Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Вчера европейский фондовый рынок вновь слабо повысился (EuroTOP100: +0,1%) благодаря спросу на немецкие акции – германский DAX (+0.6%), единственный из стран «ядра» еврозоны, сумел вырасти (САС40: -0,2%; FTMIB: -0.4%), причем показал повышение 10-й день подряд. Поддержку европейским рынкам оказали заявления главы ЕЦБ М. Драги что уже в 1-ом квартале может быть запущена программа выкупа гособлигаций.
Рынок акций США вновь умеренно вырос (SnP500: +0,3%; Dow Jones: +0.1%; NASDAQ Composite: +0,6%), продолжив обновлять максимумы по SnP500 (47-й раз в году) и Dow Jones (30-й раз) на фоне стойкого аппетита к риску, спроса на долларовые активы и приближении Дня благодарения. Главными аутсайдерами сессии стали нефтедобывающие компании, а также ряда машиностроительных компаний на фоне разочаровывающих прогнозов по спросу. При этом бурный рост продемонстрировали акции HP (+4.2%) на ожиданиях spin-off бизнеса по выпуску ПК и принтеров. В четверг американские рынки будут закрыты в связи с празднованием Дня благодарения, а в пятницу инвесторов ждет сокращенная торговая сессия.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций умеренно вырос в среду (ММВБ: +0,5%). Торговая активность была средней, идей в ключевых «фишках» опять было мало. Лишь акции ВТБ (+2,6%) смогли вчера компенсировать падение рубля. Тем не менее, финсектор не был в лидерах роста – представивший невыразительную, пусть и несколько лучше ожиданий, финотчетность, Сбербанк (оа: -0,4%; па: -0,7%) подешевел. Скорректировалась и Мосбиржа (-2,0%). Вновь лучше рынка были акции металлургов и горнодобывающих компаний – тут продолжили «улетать» золотопроизводители (Полюс Золото: +15,8%; Полиметалл: +5,9%), РДР РусАла (+6,0%), поддерживаемого ожиданиями дивидендов от НорНикеля (+0,7%) и неплохими ценами на алюминий, а также угольщики, во главе с Распадской (+5,4%). Акции сталелитейных компаний, выглядящие на фоне угольщиков дорогими, а также ввиду локального провала спроса на акции Северстали (+0,1%) после недавней отсечки, отстали от рынка. Отметим сохранение интереса к потребсектору: хотя опередили индекс ММВБ только Дикси (+0,8%) и малоликвидный Разгуляй (+7,8%), умеренное повышение котировок Магнита (+0,4%) при высокой торговой активности, на наш взгляд, говорит о высокой вероятности продолжения роста курсовой стоимости этого актива, выглядящего весьма привлекательно с фундаментальной точки зрения. На фоне слабой нефти, ушедшей вчера ниже 77 долл./барр., акции российской «нефтянки» смотрелись не впечатляюще – мы выделим новый рывок к максимумам ПА Транснефти (+3,2%) и умеренное повышение котировок Лукойла (+0,9%) перед отчетностью. В телекомах Ростелеком (-3,8%), скорректировал практически весь свой вчерашний рост, зато все более технически интересно стал смотреться МТС (+0,5%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжают снижаться в преддверии заседания ОПЕК, которое состоится уже сегодня. Январский фьючерс на нефть торгуется уже ниже 77 долл./барр. Причиной для снижения нефти по-прежнему выступают спекуляции на тему ОПЕК. Так, вчера прошла встреча Саудовской Аравии и Ирана и, судя по новостям, стороны пришли к общему решению - следить за ценами, что дает намек на то, что картель не будет сокращать добычу. Вчера же представитель Сауд.Аравии сказал, что рынок «стабилизирует себя сам». На наш взгляд, все это говорит в пользу того, что сегодня картель не предпримет никаких действий, соответственно, нефть продолжит снижение с целями в 71-70 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на глобальных рынках капитала остаются разнонаправленными. Так, рынки акций DM во главе с США продолжают штурмовать новые исторические высоты перед Днем благодарения, тогда как emerging markets и товарные рынки испытывают дефицит драйверов для роста, что приводит к сокращению спекулятивного спроса на данные классы активов. Робкое ослабление доллара по корзине DXY практически не оказало поддержки рисковым активам за пределами США. При этом заметно усилилось давление на нефть на ожиданиях, что сегодня в Вене не будет принято решений, способных стабилизировать ценовую динамику. Таким образом, заседание ОПЕК и результаты по розничным продажам в «черную пятницу» станут важнейшими катализаторами для формирования динамики на рынках в краткосрочной перспективе. При этом стоит отметить, что инерция на глобальных рынках постепенно иссякает, поэтому стоит ожидать, во-первых, сокращения торговой активности, и, во-вторых, перехода долларовых активов к безыдейной консолидации.
Российский рынок акций вновь оказался под давлением негативной динамики валютного курса, что отбросило индекс РТС ниже отметки 1030 пунктов. Положительный импульс к переоценке рынка акций РФ к нефти, похоже, исчерпался, в условиях новой волны отвесного падения нефтяных котировок (вчера соотношение RTS/Brent опустилось до 13.2x). В условиях девальвации рублевые цены на акции стабильны, компенсируя валютную переоценку. В этой связи мы пока не видим причин для отказа от нашего базового сценария роста рынка в район 1555-1570 пунктов по индексу ММВБ, хотя мы и допускаем, что этот сценарий реализуется лишь на следующей неделе. Индекс РТС, в свою очередь, при сохранении негативного тренда по нефти, практически не имеет шансов на серьезный рост, а вероятное вскоре обновление рублем новых исторических минимумов против доллара может совпасть с падением долларового индекса ниже психологически важной отметки в 1000 пунктов.
Сегодня к открытию торгов формируется умеренно негативный внешний фон. Мы ожидаем, что рынок откроется снижением более чем на 0.5% по индексу РТС с возможным усилением падения внутри дня. Индекс ММВБ, в свою очередь, может пойти на новые максимумы этого года.
Особое мнение
Индекс РСЕ: рост ценового давления в США не впечатляет и пока не должен сильно пугать ФРС
Вчера вышла очередная порция данных по ценовому давлению на американского потребителя: индекс РСЕ в США вырос на 0,1% м/м и на 1,4% г/г, а базовый индекс РСЕ – на 0,2% м/м, составив 1,6% в годовом сопоставлении. Годовые темпы базового РСЕ, являющегося индикатором ценового давления в американской экономике для ФРС, выросли до максимальных с конца 2012 года, но по-прежнему далеки от целевых 2%.
Таким образом, все ключевые метрики инфляции, потребительской (РСЕ и ИПЦ) и производственной, в октябре показали некоторый рост, несколько неожиданный для аналитиков и контрастирующий с падением цен на нефть.
Мы отмечаем, что такая ситуация уже наблюдалась в 2011 году, когда цены на нефть почти 3 квартала снижались при ускорении потреб. цен (прим.: на рис. выше динамика цен на нефть – со сдвигом на 2 мес. вперед).
Сейчас мы такое расхождение наблюдаем также, по-хорошему, всего полгода.
Отметим два важных соображения. А) ожидать роста котировок нефти ни по фундаментальным (превышение предложения нефти при вялой динамике спроса из-за более сдержанных темпов роста экономики КНР и стагнации в Европе), ни по конъюнктурным (ужесточение политики ФРС с угрозой роста ставок при низких инфляционных ожиданиях) соображениям не приходится. Соответственно, себестоимость будет снижаться (напомним, что изменение цен на нефть опосредованно влияет, с небольшим лагом, на себестоимость всех товаров/услуг).
Не указывает пока на риски базовому РСЕ и динамика цен на прокат в США, не дающая оснований ждать гиперинфляции в 2015-2016 г. (и даже превышения 2%) в наших экономических предположениях (без ускорения эк. роста в США).
Б) Мы не ждем ускорения роста американской экономики и потреб. доходов. По нашим предположениям, свой пик США проходят, и в ближайшие кварталы рост ВВП будет тяготеть к 2,5% (против 3,9% в 3-м квартале, во 2-й оценке). Так, вышедшие вчера данные по заказам на товары длительного пользования говорят в пользу некоторого торможения роста уже с 4-го квартала: в октябре общий объем заказов без учета транспорта сократился на 0,9% м/м, показав отрицательную динамику второй месяц подряд. Не ускоряется по-прежнему и динамика потребительских доходов и зарплат, - т.е. нет давления на цен и со стороны спроса.
Исходя из вышеперечисленного, мы склонны ждать повторения сценария 2011 года, - некоторого замедления темпов роста цен уже в ближайшие 2-3 месяца. Таким образом, со стороны инфляции мы серьезных рисков по-прежнему не видим: с этой стороны повода спешить с ростом ставок у ФРС, на наш взгляд, нет.
Корпоративные события
Сбербанк за 9 мес. 2014 года снизил чистую прибыль по МСФО на 10,1%
Сбербанк предоставил финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2014 года. Согласно данным банка, его активы за год прибавили 18,1%. Кредитный портфель показал рост на 21,9%. Операционные доходы увеличились на 18,8%, составив 960,6 млрд руб. в сравнении с 808,6 млрд руб. за 9 мес. 2013 года. Данный рост обусловлен увеличением чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода. Операционные расходы за 9 мес. 2014 года выросли на 10,2% в сравнении c аналогичным периодом 2013 года.
EBITDA АЛРОСА в III квартале снизилась на 13%, до 18,5 млрд руб.
EBITDA АЛРОСА в III квартале 2014 года упала на 13% к предыдущему периоду, до 18,552 млрд рублей. EBITDA АЛРОСА за 9 мес. составила 65,841 млрд (рост на 28% в годовом выражении). Маржа EBITDA в III квартале осталась неизменной на уровне 44%. В январе-сентябре этот показатель составил 45% против 43% годом ранее. Консолидированная выручка АЛРОСА от продаж в III квартале - 42,118 млрд рублей, что на 7,6 % выше по сравнению аналогичным периодом прошлого года, но на 12% ниже, чем во II квартале. Выручка АЛРОСА за 9 мес. составила 146,907 млрд рублей, на 21% выше, чем годом ранее.
Турция готова увеличить закупки газа по "Голубому потоку" немедленно
Турция обсуждает увеличение поставок газа по "Голубому потоку" на 3 млрд куб. м газа в год, готова увеличить закупки немедленно, заявил министр энергетики и природных ресурсов Турции Танер Йылдыз на пресс-конференции в Москве.
Украинский суд решил национализировать 1,4 тыс. км трубопроводов Транснефтепродукта
Ровненский апелляционный хозяйственный суд решением от 25 ноября признал право собственности Украины на проходящие по ее территории участки нефтепродуктопроводов "Самара-Западное направление" и "Грозный-Армавир-Трудовая" общей протяженностью 1433 км, сообщает пресс-служба Генеральной прокуратуры Украины. "Участки нефтепродуктопроводов были незаконно оформлены на дочернее предприятие "Прикарпатзападтранс" российской акционерной компании "Транснефтепродукт", - говорится в сообщении.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Вчера европейский фондовый рынок вновь слабо повысился (EuroTOP100: +0,1%) благодаря спросу на немецкие акции – германский DAX (+0.6%), единственный из стран «ядра» еврозоны, сумел вырасти (САС40: -0,2%; FTMIB: -0.4%), причем показал повышение 10-й день подряд. Поддержку европейским рынкам оказали заявления главы ЕЦБ М. Драги что уже в 1-ом квартале может быть запущена программа выкупа гособлигаций.
Рынок акций США вновь умеренно вырос (SnP500: +0,3%; Dow Jones: +0.1%; NASDAQ Composite: +0,6%), продолжив обновлять максимумы по SnP500 (47-й раз в году) и Dow Jones (30-й раз) на фоне стойкого аппетита к риску, спроса на долларовые активы и приближении Дня благодарения. Главными аутсайдерами сессии стали нефтедобывающие компании, а также ряда машиностроительных компаний на фоне разочаровывающих прогнозов по спросу. При этом бурный рост продемонстрировали акции HP (+4.2%) на ожиданиях spin-off бизнеса по выпуску ПК и принтеров. В четверг американские рынки будут закрыты в связи с празднованием Дня благодарения, а в пятницу инвесторов ждет сокращенная торговая сессия.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций умеренно вырос в среду (ММВБ: +0,5%). Торговая активность была средней, идей в ключевых «фишках» опять было мало. Лишь акции ВТБ (+2,6%) смогли вчера компенсировать падение рубля. Тем не менее, финсектор не был в лидерах роста – представивший невыразительную, пусть и несколько лучше ожиданий, финотчетность, Сбербанк (оа: -0,4%; па: -0,7%) подешевел. Скорректировалась и Мосбиржа (-2,0%). Вновь лучше рынка были акции металлургов и горнодобывающих компаний – тут продолжили «улетать» золотопроизводители (Полюс Золото: +15,8%; Полиметалл: +5,9%), РДР РусАла (+6,0%), поддерживаемого ожиданиями дивидендов от НорНикеля (+0,7%) и неплохими ценами на алюминий, а также угольщики, во главе с Распадской (+5,4%). Акции сталелитейных компаний, выглядящие на фоне угольщиков дорогими, а также ввиду локального провала спроса на акции Северстали (+0,1%) после недавней отсечки, отстали от рынка. Отметим сохранение интереса к потребсектору: хотя опередили индекс ММВБ только Дикси (+0,8%) и малоликвидный Разгуляй (+7,8%), умеренное повышение котировок Магнита (+0,4%) при высокой торговой активности, на наш взгляд, говорит о высокой вероятности продолжения роста курсовой стоимости этого актива, выглядящего весьма привлекательно с фундаментальной точки зрения. На фоне слабой нефти, ушедшей вчера ниже 77 долл./барр., акции российской «нефтянки» смотрелись не впечатляюще – мы выделим новый рывок к максимумам ПА Транснефти (+3,2%) и умеренное повышение котировок Лукойла (+0,9%) перед отчетностью. В телекомах Ростелеком (-3,8%), скорректировал практически весь свой вчерашний рост, зато все более технически интересно стал смотреться МТС (+0,5%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжают снижаться в преддверии заседания ОПЕК, которое состоится уже сегодня. Январский фьючерс на нефть торгуется уже ниже 77 долл./барр. Причиной для снижения нефти по-прежнему выступают спекуляции на тему ОПЕК. Так, вчера прошла встреча Саудовской Аравии и Ирана и, судя по новостям, стороны пришли к общему решению - следить за ценами, что дает намек на то, что картель не будет сокращать добычу. Вчера же представитель Сауд.Аравии сказал, что рынок «стабилизирует себя сам». На наш взгляд, все это говорит в пользу того, что сегодня картель не предпримет никаких действий, соответственно, нефть продолжит снижение с целями в 71-70 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на глобальных рынках капитала остаются разнонаправленными. Так, рынки акций DM во главе с США продолжают штурмовать новые исторические высоты перед Днем благодарения, тогда как emerging markets и товарные рынки испытывают дефицит драйверов для роста, что приводит к сокращению спекулятивного спроса на данные классы активов. Робкое ослабление доллара по корзине DXY практически не оказало поддержки рисковым активам за пределами США. При этом заметно усилилось давление на нефть на ожиданиях, что сегодня в Вене не будет принято решений, способных стабилизировать ценовую динамику. Таким образом, заседание ОПЕК и результаты по розничным продажам в «черную пятницу» станут важнейшими катализаторами для формирования динамики на рынках в краткосрочной перспективе. При этом стоит отметить, что инерция на глобальных рынках постепенно иссякает, поэтому стоит ожидать, во-первых, сокращения торговой активности, и, во-вторых, перехода долларовых активов к безыдейной консолидации.
Российский рынок акций вновь оказался под давлением негативной динамики валютного курса, что отбросило индекс РТС ниже отметки 1030 пунктов. Положительный импульс к переоценке рынка акций РФ к нефти, похоже, исчерпался, в условиях новой волны отвесного падения нефтяных котировок (вчера соотношение RTS/Brent опустилось до 13.2x). В условиях девальвации рублевые цены на акции стабильны, компенсируя валютную переоценку. В этой связи мы пока не видим причин для отказа от нашего базового сценария роста рынка в район 1555-1570 пунктов по индексу ММВБ, хотя мы и допускаем, что этот сценарий реализуется лишь на следующей неделе. Индекс РТС, в свою очередь, при сохранении негативного тренда по нефти, практически не имеет шансов на серьезный рост, а вероятное вскоре обновление рублем новых исторических минимумов против доллара может совпасть с падением долларового индекса ниже психологически важной отметки в 1000 пунктов.
Сегодня к открытию торгов формируется умеренно негативный внешний фон. Мы ожидаем, что рынок откроется снижением более чем на 0.5% по индексу РТС с возможным усилением падения внутри дня. Индекс ММВБ, в свою очередь, может пойти на новые максимумы этого года.
Особое мнение
Индекс РСЕ: рост ценового давления в США не впечатляет и пока не должен сильно пугать ФРС
Вчера вышла очередная порция данных по ценовому давлению на американского потребителя: индекс РСЕ в США вырос на 0,1% м/м и на 1,4% г/г, а базовый индекс РСЕ – на 0,2% м/м, составив 1,6% в годовом сопоставлении. Годовые темпы базового РСЕ, являющегося индикатором ценового давления в американской экономике для ФРС, выросли до максимальных с конца 2012 года, но по-прежнему далеки от целевых 2%.
Таким образом, все ключевые метрики инфляции, потребительской (РСЕ и ИПЦ) и производственной, в октябре показали некоторый рост, несколько неожиданный для аналитиков и контрастирующий с падением цен на нефть.
Мы отмечаем, что такая ситуация уже наблюдалась в 2011 году, когда цены на нефть почти 3 квартала снижались при ускорении потреб. цен (прим.: на рис. выше динамика цен на нефть – со сдвигом на 2 мес. вперед).
Сейчас мы такое расхождение наблюдаем также, по-хорошему, всего полгода.
Отметим два важных соображения. А) ожидать роста котировок нефти ни по фундаментальным (превышение предложения нефти при вялой динамике спроса из-за более сдержанных темпов роста экономики КНР и стагнации в Европе), ни по конъюнктурным (ужесточение политики ФРС с угрозой роста ставок при низких инфляционных ожиданиях) соображениям не приходится. Соответственно, себестоимость будет снижаться (напомним, что изменение цен на нефть опосредованно влияет, с небольшим лагом, на себестоимость всех товаров/услуг).
Не указывает пока на риски базовому РСЕ и динамика цен на прокат в США, не дающая оснований ждать гиперинфляции в 2015-2016 г. (и даже превышения 2%) в наших экономических предположениях (без ускорения эк. роста в США).
Б) Мы не ждем ускорения роста американской экономики и потреб. доходов. По нашим предположениям, свой пик США проходят, и в ближайшие кварталы рост ВВП будет тяготеть к 2,5% (против 3,9% в 3-м квартале, во 2-й оценке). Так, вышедшие вчера данные по заказам на товары длительного пользования говорят в пользу некоторого торможения роста уже с 4-го квартала: в октябре общий объем заказов без учета транспорта сократился на 0,9% м/м, показав отрицательную динамику второй месяц подряд. Не ускоряется по-прежнему и динамика потребительских доходов и зарплат, - т.е. нет давления на цен и со стороны спроса.
Исходя из вышеперечисленного, мы склонны ждать повторения сценария 2011 года, - некоторого замедления темпов роста цен уже в ближайшие 2-3 месяца. Таким образом, со стороны инфляции мы серьезных рисков по-прежнему не видим: с этой стороны повода спешить с ростом ставок у ФРС, на наш взгляд, нет.
Корпоративные события
Сбербанк за 9 мес. 2014 года снизил чистую прибыль по МСФО на 10,1%
Сбербанк предоставил финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2014 года. Согласно данным банка, его активы за год прибавили 18,1%. Кредитный портфель показал рост на 21,9%. Операционные доходы увеличились на 18,8%, составив 960,6 млрд руб. в сравнении с 808,6 млрд руб. за 9 мес. 2013 года. Данный рост обусловлен увеличением чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода. Операционные расходы за 9 мес. 2014 года выросли на 10,2% в сравнении c аналогичным периодом 2013 года.
EBITDA АЛРОСА в III квартале снизилась на 13%, до 18,5 млрд руб.
EBITDA АЛРОСА в III квартале 2014 года упала на 13% к предыдущему периоду, до 18,552 млрд рублей. EBITDA АЛРОСА за 9 мес. составила 65,841 млрд (рост на 28% в годовом выражении). Маржа EBITDA в III квартале осталась неизменной на уровне 44%. В январе-сентябре этот показатель составил 45% против 43% годом ранее. Консолидированная выручка АЛРОСА от продаж в III квартале - 42,118 млрд рублей, что на 7,6 % выше по сравнению аналогичным периодом прошлого года, но на 12% ниже, чем во II квартале. Выручка АЛРОСА за 9 мес. составила 146,907 млрд рублей, на 21% выше, чем годом ранее.
Турция готова увеличить закупки газа по "Голубому потоку" немедленно
Турция обсуждает увеличение поставок газа по "Голубому потоку" на 3 млрд куб. м газа в год, готова увеличить закупки немедленно, заявил министр энергетики и природных ресурсов Турции Танер Йылдыз на пресс-конференции в Москве.
Украинский суд решил национализировать 1,4 тыс. км трубопроводов Транснефтепродукта
Ровненский апелляционный хозяйственный суд решением от 25 ноября признал право собственности Украины на проходящие по ее территории участки нефтепродуктопроводов "Самара-Западное направление" и "Грозный-Армавир-Трудовая" общей протяженностью 1433 км, сообщает пресс-служба Генеральной прокуратуры Украины. "Участки нефтепродуктопроводов были незаконно оформлены на дочернее предприятие "Прикарпатзападтранс" российской акционерной компании "Транснефтепродукт", - говорится в сообщении.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter