Во вторник, 13 мая, индекс ММВБ уже к полудню преодолел апрельский максимум и в дальнейшем пытался закрепиться выше 1390 пунктов (внутридневной максимум 1395), однако отступление в конце сессии не позволило это сделать, на закрытие индекс составил 1385,29 пунктов (+0,73%).
В лидерах роста снова металлурги (Северсталь, НЛМК) и АЛРОСА, а также ДИКСИ, Россети, префы Ростелекома. В первом эшелоне лучше рынка ВТБ, ГАЗПРОМ, обычка и префы Сбербанка. В аутсайдерах дня ФосАгро, ОГК-5, Polymetall, среди наиболее ликвидных бумаг – ЛУКОЙЛ и Уралкалий.
Глава минэкономразвития А.Улюкаев вчера вслед за рядом коллег отметил возможность снижения ВВП России во втором квартале «на уровне 0-0,1%, … в пределах погрешности» и, как следствие, возможность технической рецессии. Также Улюкаев считает целесообразным снижение ставки ЦБ РФ уже в июне.
По данным Ассоциации европейского бизнеса, продажи легковых и легких коммерческих автомобилей в России в апреле снизились на 8% г/г, а в целом за первые четыре месяца года падение продаж составило 4% относительно аналогичного периода прошлого года.
На внешних рынках акций вчера также был небольшой перевес позитивных настроений. Умеренно выросли европейские индексы (FTSEurofirst300 +0,31%, DAX +0,54%) несмотря на более сильное, чем ожидалось, падение в мае индексов деловых настроений института ZEW как для Германии, так и для Еврозоны в целом.
В США макроэкономическая статистика вчера также хуже ожиданий (розничные продажи в апреле всего +0,1%, а без учета автомобилей динамика нулевая). DJIA (+0,12%) и SnP500 (+0,04%) смогли обновить исторические максимумы (а SnP500 в моменте впервые поднимался выше 1900 пунктов), но незначительность итогового прироста и одновременное снижение технологического сектора (NASDAQ Composite -0,33%) указывают на ограниченность потенциала в краткосрочной перспективе.
В Азии большинство фондовых индексов показывают более динамичный рост, прибавляя до 1,2%. Полагаем, что индекс ММВБ сегодня вернется ко вчерашнему внутридневному максимуму и, возможно, дойдет до 1400 пунктов, но выход принципиально выше остается под вопросом из-за нестабильного геополитического фона.
РУСАЛ Итоги квартала не порадовали инвесторов
ОК РУСАЛ опубликовал консолидированную финансовую и производственную отчетность за 1кв14, результаты оказались ниже консенсуса рынка. В начале года компания незначительно нарастила продажи первичного алюминия: прирост составил 4% кв/кв до 854 тыс. тонн, что, однако, ниже прошлогоднего результата за аналогичный период, составившего 994 тыс. тонн. Средняя цена алюминия на LME в отчетном периоде снизилась на 3% кв/кв и 14% г/г, составив $1755/т. В данной ситуации серьезным бонусом стали высокие премии к цене LME по физическим контрактам: РУСАЛ отмечает рост их средней величины до $336/т. В результате квартальная динамика выручки оказалась нейтральной, однако в годовом выражении серьезное падение объемов реализации и отпускной цены не смогли компенсировать даже премии, бьющие исторические рекорды.
Среди наиболее позитивных моментов вышедшей отчетности следует отметить, что РУСАЛу удалось добиться снижения себестоимости реализации алюминия до многолетних минимумов: $1741/т, что позволило сохранить валовую маржу на уровне начала прошлого года. Теми же причинами обусловлен рост EBITDA в 1кв14 кв/кв; годовая динамика EBITDA отрицательная в силу серьезного падения цены реализации и объемов продаж.
Вот уже четвертый квартал к ряду РУСАЛ демонстрирует убытки. Есть надежда на фиксацию нормализованной чистой прибыли во 2кв14, поскольку данный показатель учитывает сумму скорректированной чистой прибыли и эффективной доли компании в чистой прибыли Норникеля, который, вероятно, улучшит показатели на фоне серьезного роста цен на никель в этом году.
На конец 1кв14 общий долг РУСАЛа составил $10.9 млрд (+1% кв/ кв), чистый - $10.4 млрд (+3% кв/кв). Отношение чистого долга к показателю EBITDA за четыре последних квартала составляет 18х, тогда как на конец 2013 г. результат был несколько хуже - 20х. РУСАЛ ранее сообщил о согласовании рефинансирования 70% долга, с остальными кредиторами компания рассчитывает завершить переговоры в ближайшие пару месяцев. Тем не менее, существенных изменений в долговой нагрузке компании пока не наблюдается.
В целом, несмотря на довольно низкую выручку и EBITDA, отчетность РУСАЛа носит незначительно негативный характер, поскольку заметны работа над ошибками и задел на улучшение маржинальных показателей в будущих периодах. Мы рекомендуем «ДЕРЖАТЬ» бумаги компании.
Э.ОН Россия Компания снижает эффективность
Германский концерн E.ON опубликовал промежуточные квартальные итоги работы согласно МСФО. Из отчетности стало ясно, что российская «дочка» холдинга не порадует инвесторов хорошими результатами за 1кв14 по МСФО, публикация которых ожидается на днях. Показатель EBITDA Э.ОН Россия г/г сократился аж на 35% с 200 млн евро до 131 млн, выручка сократилась на 17% г/г до 429 млн евро. Доходы компания получает в рублях, поэтому на фоне существенного ослабления отечественной валюты в отчетном периоде, негативное влияние этого фактора на итоги, выраженные в евро, было ожидаемым. Тем не менее, и в рублях сокращение EBITDA было значительным - 22% г/г с 8 млрд руб. до 6,3 млрд руб. Компания объясняет это снижением энергопотребления в регионе работы и низкими ценами реализации мощности. Ранее стало известно, что генератор сократил продажи э/э на оптовом рынке на 2,4% г/г до 17,3 млрд кВтч.
Несмотря на то, что Э.ОН Россия скорее всего разочарует инвесторов своей квартальной отчетностью, интерес к ее акциям продолжит подогревать их высокая дивидендная доходность. Как и ожидалось, СД компании рекомендовал акционерам на ГОСА 26 июня одобрить выплаты в размере 0,38 руб. на акцию (вкл. спецдивиденды). Исходя из текущих котировок, доходность бумаг составляет порядка 15%, сохраняя свою привлекательность для инвесторов, ориентированных на формирование дивидендного портфеля.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В лидерах роста снова металлурги (Северсталь, НЛМК) и АЛРОСА, а также ДИКСИ, Россети, префы Ростелекома. В первом эшелоне лучше рынка ВТБ, ГАЗПРОМ, обычка и префы Сбербанка. В аутсайдерах дня ФосАгро, ОГК-5, Polymetall, среди наиболее ликвидных бумаг – ЛУКОЙЛ и Уралкалий.
Глава минэкономразвития А.Улюкаев вчера вслед за рядом коллег отметил возможность снижения ВВП России во втором квартале «на уровне 0-0,1%, … в пределах погрешности» и, как следствие, возможность технической рецессии. Также Улюкаев считает целесообразным снижение ставки ЦБ РФ уже в июне.
По данным Ассоциации европейского бизнеса, продажи легковых и легких коммерческих автомобилей в России в апреле снизились на 8% г/г, а в целом за первые четыре месяца года падение продаж составило 4% относительно аналогичного периода прошлого года.
На внешних рынках акций вчера также был небольшой перевес позитивных настроений. Умеренно выросли европейские индексы (FTSEurofirst300 +0,31%, DAX +0,54%) несмотря на более сильное, чем ожидалось, падение в мае индексов деловых настроений института ZEW как для Германии, так и для Еврозоны в целом.
В США макроэкономическая статистика вчера также хуже ожиданий (розничные продажи в апреле всего +0,1%, а без учета автомобилей динамика нулевая). DJIA (+0,12%) и SnP500 (+0,04%) смогли обновить исторические максимумы (а SnP500 в моменте впервые поднимался выше 1900 пунктов), но незначительность итогового прироста и одновременное снижение технологического сектора (NASDAQ Composite -0,33%) указывают на ограниченность потенциала в краткосрочной перспективе.
В Азии большинство фондовых индексов показывают более динамичный рост, прибавляя до 1,2%. Полагаем, что индекс ММВБ сегодня вернется ко вчерашнему внутридневному максимуму и, возможно, дойдет до 1400 пунктов, но выход принципиально выше остается под вопросом из-за нестабильного геополитического фона.
РУСАЛ Итоги квартала не порадовали инвесторов
ОК РУСАЛ опубликовал консолидированную финансовую и производственную отчетность за 1кв14, результаты оказались ниже консенсуса рынка. В начале года компания незначительно нарастила продажи первичного алюминия: прирост составил 4% кв/кв до 854 тыс. тонн, что, однако, ниже прошлогоднего результата за аналогичный период, составившего 994 тыс. тонн. Средняя цена алюминия на LME в отчетном периоде снизилась на 3% кв/кв и 14% г/г, составив $1755/т. В данной ситуации серьезным бонусом стали высокие премии к цене LME по физическим контрактам: РУСАЛ отмечает рост их средней величины до $336/т. В результате квартальная динамика выручки оказалась нейтральной, однако в годовом выражении серьезное падение объемов реализации и отпускной цены не смогли компенсировать даже премии, бьющие исторические рекорды.
Среди наиболее позитивных моментов вышедшей отчетности следует отметить, что РУСАЛу удалось добиться снижения себестоимости реализации алюминия до многолетних минимумов: $1741/т, что позволило сохранить валовую маржу на уровне начала прошлого года. Теми же причинами обусловлен рост EBITDA в 1кв14 кв/кв; годовая динамика EBITDA отрицательная в силу серьезного падения цены реализации и объемов продаж.
Вот уже четвертый квартал к ряду РУСАЛ демонстрирует убытки. Есть надежда на фиксацию нормализованной чистой прибыли во 2кв14, поскольку данный показатель учитывает сумму скорректированной чистой прибыли и эффективной доли компании в чистой прибыли Норникеля, который, вероятно, улучшит показатели на фоне серьезного роста цен на никель в этом году.
На конец 1кв14 общий долг РУСАЛа составил $10.9 млрд (+1% кв/ кв), чистый - $10.4 млрд (+3% кв/кв). Отношение чистого долга к показателю EBITDA за четыре последних квартала составляет 18х, тогда как на конец 2013 г. результат был несколько хуже - 20х. РУСАЛ ранее сообщил о согласовании рефинансирования 70% долга, с остальными кредиторами компания рассчитывает завершить переговоры в ближайшие пару месяцев. Тем не менее, существенных изменений в долговой нагрузке компании пока не наблюдается.
В целом, несмотря на довольно низкую выручку и EBITDA, отчетность РУСАЛа носит незначительно негативный характер, поскольку заметны работа над ошибками и задел на улучшение маржинальных показателей в будущих периодах. Мы рекомендуем «ДЕРЖАТЬ» бумаги компании.
Э.ОН Россия Компания снижает эффективность
Германский концерн E.ON опубликовал промежуточные квартальные итоги работы согласно МСФО. Из отчетности стало ясно, что российская «дочка» холдинга не порадует инвесторов хорошими результатами за 1кв14 по МСФО, публикация которых ожидается на днях. Показатель EBITDA Э.ОН Россия г/г сократился аж на 35% с 200 млн евро до 131 млн, выручка сократилась на 17% г/г до 429 млн евро. Доходы компания получает в рублях, поэтому на фоне существенного ослабления отечественной валюты в отчетном периоде, негативное влияние этого фактора на итоги, выраженные в евро, было ожидаемым. Тем не менее, и в рублях сокращение EBITDA было значительным - 22% г/г с 8 млрд руб. до 6,3 млрд руб. Компания объясняет это снижением энергопотребления в регионе работы и низкими ценами реализации мощности. Ранее стало известно, что генератор сократил продажи э/э на оптовом рынке на 2,4% г/г до 17,3 млрд кВтч.
Несмотря на то, что Э.ОН Россия скорее всего разочарует инвесторов своей квартальной отчетностью, интерес к ее акциям продолжит подогревать их высокая дивидендная доходность. Как и ожидалось, СД компании рекомендовал акционерам на ГОСА 26 июня одобрить выплаты в размере 0,38 руб. на акцию (вкл. спецдивиденды). Исходя из текущих котировок, доходность бумаг составляет порядка 15%, сохраняя свою привлекательность для инвесторов, ориентированных на формирование дивидендного портфеля.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter