление в течение дня, продолжил оставаться вблизи зоны начала интервенций ЦБ. Цены на нефть на фоне сохранения высокой склонности к риску продолжили брать новые высоты с начала года. Рисковые активы остались в фаворе инвесторов благодаря ожиданиям сигналов продолжения активной стимулирующей политики со стороны Федрезерва и появления новых признаков ускорения крупнейшей экономики. Однако после выхода данных по ВВП США и сопроводительного комментария по итогам заседания ФРС настроения переменились.

В IV квартале американская экономика неожиданно продемонстрировала сокращение на 0.1% в годовом исчислении, что стало следствием сокращения товарно-материальных запасов и госрасходов, а также расширения отрицательного сальдо внешней торговли. За исключением последнего фактора негативное влияние может оказаться лишь краткосрочным (если не принимать во внимание итоги бюджетных переговоров). Отрадным моментом стало увеличение потребительских расходов, однако после увеличения страховых взносов с зарплат с начала т. г. этот всплеск может иметь неустойчивую природу. Эмоции после шокирующих данных по ВВП в конечном итоге улеглись, однако после публикации итогов заседания ФРС на рынках вновь начались продажи.

Комитет по операциям на открытых рынках оправдал ожидания, сохранив объем выкупа активов на уровне 85 млрд. долл. ежемесячно. Были оставлены без изменения и целевые параметры, при достижении которых Федрезерв приступит к сворачиванию сверхстимулирующей политики – уровень безработицы в 6.5% и уровень потребительской инфляции в 2.5%. Прогресс в отношении повышения занятости пока идет умеренными темпами, в то же время с учетом сдержанных инфляционных ожиданий, инфляция не представляет угрозы. Против решения был только один член FOMC, глава ФРБ Канзаса Эстер Джордж. «Размер, темпы и состав выкупа активов будут рассчитываться исходя из эффективности и затрат», что сохраняет интерес к выходу «минуток» к этому заседанию в феврале. ФРС охарактеризовала текущее положение в экономике как «временную паузу» после роста из-за влияния погодных и прочих переходных факторов. С учетом этого комментария, а также реализации сбывшихся ожиданий на рынках в четверг сохранился настрой к фиксации прибыли. На рынок энергоносителей эти тенденции не распространились, что позволяет рублю утром отыграть часть понесенных в рамках вечерней сессии потерь: USDRUB_TOM 30.02, EURRUB_TOM 40.70.

После возврата средств ЦБ и Минфину ситуация с рублевой ликвидностью немного ухудшилась. Суммарный объем средств на корсчетах и депозитах сократился на 12.7 млрд. руб. и составил 1 005.3 млрд. руб. Вчера на однодневном аукционе прямого РЕПО Банк России предоставил 199.7 млрд. руб. по средневзвешенным ставкам в 5.58% и 5.97%, при спросе в 300.7 млрд. руб. Дефицит не привел к ухудшению ситуации на денежном рынке. Индикативная ставка Mosprime O/N уменьшилась на 18 б. п. до 6.15%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 6 б. п. до 6.17%.

Сегодня Банк России уменьшил лимит однодневного аукциона прямого РЕПО до 70 млрд. руб., что может вызвать напряжение на денежном рынке (по второй части РЕПО банки должны будут вернуть 195.6 млрд. руб.). Также сегодня состоится депозитный аукцион казначейства, средства от которого (до 100 млрд. руб.) завтра могут пойти на возврат депозитов (80 млрд. руб.). На рынке рублевого корпоративного долга сегодня сохранится смешанная динамика.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=168699. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.