Сильные квартальные результаты. Компания Alliance Oil на днях представила отчетность за 2К13 по МСФО. Выручка увеличилась на 11% до $907 млн против $817 млн в 2К12. Показатель EBITDA увеличился на 15% до $173 млн против $133 млн годом ранее. Чистая прибыль показала рост более чем в 2 раза до $40 млн против $19 млн годом ранее. Показатель рентабельности по EBITDA составил во втором квартале 19% против 17% в 1К13 и 16% в 2К12. Добыча углеводородов выросла до 5,6 миллионов баррелей с 5,0 млн в 1К13 и 4,9 млн в 2К12. Объем переработки нефти составил 7,7 млн баррелей против 7,8 млн в 1К13 и 7,1 млн годом ранее.
Большая часть роста показателя EBITDA пришлась на сектор переработки. Показатель EBITDA сегмента добычи нефти во втором квартале несколько снизился в квартальном исчислении и немного увеличился в годовом, составив $22,9 расчете на 1 баррель против $24,5 в 1К13 и $22,1 в 2К12. В сегменте переработки показатель EBITDA в расчете на 1 баррель значительно увеличился, составив во втором квартале $9,0 против $4,6 в 1К13 и $3,7 в 2К12. Таким образом, общее увеличение показателя EBITDA компании на 15% до $173 произошло в основном за счет сегмента переработки.
Долговая нагрузка немного снизилась. Общий долг показал увеличение до $2,2 млрд против $2,0 млрд на конец 1К13. Объем наличности и эквивалентов показал существенное увеличение до почти $400 млн со $176 млн на конец 1К13. Величина чистого долга, таким образом, почти не изменилась, показав минимальное сокращение до $1,76 млрд с $1,81 млрд на конец 1К13. Отношение Общего долга компании к EBITDA увеличилось до 3,06х с 3,0x на конец 1К13. Тем не менее, более важный показатель отношения Чистого долга к EBITDA на 30 июня составил 2,49х против 2,73х на конец первого квартала. На 30 июня 2013 года 46%, или почти $1 млрд, составлял номинированный в долларах США долг и 34% на сумму $738 млн были рублевыми
Ожидаем небольшого роста выпуска VOSTOK-20. Вышедшие квартальные результаты мы оцениваем как умеренно позитивные за счет увеличения ликвидной позиции компании наряду с ростом показателя EBITDA. Тем не менее, фактор увеличения общего долга компании не позволяет ожидать значимого подъема в котировках обращающихся выпусков. Среди трех евробондов компании мы выделяем недавно размещенный дальний выпуск VOSTOK-20 (YTM — 7,04%, Z-спред 473 б. п.). Мы ожидаем сокращения доходности выпуска на 10–15 б. п. в среднесрочном периоде при подъеме цены выше номинальной стоимости. Среди поддерживающих котировки факторов отмечаем недавнее подтверждение кредитного рейтинга эмитента агентством Fitch на уровне В со «стабильным» прогнозом.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Большая часть роста показателя EBITDA пришлась на сектор переработки. Показатель EBITDA сегмента добычи нефти во втором квартале несколько снизился в квартальном исчислении и немного увеличился в годовом, составив $22,9 расчете на 1 баррель против $24,5 в 1К13 и $22,1 в 2К12. В сегменте переработки показатель EBITDA в расчете на 1 баррель значительно увеличился, составив во втором квартале $9,0 против $4,6 в 1К13 и $3,7 в 2К12. Таким образом, общее увеличение показателя EBITDA компании на 15% до $173 произошло в основном за счет сегмента переработки.
Долговая нагрузка немного снизилась. Общий долг показал увеличение до $2,2 млрд против $2,0 млрд на конец 1К13. Объем наличности и эквивалентов показал существенное увеличение до почти $400 млн со $176 млн на конец 1К13. Величина чистого долга, таким образом, почти не изменилась, показав минимальное сокращение до $1,76 млрд с $1,81 млрд на конец 1К13. Отношение Общего долга компании к EBITDA увеличилось до 3,06х с 3,0x на конец 1К13. Тем не менее, более важный показатель отношения Чистого долга к EBITDA на 30 июня составил 2,49х против 2,73х на конец первого квартала. На 30 июня 2013 года 46%, или почти $1 млрд, составлял номинированный в долларах США долг и 34% на сумму $738 млн были рублевыми
Ожидаем небольшого роста выпуска VOSTOK-20. Вышедшие квартальные результаты мы оцениваем как умеренно позитивные за счет увеличения ликвидной позиции компании наряду с ростом показателя EBITDA. Тем не менее, фактор увеличения общего долга компании не позволяет ожидать значимого подъема в котировках обращающихся выпусков. Среди трех евробондов компании мы выделяем недавно размещенный дальний выпуск VOSTOK-20 (YTM — 7,04%, Z-спред 473 б. п.). Мы ожидаем сокращения доходности выпуска на 10–15 б. п. в среднесрочном периоде при подъеме цены выше номинальной стоимости. Среди поддерживающих котировки факторов отмечаем недавнее подтверждение кредитного рейтинга эмитента агентством Fitch на уровне В со «стабильным» прогнозом.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter