Глушков Сергей Forex4You | Валюта

Краткий прогноз динамики основных инструментов до конца 2013 года

5 августа 2013  Источник http://blog.forex4you.org/ http://blog.forex4you.org/
В центре внимания финансовых рынков в июле оставалась тема корректировки денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США
Инвесторы внимательно отслеживали поступающие из стана Федрезерва сигналы, с особенной тщательностью анализируя выступления председателя центробанка Бена Бернанке. «Красной нитью» июльских выступлений Бернанке стал тезис, что планы FOMC по началу сворачивания QE3 во втором полугодии 2013 года не означают скорого старта цикла повышения ставок Предлагаю вашему вниманию обновленный прогноз на оставшиеся пять месяцев 2013 года. Как обычно, начну с основных событий прошедшего месяца.

В центре внимания финансовых рынков в июле оставалась тема корректировки денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Инвесторы внимательно отслеживали поступающие из стана Федрезерва сигналы, с особенной тщательностью анализируя выступления председателя центробанка Бена Бернанке. «Красной нитью» июльских выступлений Бернанке стал тезис, что планы FOMC по началу сворачивания QE3 во втором полугодии 2013 года не означают скорого старта цикла повышения ставок. Напротив, центробанк намерен придерживаться политики околонулевых ставок в течение длительного периода, и даже снижение безработицы до 6.5% не приведет к их автоматическому повышению. Эти заявления показали, что начало сокращения программы количественного смягчения ФРС США может начаться не в сентябре, как я ожидал до сих пор, а ближе к концу года (хотя сентябрьский вариант тоже нельзя списывать со счета).

Еще одной важной темой июля стали новые сигналы замедления китайской экономики – отчет по ВВП за второй квартал и слабые индикаторы деловой активности, вновь выдвинувшие на первый план опасения по поводу «жесткой посадки» второй экономики мира. В то же время инвесторы надеются, что слабая статистика все-таки заставит власти Поднебесной пойти на более решительное стимулирование экономического роста.

Теперь коротко о том, какой мне видится динамика основных инструментов до конца текущего года.

Евро

Единая европейская валюта продолжает сохранять устойчивость и в паре с долларом США остается в диапазоне 1.2750-1.3450, в котором она провела большую часть первого полугодия. Хотя потенциально евро остается уязвимым перед новыми обострениями долгового кризиса в регионе, пока даже появление локальных очагов нестабильности (угроза развала правящей коалиции в Португалии) не приводит к распродажам единой валюты. Надежды на поддержку со стороны ЕЦБ и на постепенное ускорение темпов роста экономики Е-17 во втором полугодии поддерживают интерес к евро.

Динамика пары EUR/USD до конца года будет в основном определяться следующими факторами.
Решения ФРС и ЕЦБ относительно монетарной политики. Если Федрезерв начнет сокращать свою программу покупки облигаций уже в сентябре и при этом руководство центробанка будет заявлять о высокой вероятности повышения ставок при снижении уровня безработицы до 6.5%, это будет серьезной поддержкой для доллара США и, соответственно, негативом для евро. Напротив, откладывание выхода из QE и сигналы о продлении периода ультранизких ставок ослабят позиции USD. С другой стороны, евро может оказаться под давлением в случае принятия новых мер смягчения со стороны ЕЦБ.
Макроэкономическая статистика из США и еврозоны. Сильная американская статистика будет убеждать рынки, что у ФРС нет необходимости затягивать с отходом от ультрамягкой политики. В то же время, если прогнозы ЕЦБ об ускорении роста европейской экономики во втором полугодии оправдаются, инвесторы не будут ожидать от монетарных властей еврозоны новых стимулирующих мер.
Политическая стабильность в еврозоне. Если хотя бы в одной из периферийных стран развал правящей коалиции создаст угрозу отказа от политики жесткой экономики, это будет серьезным ударом по рынку госдолга всего региона.

Наличие большого количества неизвестных в этом «уравнении» делает динамику евро трудно предсказуемой. Мой базовый сценарий предполагает, что во втором полугодии Е-17 удастся избежать новых рецидивов долговой болезни, а статистика как из еврозоны, так и из США будет свидетельствовать об ускорении темпов роста, что позволит ЕЦБ обойтись без принятия значительных мер стимулирования, а ФРС – в сентябре начать порционное сокращение объемов QE. Я ожидаю, что если ситуация будет развиваться в рамках этого сценария, то пара EUR/USD останется в диапазоне 1.2750-1.3450 до конца года.

Британский фунт стерлингов

Динамика британского фунта против доллара США, на мой взгляд, будет аналогична динамике евро, что позволит паре GBP/USD до конца года колебаться в широком диапазоне 1.48-1.5750. В третьем квартале у фунта есть шанс подняться к верхней границе этого диапазона, пользуясь сильной статистикой, которая выходит в последнее время. Однако в четвертом квартале, когда эффекты, вызванные погодным фактором, сойдут на нет, показатели Великобритании могут существенно ухудшиться. На фоне сильной статистики из США и действий ФРС по выходу из QE3 фунт способен к концу года вновь вернуться в нижнюю часть указанного диапазона. Что касается Банка Англии, то я по-прежнему жду от него дополнительного стимулирования в той или иной форме, однако считаю, что оно не окажет серьезного влияния на динамику британской валюты.

Японская иена

Динамика японской иены в паре с долларом США также будет определяться, в первую очередь, политикой Федрезерва, поскольку настрой Банка Японии на агрессивное количественное смягчение остается вне сомнений. А вот насчет ФРС у рынков есть сомнения как насчет сроков выхода из QE, так и относительно длительности периода минимальных ставок. Пока я продолжаю придерживаться мнения, что к концу года пара USD/JPY сможет подняться в район 105 иен, однако жизнь может внести в этот прогноз свои коррективы.

Российский рубль

Относительно рубля мои ожидания за прошедший месяц не изменились: я ожидаю от Банка России новых мер смягчения, в том числе понижения ключевой ставки, что позволит паре USD/RUB во втором полугодии достичь отметки 34 рубля за доллар.

Золото и серебро

Намерения ФРС США по ослаблению монетарного стимулирования, а также замедление китайской экономики – негативные факторы для монетарных металлов, оставляющие в силе риски обновления минимумов года под $1200 по золоту и $18 по серебру. Однако если ФРС сдвинет реализацию своих планов на более поздний срок, а Китай все-таки запустит новую программу поддержки экономики, это поможет монетарным металлам взять реванш и протестировать отметки $1400 и $23 соответственно.

Нефть

Во втором полугодии 2013 года черное золото окажется под влиянием нескольких факторов: укрепление доллара США на фоне сокращения QE3 будет давить на котировки, а ускорение темпов роста мировой экономики и напряженность в Северной Африке и на Ближнем Востоке толкать их вверх. Скорее всего, в данных условиях нефть до конца года будет проторговывать диапазон $100-110 за баррель марки Brent.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=185347. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.