5 января 2015 smart-lab.ru Верпета Сергей
Доллар
Хочу написать небольшой цикл статей о 2014 годе. Год был невероятно интересным для всех кто вовлечён в инвестиционный и/или спекулятивный процессы. Построить прогнозы о будущих тендециях. Поспорить и послушать коллег по теме «Что было? Что будет? Чем сердце успокоиться?»)))
В этой статье обсуждаем доллар и направление глобальных капитальных потоков.
Начну с относительной динамики (в глобальном варианте). Фъючерсы, торгуемые на американских биржах:
Рисунок Лучшие и худшие активы по относительной динамике в 2014году
что меня лично удивило в этом чарте?
Первое, кроме палладия ни один из минеральных ископаемых не показал положительной динамики. Всё что расторговано (речь не идёт об экзотике) из минеральных ископаемых всё в минусе. Энергоносители так вообще самая отвратительная динамика: Природный газ -31,5%, Мазут -39,7%, Нефть -44,7%.
Второе, при росте индекса «страха» (волатильности) VIX на 25,7%. Выросли фъючерсы на Nasdaq, 30 UST, S`n`P, DJIA. Даже Russell 2000 вырос.
Что можно предположить исходя из этих фактов? Основные глобальные капитальные потоки (Мэйнстрим) шли в 2014 году в идею роста экономики США. В качестве подтверждения можно представить и вот такой график:
Рисунок Индекс доллара DXY в 2014 году
индекс доллара вырос в 2014 году на 12,69%. При этом вынес локальный хай июня 2013 года, июня 2010 года и февраля 2009 года. Кому интересно посмотрите что было на рынках в эти периоды. Я так понимаю цель 92,64 — это хай ноября 2005 года. Что дальше? Либо разворот от этого уровня с возможным ложным проколом, либо перехай и продолжение тенденции.
В случае разворота от туда, у меня нет сомнений и в развороте на рынках энергоносителей, можно будет смело покупать фъючерсы на нефть, с некоторым лагом потом природный газ. В случае перехая последующая динамика энергоносителей для меня становится непредсказуемой.
Возможен ли второй вариант?
Исторический хай по индексу доллара был достигнут в феврале 1985 года. Тогда это было значение 164,72. Вот так это выглядит:
Рисунок Индекс доллара DXY c 1980-х годов по наше время
Допустим, что мы сейчас находимся в глобальной фазе укрепления доллара. В прошлом, путь с отметки в 92,64 до отметки 120,33 доллар прошёл за 4,5 года — стандартный «бычий» цикл рынка. Пик как раз соответствовал пику пузыря «доткомов».
Возможен ли такой вариант? я думаю «да». Это +29,88%. Относительная динамика, не такая уж и впечатляющая (в этом году доллар +13% см выше.) а воздействие на диспозицию капитальных потоков весьма существенное: Глобальные структурные изменения!
Получается, что мы ещё только в начале глобального роста американских рынков, как это не странно звучит!
Естественно, нужно иметь ввиду возможность реализации коррекций, которые будут использованы для захода новых денег.
Ниже приведу структуру индекса DXY для понимания возможного процесса укрепления доллара. Источник Ru-Trade.
Рисунок структура индексаDXY
евро, йена, фунт, канадский доллар — вот основа.
Гипотеза: период роста ставок в США, развитие темы «Трансатлантическая зона свободной торговли» между США и ЕЭС. Например, создание предыдущей зоны свободной торговли (ЗСТ) в 1994 году спустя два года привело к циклу укрепления доллара до отметки 120,33, о котором я писал выше.
Тогда была создана Североамериканская зона свободной торговли НАФТА (North American Free Trade Agreement, NAFTA) — соглашение между США, Канадой и Мексикой, вступившее в силу в 1994 г. Соглашение предусматривает поэтапную ликвидацию таможенных тарифов и нетарифных барьеров как для промышленных, так и для сельскохозяйственных товаров, защиту прав интеллектуальной собственности, выработку общих правил для инвестиций, либерализацию торговли услугами и создание эффективного механизма для разрешения торговых споров между странами-участницами (источник ru.wikipedia.org).
Российский рынок
Основное событие 2014 года на финансовых рынках — это крах национальной валюты. Приведу серию графиков в подтверждение:
Рисунок График динамики курса доллара в рублях, USD/RUB_TOM
Для полного понимания происшедшего с рублём коллапса в качестве, так сказать закрепления материала приведу вот такой чарт:
Рисунок Фъючерс на рубль, СМЕ
этот график показывает стоимость рубля в центах с 2003 года. Суровая картинка, не правда ли?
это динамика евро к рублю:
Рисунок График динамики курса евро в рублях, EUR/RUB_TOM
бивалютную корзину приводить не буду потому что масштаб бедствия и так понятен. Ещё совсем не давно считал (в октябре и ошибочно), что власти не допустят краха национальной валюты. Однако, допустили. К чему привело это на финансовых рынках? Давайте посмотрим вместе:
Рисунок Годовая доходность индекса РТС,%
хуже индексу было только в 1998 (период девальвации), 2008 (период девальвации). Но здесь эффект низкой базы нужно учитывать, ведь рынок начал снижаться ещё в 2011 году. В результате долларового компонента в индексе РТС, разрыв между РТС и ММВБ в этом году достигает мегарекордов:
Рисунок Разрыв между индексом РТС и ММВБ
таких значений разрыва по модулю не было даже в 2007 году когда был пик аптренда, начавшегося в конце 98-99 гг.
Волатильность также показала новые рекорды:
Рисунок Российский индекс волатильности RTSVX, M60
80,29 3 марта и 106,74 16 декабря 2014 года. Запомните эти даты «Чёрный понедельник» и «чёрный вторник»!
Рынок ОФЗ на фоне краха обменного курса тоже рушится.
Рисунок Индекс государственых облигаций ОФЗ RGBI CP (чистые цены)
годовое снижение индекса на -21,17%! Что это значит?
я привожу умышленно индекс чистых цен облигаций, чтоб можно было представить картину бедствия: когда у вас за год активы с изменчивостью в несколько процентов и однозначной доходностью падают в течение года на двухзначную доходность, а вы зарепованы, а ещё если и валюта фондирования доллар или евро...
то вам п… ц!
к чему это я? к тому, что больше всего меня сейчас интересует, что будет дальше:
Будет ли V-образный отскок по РТС? или это W-образная формация? или L-образная?
Какие сектора в 2015 году будут лучше рынка?
Увидим ли мы полноценный банковский кризис в 2015 году?
Что дальше будет с рублём?
Как повлияет кризис обменного курса 2014 на реальный сектор экономики?
Какими принципами руководствоваться при процессе asset allocation?
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Хочу написать небольшой цикл статей о 2014 годе. Год был невероятно интересным для всех кто вовлечён в инвестиционный и/или спекулятивный процессы. Построить прогнозы о будущих тендециях. Поспорить и послушать коллег по теме «Что было? Что будет? Чем сердце успокоиться?»)))
В этой статье обсуждаем доллар и направление глобальных капитальных потоков.
Начну с относительной динамики (в глобальном варианте). Фъючерсы, торгуемые на американских биржах:
Рисунок Лучшие и худшие активы по относительной динамике в 2014году
что меня лично удивило в этом чарте?
Первое, кроме палладия ни один из минеральных ископаемых не показал положительной динамики. Всё что расторговано (речь не идёт об экзотике) из минеральных ископаемых всё в минусе. Энергоносители так вообще самая отвратительная динамика: Природный газ -31,5%, Мазут -39,7%, Нефть -44,7%.
Второе, при росте индекса «страха» (волатильности) VIX на 25,7%. Выросли фъючерсы на Nasdaq, 30 UST, S`n`P, DJIA. Даже Russell 2000 вырос.
Что можно предположить исходя из этих фактов? Основные глобальные капитальные потоки (Мэйнстрим) шли в 2014 году в идею роста экономики США. В качестве подтверждения можно представить и вот такой график:
Рисунок Индекс доллара DXY в 2014 году
индекс доллара вырос в 2014 году на 12,69%. При этом вынес локальный хай июня 2013 года, июня 2010 года и февраля 2009 года. Кому интересно посмотрите что было на рынках в эти периоды. Я так понимаю цель 92,64 — это хай ноября 2005 года. Что дальше? Либо разворот от этого уровня с возможным ложным проколом, либо перехай и продолжение тенденции.
В случае разворота от туда, у меня нет сомнений и в развороте на рынках энергоносителей, можно будет смело покупать фъючерсы на нефть, с некоторым лагом потом природный газ. В случае перехая последующая динамика энергоносителей для меня становится непредсказуемой.
Возможен ли второй вариант?
Исторический хай по индексу доллара был достигнут в феврале 1985 года. Тогда это было значение 164,72. Вот так это выглядит:
Рисунок Индекс доллара DXY c 1980-х годов по наше время
Допустим, что мы сейчас находимся в глобальной фазе укрепления доллара. В прошлом, путь с отметки в 92,64 до отметки 120,33 доллар прошёл за 4,5 года — стандартный «бычий» цикл рынка. Пик как раз соответствовал пику пузыря «доткомов».
Возможен ли такой вариант? я думаю «да». Это +29,88%. Относительная динамика, не такая уж и впечатляющая (в этом году доллар +13% см выше.) а воздействие на диспозицию капитальных потоков весьма существенное: Глобальные структурные изменения!
Получается, что мы ещё только в начале глобального роста американских рынков, как это не странно звучит!
Естественно, нужно иметь ввиду возможность реализации коррекций, которые будут использованы для захода новых денег.
Ниже приведу структуру индекса DXY для понимания возможного процесса укрепления доллара. Источник Ru-Trade.
Рисунок структура индексаDXY
евро, йена, фунт, канадский доллар — вот основа.
Гипотеза: период роста ставок в США, развитие темы «Трансатлантическая зона свободной торговли» между США и ЕЭС. Например, создание предыдущей зоны свободной торговли (ЗСТ) в 1994 году спустя два года привело к циклу укрепления доллара до отметки 120,33, о котором я писал выше.
Тогда была создана Североамериканская зона свободной торговли НАФТА (North American Free Trade Agreement, NAFTA) — соглашение между США, Канадой и Мексикой, вступившее в силу в 1994 г. Соглашение предусматривает поэтапную ликвидацию таможенных тарифов и нетарифных барьеров как для промышленных, так и для сельскохозяйственных товаров, защиту прав интеллектуальной собственности, выработку общих правил для инвестиций, либерализацию торговли услугами и создание эффективного механизма для разрешения торговых споров между странами-участницами (источник ru.wikipedia.org).
Российский рынок
Основное событие 2014 года на финансовых рынках — это крах национальной валюты. Приведу серию графиков в подтверждение:
Рисунок График динамики курса доллара в рублях, USD/RUB_TOM
Для полного понимания происшедшего с рублём коллапса в качестве, так сказать закрепления материала приведу вот такой чарт:
Рисунок Фъючерс на рубль, СМЕ
этот график показывает стоимость рубля в центах с 2003 года. Суровая картинка, не правда ли?
это динамика евро к рублю:
Рисунок График динамики курса евро в рублях, EUR/RUB_TOM
бивалютную корзину приводить не буду потому что масштаб бедствия и так понятен. Ещё совсем не давно считал (в октябре и ошибочно), что власти не допустят краха национальной валюты. Однако, допустили. К чему привело это на финансовых рынках? Давайте посмотрим вместе:
Рисунок Годовая доходность индекса РТС,%
хуже индексу было только в 1998 (период девальвации), 2008 (период девальвации). Но здесь эффект низкой базы нужно учитывать, ведь рынок начал снижаться ещё в 2011 году. В результате долларового компонента в индексе РТС, разрыв между РТС и ММВБ в этом году достигает мегарекордов:
Рисунок Разрыв между индексом РТС и ММВБ
таких значений разрыва по модулю не было даже в 2007 году когда был пик аптренда, начавшегося в конце 98-99 гг.
Волатильность также показала новые рекорды:
Рисунок Российский индекс волатильности RTSVX, M60
80,29 3 марта и 106,74 16 декабря 2014 года. Запомните эти даты «Чёрный понедельник» и «чёрный вторник»!
Рынок ОФЗ на фоне краха обменного курса тоже рушится.
Рисунок Индекс государственых облигаций ОФЗ RGBI CP (чистые цены)
годовое снижение индекса на -21,17%! Что это значит?
я привожу умышленно индекс чистых цен облигаций, чтоб можно было представить картину бедствия: когда у вас за год активы с изменчивостью в несколько процентов и однозначной доходностью падают в течение года на двухзначную доходность, а вы зарепованы, а ещё если и валюта фондирования доллар или евро...
то вам п… ц!
к чему это я? к тому, что больше всего меня сейчас интересует, что будет дальше:
Будет ли V-образный отскок по РТС? или это W-образная формация? или L-образная?
Какие сектора в 2015 году будут лучше рынка?
Увидим ли мы полноценный банковский кризис в 2015 году?
Что дальше будет с рублём?
Как повлияет кризис обменного курса 2014 на реальный сектор экономики?
Какими принципами руководствоваться при процессе asset allocation?
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter