РБК | Обзор рынка

Минфин ничего не сделает с рублем

9 июля 2013  Источник http://top.rbc.ru/ http://quote.rbc.ru
Первый день недели на мировых финансовых рынках выдался довольно спокойным. Мировые биржи продолжили свой рост, европейские индексы прибавили до 2%, американские укрепились на полпроцента. Индекс доллара по отношению к шести основным валютам скорректировался на треть процента после пятничного роста Первый день недели на мировых финансовых рынках выдался довольно спокойным. Мировые биржи продолжили свой рост, европейские индексы прибавили до 2%, американские укрепились на полпроцента. Индекс доллара по отношению к шести основным валютам скорректировался на треть процента после пятничного роста. Довольно сильно "американец" потерял против австралийского и новозеландского долларов, которые отступили от своих минимумов на 0,7% и 1,2% соответственно, отмечает финансовый аналитик Solid Financial Services Андрей Панда.

Министры финансов ЕС согласились предоставить Греции дальнейшее кредитование. Афинам будет выделено 6,8 млрд евро. Однако, чтобы получить этот пакет помощи, Греции придется ускорить темпы реформ. В июле Афины получат 2,5 млрд евро. Следующие 1,8 млрд евро в августе предоставит МВФ. В октябре будут предоставлены 500 млн евро.

Выступление главы ЕЦБ Марио Драги не повлияло на расклад сил на валютном рынке, потому что ничего нового произнесено не было, и все уже учтено в текущих ценах.

Между тем премьер-министр Португалии Педро Пассос Коэльо назначил вице-премьером Паулу Порташа, главу входящей в правящую коалицию Народной партии, для того чтобы сохранить коалицию и обеспечить политическую стабильность в стране. Ожидается, что П.Порташ будет отвечать за координацию экономической политики с тройкой кредиторов. Тем не менее, рейтинговое агентство S&P понизило прогноз текущего рейтинга BB Португалии до "негативного" со ссылкой на "растущую политическую неопределенность", которая может подорвать возврат страны на долговой рынок.

На политический кризис в Португалии наложилась депрессивная статистика по немецкому экспорту, которая зафиксировала в мае его максимальное снижение за 18 месяцев, если рассматривать показатель в динамике к предыдущему месяцу. Торговый баланс Германии за май показал профицит в размере 13,1 млрд евро против прогноза 17,8 млрд евро, экспорт вместо роста упал на 2,4% в месячном исчислении. Промпроизводство Германии за май показало спад на 1,0% в месячном исчислении против прогноза минус 0,5%. Германию характеризует промышленная специализация в сочетании с высокой экспортоориентированностью, что и создало проблемы. Дело прежде всего в возросшей конкуренции с продукцией японских компаний, экспорт которых получил колоссальную поддержку от недавней девальвации иены на 30%. Кроме того, традиционные рынки сбыта Германии сжимаются из-за рецессии в странах Старого Света, и прежде всего в Южной Европе, а также прогрессирующего замедления китайской экономики, отмечает начальник аналитического департамента УК "Русский стандарт" Сергей Суверов.

Пара евро/доллар, как и ожидалось, начала консолидацию с попыткой коррекции к уровню 1,29. Вероятней всего, торговля продолжится в коридоре 1,28-1,30, полагает А.Панда, а участники рынка будут дожидаться публикации протоколов прошедшего заседания Комитета по торгам на открытом рынке, а также выступление председателя ФРС Бена Бернанке в среду, 10 июля. От его слов и комментариев будет зависеть дальнейшее поведение доллара.

Позитивные процессы в американской микроэкономике могут стать дополнительным козырем для играющих на повышение по доллару, говорит С.Суверов. По прогнозам аналитика ВТБ24 Алексея Михеева, в ближайшие дни пара евро/доллар прорвет минимумы года и затем направится к нижней границе глобального боковика на недельных графиках, в район отметки 1,21.

В Standard Bank по-прежнему придерживаются прогноза 1,20 по паре евро/доллар и не видят необходимости в том, чтобы менять данную оценку. Однако эксперты осознают, что масштабы действий ЕЦБ могут привести к тому, что до отметки 1,20 пара евро/доллар доберется гораздо раньше, чем ожидается.

Некоторая стабилизация на глобальных рынках, рост цен на нефть и возобновившийся рост пары евро/доллар несколько успокоили спекулянтов на российском валютном рынке. Рубль в таких условиях укрепился до 33,20 к доллару и чуть меньше к корзине – до 37,50-55. По словам аналитика Nordea Bank Дмитрия Савченко, на текущих отметках корзина немного переоценена, что может стать сигналом к укреплению рубля в ближайшие недели, тем более что экспортеры к концу месяца начнут активизироваться.

ЦБ раскрыл данные по интервенциям за июнь, продав всего около 3,03 млрд долл., из которых на плановые продажи пришлось около 78%, или 2,39 млрд долл. Таким образом, в июне был лишь один (подтвержденный ЦБ) сдвиг плавающего коридора, до 31,70-38,70. Однако в ING не исключают, что на фоне продолжающихся продаж с начала июля (около 1,2 млрд долл.) ЦБ мог накопить дополнительные 450 млн долл. для сдвига коридора еще на 5 коп. вверх.

При этом бросается в глаза объем дневных продаж почти 400 млн долл. 5 июля, когда корзина торговалась ниже 37,70. Однако возможно, что это связано лишь с выходным в США на прошлой неделе, поэтому, вероятно, данные ЦБ за 5 июля отражают накопленный объем интервенций за 3 и 4 июля, то есть приблизительно по 200 млн долл. в день. В то же время, это был период роста пары доллар/рубль до локальных максимумов, что, возможно, говорит о несколько большем внимании ЦБ не столько к динамике корзины, сколько к паре доллар/рубль. На неделе Д.Савченко ожидает, что ЦБ снова сдвинет коридор на 5 коп. вверх, поскольку объем кумулятивных интервенций достиг нужной отметки. Но это слабо отразится на рынке, говорит эксперт. Доллар все же может вернуться чуть ниже 33 руб. Заседание ЦБ в пятницу и ожидания достаточно мягкой риторики также вряд ли способны нанести сильный удар по рублю.

Между тем Минфин заявил, что переносит начало покупок валюты для Резервного фонда на конец августа, и начнет с 40-50 млн долл. в день. Замминистра финансов РФ Алексей Моисеев подчеркнул, что на данный момент перечисление дополнительных нефтегазовых доходов в Резервный фонд по итогам года прогнозируется в размере 149 млрд руб. Для определения максимального объема ежедневных покупок валюты упомянутая оценочная сумма трансферта делится на количество рабочих дней, оставшихся до конца года. Каждый месяц эта цифра будет корректироваться исходя из фактического исполнения бюджета.

Недавно Минфин озвучил возможные сценарии исполнения бюджета на 2013г. Базовый сценарий предполагает сокращение размера трансферта в Резервный фонд до 67,5 млрд руб. (против 373 млрд руб., предусмотренных законом о бюджете). В рамках консервативного сценария (Минфин называет его "с рисками"), основанного на более значительном сокращении ненефтегазовых доходов бюджета, Резервный фонд может быть разморожен и 241,5 млрд руб. из его запасов будут направлены на финансирование дефицита бюджета. Таким образом, даже в случае развития ситуации по базовому сценарию объем ежедневной покупки валюты в конце августа, когда начнется реализация программы, едва ли превысит 25 млн долл. (по оценке "ВТБ Капитала"). Более того, не исключено, что для получения средств Минфин начнет продавать валюту из запасов Резервного фонда, хотя вероятность этого очень мала, поскольку аналитики ожидают, что трансферт в Резервный фонд будет положительным (хоть и небольшим), и даже если он окажется отрицательным, неизвестно, будет ли он конвертироваться на открытом рынке. "В целом, мы не думаем, что в этом году операции Минфина окажут заметное влияние на курс рубля. Мы по-прежнему ожидаем, что во втором полугодии 2013г. стоимость бивалютной корзины будет оставаться в основном в пределах диапазона 36,5-37,5", - прокомментировали эксперты.

Учитывая, что ЦБ остается в режиме продаж, покупать валюту придется, де-факто у ЦБ, что делает покупки эквивалентными прежней схеме. На рубле, как и предполагали ранее экономисты из ING, это сильно не скажется, но важны настроения игроков.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=182885. Об использовании информации.