Некрасов Роман Et cetera | Особое мнение | Валюта | Инфографика | EUR|CHF | USD|CHF

Началась война центробанков, кто быстрее обесценит свою валюту

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну

23 сентября 2013  Источник / http://smart-lab.ru
Жил-был и не тужил центробанк Швейцарии до 2008 года. Все было нормально в тихой и спокойной Швейцарии. Часики швейцарские тикали, шоколад поедался, банки продолжали хранить банковские тайны своих вкладчиков, забывших о вкладах еще со времен второй мировой войны Жил-был и не тужил центробанк Швейцарии до 2008 года. Все было нормально в тихой и спокойной Швейцарии. Часики швейцарские тикали, шоколад поедался, банки продолжали хранить банковские тайны своих вкладчиков, забывших о вкладах еще со времен второй мировой войны.

И здесь мирную и трудолюбивую Швейцарию сотрясла новость. К нам летит армада вертолетной эскадрильи имени Бена Бернанке из США. Напечатанные в США доллары должны были, по мнению командора Бена, затушить пожар, возникший после разрушения пирамиды ипотечных долговых бумаг. Однако долларов было напечатано весьма много и они начали разбредаться по всему миру в поисках уголков для самореализации.

Началась война центробанков, кто быстрее обесценит свою валюту. В этой войне Банку Швейцарии пришлось снизить процентую ставку с 2,75% до 0-0,25% в течение нескольких лет.

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Однако этого оказалось недостаточно. Спекулянты продолжали скупать франк в начале килограммами, потом тоннами, затем они перешли на вагоны и самолеты. Толкаясь в очереди в валютную кассу за франком, спекулянты начали весьма сильно тревожить основного продавца — Национальный Банк Швейцарии.

Если в 2009 году валютные резервы Швейцарии выросли на 48 млрд. франков или в 2 раза к уровню 2008 года, то в 2010 году данная тенденция усилилась и прирост резервов составил уже 108 млрд. франков (на 113% к уровню 2009 года), в 2011 году валютные резервы выросли на 52 млрд. франков. В середине 2011 года начался паник бай франка. Здесь Банку Швейцарии совсем поплохело. Казалось, еще немного и все швейцарские товары будут никому не нужны из-за своей высокой цены, а жителям Цюриха придется ездить в Берлин, чтобы купить там морковку и редиску.

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


К августу 2013 года валютные резервы Национального банка Швейцарии разрослись до 434 млрд. франков (основной прирост был во 2 квартале 2012 года).

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Вдумайтесь в эти цифры. В конце 2008 года валютные резервы 47 млрд. франков, в августе 2013 года — 434 млрд. франков. Рост в 9,2 раза! За какие-то неполные 5 лет. Фантастическая цифра.

В сентябре 2011 года Банку Швейцарии пришлось пойти на крайние меры и установить привязку минимального курса евро/франк на уровне 1,2.

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


После объявления о планке со стороны регулятора валютные резервы Швейцарии увеличились почти на 200 млрд. швейцарских франков (в 1,6 раза). Обратите внимание, что с сентября 2011 по июнь 2012 года спекулянты немного остыли к франку, а с середины 2012 года Банку Швейцарии пришлось изрядно увеличивать валютные резервы за счет поддержания стабильности курса франка и выкупа евро:

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Привязка к евро, а не доллару, так как основные торговые партнеры Швейцарии расположены в еврозоне. Дальше терпеть наглость мировых спекулянтов банк не мог и послал всем спекулям «черную метку». Конечно, временно спекули оставили в покое франк. Но тенденция, начатая в 2009 году, по-прежнему, не исчерпала себя.

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Швейцарский национальный банк потратил в 2012 году 188 млрд швейцарских франков ($199 млрд), чтобы удержать курс национальной валюты выше уровня в 1,2 франка за евро. В 2011 году — 17,8 млрд. франков (интервенции начались с середины сентября). То есть, в среднем, 1 месяц поддержания курса обходится регулятору в 14 млрд. франков.

И в последнем пресс-релизе от 19 сентября Банк Швейцарии вновь напомнил всем мировым спекулянтам, что он готов скупить все валютные запасы евро, чтобы не дать евро/франку нырнуть под важный уровень 1,2.

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Бен сказал: «Продолжу печатать доллары». Банк Швейцарии отрапортовал: «Продолжу скупать валюту без ограничений».

В последние недели спекулятивный интерес к франку начинает оживать, что проявляется в укреплении франка к ведущим мировым валютам:

Евро-франк

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Доллар-франк

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


В связи с этим, актуальным становится вопрос, при каких условиях Банк Швейцарии не сможет сдержать атаку спекулянтов на франк? Как спекулянты могут заставить остановить печатный станок, находящийся на территории Банка Швейцарии? Когда рухнет швейцарская валютная планка?

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Видимо, ответ кроется лишь в инфляционных рисках. Таргеты Банка Швейцарии по инфляции такие:

-0,2% в 2013 году;
+0,3% в 2014 году;
+0,7% в 2015 году.

Ниже приведен прогноз по инфляции от швейцарского регулятора до 2015 года, как видите, прогноз линейный:

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


И если в мировые спекулянты смогут загнуть швейцарскую инфляцию по экспоненте, то рука Банка Швейцарии дрогнет и он уберет планку 1,2.

Национальный Банк Швейцарии объявил валютным спекулянтам войну


Пока по прогнозу регулятора, инфляция плавно увеличится к 1 кварталу 2016 года до 1%. Дефляция снизилась с -0,9% в 1 кв. 2012 года до -0,4% в 1кв. 2013 года.

Инфляция 1% уже наблюдалась в Швейцарии в начале 2010 года. Видимо, корни исторической памяти регулятора направлены на удержание именно этого уровня в долгосрочном периоде. Простимулировать свое производсто, сдерживая укрепление франка, и при этом не дать инфляции уйти выше 1%. По рейтингу Trading Economics, Швейцария имеет 99,46 из 100 возможных. Выше рейтинг только у Лихтенштейна и Люксембурга (100). В Лихтенштейне национальная валюта все тот же швейцарский франк.

P.S. В последний раз швейцарские власти привязывали франк к дойчмарке на волне нефтяного кризиса в 1978 году. Тогда это дорого обошлось SNB и раскрутило инфляцию в стране с 1 до 5% за год.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=188611. Об использовании информации.