Кузьма Знания | Статьи

Инфраструктура валютного рынка. Тонкости валютного рынка Forex

21 июля 2013  Источник / http://utmagazine.ru/
Предыстория этой статьи началась несколько месяцев назад. Ко мне в соцсети добавился представитель одной из бесчисленных форекс контор, которые как грибы после дождя плодятся на просторах СНГ, привлекая в свои ряды жаждущих стать «финансово независимыми» и «работающими по полчаса в день миллионерами». Именно разговор с этим «вербовщиком» и подтолкнул меня на написание этой статьи. В ней мы увидим, что скрывается за модным нынче словом «форекс», поочередно рассмотрим всех участников валютного рынка, узнаем, каков принцип работы ECN, что такое дилинговые центры, и почему они не имеют по сути никакого отношения к валютному рынку. Мировой валютный рынок является сложной системой, слаженным механизмом, который обслуживает и регулирует отношения по переходу права собственности на валютные ценности на основе закона спроса и предложения. Говоря простым языком – это большой организм, внутри которого постоянно идет торговля валютой между всеми его участниками. Чем вызвана необходимость создания валютного рынка? Ответ: в создании инфраструктуры, обеспечивающей обращение валютных ценностей между участниками рынка. Чтобы лучше разобрать участников и понять их мотивы, рассмотрим сначала общую инфраструктуру валютного рынка, которая представляет собой взаимодействие следующих систем:

систему биржевой торговли. Предусматривает торговлю валютой на специально организованных валютных биржах;
систему внебиржевой торговли, включающей, в свою очередь, межбанковский и клиентский рынок. На межбанковском валютном рынке сделки совершаются непосредственно между уполномоченными банками.
расчетно-торговую систему. Создает необходымие условия для купли продажи валюты и проведения всех необходимых расчетов.
информационные агентства и сети и пр. Издают бюллетени, аналитику, печатают информационные справочники и т.д.

Биржевой и внебиржевой рынки дополняют друг друга и в то же время противоречат друг другу. Все дело в разных методах реализации валюты. В этих двух обширных валютных системах занимаются валютными операциями участники валютного рынка:

Коммерческие банки

Что делают: совершают сделки для своих клиентов и проводят торговые операции за собственный счет.

Зачем делают: проведение платежей, получение прибыли от выравнивания позиций по клиентским сделкам.

Тут нужно еще добавить, что крупные банки, вроде Bank of America, JP Morgan и Citigroup занимаются на валютном рынке маркетмейкингом (адепты фондового рынка благоговейно выдохнули), являются поставщиками ликвидности и котировок.

Центральные банки

Что делают: покупают и продают валюту, валютные интервенции.

Зачем делают: совершение платежей, инкассация чеков, учет векселей, покупка/продажа валюты для обеспечения функционирования и поддержания валютных рынков.

Основная функция центральных банков — это поддержание стабильного обменного курса. Для этого они проводят валютные интервенции – в больших количествах покупают или продают иностранную валюту в интересах государства.

Предприятия (экспортеры и импортеры)

Что делают: покупают и продают валюту, совершают сделки по страхованию валютных рисков, получают и предоставляют кредиты в иностранной валюте.

Зачем делают: возможность проводить платежи в иностранной валюте, создание базы для калькуляции себестоимости, исключение валютных рисков, получают выгодные условия.

Международные компании и корпорации при своих расчетах с зарубежными контрагентами вовсю проворачивают валютные операции и являются полноправными участниками валютного рынка.

Брокеры

Что делают: выступают посредниками при валютных и процентнах сделках. Клиентами выступают частные трейдеры, дилеры, хедж фонды и др. Все они, хоть и через посредничество брокера, тоже являются полноправными и непосредственными участниками валютного рынка.

Зачем делают: получение прибыли в виде комиссионных по валютным сделкам.

Тут стоит отметить, что пресловутые дилинговые центры (подробнее о них далее по тексту), через которые «торгует» (именно так, в кавычках) подавляющее большинство неофитов в погоне за славой Баффета, по своей сути брокерами не являются, и, соответственно, не являются участниками валютного рынка и их клиенты (вот такие-вот фантомные «валютные отношения»). Позже мы с вами узнаем, почему.

Валютные биржи

Что делают: сделки для клиентов, маркетмейкинг.

Зачем делают: получение прибыли в виде комиссионных по валютным сделкам, получение прибыли за предоставление ликвидности.

Валютные биржи являются некоммерческими организациями, то есть их целью стоит не получение прибыли, а в предоставлении услуг по организации и проведению торгов. Это поиск контрагентов для заключения сделок и сам механизм исполнения сделок. Ранее организация валютных бирж была прерогативой каждой страны по отдельности, но после отказа от золотого стандарта место национальных валютных бирж капитально и надолго занял глобальный и круглосуточный валютный рынок форекс.

Что же такое форекс и каким боком он относится к валютному рынку? За рубежом это слово (англ. FOReign EXchange — «зарубежный обмен») используется для определения межбанковского валютного рынка, на котором происходит торговля валютой по ценам, которые формируются по законам спроса и предложения. На просторах СНГ термин форекс достаточно искажен, во многом благодаря широкой рекламе дилинговых центров, и обычно подразумевает торговлю валютой с использованием кредитного плеча.

Дилинговый центр (ДЦ) является небанковской организацией, которая предоставляет клиенту возможность маржинальной торговли (то есть торговли с кредитным плечом, обычно очень большим, вроде 1:1000) с использованием торговго терминала (обычно Metatrader). Котировки ДЦ берут в крупных информационных системах, например Reuters или Bloomberg. Вся соль в том, что в случае торговли в ДЦ сделки клиентов на межбанковский рынок не выводятся, нет возможности видеть ликвидность на уровнях цен (котировки воторого уровня — Level II), лимитные ордера не влияют на спрэд, он всегда фиксированный. Такой себе закрытый клуб. Стоп, скажете вы, как же происходит торговля? У кого я покупаю и кому продаю? Все очень просто – вашим контрагентом выступает сам ДЦ, он является единственным поставщиком ликвидности и торгует против своих клиентов, то есть когда вы зарабатываете, он теряет и начинает всерьез беспокоиться. И наоборот. А если добавить, что ценообразование внутри ДЦ никем не регулируется, а «мелкий шрифт внизу страницы» пестрит отказами от ответственности, то тут уже вырисовавается совсем удручающая картина. Говоря простым языком, вашему же посреднику в мире валютных операций, который якобы зарабатывает только на спрэде, выгодно, чтобы вы теряли деньги. Он при этом зарабатывает и процветает. Реальной, хотя и более сложной альтернативой ДЦ выступают брокеры, предоставляющие услуги на условиях ECN.

ECN (Electronic Communication Network) представляет собой систему, которая выводит ваши лимитные ордера наравне с ликвидностью от банков и других поставщиков на межбанковский валютный рынок, то есть ваш лимитный ордер будет частью ликвидности вместе с ордерами других (и настоящих) участников рынка. Такой же принцип работы и на фондовом рынке, который нельзя «подделать», как форекс, но об этом позже. ECN дает возможность напрямую взаимодействовать с другими участниками валютного рынка и получать котировки от таких маркетмейкеров, как Bank of America, BNP Paribas, Citibank, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley и других. При этом есть возможность видеть котировки второго уровня Level II, так называемый «стакан» ордеров, то есть видеть лимитные заявки на покупку и продажу других участников рынка («глубину рынка»), а также свои лимитные заявки, ожидающие исполнения. Тут эгоцентричные натуры сполна почувствуют свою важность и причастность к глобальным валютным потокам. Спред на таком рынке не может быть фиксированным, а за торговлю через ECN взымается обязательная комиссия, как плата за предоставление ликвидности и вывод ваших сделок на межбанк. Простая схема работы ECN показана на рисунке:

Инфраструктура валютного рынка. Тонкости валютного рынка Forex


Как мы теперь смогли убедиться, дилинговые центры не только не выводят сделки своих клиентов на межбанковский рынок и торгуют против своих клиентов, но и фактически не являются участниками валютного рынка (по крайней мере в плоскости работы с частными трейдерами). Фиксированный спрэд (который некому изменять своими лимитниками), отсутствие комиссий за сделку (на фондовых рынках брокерская комиссия и ECN fees являются будничным делом) – это первое, что должно насторожить при выборе брокера для серьезной торговли.

И наконец, самый главный вопрос – форекс или фондовый рынок? В тех условиях, которые сложились на рынке сегодня – однозначно фондовый рынок. Модное слово ECN потихоньку начинает привлекать интерес и некоторые ДЦ начинают мутировать, организовывая собственные «ECN» по технологии STP («Обработка напрямую» — совсем скоро эта «примочка» будет пестрить на всех билбордах форекс-контор), пытаясь выйти из тени. Но разобраться и проверить, куда идут сделки и чьи заявки мы видим в их стаканах, практически невозможно (ведь ликвидности им может часто не хватать и они могут «вмешаться», что нам совсем не на руку). В любом случае место для маневра у них остается. Да и найти брокера, который действительно даст доступ к настоящим ECN не так легко, а поэтому и не так дешево.

На фондовом же рынке все по другому. Проверить на честность своего брокера – проще простого, так как прозрачность тут является неотъемлемым аспектом торговли и подвох можно увидеть сразу. А чтобы не тратить время на проверки, лучше обратиться к брокерам, проверенным временем (таким, как United Traders), которые уже много лет успешно предоставляют свои услуги по доступу к настоящим биржевым торгам и позволяют соревноваться с лучшими умами планеты (за сущие копейки, по меркам фондового рынка). Не стоит также сбрасывать со счетов и простую коммуникацию с такими брокерами – договориться об индивидуальных и более выгодных условиях при определенном раскладе можно и даже нужно. В случае же форекса достучаться к директорам «серых» ДЦ, которые часто живут на своих виллах за границей и облапошивают клиентов на расстоянии – практически из области фантастики.

Поэтому простой совет – принимайте решения. От них будет зависить ваше будущее. Ну и учите матчасть, чтобы не попасть на удочку вербовщиков, обещающих сделать из вас престижных «финансистов» и «миллионеров за один год». Удачи и терпения!
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=183914. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.