По данным СМИ, Московская городская телефонная сеть, входящая в Группу МТС, создает систему видеонаблюдения, позволяющую в числе прочего автоматически анализировать записи с камер наблюдения. В ближайшее время планируется покрыть ряд районов столицы, где будет тестироваться система видео аналитики для корпоративных и частных заказчиков. Инвестиции в центр и пилотные зоны на первом этапе составят 30 млн руб. Ожидается, что информация с камер и результаты ее интеллектуальной обработки будут передаваться по высокоскоростной сети GPON в ситуационный центр заказчика. Все видеоданные смогут храниться от месяца и более в ЦОДах Группы МТС.
На мой взгляд, несмотря на скромные для МГТС начальные инвестиции в конкретно этот проект, его развитие является умеренно позитивной новостью для оператора. Напомню, что в связи с насыщением московского рынка ШПД и перетоком абонентов из сегмента фиксированной телефонии к мобильным операторам и операторам IP-телефонии совокупная выручка МГТС по итогам 2013 года выросла на 5,8% г/г, до 36,9 млрд руб. Выручка непосредственно от услуг связи увеличилась всего на 4,5% г/г, до 27,8 млрд руб., что является достаточно скромным результатом на фоне реализуемой МГТС инвестпрограммы.
Перед МГТС сейчас стоит задача по окупаемости уже упомянутой обширной инвестпрограммы по строительству GPON (Gigabit-capable Passive Optical Network), сопровождаемому интенсивной рекламной кампанией. Инвестпрограмма на 2011-2015 годы подразумевала вложение до 60 млрд руб. На 2013 год были запланированы CAPEX более 19 млрд руб., или около 50% от выручки оператора.
Как видно, нет ничего удивительного в том, что МГТС стремится любыми возможными способами окупить инвестиции в строительство инфраструктуры. В этом отношении развитие проекта интеллектуального видеонаблюдения в Москве позволит оператору использовать такое конкурентное преимущество GPON как низкая стоимость пропуска data-трафика. На практике это означает, что МГТС сможет устанавливать оборудование с высоким качеством видеосъемки и передачи сигнала при одновременном предоставлении конкурентных цен за его обслуживание. Если МГТС будет одновременно развивать IP-видеонаблюдение в сегментах B2B, В2G и B2C, то в перспективе, несмотря на низкую долю в текущей структуре выручки оператора, данный сегмент может стать одной из важных «точек роста» для совокупной выручки компании.
Структура выручки МГТС за 2012 год
Источник: данные компании.
По моим оценкам, на фоне своего насыщения рынок ШПД Москвы до 2018 года будет стагнировать, а рынок фиксированной телефонии будет снижаться на 2-4% ежегодно. Между тем, ожидается, что рынок IP-видеонаблюдения в Москве до 2018 года за счет высокого платежеспособного спроса на такого рода услуги будет расти ежегодно на 20-25% в год, что гораздо выше темпов роста рынка ШПД.
Однако, если говорить именно об инвестиционной привлекательности ценных бумаг компании, то, несмотря на умеренно позитивные новости по поводу развития новых услуг, я рекомендую продавать обыкновенные и привилегированные акции МГТС при приближении к целевой цене в 676 руб. за штуку. Дело в том, что, как я уже не раз отмечал ранее, в случае консолидации МТС 100% МГТС, оценка акций последней из-за принудительного выкупа может оказаться ниже текущих рыночных цен.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На мой взгляд, несмотря на скромные для МГТС начальные инвестиции в конкретно этот проект, его развитие является умеренно позитивной новостью для оператора. Напомню, что в связи с насыщением московского рынка ШПД и перетоком абонентов из сегмента фиксированной телефонии к мобильным операторам и операторам IP-телефонии совокупная выручка МГТС по итогам 2013 года выросла на 5,8% г/г, до 36,9 млрд руб. Выручка непосредственно от услуг связи увеличилась всего на 4,5% г/г, до 27,8 млрд руб., что является достаточно скромным результатом на фоне реализуемой МГТС инвестпрограммы.
Перед МГТС сейчас стоит задача по окупаемости уже упомянутой обширной инвестпрограммы по строительству GPON (Gigabit-capable Passive Optical Network), сопровождаемому интенсивной рекламной кампанией. Инвестпрограмма на 2011-2015 годы подразумевала вложение до 60 млрд руб. На 2013 год были запланированы CAPEX более 19 млрд руб., или около 50% от выручки оператора.
Как видно, нет ничего удивительного в том, что МГТС стремится любыми возможными способами окупить инвестиции в строительство инфраструктуры. В этом отношении развитие проекта интеллектуального видеонаблюдения в Москве позволит оператору использовать такое конкурентное преимущество GPON как низкая стоимость пропуска data-трафика. На практике это означает, что МГТС сможет устанавливать оборудование с высоким качеством видеосъемки и передачи сигнала при одновременном предоставлении конкурентных цен за его обслуживание. Если МГТС будет одновременно развивать IP-видеонаблюдение в сегментах B2B, В2G и B2C, то в перспективе, несмотря на низкую долю в текущей структуре выручки оператора, данный сегмент может стать одной из важных «точек роста» для совокупной выручки компании.
Структура выручки МГТС за 2012 год
Источник: данные компании.
По моим оценкам, на фоне своего насыщения рынок ШПД Москвы до 2018 года будет стагнировать, а рынок фиксированной телефонии будет снижаться на 2-4% ежегодно. Между тем, ожидается, что рынок IP-видеонаблюдения в Москве до 2018 года за счет высокого платежеспособного спроса на такого рода услуги будет расти ежегодно на 20-25% в год, что гораздо выше темпов роста рынка ШПД.
Однако, если говорить именно об инвестиционной привлекательности ценных бумаг компании, то, несмотря на умеренно позитивные новости по поводу развития новых услуг, я рекомендую продавать обыкновенные и привилегированные акции МГТС при приближении к целевой цене в 676 руб. за штуку. Дело в том, что, как я уже не раз отмечал ранее, в случае консолидации МТС 100% МГТС, оценка акций последней из-за принудительного выкупа может оказаться ниже текущих рыночных цен.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter