Финансист | ТВ

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)

1 октября 2013  Источник / http://take-profit.org/
Управляющий крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио написал руководство, объясняющее, как на самом деле функционирует экономика. У него огромный опыт работы, поэтому к нему стоит прислушаться, когда речь идет о рынках. Помимо этого, в финансовых кругах Далио известен своим тонким пониманием экономики, поэтому его мнение ценят и уважают. Чтобы объяснить, как функционирует экономика, Далио создал тридцатиминутный анимационный ролик под названием "Как работает экономическая машина", где изложил свои взгляды на экономику в целом.

"Я считаю своим долгом поделиться своими простыми, но применимыми на практике экономическими шаблонами. Мой подход отличается от традиционного, но он помог мне предвидеть финансовый кризис и избежать его последствий. Он не подводит меня уже более 30 лет", - отметил Далио.

Основные постулаты руководства:

Тремя движущими силами экономики являются: рост производительности труда, краткосрочный долговой цикл и долгосрочный долговой цикл.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Наш экономический цикл образуется наложением их друг на друга.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Сделки - это основа экономики. Мы заключаем сделки постоянно - это обычные операции купли-продажи.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Заключить сделку можно с помощью денежных средств или кредитов, что дает нам общий объем расходов.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Если взять весь объем расходов и разделить его на общее количество приобретенных благ, мы получим цену. "Если мы проникнем в суть сделок, то сможем понять всю экономику", - считает Далио.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Рынок - это все покупатели и продавцы, совершающие операции с определенным товаром.

Существуют миллионы разных рынков, а экономика состоит из всех операций на всех рынках.

Люди, банки, предприятия и государство взаимодействуют посредством сделок.

Всем этим управляет Центральный банк, который контролирует процентные ставки и денежную массу. Таким образом центральный банк влияет на поток кредитов.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


А кредиты - это важнейшая составляющая экономики.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Без кредитов современная экономика выглядела бы совсем иначе. А поскольку у нас есть кредиты, кредиторы пользуются ими, чтобы заработать больше денег, а заемщики - чтобы купить то, что они не могут себе позволить немедленно.

Заемщик обязуется выплатить кредит и проценты по кредиту.

Кредит, который банк предоставляет заемщику, становится долгом.

Долг - это обязательство для заемщика, но для банка он не является активом.

В краткосрочной перспективе рост кредитования оказывает положительное влияние на экономику, потому что расходы одного - это доходы другого. Если большее число людей получает больший объем денег с помощью кредитов, происходит рост экономики.

Таким образом, кредитоспособный заемщик (тот, кому банки должны и будут давать взаймы) - это тот, кто может погасить кредит из доходов или обеспечить залог (недвижимость или финансовые активы).

Цикл состоит из актов заимствования.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Проблема в том, что заемщики находятся в цикле краткосрочного долга и не способны осознать последствия своих кредитных решений.

Такова природа человека: он хочет брать взаймы, чтобы немедленно получать то, чего хочет. Благодаря кредитам у нас всегда есть возможность заплатить позже!

Трудно посмотреть со стороны и сравнить краткосрочную задолженность с долгосрочной задолженностью и производительностью труда.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Если это мрачная картина, то как бы выглядела экономика без кредитов? В этом случае единственным способом увеличить расходы (и, следовательно, экономический рост) было бы повышение производительности труда.


Но у нас есть кредитная система. Если я зарабатываю $100 тысяч в год, банк дает мне $10 тысяч в кредит. Теперь я могу потратить $110 тысяч. А поскольку мои расходы - это ваши доходы, то вы зарабатываете $110 тысяч и можете получить в банке $11 тысяч.

И так далее. Кредитный цикл стимулирует экономический рост.

Однако центральный банк не хочет, чтобы ситуация вышла из-под контроля, поэтому он поднимает и опускает процентные ставки, чтобы увеличить или уменьшить объем заимствований.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Потому что центральный банк должен контролировать долговую нагрузку.

Подумайте, почему в 2008 году долговая нагрузка вышла из-под контроля. Условия кредитования были слишком мягкими, поэтому люди брали слишком много кредитов. Результат такой политики только один.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Рецессия и социальная нестабильность.

Система повернула вспять. Это называется сокращением доли заемных средств. И это то, что случилось после финансового кризиса.

Сейчас мы хотим, чтобы кредитование вновь начало расти, но проблема в том, что центральные банки опустили процентные ставки до минимального уровня.

Банки переживают, что заемщики не погасят кредиты. Это подрывает кредитование.

Есть четыре способа уменьшить долг: сократить расходы, реструктуризировать задолженность, перераспределить богатство или включить печатный станок. Большинство людей склоняется к последнему варианту (увеличение денежной массы), потому что это лучший вариант в краткосрочной перспективе.

Одним из способов является реструктуризация долга. И банки предпочли бы получить хоть что-то, чем совсем ничего.

Правительство и простые граждане могут сократить расходы. Это называется мерами жесткой экономии. Власти также могут перераспределить богатство с учетом среднего класса в надежде, что это стимулирует рост экономики, поскольку люди начнут больше тратить.

Это значит, что властям придется повысить налоги для состоятельных граждан. Поднимется волна народного возмущения.

Кроме того, Центральный банк скупает финансовые активы и государственные облигации.

Это то, чем сейчас занимается ФРС США в рамках программы валютного стимулирования. Как видите, реакция на этот финансовый кризис напоминает 30-е годы XX века.

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Так что же делает долговой цикл идеальным?

Это правильный баланс между дефляционными мерами (умеренность в расходах, реструктуризация задолженности, перераспределение доходов) и антиинфляционными мерами (увеличение денежной массы, покупка облигаций Центральным банком).

Доходы должны расти быстрее задолженности, чтобы страна вновь стала кредитоспособной. Банки начнут выдавать кредиты, люди смогут брать займы.

Но не стоит забывать о сроках. Процесс сокращения задолженности растягивается надолго, и этот период иногда называют "потерянным десятилетием".

Как действует экономическая машина. Автор: Рэй Далио (на русском языке)


Опорной моделью Далио являются графики краткосрочного кредитования, долгосрочного кредитования и роста производительности труда. Наложенные друг на друга, они могут показать, какой ситуация была, какова она сейчас и какой она вскоре станет.

Если долги растут быстрее, чем доходы, вас раздавит бремя задолженности.

Если доходы растут быстрее, чем производительность труда, вы станете неконкурентоспособными.

В долгосрочной перспективе важнее всего производительность труда. Кредиты появляются и исчезают, а вектор производительности труда остается неизменным. Это касается как государства, так и физических лиц.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=188804. Об использовании информации.